大宗交易概况 - 2025年11月26日，江化微发生一笔大宗交易，成交量为25万股，成交额为401.5万元，占该股当日总成交额的3.32% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为16.06元，较当日市场收盘价17.52元折价8.33% [1] 交易明细分析 - 该笔大宗交易由两笔各12.5万股的交易组成，每笔成交金额均为200.75万元，成交价均为16.06元 [2] - 交易的买入营业部为华泰证券股份有限公司北京雍和宫证券营业部 [2] - 交易的卖出营业部为华泰证券股份有限公司宜兴人民中路证券营业部 [2]

文章核心观点 - CMP清洗液是半导体制造CMP工艺的核心配套材料，其性能直接影响芯片良率与后续工序精度，市场需求随技术升级持续增长 [1][2][4] - 中国CMP清洗液产业链上游原材料国产化率提升但高端仍依赖进口，中游企业实现技术突破与国产替代，下游需求旺盛形成良性循环 [1][4] - 行业呈现国际巨头主导高端市场与本土企业加速追赶的竞争格局，未来将围绕技术升级、国产替代和绿色智能转型三大主线发展 [1][8][11] CMP清洗液行业概述 - CMP清洗液主要用于去除CMP工艺后晶圆表面的抛光液残留、金属离子、有机物及颗粒等杂质，确保纳米级清洁度以提升芯片良率和可靠性 [2] - 清洗是半导体制造中占比最大的单一工序，步骤数量占芯片制造总步骤的30%以上，其重要性随技术节点先进化持续提升 [3][4] - 产品主要分为碱性、酸性、半水基和表面活性剂基四大类型，分别适用于不同晶圆材料和污染物清洗场景 [3] 中国CMP清洗液行业产业链 - 产业链上游核心原材料包括有机溶剂、酸/碱溶液、表面活性剂等，基础原料供应充足但高端品类国产化进程仍在推进 [4] - 中游以安集科技、江化微等企业为代表，通过自主研发实现产品覆盖多种制程并逐步替代进口 [1][4] - 下游最大应用市场为集成电路制造，2024年全国集成电路产量达4514.2亿块，同比增长14.38% [6] - 先进封装成为重要增长动力，2025年中国先进封装市场规模有望突破1100亿元，2020-2025年复合增长率达25.6% [7] 市场规模与预测 - 2024年全球半导体湿电子化学品市场规模达55亿美元，预计2028年突破66亿美元，2024-2028年复合增长率约6.1% [8] - 2024年中国CMP清洗液市场规模约13亿元，预计2028年增长至19.1亿元，呈现稳健增长态势 [1][8] 行业竞争格局 - 国际巨头恩特格里斯、富士胶片、巴斯夫等主导高端市场，本土企业安集科技、晶瑞电材、上海新阳等加速追赶 [8] - 安集科技作为行业龙头，2024年功能性湿电子化学品业务收入达2.77亿元，同比增长78.91%，2025年上半年收入2.07亿元，同比增长75.69% [10] 未来发展趋势 - 技术迭代聚焦高端定制化与跨材料适配，针对先进制程和第三代半导体材料开发低金属离子残留、高选择性的清洗配方 [11][12] - 国产替代向全链条自主可控深化，本土企业从成熟制程向先进制程突破，并推进核心原材料本土化自研 [11][13] - 发展导向强调绿色低碳与智能化协同升级，研发低污染、可回收环保配方，并引入在线检测与质量控制系统 [11][14]

核心事件概述 - 江阴江化微电子材料股份有限公司持股5%以上股东、董事长兼高级管理人员殷福华于2025年11月24日通过大宗交易减持公司股份4,758,400股，占公司股份总数的1.23% [1] - 本次减持后，殷福华持股比例由16.63%下降至15.40%，触及1%的权益变动刻度 [1] - 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1] 权益变动具体信息 - 信息披露义务人为殷福华，其身份为公司持股5%以上股东、董事长兼高级管理人员 [1] - 本次权益变动无一致行动人参与 [1] - 减持方式为大宗交易 [1] 减持计划背景 - 本次减持属于股东殷福华前期已披露减持计划的一部分 [2] - 公司已于2025年10月30日披露相关减持计划公告（公告编号：2025-042） [2] - 截至本公告日（2025年11月25日），该减持计划尚未实施完毕 [2]

