财务表现 - 2025H1营收19.11亿元，同比下滑4.48%，归母净利润4.09亿元，同比增长1.84%，扣非归母净利润3.90亿元，同比增长3.31% [2] - 2025Q2营收10.24亿元，同比下滑10.15%但环比增长15.35%，归母净利润2.31亿元同比下滑2.84%但环比增长29.43%，扣非归母净利润2.24亿元同比微降0.28%但环比大幅增长34.94% [2][3] - 2025Q2毛利率达45.19%，同比显著提升3.87个百分点，归母净利率22.52%同比提升1.69个百分点，主要因高毛利技术服务业务收入占比提升 [3] 业务调整与费用结构 - 收入同比下滑主因公司主动退出利润率较低的部分专用车业务，优化资源配置并加快产品结构调整 [3] - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+0.26/+0.87/+1.05/+0.45个百分点，财务费用率提升因项目投资建设导致利息收入减少 [3] 战略布局与产能建设 - 华东总部正式开园，总投资超23亿元，聚焦新能源、智能驾驶、通信软件及零部件研发测评 [4] - 基地覆盖"材料-芯片-零部件-整车"全链条研发测试体系，包含百余个先进试验室 [4] - 智能网联测试能力覆盖全球100多个国家及300多个运营商的通信网络及卫星信号模拟 [4] - 新能源汽车三电系统测试涵盖电机、电控、动力电池、燃料电池及充电系统全项测评 [4] 政策驱动机遇 - 2025年6月《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见，涉及运动控制、驾驶员监测、系统安全性等技术要求 [5] - L2强检政策落地有望为行业打开全新增量空间 [5] 行业定位与增长预期 - 公司作为汽车检测行业优质稀缺标的，具备资产和资质双重壁垒 [6] - 业绩与汽车销量脱钩，受益于新车推出加速及产品升级驱动 [6] - 预计2025-2027年收入分别为48.54/55.70/63.81亿元，归母净利润10.66/12.89/15.40亿元，对应EPS为1.06/1.29/1.54元 [6][9] - 以2025年8月26日股价19.15元计算，对应PE分别为18/15/12倍 [6][9]

投资评级 - 维持"推荐"评级 基于2025年8月26日19.15元/股的收盘价 对应2025-2027年PE分别为18/15/12倍 [4][6] 财务表现 - 2025Q2营收10.24亿元 同比-10.15% 环比+15.35% 主要因退出利润率较低的专用车业务 [1][2] - 2025Q2归母净利润2.31亿元 同比-2.84% 环比+29.43% 扣非净利润2.24亿元 同比-0.28% 环比+34.94% [1][2] - 2025Q2毛利率达45.19% 同比+3.87个百分点 环比-0.39个百分点 因高毛利技术服务业务占比提升 [2] - 2025Q2归母净利率22.52% 同比+1.69个百分点 环比+2.45个百分点 [2] - 2025H1营收19.11亿元 同比-4.48% 归母净利润4.09亿元 同比+1.84% [1] - 预计2025年营收48.54亿元(+3.4%) 归母净利润10.66亿元(+17.5%) 2026年营收55.70亿元(+14.8%) 归母净利润12.89亿元(+20.9%) [4][5] 业务发展 - 华东总部正式开园 总投资超23亿元 聚焦新能源/智能驾驶/通信软件/零部件与材料研发测评 [3] - 构建"材料-芯片-零部件-整车"全链条研发测试体系 含百余个先进试验室 [3] - 智能网联测试能力覆盖100多个国家/300多个运营商的全球通信网络及卫星信号 [3] - 汽车电子技术集成从芯片到总成的全栈服务能力 [3] - 新能源汽车三电系统测评覆盖电机/电控/动力电池/燃料电池/充电系统 [3] 行业机遇 - L2强检有望落地 《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》拟立项强制性国家标准 [3] - 标准涵盖运动控制能力/驾驶员状态监测/系统安全性要求等功能 规定相应审核要求 [3] - 汽车检测行业具有资产和资质双重壁垒 业绩与行业销量脱钩 [4] - 汽车新车推出速度加快及产品升级驱动业绩成长 [4]

证券代码：601965 证券简称：中国汽研 公告编号：临2025-042 中国汽车工程研究院股份有限公司 关于2025年半年度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国汽车工程研究院股份有限公司（以下简称"中国汽研"或"公司"）于 2025 年 8 月 26 日（星期二）15:00-16:00 在上海证券交易所上证路演中心（网 址：https://roadshow.sseinfo.com/），通过网络互动的方式召开了 2025 年半 年 度 业 绩 说 明 会 。 2025 年 8 月 19 日 ， 公 司 已 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）披露了《中国汽研关于召开 2025 年半年度业绩说明会的公 告》（公告编号：临 2025-036），现将此次业绩说明会召开的有关情况公告如下： 一、业绩说明会基本情况 2025 年 8 月 26 日，公司董事长周玉林先生，董事兼总经理刘安民先生，总 会计师兼董事会秘书黄延君先生，独立董事田冠军先生出席了本次业绩说 ...

