收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入114.02亿元，上年同期107.51亿元，同比增长6.06%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，上年同期135.62万元，同比增长9680.17%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.26亿元，上年同期 - 1070.55万元，同比增长1274.00%[4] - 本报告期基本每股收益0.0925元/股，上年同期0.0010元/股，同比增长9150.00%[4] - 2025年第一季度营业总收入114.02亿元，较2024年第一季度的107.51亿元增长6.06%[14] - 2025年第一季度净利润1.49亿元，较2024年第一季度的0.37亿元增长297.48%[15] - 2025年第一季度基本每股收益0.0925元/股，较2024年第一季度的0.0010元/股增长9150%[16] - 2025年第一季度稀释每股收益0.0923元/股，较2024年第一季度的0.0010元/股增长9130%[16] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本112.21亿元，较2024年第一季度的106.85亿元增长4.99%[14] 其他财务数据（同比环比） - 本报告期末总资产259.10亿元，上年度末260.02亿元，同比下降0.35%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益66.80亿元，上年度末67.61亿元，同比下降1.20%[5] - 2025年3月31日货币资金为11,497,495,420.54元，2024年12月31日为12,492,635,865.22元[11] - 2025年3月31日交易性金融资产为313,094,279.49元，2024年12月31日为260,318,023.05元[11] - 2025年3月31日应收票据为222,211,455.03元，2024年12月31日为160,332,348.02元[11] - 2025年3月31日应收账款为1,756,279,121.72元，2024年12月31日为1,483,476,635.64元[11] - 2025年3月31日存货为3,643,487,105.73元，2024年12月31日为3,322,210,172.43元[11] - 2025年3月31日流动资产合计19,117,479,070.45元，2024年12月31日为19,202,565,248.97元[12] - 2025年3月31日资产总计25,910,239,840.00元，2024年12月31日为26,001,740,331.42元[12] - 2025年流动负债合计154.25亿元，较2024年的154.68亿元减少0.28%[13] - 2025年非流动负债合计26.91亿元，较2024年的26.83亿元增长0.30%[13] - 2025年负债合计181.16亿元，较2024年的181.52亿元减少0.20%[13] - 2025年所有者权益合计77.94亿元，较2024年的78.50亿元减少0.71%[13] - 2025年负债和所有者权益总计259.10亿元，较2024年的260.02亿元减少0.35%[14] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益 - 156.35万元，计入当期损益的政府补助1393.09万元，除套期保值外金融资产和负债损益450.54万元，单独减值测试应收款项减值准备转回2万元，其他营业外收支 - 551.98万元，所得税影响额324.91万元，少数股东权益影响额（税后）116.87万元，非经常性损益合计695.51万元[6][7] 管理层讨论和指引 - 归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润大幅增长主要系产品销量增加及毛利率上升所致[7] - 经营活动产生的现金流量净额增长主要系本季度预付账款及存货较同期下降且营业收入较同期增加所致[7] 股东持股情况 - 李茂津持股275,358,000股，占比19.21%[10] - 徐广友持股96,255,000股，占比6.71%[10] - 尹九祥持股92,496,000股，占比6.45%[10] 现金流量（同比环比） - 本报告期经营活动产生的现金流量净额1.96亿元，上年同期 - 3.25亿元，同比增长160.11%[4] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为126.92亿美元，2024年第一季度为118.72亿美元，同比增长6.91%[17] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为127.62亿美元，2024年第一季度为119.40亿美元，同比增长6.88%[17] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为125.66亿美元，2024年第一季度为122.65亿美元，同比增长2.45%[17] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.96亿美元，2024年第一季度为 - 3.25亿美元，同比增长160.04%[17] - 2025年第一季度取得投资收益收到的现金为540.34万美元，2024年第一季度为73.68万美元，同比增长633.36%[18] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为23.86亿美元，2024年第一季度为6.38亿美元，同比增长274.01%[18] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为27.69亿美元，2024年第一季度为3.05亿美元，同比增长807.38%[18] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 3.83亿美元，2024年第一季度为3.33亿美元，同比下降215.03%[18] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为5.47亿美元，2024年第一季度为19.84亿美元，同比下降72.43%[18] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 3.79亿美元，2024年第一季度为6.61亿美元，同比下降157.31%[18]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润同比减少，但2024Q4营收、归母净利润和扣非归母净利同比增加且环比改善 [1] - 2024年管材产销量同比小幅下滑，24Q4毛利率同环比改善，股息率持续增长 [2] - 公司龙头地位稳固，逆势提升市场占有率，推进全国布局并开拓海外，股权激励助力长远发展 [3][4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润依次为6.26、6.49和6.79亿元，对应4月25日收盘价的PE分别为12、12和11倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年报，2024年实现营收548.22亿元，同比减少10.01%；归母净利润4.25亿元，同比减少25.46%；扣非归母净利3.20亿元，同比减少36.32% [1] - 