权益变动 - 殷福华权益比例从15.00%减至13.91%[3] - 2025.11.24至12.12多次减持，共占2.72%[6][7] 未来展望 - 2025.11.21至2026.2.20拟减持不超3%[5] 其他 - 权益变动不影响控股权和经营[8] - 减持计划未实施完毕[9]

大宗交易概况 - 2025年12月5日，江化微发生大宗交易，总成交量为117.11万股，总成交金额为1871.34万元，占该股当日总成交额的19.16% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为15.98元，较当日市场收盘价17.83元折价10.38% [1] 交易明细分析 - 根据交易明细表，当日共发生4笔大宗交易，证券简称均为“江化微”或“江化徽”，证券代码均为603078 [2] - 4笔交易的成交价均为15.98元，但成交金额和成交量各不相同，分别为624.9万元（39.11万股）、623.22万元（39万股）、319.6万元（20万股）、303.62万元（19万股） [2] - 交易买入营业部信息显示为“发展”、“文化를 위롯한통합”、“有限公司 2017-02-04 11:52:53 1”、“类商量靠牌发育服”，卖出营业部信息显示为“នុងមួយនេងធ”、“2018 2018 11:25 11”、“នុងមួយតុងន”、“交易在线播放器值” [2]

大宗交易概况 - 2025年12月4日，江化微发生一笔大宗交易，成交量为25万股，成交金额为403.76万元，占该股当日总成交额的3.3% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为16.15元，较当日市场收盘价17.75元折价9.01% [1] 交易明细数据 - 根据交易明细表，该笔大宗交易被拆分为两行记录，成交日期均为2025年12月4日，证券代码为603078 [2] - 第一行记录显示成交价为16.15元，成交金额为201.88万元，成交量为12.5万股，卖出营业部为“交通管委员 参考文献” [2] - 第二行记录显示成交价为16.15元，成交金额为201.88万元，成交量为12.5万股，两笔合计与总成交数据吻合 [2]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [1][27] 核心观点 - 中日关系紧张有望加速中国半导体材料对日本产品的替代进程，涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光材料、溅射靶材、硅片等多个细分领域 [5] - “反内卷”政策有望重估中国化工行业，使全球化工产能扩张大幅放缓，化工企业现金流改善，潜在股息率提升，行业有望从资本开支驱动转向盈利和分红驱动 [6] - 铬盐行业因AI数据中心电力需求（燃气轮机增长）和商用飞机发动机需求提升而迎来价值重估，预计到2028年供需缺口达34.09万吨，缺口比例32% [7][8] - 2025年Q4，中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，叠加中国化工行业推行反内卷，化工行业有望迎来景气上行周期 [27] 行业表现与景气指数 - 截至2025年11月28日，基础化工行业近1月、3月、12月涨幅分别为2.5%、3.7%、24.0%，同期沪深300指数涨幅分别为-3.5%、1.4%、16.9% [3] - 2025年11月27日，国海化工景气指数为91.36，较11月20日下降0.01 [4][37] 重点产品价格动态 - **能源价格**：截至11月28日，Brent原油期货价格收于63.19美元/桶，周环比上升1.09%；WTI原油期货价格收于58.48美元/桶，周环比上升0.86% [12] - **铬盐产品**：11月28日，氧化铬绿价格为35500元/吨，周环比增加1000元/吨；金属铬价格为84000元/吨，周环比增加1000元/吨 [8][16] - **聚氨酯产品**：11月28日，纯MDI价格为19750元/吨，周环比增加150元/吨；聚合MDI价格为14650元/吨，周环比增加100元/吨 [14] - **钛白粉**：11月28日，钛白粉市场均价为13327元/吨，周环比上升168元/吨 [19] - **制冷剂**：11月28日，制冷剂R134a市场均价为58000元/吨，周环比增加1500元/吨；R22、R32、R125价格周环比持平 [17] - **橡胶助剂**：11月28日，华北市场橡胶促进剂M价格为12250元/吨，周环比增加300元/吨；促进剂NS价格为20300元/吨，周环比增加100元/吨 [15] - **PA6切片**：本周己内酰胺价格调涨425元/吨，涨幅4.93%，成本端利好推动PA6切片市场上行 [13] - **维生素**：11月28日，维生素E价格为50.50元/千克，周环比下降1.50元/千克；维生素A价格为63.00元/千克，周环比持平 [20] 重点投资方向与标的 - **低成本扩张**：重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、扬农化工、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）、复合肥（新洋丰、云图控股等）领域的龙头公司 [8] - **景气度提升**：重点关注铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化）、制冷剂（巨化股份、三美股份）、民爆、涤纶长丝、农药等供给受限或需求向好的细分领域 [9] - **新材料**：关注电子化学品（阳谷华泰、万润股份）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、PI膜（瑞华泰）、合成生物学（凯赛生物）等国产化率低、成长空间大的领域 [9] - **高股息**：看好中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等央国企，因其具有高分红率、低负债率和稳固的竞争格局 [10] - **半导体材料国产替代**：涉及标的包括光刻胶领域的鼎龙股份、彤程新材；湿电子化学品领域的江化微、晶瑞电材；电子气体领域的华特气体、金宏气体等 [5]

