公司治理结构变更 - 公司于2025年9月26日召开临时股东大会 审议通过取消监事会及修订公司章程的议案 新章程不再设置监事会或监事 并在董事会中增设职工代表董事职位[1] - 职工代表大会选举姚建伟担任职工代表董事 任期自选举通过之日起至第四届董事会任期届满止 其持有公司股份109,875股[1][2] - 姚建伟与其他持股5%以上股东及董监高无关联关系 无处罚记录和失信情况 符合任职资格要求[2] 股东大会决议情况 - 2025年第一次临时股东大会以现场与网络投票结合方式召开 由董事刘旭东主持 会议符合《公司法》及《公司章程》规定[5][6] - 议案1（取消监事会及修订章程）作为特别决议议案 获出席股东所持有效表决权股份总数的三分之二以上通过[6] - 议案2（修订内部治理制度）作为普通决议议案 获出席股东所持有效表决权股份总数的二分之一以上通过 律师对会议程序合法性出具见证意见[6] 股权及出席情况 - 公司回购专用账户持有1,726,100股股份 该部分股份不享有表决权 相关比例计算中已扣除[5] - 出席会议人员包括9名在任董事全体出席 3名在任监事全体出席 董事会秘书出席 其他高管列席[6] - 股东大会地点位于山东省威海市荣成市荣义路2899号公司研发大楼四楼会议室[5]

公司治理 - 2025年9月26日股东大会通过取消监事会及修订章程议案[1] - 章程修订不再设监事会或监事、增设职工代表董事职位[1] - 同日职工代表大会选举姚建伟为职工代表董事[1] 人员情况 - 姚建伟任期至第四届董事会任期届满，持有109,875股[1][2] - 姚建伟无关联关系、无违规，符合任职资格[2] 时间信息 - 公告于2025年9月27日发布[4]

股东大会情况 - 2025年第一次临时股东大会于9月26日在山东威海召开[3] - 出席会议股东和代理人64人[3] - 出席股东所持表决权股份35,601,215股，占比57.1688%[3] 议案表决情况 - “取消监事会及修订公司章程议案”同意票35,508,615，占比99.7398%[5] - “修订及制定公司内部治理制度议案”同意票35,513,615，占比99.7539%[6]

股东大会信息 - 威海百合生物技术股份有限公司2025年第一次临时股东大会于2025年9月26日召开[2] - 本次股东大会召集人为公司董事会，召集人资格合法有效[10] 参会股东情况 - 现场会议股东及代理人19人，代表股份35,455,715股，占比56.9351%[7] - 网络投票股东45人，代表股份145,500股，占比0.2336%[7] 议案审议结果 - 《关于取消监事会及修订公司章程的议案》同意票35,508,615股，占比99.7398%[14] - 《关于修订及制定公司内部治理制度的议案》同意票35,513,615股，占比99.7539%[14]

市场表现 - 食品加工板块整体下跌0.16% 但上证指数和深证成指分别上涨0.83%和1.8% 呈现板块与大盘走势分化 [1] - 板块内个股涨跌互现 巴比食品以4.90%涨幅领涨 味知香以1.54%跌幅领跌 [1][2] - 板块成交活跃 金字火腿成交额达23.81亿元 安井食品成交额达2.63亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出5.67亿元 游资资金净流入3.18亿元 散户资金净流入2.49亿元 [2] - 光明肉业获主力资金净流入1705.17万元 主力净占比达18.32% [3] - 金达威获主力资金净流入1120.91万元 主力净占比11.87% [3] - 技源集团获主力资金净流入712.97万元 主力净占比14.58% [3] 个股表现 - 涨幅前三位个股为巴比食品(4.90%)、光明肉业(2.47%)和*ST春天(2.37%) [1] - 跌幅前三位个股为味知香(-1.54%)、交大昂立(-1.22%)和千味央厨(-0.40%) [2] - 成交额前三个股为金字火腿(23.81亿元)、安井食品(2.63亿元)和千味央厨(2.00亿元) [2] 资金分布特征 - 主力资金集中流入部分个股 光明肉业、金达威和技源集团获主力净流入超700万元 [3] - 游资资金整体净流入但个股分化 仙乐健康遭游资净流出882.67万元 [3] - 散户资金整体净流入2.49亿元 但多数个股呈现散户资金净流出态势 [2][3]