2024Q4实现营收147.52亿元，同比增加0.59%、环比增加8.10%；归母净利润3.24亿元，同比增加146.00%，环比转盈；扣非归母净利2.91亿元，同比增加123.30%、环比转盈 [1] 点评 - 量：2024年管材销量为1347.34万吨，同比下滑0.90%，全工序产量2009.49万吨，同比下滑0.93% [2] - 价：24Q4唐山带钢、焊管、镀锌管价格分别上涨3.98%、4.04%、5.61%，加工利润上升；2024年公司毛利率2.95%，同比增加0.10pct；2024Q4公司毛利率为5.03%，环比增加3.65pct，同比增加2.04pct [2] - 股息率：公司拟每10股派发现金股利1.5元（含税），预计派发2.09亿元，年度累计分红4.18亿元，分红比例98.41%，对应年末最后一个交易日收盘价，股息率为5.49%，同比增长0.61pct [2] 未来核心看点 - 龙头地位：2024年钢管工序产量2009.49万吨，同比减少0.93%，净销量1347.34万吨，同比减少0.90%，优于行业整体下降7.90%的幅度，稳固保持焊接钢管产销规模第一，逆势提升市场占有率 [3] - 布局：持续推进全国布局战略，成立云南友发方圆和安徽友发管道，落地第七、八个生产基地，加快海外布局，调研考察东南亚和中东等地 [3] - 激励：2022年8月公布“共赢一号”股票期权激励计划，2024年行权条件满足，公司层面行权比例为82.6%；2025年业绩考核目标为净销量1700万吨，净利润16亿元；2024年11月公布“共富一号”员工持股计划 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|54,822|55,915|57,737|59,982| |增长率（%）|-10.0|2.0|3.3|3.9| |归属母公司股东净利润（百万元）|425|626|649|679| |增长率（%）|-25.5|47.3|3.8|4.6| |每股收益（元）|0.30|0.44|0.45|0.47| |PE|18|12|12|11| |PB|1.1|1.1|1.1|1.0|[5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表：包含营业总收入、营业成本等多项指标在2024A - 2027E的预测数据及成长能力、盈利能力等指标 [9][10] - 资产负债表：包含货币资金、应收账款及票据等多项指标在2024A - 2027E的预测数据 [9][10] - 现金流量表：包含净利润、折旧和摊销等多项指标在2024A - 2027E的预测数据 [10]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [6] 核心观点 - 关税政策有所缓和 钢价企稳回升 特朗普承认对华145%关税确实很高 协议达成后美对华关税将大幅下降但不会降至零 关税政策仍有反复 [2][5] - 中共中央政治局会议指出面对外部冲击影响加大 要充分备足预案 强化政策取向一致性 后续或将推出相应政策对冲外部关税政策影响 [5][10] - 长期来看粗钢仍有产量调控预期 原料端铁矿 焦煤供给趋于宽松 钢企盈利能力有望修复 [5] - 推荐普钢板块 宝钢股份 华菱钢铁 南钢股份 特钢板块 中信特钢 甬金股份 翔楼新材 管材标的 久立特材 武进不锈 友发集团 建议关注高温合金标的 抚顺特钢 [5] 价格表现 - 本周钢材价格上涨 上海20mm HRB400材质螺纹价格为3200元/吨 较上周升70元/吨 高线8.0mm价格为3410元/吨 较上周升80元/吨 热轧3.0mm价格为3260元/吨 较上周升20元/吨 冷轧1.0mm价格为3710元/吨 较上周降80元/吨 普中板20mm价格为3490元/吨 较上周升20元/吨 [3][12] - 螺纹钢月变动-50元/吨(-1.5%) 三月变动-200元/吨(-5.9%) 年变动-460元/吨(-12.6%) 热轧月变动-140元/吨(-4.1%) 三月变动-290元/吨(-8.2%) 年变动-660元/吨(-16.8%) [13] - 本周原材料中国产矿市场价格震荡 进口矿市场价格上涨 废钢价格上涨 [3] 利润情况 - 本周钢材利润上升 长流程螺纹钢 热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+16元/吨 +6元/吨和-94元/吨 短流程电炉钢毛利环比前一周变化+11元/吨 [3] - 热轧单吨毛利变化显示成本3260元/吨 价格3260元/吨 毛利环比上升 [55] 产量与库存 - 截至4月25日五大钢材产量876万吨 环比升3.13万吨 建筑钢材产量周环比减1.79万吨 板材产量周环比升4.92万吨 螺纹钢本周减产0.11万吨至229.11万吨 [4] - 长 短流程螺纹钢产量分别为202.4万吨 26.71万吨 环比分别+0.4万吨 -0.51万吨 [4] - 五大钢材品种社会总库存环比降41.44万吨至1082.35万吨 钢厂总库存450.84万吨 环比降9.01万吨 螺纹钢社库降24.16万吨 厂库降6.67万吨 [4] - 测算本周螺纹钢表观消费量259.94万吨 环比降13.88万吨 建筑钢材成交日均值12.13万吨 环比增长11.56% [4] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格持平 中西部钢厂热卷出厂价1020美元/吨 冷卷出厂价1270美元/吨 热镀锌价格1230美元/吨 中厚板价格1370美元/吨 螺纹钢出厂价880美元/吨 [27] - 欧洲钢材市场价格持平 欧盟钢厂热卷报价736美元/吨 冷卷报价820美元/吨 热镀锌板报价815美元/吨 中厚板报价700美元/吨 螺纹钢报价705美元/吨 [27] 原材料市场 - 国产矿市场价格震荡 鞍山铁精粉价格750元/吨持平 本溪铁精粉价格866元/吨降13元/吨 唐山铁精粉价格871.65元/吨升8元/吨 [32] - 进口矿市场价格上涨 青岛港巴西粉矿845元/吨升1元/吨 印度粉矿740元/吨升5元/吨 日照港澳大利亚粉矿761元/吨升6元/吨 [32] - 废钢报价2080元/吨升20元/吨 铸造生铁3110元/吨持平 [32] - 焦炭市场稳定报价1340元/吨持平 华北主焦煤报价1119元/吨降7元/吨 华东主焦煤报价1397元/吨持平 [32] 生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33% 环比增加0.77个百分点 同比增加5.47个百分点 高炉炼铁产能利用率91.6% 环比增加1.45个百分点 同比增加7.01个百分点 [37] - 钢厂盈利率57.58% 环比增加2.6个百分点 同比增加9.1个百分点 日均铁水产量244.35万吨 环比增加4.23万吨 同比增加18.13万吨 [37] 下游行业 - 2025年3月城镇固定资产投资完成额累计值103174亿元 YOY 4.2% 房地产开发投资完成额累计值19904亿元 YOY -9.9% [59] - 工业增加值当月同比7.7% 房屋新开工面积累计值12996万平方米 YOY -24.4% 商品房销售面积累计值21869万平方米 YOY -3.0% [59] - 汽车产量当月值304.5万辆 YOY 8.4% 家用电冰箱产量938.4万台 YOY -4.3% 家用洗衣机产量1100.2万台 YOY 16.5% [59] 公司估值 - 宝钢股份2025E PE 14倍 华菱钢铁2025E PE 15倍 南钢股份2025E PE 11倍 中信特钢2025E PE 11倍 甬金股份2025E PE 8倍 [5] - 翔楼新材2025E PE 35倍 久立特材2025E PE 13倍 武进不锈2025E PE 8倍 友发集团2025E PE 11倍 抚顺特钢2025E PE 28倍 [5]

