信用评级 - 公司主体长期信用等级前次和本次跟踪评级均为AAA[3][4] - “隆22转债”信用等级前次和本次跟踪评级均为AAA[3][4] 评级展望 - 前次评级展望为稳定，评级时间2024年6月24日[3] - 本次跟踪评级展望为稳定，报告出具时间2025年6月25日[4]

信用评级 - 公司主体长期信用等级和“隆22转债”信用等级均维持AAA，评级展望为稳定[5][80] 业绩数据 - 2024年单晶硅片和光伏组件出货量均位居全球第二[12][36] - 2024年公司硅片出货量108.46GW，电池组件出货量82.32GW[17][36] - 2024年利润总额大幅亏损102.06亿元，经营活动现金净流出47.25亿元[18] - 2025年一季度利润总额亏损17.09亿元，经营活动现金净流出17.47亿元[18] 财务指标 - 截至2025年3月底现金类资产544.84亿元，资产负债率59.80%，全部债务资本化比率42.62%，长期债务资本化比率34.44%[17][38][59] - 公司获得银行境内外综合授信额度为1183.58亿元，已使用额度为463.03亿元[17][72] - 2023 - 2025年3月，合并口径营业总收入从1294.98亿元降至136.52亿元，利润总额从119.89亿元降至 - 17.09亿元[20] 市场销售 - 2024年在欧洲、亚太、美洲和中东非地区销售收入占比分别为13.68%、14.18%、10.65%和5.61%[18][42] - 2024年中东非地区组件销量同比增长76%，亚太新兴重点市场巴基斯坦销量同比增长136%[36] 专利技术 - 公司主导或参与制定各类太阳能光伏标准300余项，已发布标准160多项，截至2024年底已获得各类已授权专利数量3342项，拥有BC电池组件专利数量400余项[17][37] 股本股权 - 截至2025年3月底，公司股本为75.78亿元，控股股东及实际控制人合计持有19.10%股份，李振国股份质押数量2.20亿股，分别占其持有股份和总股本的20.61%和2.90%[28] 项目资金 - 西咸乐叶年产29GW高效单晶电池项目2024年4月转固结项，节余4.97亿元用于永久补充流动资金[30] - 公司拟将芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目10.80亿元募集资金变更用于铜川隆基12GW高效单晶电池项目[31] 产品产能 - 2024年电池片和单晶组件有效产能分别增长22.78%和25.52%，2025年一季度电池片有效产能大幅降低，单晶组件有效产能略有降低[45] - 2025年底公司HPBC 2.0电池、组件产能将达50GW，实现硅片出货量120GW，组件出货量80 - 90GW，BC组件出货量占比超四分之一[52] 人员管理 - 2025年5月26日公司同意聘任钟宝申先生兼任公司总经理及法定代表人[41] 社会责任 - 2024年公司年节电量约1300万度，整体电单耗较2023年下降9.14%，综合能源消耗为128.59万tce，环保投入3.7亿元[74] - 2024年公司解决就业37853人，男女薪酬比106%，公益捐赠价值7847.14万元，乡村振兴公益投入2888.68万元[75] 子公司情况 - 隆基乐叶光伏科技有限公司持股比例100%，注册资本36亿元，2024年净利润5.56亿元，营业收入472.73亿元[85]

公司信息 - 公司股票代码为601012，债券代码为113053，债券简称为隆22转债，股票简称为隆基绿能[1] 公司变更 - 公司完成工商变更登记及备案手续并取得新营业执照[5] - 公司法定代表人变更为钟宝申先生[4][5] 人事变动 - 公司第五届董事会2025年第五次会议同意聘任董事长钟宝申兼任公司总经理[4] 公告信息 - 相关公告于2025年5月27日披露[4] - 本公告发布时间为2025年6月26日[6]

公司变更 - 隆基绿能完成工商变更登记及备案手续，法定代表人变更为钟宝申 [1] - 其他营业执照登记信息未发生变动 [1]

合作项目启动 - 印尼国家石油公司新能源与可再生能源子公司与隆基绿能正式启动太阳能光伏板制造工厂的战略项目 [1] - 该工厂目标年产能为1.4吉瓦 [1] 市场定位 - 项目旨在满足印尼国内和东南亚地区对太阳能光伏组件日益增长的需求 [1]

控股股东股份质押情况 - 控股股东李振国持有公司股份1,067,218,173股，占公司总股本14.08% [1] - 本次质押股份数量235,000,000股，质押用途为个人资金周转，质权人为国通信托有限责任公司 [1] - 本次质押完成后累计质押股份数量455,000,000股，占其持股数量42.63% [1] 质押资金用途及历史质押安排 - 本次质押融资用于偿还2024年6月质押的两笔合计220,000,000股到期质押 [1][2] - 控股股东将尽快办理220,000,000股股份的解除质押手续 [1][2] - 质押股份均为无限售流通股，未用于重大资产重组业绩补偿等担保事项 [1] 控股股东一致行动人质押状况 - 李喜燕持股380,568,860股（占比5.02%），目前未质押任何股份 [1] - 李春安持股160,143,858股（占比2.11%），目前未质押任何股份 [1] - 控股股东及其一致行动人合计持股1,607,930,891股（占比21.22%），累计质押股份占公司总股本6.00% [1] 风险控制措施说明 - 控股股东资信状况良好，具备资金偿还能力 [2] - 累计质押股份不存在平仓风险或强制平仓情形 [2] - 若股价波动至预警线，将采取补充质押、提前还款等应对措施 [2]

