业绩总结 - 公司24年Q1实现营收71.9亿元，同比+17.92%[1] - 公司24Q1归母净利3.6亿元，同比+2.4%[1] - 公司23年铝板带箔销量提升6%，市占率维持9.8%[1] - 公司24Q1铝板带箔销量达34万吨[1] - 公司24Q1归母单吨净利1052元/吨[2] 未来展望 - 公司再生铝使用比例目标提升至70%[3] - 公司未来目标产能为140万吨[3] - 明泰铝业2024年预计营业收入将达到314.07亿元[6] - 预计2024年净利润为15.3亿元[6] - 2024年营业利润率预计为1.701亿元[6] 策略建议 - 公司下调铝板带箔销量以及毛利率假设，维持买入评级[4] - 目标价16.94元[4] 风险提示 - 本报告提醒投资者，过去的表现不代表未来表现[18] - 投资者应自主作出投资决策并承担风险[19] - 不应依赖本报告作为唯一投资依据[19]

业绩总结 - 公司发布2024年4月经营快报[1] 产量数据 - 铝板带箔本月产量12.31万吨，本年累计产量46.78万吨[4] - 铝型材本月产量0.19万吨，本年累计产量0.67万吨[4] 销量数据 - 铝板带箔本月销量12.51万吨，本年累计销量46.49万吨[4] - 铝型材本月销量0.16万吨，本年累计销量0.57万吨[4]

报告公司投资评级 - 当前评级为"推荐" [1][2] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入264.42亿元,同比下降4.82%;实现归母净利13.47亿元,同比下降15.71% [1] - 2024年一季度,公司实现营业收入71.85亿元,同比增长17.92%,环比增长2.85%;归母净利润3.62亿元,同比增长2.35%,环比增长93.58% [1] - 公司铝板带和铝箔业务合计营业收入为248.52亿元,同比下降5.38%,但两者销量却同比增长5%以上,说明营业收入和净利润下降主要系价格原因,而非量的原因 [3] - 公司铝板带箔产品售价为"电解铝价格+加工费",当公司生产时采买铝价与签订合同时基准铝价出现不一致时,将会对公司营业收入和净利润造成较大影响 [4] - 预计公司2024-2026年营收分别为348.06、375.90、413.50亿元,归母净利润分别为17.67、19.84、22.48亿元,对应PE为8.98倍、7.97倍、7.04倍 [5] 分产品情况总结 - 铝板带业务为公司基本盘业务,2023年实现营业收入199.67亿元,同比下降6.63%,毛利率为8.62%,同比下降0.73%,销量为100.55万吨,同比增长5.1% [2] - 铝箔业务实现营业收入48.85亿元,同比增长0.95%,毛利率为11.94%,同比下降0.96%,销量为22.94万吨,同比增长10.02% [2] - 铝合金轨道车体业务实现营业收入2.38亿元,同比增长71.78%,毛利率为47.99%,同比下降6.73% [2] 投资建议 - 在国内经济复苏进程不断深化的背景下,公司铝板带箔业务或会继续放量,如果公司能在2024年保持合理库存,减小铝价波动的不利影响,同比业绩增速有望回正,维持"推荐"评级 [5] 风险提示 - 公司产量、销量不及预期 [6] - 电解铝价格发生重大变化 [6] - 铝材加工行业格局出现重大不利变化 [6] - 公司管理发生重大不利变化 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会，时间是4月28日 [1] - 上市公司接访人员包括副总经理雷鹏先生、董事会秘书李博先生等 [1] - 参会单位有长江证券、民生证券等多家机构 [1] 利润相关 - 2023年四季度利润环比下降，原因是铝锭价格下跌、钛丝及能源等成本上涨、汇兑收益减少 [1] 订单与产销量 - 本年度公司月度产销量有较大增长，3月份创历史新高突破12万吨 [1] - 目前在手订单量1.5个月以上，下游需求显现改善迹象 [1] 需求领域 - 新能源及储能领域、汽车领域、智能装备制造等领域销量增长较好 [1] 外贸出口 - 本年一季度外贸销量同比增长幅度较大，因下游需求好转 [1] - 今年以来伦铝价格低于国内铝价情况逐步扭转，公司外贸售价采用伦铝价 + 加工费模式，伦铝价持续高于国内铝价将增厚外贸销售利润 [1] 应收账款 - 公司对应收账款有严格管理办法，季末年末加大清收力度，对逾期客户有相应措施 [2] - 本年一季度应收账款同比增长主要因公司月度产销量增大，应收账款均在资信天数内，风险可控 [2] 产品开发 - 本年度公司会重点关注泛半导体、消费品、新能源等领域产品开发 [2]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"（维持） [1] 报告的核心观点 - 2023年公司营收264.4亿元,同比下降5%;归母净利润13.5亿元,同比下降16%,主要是加工费同比下跌拖累业绩表现 [1] - 2024年一季度单季度盈利环比回升,归母净利润3.6亿元,同比增长2% [2] - 电解铝行业纳入全国碳市场渐行渐近,公司再生铝产能有望受益 [1] 公司财务数据总结 收入与利润 - 2022年公司营业收入278.0亿元,同比增长12.9%;归母净利润16.0亿元,同比下降13.7% [6] - 2023年公司营业收入264.4亿元,同比下降4.8%;归母净利润13.5亿元,同比下降15.7% [1][6] - 2024年-2026年公司营业收入预计将分别增长18.6%、12.9%和10.9%;归母净利润预计将分别增长19.3%、13.9%和11.6% [3] 毛利率与费用 - 2023年公司综合毛利率为9.46%,同比下降2个百分点 [1] - 2023年公司期间费用率为5.1%,较2022年的4.2%有所上升 [5] - 2024年-2026年公司预计期间费用率将维持在5.1%-6.5%之间 [5] 现金流与资产负债 - 2022年公司自由现金流为-10.4亿元,2023年为4.5亿元 [6] - 2022年末公司资产负债率为33.3%,2023年末下降至24.9% [6] - 2022年末公司存货周转次数为1.65次,2023年为1.50次 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][10] 报告的核心观点 - 2024Q1产销增长，加工费处底部，盈利或进入改善通道，公司以量补价实现业绩同环比改善 [4] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为339/383/385亿元，归母净利分别为14.7/16.5/16.7亿元，对应EPS为1.18/1.32/1.34元，2024年4月26日收盘价对应PE分别为10.80x/9.63x/9.52x [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M绝对涨幅未提及，相对涨幅17.73%；2M绝对涨幅未提及，相对涨幅21.54%；3M绝对涨幅未提及，相对涨幅22.36% [11] 财务情况 - 2023年全年营收264亿元，同比 - 4.82%，归母净利13.5亿元，同比 - 15.71%，扣非归母净利10.5亿元，同比 - 16.31%，销售毛利率9.46%，净利率5.10%；2024Q1单季度营收71.9亿元，环比 + 2.85%，同比 + 17.92%，归母净利3.6亿元，环比 + 93.86%，同比 + 2.35%，公司拟派发现金红利1.62亿元，股利支付率12% [13] - 2023年铝板带产量101.57万吨，同比增加6.70%，铝箔产量22.87万吨，同比增加8.65%；铝板带营收199.7亿元，营业成本182.5亿元，毛利17.2亿元，同比下降14.0%，平均销售价格19858元/吨，较2022年下降11.2%，单位毛利1713元/吨，较2022年下降18.1%；铝箔营收48.9亿元，营业成本43.0亿元，毛利5.8亿元，同比下降6.6%，平均销售价格21297元/吨，较2022年下降8.2%，单位毛利2543元/吨，较2022年下降15.1% [14] 财务指标预测 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|26,442|33,894|38,311|38,502| |净利润（百万元）|1,347|1,468|1,647|1,666| |全面摊薄EPS（元）|1.08|1.18|1.32|1.34| |毛利率（%）|9.5|8.5|8.5|8.5| |净资产收益率（%）|8.6|8.7|9.1|8.6| [16][23]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营收264.42亿元,同比-4.82%;归母净利润13.47亿元,同比-15.71% [1] - 2024Q1归母净利3.62亿元,环比+93.6%,同比+2.35% [1] - 公司铝板带箔出货量四个季度环比均实现正增长,单吨盈利能力同比下降 [1] - 公司作为国内铝板带材加工行业产品多元化和再生铝保级应用龙头企业,在成本控制、风险管理等方面均具备明显领先于行业的优势 [1] - 未来随着下游消费逐渐复苏,公司盈利能力有望进一步回升 [1] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 公司财务数据总结 - 2023年公司实现营收264.42亿元,同比下降4.82% [1] - 2023年归母净利润13.47亿元,同比下降15.71% [1] - 2024年预计公司将实现归母净利润15.35亿元,同比增长13.9% [2] - 2025年预计公司将实现归母净利润18.14亿元,同比增长18.2% [2] - 2026年预计公司将实现归母净利润20.42亿元,同比增长12.6% [2] 公司估值 - 2024-2026年公司对应PE分别为10.3/8.7/7.8倍 [1]

明泰 MingtaiAl.铝业 Industrial 环境、社会和治理 （ESG）报告 | 关于本报告 | | --- | | 卷首语 | | 走进明泰铝业 | | ESG管理 | Environmental, Social and Governance Report 规范治理 合规运营 2 23 年度 | 01 公司治理 | 14 | | --- | --- | | 02 内部控制 | 15 | | 03 党建引领 | 16 | | 04 股东权益保障 | 17 | | 05 数智引领 | 18 | 股票代码：601677 Mingtai ESG 目录INDEX 13 01 02 03 10 关于本报告 Mingtai ESG 关于本报告About the Report 本报告旨在客观、公允地反映河南明泰铝业股份有限公司及子公司于2023年在环境、社会与治理 （ESG）的表现，有关公司治理内容建议与《河南明泰铝业股份有限公司2023年年度报告》一并阅 读。 | | 和谐发展 回报社会 | 29 | | --- | --- | --- | | 01 员工权益 | | 30 | | 02 职业健康 | | 31 ...

财务数据 - 公司2023年营业收入为264.42亿人民币，较上年同期下降4.82%[14][182] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为13.47亿人民币，较上年同期下降15.71%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为6.66亿人民币，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致[14] - 公司2023年度实现营业收入264.42亿元，营业利润14.6亿元，归属于上市公司股东的净利润为13.47亿元[19] - 公司2023年度实现净利润提取10%法定盈余公积金后，向全体股东每10股派发现金红利1.30元（含税）[113] - 公司合并报表实现营业收入为2,644,218.37 万元，同比下降4.82%[32] - 公司营业成本为2,394,204.38 万元，同比下降4.50%[35] - 铝板带的营业收入为19,967,075,891.21 元，毛利率为8.62%[35] - 铝箔的营业收入为4,885,497,276.14 元，毛利率为11.94%[35] - 铝合金轨道车体的营业收入为237,570,000.00 元，毛利率为47.99%[35] - 电、汽的营业收入为109,513,312.19 元，毛利率为21.87%[35] - 公司主营业务分地区中，国内销售的营业收入为18,786,197,488.99 元，毛利率为9.68%[35] - 公司主营业务分地区中，出口销售的营业收入为7,010,637,445.11 元，毛利率为8.02%[35] - 公司2023年度研发费用为108.40亿人民币，较上一年度增长约8.98亿人民币[183] - 公司2023年度净利润为134.94亿人民币，较上一年度略有下降[183] - 公司2023年度每股基本收益为1.31元，较上一年度略有下降[184] - 公司2023年度综合收益总额为134.74亿人民币，较上一年度略有下降[184] - 公司2023年度母公司营业收入为323.76亿人民币，较上一年度略有增长[185] - 公司2023年度母公司营业成本为321.16亿人民币，较上一年度略有增长[185] - 