板块整体表现 - 汽车服务板块当日上涨0.14%，表现优于上证指数（下跌0.39%）但弱于深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内10只个股中6只上涨，4只下跌，浩物股份以2.4%涨幅领涨[1] - 板块成交活跃，阿尔特成交额达10.32亿元，为板块最高[1] 个股价格表现 - 浩物股份收盘价5.12元，涨幅2.4%，成交量15.38万手[1] - 阿尔特收盘价13.38元，涨幅1.75%，成交量79.15万手[1] - XD北巴传收盘价4.76元，涨幅1.49%[1] - 中汽股份收盘价6.59元，涨幅1.23%[1] - 申博控股收盘价2.05元，涨幅0.49%[1] - 厦门信达收盘价6.18元，涨幅0.49%[1] - 交运股份收盘价6元，涨幅0.17%[1] - 国机汽车收盘价6.67元，涨幅0%[1] - 上海物贸收盘价12.38元，下跌0.4%[1] - 德众汽车收盘价7.47元，下跌0.66%[1] 资金流向分析 - 汽车服务板块整体主力资金净流出6478.32万元[2] - 游资资金净流入5825.74万元[2] - 散户资金净流入652.59万元[2] - 交运股份主力净流入611.95万元，占比5.78%[3] - 浩物股份主力净流入475.92万元，占比6.06%[3] - 中汽股份主力净流入453.95万元，占比4.22%[3] - 阿尔特主力净流出5970.71万元，占比5.79%[3] - 上海物贸主力净流出1551.28万元，占比10.46%[3] 成交活跃度 - 阿尔特成交量79.15万手，成交额10.32亿元，均为板块最高[1] - 申博控股成交量48.79万手，成交额9993.73万元[1] - 国机汽车成交量25.5万手，成交额1.69亿元[2] - 厦门信达成交量22.78万手，成交额1.41亿元[1][2] - 交运股份成交量17.62万手，成交额1.06亿元[1][2]