核心观点 - 中国功能食品行业正经历深刻变革，在消费升级和健康意识觉醒驱动下，行业从传统中老年保健品主导转向全年龄段覆盖，融合“保健+悦己”需求，市场规模持续扩容，产品形态、消费场景和渠道模式不断创新，行业长期增长潜力显著 [1][2][11] 行业增长动力 - 经济稳增长带动居民人均可支配收入提升，中国城镇居民人均可支配收入已超过7000美元，进入健康意识加速提升期，为功能食品消费奠定经济基础 [2][11][20] - 老龄化进程深化，65岁以上人口占比逐年提高，中老年群体对心血管养护、关节健康和基础免疫等功能需求旺盛，成为重度消费人群 [2][11][20] - Z世代年轻消费群体崛起，推动“悦己型养生”趋势，功能食品融入日常休闲场景，追求健康、口感和情绪价值多重满足 [2][11][20] - 中国功能食品行业近五年复合增长率达6.3%，显著高于社会消费品零售总额及其他基础消费品类增速，2024年市场规模突破2600亿元，未来10年有望翻倍至4500亿元 [2][11][22] 需求端变革 - 消费人群从传统中老年群体拓展至女性、青少年、婴童和宠物，细分需求不断细化 [3][11][27] - 女性群体催生口服美容、抗衰和孕期营养需求，如胶原蛋白饮、抗糖丸和孕妇DHA [3][27] - 青年人群“朋克养生”需求带动褪黑素软糖、奶蓟草护肝片热销 [3][27] - 婴童市场聚焦大脑发育和肠胃调理，推出DHA软胶囊和儿童益生菌等产品 [3][27] - 宠物保健品成为新增长点，关节保护、美毛护理类产品快速扩容 [3][27] 产品创新 - 产品形态从胶囊、片剂等传统剂型转向软糖、口服液、茶饮等“零食态”产品，配合果味、花香等风味设计，提升消费体验 [4][11][33] - 2023年8月至2024年7月，线上功能食品中软糖和茶饮品类同比增速分别达72.1%和60.3% [4][33] - 包装设计注重便携性，如小包装和条带粉剂，适配通勤、旅行等多元场景 [4][11] - 品牌营销强化情绪共鸣，通过定制化营养补充剂和简约潮流包装降低“药品感”，增强产品时尚属性 [4][11][38] 渠道变革 - 线上渠道占比从14%飙升至55%以上，成为主流消费场景 [5][11][25] - 内容电商如抖音凭借短视频和直播“种草”能力快速触达年轻消费者，2024年抖音功能食品销售额预计超250亿元，同比增长超50%，24-40岁消费者贡献超60%销售额 [5][11] - 跨境电商借助政策便利引入欧美日澳等成熟市场产品，2024年保健品进口金额达77.5亿美元（约558亿元人民币），Swisse和Blackmores等海外品牌通过天猫国际、京东国际获得中国消费者青睐 [5][11] - 私域模式通过个性化服务强化消费者信任，部分品牌私域复购率接近40%，客单价较传统电商高出40% [5][11] - 线下新零售如山姆和盒马依托会员体系和供应链优势推自有品牌，如山姆Member's Mark健康品类占比提升，盒马“盒补补”品牌2023年销售额同比增长155% [5][11] 产业格局 - 行业呈现“龙头稳健、长尾活跃”特征，传统龙头企业在中老年基础保健市场保持稳定份额，但增长潜力有限 [6][11][12] - 细分赛道新锐品牌凭借对新需求敏锐捕捉快速崛起，2024年线上市场中50名以后品牌销售额同比增长20%，合计份额提升2.8个百分点 [6][11][12] - B端供应链企业面临客户两分管理改革，传统大B客户要求强研发、高标准供应链和非标定制化服务（CDMO），新锐小B客户依赖小单快反、低成本和柔性生产能力 [12] 投资机会 - C端推荐精准定位垂类需求和乘势新渠道的标的，如H&H国际（婴幼儿奶粉行业筑底、Swisse保健品驱动成长、宠物保健品业务前瞻布局）、若羽臣（自有保健品品牌斐萃定位抗衰垂类）、汤臣倍健（经营调整） [13] - B端推荐全球化布局完善且经营反转的仙乐健康（加码新锐渠道），关注百合股份 [13]