财务审计 - 审计公司于2025年4月24日为友发集团2024年度财报出具无保留意见审计报告[5] 资金占用数据 - 洋友发品式交通信测外运2024年期初占用资金27815.80，期末50811.06[12] - 声公司神列明2024年期初占用6300.00，期末2500.00[13] - 声公卿 际首ず式车FVA第2中国创建2024年期初4800.00，期末33056.39[13] - 南省网式式表F公司神阿刚2024年期初5500.00，期末3978.44，变化率 - 36.61%[13] - 声公卿首林事歴強ズズ山声公式瑞丽园卧2024年期初2200.00，期末25387.85，变化率613.32%[13] 关联资金往来 - 天津友发瑞达交通设施有限公司应收账款余额27815.80，发生额46575.79[23] - 唐山友发新型建筑器材有限公司其他应收款发生额55826.13，利息613.22[23] - 四川铁宜四方科技有限公司应收账款余额463.34，发生额减至346.59[24] - 北京建龙重工集团及其子公司应收账款发生额68.40，预付款项177953.43[24] - 云南通海方圆工贸有限公司预付款项发生额782.47[24] - 热联友发（天津）供应链管理有限公司预付款项发生额28228.70[24] 总计资金情况 - 总计资金余额91147.84，发生额434986.63，利息888.75[24]