投资评级 - 给予公司"买入"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入19.11亿元，同比减少6.36% [1] - 2025年上半年归母净利润4.08亿元，同比增长1.77% [1] - 2025年上半年扣非归母净利润3.89亿元，同比增长3.31% [1] - 汽车技术服务业务收入17.16亿元，同比增长2.94% [2] - 新能源及智能网联汽车开发和测评业务收入3.1亿元，同比增长22.85% [2] - 装备制造业务收入1.95亿元，同比下降47.84% [2] - 2025年第二季度信用减值损失409万元，环比一季度减少3392万元 [2] 业务发展亮点 - 新能源及智能网联汽车检测业务快速增长，收入同比增长22.85% [2] - 信用减值损失大幅下降，环比减少3392万元，减值高峰已过 [2] - i-VISTA智能网联汽车测试平台由公司主导开发，提供全面测试评估服务 [3] - 华东总部基地投资23.82亿元，南方试验场投资21.39亿元，2025年有望完成建设 [3] 行业前景与驱动因素 - 三项智能网联汽车强制性国家标准将于2026年1月1日实施 [3] - 智能驾驶渗透率提升推动车企开发新车型，检测需求持续增长 [3] - 智能驾驶增加单车检测费用，推动行业量价齐升 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为56.37/73.28/91.61亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.38/15.05/18.52亿元 [4] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.13/1.50/1.85元 [5] - 预计2025-2027年市盈率分别为17.11/12.94/10.51倍 [5] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为14.64%/17.28%/18.77% [5] 市场数据 - 当前股价19.41元，总市值194.69亿元 [6] - 总股本1003百万股 [6] - 12个月股价区间15.24-20.30元 [6]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入19.11亿元，同比下降6.36% [2] - 归属于上市公司股东的净利润4.09亿元，同比增长1.77% [2] - 扣除非经常性损益的净利润3.90亿元，同比增长3.31% [2] - 经营活动产生的现金流量净额-0.41亿元，较上年同期-1.36亿元大幅改善 [2] - 总资产101.10亿元，较上年度末增长23.29% [2] 业务分产品情况 - 汽车技术服务业务收入17.16亿元，同比增长2.94% [3] - 装备制造业务收入1.95亿元，同比下降47.84%，主要因退出利润率较低的专用车相关业务 [3] - 新能源及智能网联汽车开发和测评业务收入3.10亿元，同比增长22.85% [15] - 整车及传统零部件开发和测评业务收入12.53亿元，同比下降2.88% [15] 业务分地区情况 - 东北地区收入增长95.07%，主要因轨道交通及专用汽车零部件业务在东北区域实现较大增长 [15] - 西北地区收入增长31.75%，主要因汽车技术服务战略布局成效显现 [15] - 国外收入增长15.55%，体现海外业务拓展成效 [15] 行业发展趋势 - 2025年上半年汽车产销量分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [3] - 新能源汽车产销量分别达到696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3% [4] - 汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，驱动海外测试认证需求增长 [4] - 政策法规方面，智能网联汽车产品准入、召回及软件在线升级管理新规带动强检市场扩容 [5] 战略布局与能力建设 - 华东总部基地正式开园，构建新能源智能网联汽车全链条一站式服务能力 [13] - 联合中国质量认证中心收购南方试验场公司，填补华南区域大型综合场地资源短板 [13] - 新成立海外事业部，与乌兹别克斯坦、尼日利亚、匈牙利、泰国和马来西亚签订战略合作协议 [9] - 获批筹建重庆市无人机系统产品质量检验检测中心，拓展低空经济业务 [9] 科技创新成果 - 牵头申报的车网多能低碳融合V2G示范项目获首批车网互动规模化应用试点 [10] - 成功研制交付氢能装备（电堆测试台） [10] - 获得4项国家科学技术奖提名资格、10项省部级行业科技奖励 [10] - 获得专利授权75项，软件著作权26项 [12] - 发布汽车行业可信数据空间，入选国家数据局首批汽车行业可信数据空间试点单位 [10] 主要子公司表现 - 智能网联公司营业收入15.30亿元，营业利润1.36亿元，净利润1.20亿元 [18] - 凯瑞装备公司营业收入4.30亿元，营业利润-0.12亿元，净利润-0.12亿元 [18] - 广东公司营业收入1.10亿元，营业利润0.35亿元，净利润0.30亿元 [18] - 双桥试验场公司营业收入0.97亿元，营业利润0.45亿元，净利润0.39亿元 [18] 资产与投资状况 - 在建工程20.93亿元，较上年末增长120.60%，主要因华东总部基地、南方试验场等能力建设项目投入增加 [16] - 交易性金融资产14.04亿元，主要包含股票投资和保本型结构性存款 [17] - 报告期内完成股权投资7.72亿元，同比增加2018%，主要涉及南方试验场公司等项目投资 [16] - 固定资产投资4.46亿元，同比增长3.53% [16]

财务表现 - 总资产达124.65亿元，同比增长23.29% [1] - 营业收入为19.11亿元，同比下降6.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4.09亿元，同比增长1.77% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为3.90亿元，同比增长3.31% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-4069.72万元，上年同期为-1.36亿元 [1] - 加权平均净资产收益率为5.69%，同比下降0.38个百分点 [1] 股东结构 - 控股股东中国检验认证（集团）有限公司持股53.31%，共计5.35亿股 [3] - 第二大股东航天科工资产管理有限公司持股8.98%，共计9011.83万股 [3] - 前十大股东中包含多只公募基金产品，如中欧养老产业混合型基金持股0.90% [3] 企业合并事项 - 公司控股股东为履行解决同业竞争承诺，于2024年9月将天津天平质量检测发展有限公司51%股权转让给公司 [2] - 2025年5月将中认车联网技术服务（深圳）有限公司100%股权转让给公司 [2] - 上述交易按同一控制下企业合并进行会计处理，并追溯调整相关财务报表 [2] 公司基本信息 - 公司股票简称中国汽研，代码601965，于上海证券交易所上市 [1] - 董事会秘书黄延君，证券事务代表叶丰瑞，联系电话023-68851877 [1] - 办公地址位于重庆市北部新区金渝大道9号 [1]