核心事件概述 - 公司持股5%以上股东、董事长兼高级管理人员殷福华于2025年11月24日通过大宗交易减持公司股份4,758,400股，占公司股份总数的1.23% [2] - 本次减持后，殷福华持股比例从16.63%下降至15.40%，变动触及1%的披露刻度 [2] - 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [2] 权益变动具体信息 - 信息披露义务人为殷福华，其身份为持股5%以上股东、董事长兼高级管理人员 [1][2] - 本次减持通过大宗交易方式进行，发生在2025年11月24日 [2] - 信息披露义务人殷福华无一致行动人 [2] 相关背景与计划 - 本次减持属于股东殷福华前期已披露减持计划的一部分 [2] - 公司曾于2025年10月30日披露相关减持计划公告（公告编号：2025-042） [2] - 截至本公告日（2025年11月25日），该减持计划尚未实施完毕 [2]

大宗交易概况 - 11月24日大宗交易平台共发生22笔成交，合计成交量475.84万股，成交金额7532.54万元，成交价格均为15.83元，相对当日收盘价折价11.17% [2] - 机构专用席位共出现在6笔成交的买方或卖方营业部中，合计成交金额为1200.54万元，净买入1200.54万元 [2] 二级市场表现 - 11月24日收盘价为17.82元，上涨1.31%，日换手率为2.12%，成交额为1.45亿元，全天主力资金净流出395.27万元 [2] - 近5日累计上涨0.51%，近5日资金合计净流出1259.28万元 [2] 融资融券数据 - 该股最新融资余额为3.67亿元，近5日减少75.11万元，降幅为0.20% [2] 公司基本信息 - 江阴江化微电子材料股份有限公司成立于2001年08月17日，注册资本38563.7248万人民币 [2]

大宗交易市场概况 - 当日A股市场共有76只个股发生大宗交易，总成交金额为12.28亿元[1] - 成交额排名前三的个股为卓易信息（9195.3万元）、翱捷科技-U（8250.21万元）、江化微（7532.54万元）[1] - 市场呈现显著折价交易特征，65只股票折价成交，11只平价成交，0只溢价成交，折价率前三为海泰新能（30.18%）、中创股份（22.91%）、炬光科技（22.54%）[1] 机构资金买入动向 - 机构专用席位重点买入科技及医药类公司，翱捷科技-U获买入6009.43万元，深桑达A获买入4785.47万元，卓易信息获买入4665.15万元[2] - 买入名单涵盖多个行业，包括辰欣药业（2997.52万元）、中天火箭（2651.91万元）、科力尔（2366.39万元）等[2] - 机构买入金额超过1000万元的个股达16只，显示机构资金活跃[2] 机构资金卖出动向 - 机构专用席位卖出规模相对较小，卖出额最高为紫金矿业（1136.8万元）和工业富联（1054.47万元）[3] - 阳光电源（944.25万元）和新易盛（893.65万元）同时出现在机构买入和卖出名单中，显示机构间存在分歧[2][3] - 机构卖出名单仅包含7只个股，总卖出金额显著低于买入侧[3]

核心观点 - 公司董事长兼大股东殷福华通过大宗交易减持公司股份475.84万股，占公司总股本1.23%，持股比例由16.63%降至15.40% [1] 股东权益变动 - 本次减持股份数量为475.84万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为1.23% [1] - 减持后股东殷福华持股比例从16.63%下降至15.40% [1] - 本次权益变动触及1%的刻度 [1] 减持计划与公司控制权 - 本次减持行为属于股东前期已披露的减持计划的一部分 [1] - 截至公告日，该减持计划尚未实施完毕 [1] - 本次权益变动未导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1] - 变动未违反相关承诺，且不触发强制要约收购义务 [1]