关联交易审议 - 2025年4月多次会议审议通过新增关联交易议案，尚需股东大会审议[3][4] 关联交易金额 - 2025年向天津鼎诚采购商品预计4500万元，占比0.07%[6] - 2025年向天津鼎诚销售商品预计7亿元，占比1.00%[6] - 2025年向天津鼎诚提供劳务预计1亿元，占比0.14%[6] 关联方情况 - 天津鼎诚2024年末资产3596.14093万元，营收3.4326413817亿元等[9] - 天津鼎诚注册资本1000万元，李双双持股99%，庄志帅持股1%[7][11] 交易原则及影响 - 关联交易定价以市场价格为准，遵循公平等原则[10] - 关联交易是正常所需，无不利影响[12]

天津友发钢管集团股份有限公司 （三）2024 年 4 月 11 日召开了第五届董事会审计委员会第三次会议，审议了如下议案： 2024 年度董事会审计委员会履职情况报告 根据中国证监会《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 等有关法律、法规以及《天津友发钢管集团股份有限公司章程》等相关规定，报告期内，公司董事会审计 委员会（以下简称"审计委员会"）秉承勤勉尽责的态度，认真履行职责，充分发挥专业委员会的作用，有效 完成董事会部署的各项工作。现就 2024 年度履职情况汇报如下： 一、审计委员会的基本情况 公司第五届董事会审计委员会由独立董事祁怀锦先生、独立董事李奇先生和独立董事王雪莉女士组成， 其中，审计委员会召集人由具备会计和财务管理相关专业经验的祁怀锦先生担任，符合监管要求及《公司 章程》等相关文件的规定。 二、审计委员会会议的召开情况 报告期内，审计委员会召开了 9 次会议，围绕公司财务报告、关联交易、募集资金的使用、内部控制 制度执行情况进行了监督审核，并依托自身专业知识和职业经验出具专项意见。具体情况如下： （一）2024 年 1 月 15 日召开了第五届董事会 ...

证券代码：601686 证券简称：友发集团 公告编号：2025-043 债券代码：113058 债券简称：友发转债 天津友发钢管集团股份有限公司 关于公司 2024 年度董事、监事及高级管理人员薪酬的确定 及 2025 年度薪酬方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称"公司"或"友发集团"）于 2025 年 4 月 24 日召开的第五届董事会第十六次会议和第五届监事会第十五次会议，审议了《关于公司 2024 年度董事、监事及高级管理人员薪酬的确定及 2025 年度薪酬方案的议案》。全体董事、 监事回避表决，该议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。现将相关情况公告如下： 2、 本方案执行期限：2025 年 1 月 1 日--2025 年 12 月 31 日 3、 薪酬标准 一、公司董事、监事、高级管理人员 2024 年度薪酬情况 2024 年度，在公司任职的非独立董事、监事、高级管理人员根据其在公司或子公司担 任的具体管理职务，按公司相关薪酬规定领取薪 ...

天津友发钢管集团股份有限公司 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZG11712 号 1 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、 《企业内部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制， 并评价其有效性是友发集团董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。 此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策 和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZG11712 号 天津友发钢管集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求，我们审计了天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称"友 发集团"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 立信会计师事务所(特殊普通合 BDO CHINA SHU L ...

| 证券代码：601686 | 证券简称：友发集团 公告编号：2025-051 | | --- | --- | | | 转债简称：友发转债 | | 债券代码：113058 | | 天津友发钢管集团股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (二)股东大会召集人：公司董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 15 日 13 点 30 分 召开地点：天津市静海区大邱庄镇环湖南路 1 号 友发集团三楼会议室 股东大会召开日期：2025年5月15日 本次股东大会采用现场会议以及网络投票系统：上海证券交易所股东大 会网络投票系统 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 15 日 ...

一、 监事会会议召开情况 天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称为 "公司" ）第五届监事会第十五次会议于 2025 年 4 月 24 日以现场方式召开，会议通知及相关资料于 2025 年 4 月 17 日通过电子邮件和专人送 达的方式发出。本次监事会应参加会议表决的监事 3 人，实际参加会议表决的监事 3 人，会议由 监事会主席陈克春先生主持。会议列席人员为董事会秘书。会议的召集和召开程序符合《公司法》 等法律法规和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 证券代码：601686 证券简称：友发集团 公告编号：2025-041 债券代码：113058 转债简称：友发转债 天津友发钢管集团股份有限公司 第五届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 （一）审议通过《关于公司 2024 年监事会工作报告的议案》 公司监事会按照《公司章程》等相关规定和要求，对监事会 2024 年度的工作情况制作了《2024 年度监事会工作报告》。 议案表决结果：同意票 3 票，反对票 0 票，弃权票 ...