公司2023年度营业利润为227,087,335.83元，较上年度的502,200,041.02元有所下降[186] - 经营活动产生的现金流量净额为665,806,905.33元，较上年度的-856,432,692.00元有所增加[187] - 投资活动产生的现金流量净额为-585,626,119.68元，较上年度的600,720,098.41元有所下降[187] - 筹资活动产生的现金流量净额为1,090,775,277.33元，较上年度的-210,283,500.74元有显著增加[188] - 公司2023年度现金及现金等价物净增加额为476,108,720.27元和198,328,855.33元，期末现金及现金等价物余额分别为1,611,612,985.83元和1,135,504,265.56元[189] - 公司2023年度归属于母公司所有者权益中，实收资本为969,812,678.00元，其他综合收益为4,186,999,301.30元，未分配利润为352,344,930.11元，所有者权益合计为12,201,936,780.72元[190] - 公司2023年度综合收益总额为-2,017,927.27元，所有者投入和减少资本为222,679,349.00元和-152,743,822.97元，利润分配中提取盈余公积为19,370,265.29元，对所有者的分配为-160,989,771.27元[191] - 公司2023年度所有者权益内部结转中，资本公积转增资本为0元，盈余公积转增资本为0元，盈余公积弥补亏损为0元，设定受益计划变动额结转留存收益为0元[192] - 公司2023年度财报显示，所有者权益合计达到12,637,211,204.71元，较上年同期增长约60.7%[195] - 公司2023年度实收资本为969,812,678.00元，注册资本为1,192,492,027.00元，发行股本总数为1,192,492,027.00股[196] - 公司2023年度综合收益总额为387,411,564.49元，所有者投入资本增加111,071,424.36元[197] 产品与业务 - 公司主营业务包括铝板带箔、铝型材、再生资源综合应用业务，拥有200多种规格型号产品，4000余家客户，产品畅销国内外50多个国家和地区[25] - 公司2023年度报告显示，新能源、新材料用铝、交通运输用铝、汽车轻量化用铝等高附加值产品占比逐步提高，铝型材业务范围不断拓展[26] - 公司销量年复合增长率约14%，首次登上中国民营企业500强榜单[27] - 公司通过技术创新和市场竞争机制优化资源配置效率，产销规模不断扩大，目标是实现铝板带箔产销量200万吨，再生铝140万吨[28] 环保与社会责任 - 公司发布了2023年ESG报告，详细披露了社会责任工作情况[130] - 公司参与扶贫及乡村振兴项目，总投入115.84万元，帮扶形式为乡村振兴[132] - 公司2023年度向关联方销售产品的预计金额分别为30,000.00万元、8,000.00万元和6,000.00万元，实际发生金额分别为26,075.50万元、3,612.37万元和3,218.48万元[136][137][138] - 公司2023年度向关联方河南省爱纽牧新材料有限公司销售铝材的预计金额为60,000.00万元，实际发生金额为38,245.02万元[139] - 公司委托

证券代码：601677 证券简称：明泰铝业 公告编号：临 2024-023 河南明泰铝业股份有限公司 关于 2023 年度利润分配预案的公告 二、本年度现金分红比例低于 30%的情况说明 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 每股分配比例：A 股每股派发现金红利 0.13 元（含税）。 以未来实施本次分配方案时股权登记日的公司总股本为基数，具体日期 将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分 配比例不变，相应调整分配总额。 本年度现金分红比列低于 30%的简要原因说明：公司正处于快速发展阶 段，且铝加工属于典型的资金密集型行业，充足的日常运营自有资金有利于降低 公司财务费用，提升公司竞争力。 一、利润分配预案内容 经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，河南明泰铝业股份有限公司（以 下简称"明泰铝业"或"公司"）2023 年度归属于上市公司股东的净利润为 13.47 亿元。考虑公司所处经营发展阶段及未来资金需求，经董事会决议，公司 2023 年度 ...