核心事件概述 - 公司持股5%以上股东、董事长兼高级管理人员殷福华于2025年11月24日通过大宗交易方式减持公司股票475.84万股 [1] - 本次减持股份占公司股份总数的1.23% [1] - 本次权益变动后，股东殷福华持有公司股份比例由16.63%下降至15.40% [1] 股东持股变动 - 本次减持触及1%的刻度 [1] - 减持后股东殷福华持股比例变动为15.40% [1]

权益变动 - 殷福华权益比例从16.63%减至15.40%[3] - 2025年11月24日大宗交易减持4758400股，占比1.23%[5] - 持股数从64137281股减至59378881股[5] 减持计划 - 本次变动涉及前期已披露减持计划[6] - 2025年10月30日披露减持公告，截至公告日未实施完毕[6] 影响 - 本次权益变动不导致控股股东、实际控制人变化[6]

行业投资评级 - 对基础化工行业维持“推荐”评级 [1][27] 核心观点 - 中日关系紧张有望加速中国半导体材料对日本产品的替代进程 [6] - 反内卷政策有望重估中国化工行业 使全球化工产能扩张放缓 行业从吞金兽转变为摇钱树 标的兼具高弹性和高股息优势 [7] - AI数据中心电力需求和商用飞机发动机需求提升驱动铬盐行业价值重估 预计到2028年铬盐供需缺口达34.09万吨 缺口比例32% [8][9] - 2025年Q4中美财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 中国推行反内卷 化工行业有望迎来景气上行周期 [27] 重点涨价产品分析 - DMC碳酸二甲酯价格为4400元/吨 周环比上涨14.29% 供应偏紧且电解液行业需求强势 [14] - 锂电池电解液全国均价为27000元/吨 周环比上涨8.00% 但行业开工率仅45% 原材料涨价挤压厂商利润空间 [14] - 磷酸二铵华东价格为3850元/吨 周环比上涨5.48% 原料硫磺、硫酸价格上涨推高生产成本 [14] - 氧化铬绿价格为35500元/吨 周环比上涨1000元/吨 金属铬价格为84000元/吨 周环比上涨1000元/吨 [9][18] 投资主线与重点关注标的 - 低成本扩张：重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源等 [9] - 景气度提升：重点关注铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化）、制冷剂（巨化股份、东岳集团）、民爆（广东宏大）等 [10] - 新材料：关注电子化学品（阳谷华泰、国瓷材料）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物）等 [10] - 高股息：看好中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等化工央国企 [11] - 半导体材料国产替代：涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光液/垫、溅射靶材、硅片等领域相关公司 [6] 行业景气与价格数据 - 国海化工景气指数为91.37（2025年11月20日） 较11月13日上涨0.25 [5][37] - Brent原油期货收于62.51美元/桶 周环比下跌2.77% WTI原油期货收于57.98美元/桶 周环比下跌3.29% [13] - 基础化工行业最近1月、3月、12月表现分别为1.2%、1.7%、16.1% 同期沪深300指数表现分别为-3.3%、3.9%、11.6% [4] 重点公司信息跟踪 - 万华化学：纯MDI价格19600元/吨 周环比上涨400元/吨 聚合MDI价格14550元/吨 周环比持平 [15][97] - 玲珑轮胎：泰国到美西、美东、欧洲海运费分别为5250美元/FEU、3400美元/FEU、2500美元/FEU 周环比均持平 [15][98] - 振华股份：氧化铬绿和金属铬价格周环比均上涨1000元/吨 [18][103] - 卫星化学：丙烯酸价格5700元/吨 周环比下降50元/吨 [19][116] - 恒力石化：涤纶长丝库存天数为16.4天 较11月13日下降0.2天 PTA库存为396.5万吨 较11月14日下降7.9万吨 [19][108]