食品加工板块市场表现 - 食品加工板块整体上涨0.49% 领涨个股为得利斯(涨幅10.10%) 龙大美食(涨幅5.69%) 惠发食品(涨幅5.56%) [1] - 上证指数下跌0.26%至3860.5点 深证成指上涨0.63%至13005.77点 板块表现优于上证指数但弱于深证成指 [1] - 涨幅前五个股包括味知香(涨4.93%) 华统股份(涨4.88%) 千味央厨(涨3.96%) 自合股份(涨3.30%) 盖世食品(涨3.02%) [1] 个股资金流向 - 板块主力资金净流入2.58亿元 游资资金净流出4235.31万元 散户资金净流出2.16亿元 [2] - 惠发食品获主力净流入9315.32万元(占比17.17%) 海欣食品获主力净流入4549.98万元(占比12.60%) 得利斯获主力净流入4520.83万元(占比21.99%) [3] - 华统股份主力净流入3933.61万元(占比7.55%) 千味央厨主力净流入3021.20万元(占比8.27%) 安井食品主力净流入2959.52万元(占比3.87%) [3] 成交活跃度 - 龙大美食成交121.16万手(7.41亿元) 得利斯成交37.72万手(2.06亿元) 惠发食品成交46.78万手(5.42亿元) [1] - 海欣食品成交76.32万手(3.61亿元) 华统股份成交43.25万手(5.21亿元) 金字火腿成交42.63万手(3.37亿元) [1][2] - 味知香成交8.31万手(2.39亿元) 千味央厨成交10.47万手(3.65亿元) 盖世食品成交23.03万手(3.65亿元) [1] 下跌个股表现 - 金字火腿下跌2.26% 交大昂立下跌1.83% 仙乐健康下跌1.60% 全达威下跌0.88% 五芳斋下跌0.70% [2] - 双汇发展下跌0.51% 技源集团下跌0.50% 汤臣倍健下跌0.17% 康比特下跌0.54% [2] - 巴比食品微涨0.17% 成为下跌个股表中唯一上涨股票 [2]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会9月26日14点召开[7] - 网络投票9月26日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[7] - 现场会议在山东省威海市荣成市荣义路2899号公司研发大楼四楼会议室[8] - 会议召集人为公司董事会，主持人是董事长刘新力[8] 议案相关 - 议案一取消监事会及修订公司章程，已通过第四届董事会第十三次会议审议[10] - 议案二修订及制定公司内部治理制度，已通过第四届董事会第十三次会议审议[13] - 修订后的《公司章程》和内部治理制度2025年8月30日在上海证券交易所网站披露[10][13] 其他规定 - 特别决议事项须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[5] - 股东发言不得超两次，每次不超5分钟[4]

板块整体表现 - 食品加工板块当日上涨0.68%，领涨个股为百合股份（代码603102）[1] - 上证指数报收3812.51点，涨幅1.24%；深证成指报收12590.56点，涨幅3.89%[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 百合股份收盘价46.51元，涨幅10.00%，成交量3.52万手，成交额1.60亿元[1] - 康比特收盘价21.89元，涨幅4.39%，成交量10.36万手，成交额2.38亿元[1] - 汤臣倍健收盘价12.24元，涨幅2.26%，成交量24.55万手，成交额2.97亿元[1] - 盖世食品收盘价15.06元，跌幅1.95%，成交量20.37万手，成交额2.97亿元[2] - 惠发食品收盘价10.62元，跌幅1.48%，成交量35.76万手，成交额3.77亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4895.61万元，游资资金净流入1.33亿元，散户资金净流出8372.1万元[2] - 百合股份主力净流入4273.38万元，主力净占比26.76%，居板块首位[3] - 光明肉业主力净流入2386.13万元，主力净占比16.47%[3] - 得利斯主力净流入856.18万元，主力净占比14.01%[3] - 克明食品游资净流入1221.62万元，游资净占比15.77%[3] - 双汇发展游资净流入1942.94万元，游资净占比6.75%[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][9] 核心观点 - 战略转型导致短期业绩承压 但跨境并购将赋能长期发展 [1][2][3][4] - 合同生产业务增长韧性凸显 2025H1实现营收3.66亿元（同比增长10.71%） [2] - 自主品牌主动战略转型 2025H1营收0.52亿元（同比下降33.61%） [2] - 跨境收购Ora公司56%股权 代价6700万元 对应市盈率4.73倍 [4] - 公司经营基本面稳健向好 2025H1经营性净现金流0.74亿元（同比增长14.02%） [3] 财务表现 - 2025H1营收4.20亿元（同比增长2.06%） 归母净利润0.72亿元（同比下降13.37%） [1] - 2025H1毛利率36.22%（同比下降3.28个百分点） 净利率17.10%（同比下降3.04个百分点） [3] - 预计2025-2027年营收分别为9.44/14.21/16.87亿元 同比增长18%/50%/19% [4][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.52/2.05/2.45亿元 同比增长9%/34%/20% [4][9] - 对应2025-2027年PE估值分别为18/13/11倍 [9] 业务分析 - 合同生产业务2025H1营收占比87% 自主品牌占比12% [2] - 功能饮品/粉剂/组合类产品增长强劲 2025H1分别同比增长18.41%/35.99%/61.92% [2] - 软胶囊/片剂/硬胶囊产品表现疲软 2025H1分别同比下降6.03%/20.11%/33.94% [2] - 公司推出药食同源专业品牌"膳宝特" 战略转向"基于科学深度的慢产品" [2] 并购进展 - 收购标的Ora公司2024年营收4228.11万新西兰元（同比增长102.34%） 净利润612.60万新西兰元（同比增长178.08%） [4] - Ora已取得RMP、FDA等国际认证 产品可直供中美市场 [4] - 此次收购有助于完善海外供应链 加速国际化布局 [4] 估值指标 - 当前股价42.73元 总市值27.35亿元 [5] - 最新每股收益2.38元 每股净资产26.72元 [10] - 当前P/B为1.6倍 EV/EBITDA为8.3倍 [10]