董事会决议 - 第五届董事会第二十三次会议于2025年8月25日在重庆以现场加通讯表决方式召开 应出席董事8名 实际出席董事8名 会议程序及表决结果合法有效 [1] - 会议审议通过《中国汽研2025年半年度报告》及其摘要议案 表决结果为8票赞成、0票弃权、0票反对 [1] - 会议审议通过续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度财务报表及内部控制审计机构 该议案尚需提交股东大会审议 [2] 高管变动 - 原董事会秘书刘安民因工作安排辞去董事会秘书职务 [2] - 聘任黄延君为公司董事会秘书 任期与本届董事会一致 其任职资格符合相关法律法规及公司章程规定 [2] 薪酬方案 - 审议企业负责人2024年度薪酬方案 关联董事周玉林、刘安民依法回避表决 [3] - 基于谨慎性原则 全体董事对公司董事2024年度薪酬方案进行回避表决 直接将方案提交股东大会审议 [3] 股东大会安排 - 审议通过于2025年9月12日召开公司2025年第二次临时股东大会的议案 [3]

公司决议 - 公司董事会于2025年8月25日审议通过续聘立信会计师事务所为2025年度审计服务机构 包括财务报表及内部控制审计 并提交股东大会审议 [1] 会计师事务所概况 - 立信会计师事务所成立于1927年 2010年改制为特殊普通合伙制 注册于上海 首席合伙人为朱建弟 是BDO国际网络成员所 具备证券服务业务和H股审计资格 并向美国PCAOB注册 [1] - 截至2024年末 立信拥有合伙人296名 注册会计师2,498名 从业人员总数10,021名 其中签署证券服务审计报告的注册会计师743名 [2] - 2024年立信业务总收入47.48亿元 其中审计业务收入36.72亿元 证券业务收入15.05亿元 [2] - 立信在专业技术服务业（公司所属行业）的上市公司审计客户数量为13家 [2] - 2024年立信上市公司审计客户前五大行业为：计算机通信和其他电子设备制造业（C-39） 专用设备制造业（C-35） 化学原料和化学制品制造业（C-26） 软件和信息技术服务业（I-65） 电气机械和器材制造业（C-38） [3] - 截至2024年末 立信提取职业风险基金1.71亿元 购买职业保险累计赔偿限额10.50亿元 [3] - 近三年立信因执业行为受到行政处罚5次 监督管理措施43次 自律监管措施4次 涉及从业人员131名 未受刑事处罚和纪律处分 [5] 审计项目团队 - 项目合伙人许培梅2001年成为注册会计师 2008年开始从事上市公司审计 2012年加入立信 2024年开始为公司服务 近三年签署或复核9家上市公司审计报告 [5] - 签字注册会计师黄新玉2020年成为注册会计师 2021年开始从事上市公司审计并加入立信 2023年开始为公司服务 近三年签署或复核4家上市公司审计报告 [5] - 项目质量控制复核人崔云刚2005年成为注册会计师 2008年开始从事上市公司审计 2014年加入立信 2025年开始为公司服务 近三年签署或复核13家上市公司审计报告 [5] - 审计团队近三年未因执业行为受到刑事处罚、行政处罚、监督管理措施或自律监管措施 [5] - 审计团队不存在违反独立性要求的情形 [6] 审计费用 - 2025年度财务报告审计费用为115万元 较2024年90万元增长27.78% 内部控制审计费用为25万元 较2024年20万元增长25% [6] - 费用增长主要因2025年公司合并范围较2024年增加 [6] - 2025年度审计服务费用合计为140万元 [7] 审议程序 - 公司董事会审计委员会于2025年8月25日审议通过续聘议案 认为立信具备专业胜任能力、投资者保护能力和独立性 审计意见客观公正 费用合理 [7] - 董事会于同日一致表决通过该议案 [7] - 该事项尚需提交股东大会审议 自股东大会通过之日起生效 [8]

核心人事变动 - 公司董事会秘书刘安民因工作安排辞任 职务变动于2025年8月25日生效 辞任后继续担任董事及总经理职务 [1] - 刘安民原定任期至2025年5月19日 本次属于提前离任 离任后不存在未履行完毕的公开承诺 [1] - 公司同日召开第五届董事会第二十三次会议 聘任黄延君为新任董事会秘书 任期自2025年8月25日起至本届董事会届满 [1] 职务交接与影响 - 刘安民负责的董事会秘书相关工作已完成妥善交接 职务变动不会对公司正常经营活动产生不利影响 [1] - 刘安民在任期间被评价为恪尽职守、勤勉尽责 对公司合规经营发展作出突出贡献 [1] 新任高管资质 - 黄延君任职资格已获上海证券交易所备案无异议通过 具备财务及管理专业知识与良好职业道德 [2] - 黄延君现任公司党委委员及总会计师 曾历任大唐电信国际技术有限公司财务部副总经理、国研科技集团财务部经理等高级财务管理职务 [2] - 新任董事会秘书未持有公司股份 与公司主要股东及管理层无关联关系 无监管处罚记录 [2]