银行股市场表现 - A股市场银行股出现逆势上涨行情 [1] - 齐鲁银行、华夏银行、上海银行涨幅均超过2% [1] - 北京银行、苏州银行、重庆银行、民生银行、杭州银行涨幅均超过1.5% [1] 重点银行个股表现 - 齐鲁银行涨幅为2.27%，总市值360亿元，年初至今涨幅为9.53% [2] - 华夏银行涨幅为2.14%，总市值1062亿元，年初至今跌幅为12.44% [2] - 上海银行涨幅为2.12%，总市值1300亿元，年初至今涨幅为2.11% [2] - 北京银行涨幅为1.65%，总市值1173亿元，年初至今跌幅为5.30% [2] - 民生银行涨幅为1.52%，总市值1756亿元，年初至今涨幅为1.47% [2] - 兴业银行涨幅为1.17%，总市值4211亿元，为列表中市值最大银行，年初至今涨幅为8.70% [2] 其他银行股表现 - 青岛银行年初至今涨幅最高，达到26.85% [2] - 厦门银行年初至今涨幅为15.80% [2] - 渝农商行年初至今涨幅为13.13% [2] - 光大银行总市值2015亿元，年初至今跌幅为7.75% [2] - 青农商行总市值177亿元，为列表中市值最小银行 [2]

文章核心观点 - 重庆农商行通过构建“数字驱动、产业链动、场景圈动”三种新动能，打造生态场景和创新服务方式，以金融支持服务业小微企业和个体工商户，助力优化消费供给 [1] 公司战略与产品 - 公司深入构建“数字驱动、产业链动、场景圈动”三种新动能，全力打造生态场景、创新服务方式 [1] - 公司聚焦提振消费，为服务业等消费供给主体量身打造专属数字化信用贷款产品“渝快振兴贷” [2] - “渝快振兴贷”依托公司打造的“社区商业生态圈”，将融资服务嵌入商业场景，通过“场景圈动、数据赋能”对商户进行精准画像并实施主动授信 [2] - 公司通过重构营销服务逻辑和风险防控逻辑，将主动授信名单推送至分支机构和客户经理开展上门对接 [2] - 公司表示将积极强化金融国企责任担当，通过构建“三种新动能”提升小微金融服务水平，以高质量金融供给激发市场主体有效需求 [4] - 公司计划以实际行动扶小助微，全力做好金融“五篇大文章” [4] 业务模式与成效 - 公司通过“渝快振兴贷”产品，已为超过1.3万户经营户发放贷款超过20亿元 [4] - 产品提升了服务消费领域小微市场主体的融资可得性 [4] - 案例：重庆开州超市经营者谢女士通过手机申请，快速获得50万元信用贷款，用于扩大店面规模 [1] - 案例：万州区商务酒店经营者涂先生获得30万元贷款，用于酒店装修后更换设备和购买易耗品 [4] - 案例：南川区快餐店经营者杨女士获得40万元“渝快振兴贷”，用于新开一家分店 [4] 行业与市场定位 - 服务业是吸纳就业、促进消费的“主力军”，其中包含众多小微企业和个体工商户 [1] - 公司作为重庆本土最大的地方金融机构，以金融“活水”润泽市场经营主体，助力优化提升消费供给 [1]

公司股价表现 - 渝农商行股价收报6.45元，单日跌幅为2.12% [1] - 渝农商行股价表现显著弱于行业整体，在银行板块中涨幅垫底 [1] 行业整体表现 - 当日银行板块整体跌幅为0.03% [1]

板块整体表现 - 农商行板块在10月9日整体下跌0.68%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.32%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，5只下跌，1只收平 [1] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流出950.61万元，游资资金净流入5976.83万元，散户资金净流出5026.21万元 [1] 领涨与领跌个股 - 渝农商行领跌板块，跌幅为2.12%，收盘价6.45元，成交额4.21亿元，成交量65.51万手 [1] - 苏农银行领涨板块，涨幅为1.21%，收盘价5.03元，成交额1.34亿元，成交量26.79万手 [1] - 紫金银行和青农商行涨幅紧随其后，分别上涨1.07%和0.96% [1] 个股资金流向分析 - 渝农商行获得主力资金净流入6164.29万元，主力净占比达14.66%，但遭遇散户资金净流出8347.59万元，散户净占比为-19.85% [2] - 常熟银行和苏农银行遭遇主力资金大幅净流出，金额分别为4237.73万元和2254.72万元，主力净占比分别为-13.37%和-16.81% [2] - 常熟银行、苏农银行和沪农商行获得游资资金净流入，金额分别为2858.21万元、2065.91万元和654.46万元 [2]

股份信息 - 截至2025年9月底，H股法定/注册股份2,513,336,041股，面值1元，股本2,513,336,041元[1] - 截至2025年9月底，A股法定/注册股份8,843,663,959股，面值1元，股本8,843,663,959元[1] - 2025年9月底法定/注册股本总额11,357,000,000元[1] - 截至2025年9月底，H股已发行股份2,513,336,041股，库存股0[2] - 截至2025年9月底，A股已发行股份8,843,663,959股，库存股0[2] 其他 - 股份期权不适用[3] - 香港预托证券资料不适用[4] - 呈交者为执行董事兼行长隋军[5]

股份与股本情况 - 截至2025年9月底，公司H股法定/注册股份2,513,336,041股，股本2,513,336,041元人民币[1] - 截至2025年9月底，公司A股法定/注册股份8,843,663,959股，股本8,843,663,959元人民币[1] - 2025年9月底公司法定/注册股本总额为11,357,000,000元人民币[1] - 截至2025年9月底，公司H股已发行股份2,513,336,041股，库存股0股[2] - 截至2025年9月底，公司A股已发行股份8,843,663,959股，库存股0股[2]