控股股东持股 - 李振国持有公司股份1,067,218,173股，占2025年6月20日总股本14.08%[4] - 李振国等一致行动人持股合计1,607,930,891股，占总股本21.22%[7] 股份质押 - 本次质押后李振国累计质押455,000,000股，占其持股42.63%[4] - 本次质押变动后一致行动人累计质押455,000,000股，占总股本6.00%[7] - 本次质押融资用于偿还前期质押融资[4] 质押历史 - 2024年6月19日李振国质押80,000,000股给渤海国际信托[6] - 2024年6月20日李振国质押155,000,000股给国通信托[6] 风险情况 - 李振国资信良好，累计质押无平仓或控制权变更情形[8]

债券基本情况 - 隆基绿能于2022年1月5日公开发行面值总额70亿元可转换公司债券（简称"隆22转债"），债券期限6年，票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.20%、第五年1.60%、第六年2.00% [2][3] - 本期债券于2022年2月17日在上交所上市，实际净募集资金69.65亿元，原计划用于西咸乐叶15GW单晶电池、宁夏乐叶5GW电池（一期3GW）及补充流动资金 [12][13] 募集资金变更方案 - 拟终止芜湖（二期）15GW单晶组件项目，将原计划投入的10.8亿元募集资金（占净募集额15.51%）变更为铜川隆基12GW高效单晶电池项目 [17][21] - 新项目总投资28.77亿元，建设期10个月（2025年8月-2026年6月），预计达产后年均营收129.6亿元，内部收益率18.25% [18][21][22] - 变更原因为：BC二代电池技术已成熟（量产效率24.8%），需加快先进产能建设；原组件项目因行业供需失衡暂未投入资金 [18][22] 会议安排 - 会议时间：2025年6月24日至30日以线上简化程序召开，债权登记日为6月23日 [5] - 表决机制：每张债券一票表决权，异议需在6月30日前提交书面材料，逾期视为同意 [3][6] - 利益相关方所持债券不计入表决权总数，单独或合计持有10%以上债券可提议终止简化程序 [8] 公司战略动向 - 公司坚定BC技术路线，预计2025年末BC二代电池产能达50GW，铜川项目为年度重点资本支出 [22] - 此前已两次变更募集资金用途：2023年将西咸15GW项目变更为29GW HPBC电池项目（已结项），2023年将宁夏3GW电池项目资金变更为芜湖15GW组件项目 [14][15]

债券信息 - 2022年1月5日公司发行70亿元可转换公司债券，期限6年，票面利率逐年递增[1][2][3] - 2025年第一次债券持有人会议债权登记日为6月23日，会议6月24 - 30日线上简化程序召开[4] - 表决方式不含网络投票，异议需6月30日前书面回复受托管理人[4][7] 资金变更 - 2022年发行债券实际净募集资金69.65亿元[19] - 西咸乐叶项目从年产15GW高效单晶电池变更为29GW，投入47.7亿元[22] - 宁夏乐叶项目10.8亿元变更用于芜湖（二期）年产15GW单晶组件项目[23] - 拟将芜湖（二期）项目延期至2026年6月，后终止，10.8亿用于铜川隆基项目[24][27] 项目数据 - 截至2025年3月31日，2021年度可转债募集资金存储余额22.85亿元[26] - 芜湖（二期）项目总投资25.94亿元，预计财务内部收益率约24.89%[28] - 铜川隆基2024年总资产11248.71万元，净资产6590.97万元[31][32] - 铜川隆基项目总投资287737万元，运营期平均净利润51122万元[32] - 铜川隆基项目投资财务内部收益率22.1%，静态回收期4.7年[32] 未来展望 - 预计2025年末公司BC二代电池产能达50GW，铜川隆基项目为12GW[34]

隆基绿能BC技术进展 - 公司自2023年9月全面投资BC技术后持续升级迭代，2025年SNEC展会发布HIBC技术及组件产品，组件功率达700W+，效率进入25%+时代 [2] - HIBC技术融合HJT和BC技术特点，目前已在欧洲上市，公司具备吉瓦级量产条件 [2] - HPBC 2.0组件全球签约量超30GW [2] - 公司用不到3年时间实现组件效率大幅提升，证明BC技术具有高拓展性 [2] BC技术行业前景 - BC技术被专家认为是晶硅电池终极技术，拥有最高效率、可靠性和美观等优点 [3] - 专家预测未来3-5年BC技术有10倍以上增长空间 [3] - 行业认为BC技术可能最早走出内卷困境，未来机会很多 [3] - 专家预计未来5-10年将是BC技术独霸天下的局面 [4] 钙钛矿叠层技术 - BC与钙钛矿叠层电池成为业界关注方向 [3] - 钙钛矿叠层技术若成熟将具备较大竞争优势 [4] - 钙钛矿电池需解决稳定性问题，预计5-10年才能实现10GW以上量产 [5] 行业生态建设 - 公司2023年启动BC生态圈建设，已与191家合作伙伴技术对接，达成55项合作，实现先期收益19.5亿元 [5] - 行业反思发展模式，希望建立"研发投入-技术溢价-利润反哺"的可持续发展闭环 [5] - 专家认为构建有序生态圈能保护技术发展，让产业链获得合理利润 [6] 行业技术格局 - TOPCon仍是当前主流技术，但技术红利迅速消失 [6] - 行业需要保护创新成果，保障技术红利才能健康发展 [6]