减持情况 - 殷福华拟于2025年11月21日至2026年2月20日减持不超11,569,117股，比例不超3.00%[13] - 2025年11月24 - 27日，殷福华大宗交易减持6,291,694股，比例降至15.00%[16][20] 未来展望 - 截至报告签署日减持未完毕，未来12个月无增持计划，视情况继续减持[13] 其他情况 - 本次权益变动不影响公司控制权、治理及持续经营[19] - 殷福华除江化微外，未在其他上市公司权益超5%[10]

大宗交易概况 - 2025年11月27日，江化微发生大宗交易，成交44.69万股，成交总额712.35万元，占该股当日总成交额的6.49% [1] - 本次大宗交易成交价为15.94元，较当日市场收盘价17.61元折价9.48% [1] 交易明细分析 - 当日共发生三笔大宗交易，成交价均为15.94元 [2] - 第一笔成交16.4万股，成交金额261.42万元，买入方为会员会议 李生露，卖出方为និងក្រុងកុនផង [2] - 第二笔成交15.69万股，成交金额250.09万元，买入方为空间来袭击露雪缘，卖出方为និងក្រុងបងនឹង [2] - 第三笔成交12.6万股，成交金额200.84万元，买入方为2 2 2 5 8 5 4，卖出方为空用于以提高者品 [2]

股东减持 - 殷福华拟于2025年11月21日至2026年2月20日减持不超11,569,117股，不超总股本3%[5] - 2025年11月24日大宗交易减持4,758,400股，占比1.23%，持股降至15.40%[5] - 2025年11月25至27日大宗交易减持1,533,294股，占比0.40%，持股降至15.00%[6] 权益变动 - 本次权益变动不影响控股股东、实际控制人及公司治理与经营[7] - 涉及披露权益变动报告书，关联前期减持计划，未实施完毕[7][8]

公司股东及管理层持股变动 - 公司持股5%以上股东、董事长兼高级管理人员殷福华于2025年11月25日至27日通过大宗交易减持公司股票153.33万股 [1] - 此次减持股份占公司总股本的0.40% [1] - 减持后，殷福华持有公司股份比例由15.40%下降至15.00% [1] - 此次减持行为触及5%的持股比例刻度 [1]

公司股东减持情况 - 公司持股5%以上股东、董事长兼高级管理人员殷福华因个人资金需求，于2025年11月25日至27日通过大宗交易方式减持公司股票153.33万股，占公司股份总数的0.40% [1] - 此次减持后，该股东持股比例由15.40%降至15.00%，触及5%刻度 [1] - 此前在11月24日，该股东已减持475.84万股，占公司股份总数的1.23% [1] 减持计划与公司影响 - 本次减持计划尚未实施完毕 [1] - 该减持行为不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化 [1] - 该减持行为不影响公司治理结构及持续经营 [1]

大宗交易概况 - 2025年11月26日，江化微发生一笔大宗交易，成交量为25万股，成交额为401.5万元，占该股当日总成交额的3.32% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为16.06元，较当日市场收盘价17.52元折价8.33% [1] 交易明细分析 - 该笔大宗交易由两笔各12.5万股的交易组成，每笔成交金额均为200.75万元，成交价均为16.06元 [2] - 交易的买入营业部为华泰证券股份有限公司北京雍和宫证券营业部 [2] - 交易的卖出营业部为华泰证券股份有限公司宜兴人民中路证券营业部 [2]