市场表现 - 港股内银股板块普遍下跌 [1] - 江西银行、青岛银行、重庆农村商业银行跌幅超过2% [1] - 九江银行、重庆银行、郑州银行、中国光大银行、哈尔滨银行跌幅超过1% [1]

板块整体表现 - 9月30日农商行板块整体下跌1.16%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内所有个股均录得下跌，沪农商行以1.68%的跌幅领跌 [1] 个股市场表现 - 沪农商行跌幅最大为1.68%，收盘价8.18元，成交额2.09亿元 [1] - 常熟银行和青农商行跌幅并列第二，均为1.58%，常熟银行成交额3.31亿元，为板块最高 [1] - 渝农商行跌幅最小为0.15%，收盘价6.59元 [1] 板块资金流向 - 当日农商行板块主力资金净流出193.06万元，游资资金净流入3838.58万元，散户资金净流出3645.52万元 [1] - 渝农商行获得主力资金净流入3812.59万元，占其成交额的6.79%，为板块内最高 [2] - 常熟银行主力资金净流出规模最大，为1721.71万元，占其成交额的5.20% [2] - 青农商行和张家港行主力资金净流出占比均超过10%，分别为10.33%和12.34% [2]

农商行板块市场表现 - 农商行板块整体上涨0.94% 领先个股渝农商行涨幅达2.17% [1] - 板块成交量活跃 渝农商行成交99.50万手 成交额6.54亿元 常熟银行成交45.49万手 成交额3.15亿元 [1] - 主要股指同步上涨 上证指数涨0.9%至3862.53点 深证成指涨2.05%至13479.43点 [1] 个股价格变动 - 瑞丰银行上涨1.13%至5.38元 无锡银行上涨1.02%至5.94元 沪农商行上涨0.73%至8.32元 [1] - 张家港行涨0.69%至4.35元 紫金银行涨0.35%至2.83元 青农商行涨0.32%至3.16元 [1] - 江阴银行微涨0.22%至4.52元 常熟银行和苏农银行价格持平 [1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出6645.88万元 游资净流入4346.9万元 散户净流入2298.98万元 [1] - 渝农商行主力净流出5070.24万元(占比-7.75%) 但游资净流入5425.07万元(占比8.3%) [2] - 青农商行主力净流入912.51万元(占比5.84%) 苏农银行主力净流入613.43万元(占比6.38%) [2] - 常熟银行遭遇最大主力净流出2294.72万元(占比-7.28%) 但获得散户净流入1402.96万元 [2]

报告行业投资评级 - 银行行业评级为增持（维持）[2] 报告核心观点 - 银行配置性价比有所提升 受市场风险偏好提升和资金风格切换影响 中信银行指数自7月高点最大回撤约15% 指数PB回落至0.62倍 近5年分位数74% 部分优质银行2025年预测股息率升至5%以上 重新具备较高配置性价比[5] - 四季度资金或有切换避险需求 结合日历效应 2011年以来银行指数在1月跑赢沪深300概率高达79% 11月至次年1月为银行中期分红高峰 资金或提前布局开门红与中期分红行情[5] - 政策呵护下核心业务盈利改善 监管维持支持性货币政策基调同时注重维护银行合理息差空间 上市银行2025年上半年利息净收入同比降幅收窄至-1.3%（vs 2024年上半年-3.4%）[6] - 三类资金有望成为增量配置盘：险资（监管推动中长期资金入市）、产业资本（近期成都、南京银行获股东增持）、外资（人民币升值背景下提升配置热情）[7] - 面对利率上行 短期银行可通过兑现浮盈缓冲非息压力 截至2025年上半年 A股上市银行OCI累计浮盈占营收和净利润分别12%和32% 中长期若经济步入上行周期将有助于提振息差[8] 行业走势与估值分析 - 中信银行指数PB回落至0.62倍 处于近五年74%分位数[11][12] - 银行PB水平在中信30个行业中处于最低水平[16] - 2025年银行指数整体涨幅落后沪深300 7月以来明显跑输沪深300及科创、创业板块[17][18] 日历效应与分红行情 - 2011-2024年期间 1月银行指数跑赢沪深300的概率高达79%[20][21] - 2024年中期分红高峰为1月（15/24家） 其次为11月、12月、10月、9月[23] - 股权登记日前后[-8,2]的窗口期银行股上涨较为明显 2023年以来分红后填权行情较为明显[24][25][27] 资金面分析 - 监管持续引导中长线资金/险资入市 2023年9月以来多次出台政策推动中长期资金入市[29] - 产业资本近期积极增持 成都银行、南京银行、紫金信托等获股东增持[30] - 北向资金银行股仓位持续上行 2025年第二季度末银行为北向持仓第二大行业[35][36] 利率环境影响 - 十年期国债收益率较第二季度末上升23bp至1.88%[8][33] - 上市银行2025年上半年OCI账户浮盈充裕 可平抑利润波动 OCI浮盈占营收比例12% 占净利润比例32%[37][38] 重点推荐个股 - 买入评级：工商银行(1398 HK)目标价7.88、成都银行(601838 CH)目标价23.33、上海银行(601229 CH)目标价12.02、南京银行(601009 CH)目标价14.79、建设银行(939 HK)目标价9.15、重庆农村商业银行(3618 HK)目标价7.19[4] - 增持评级：渝农商行(601077 CH)目标价7.46[4]