文章核心观点 - 海底电缆行业作为跨海域电力联网与全球通信网络的关键基础设施 涵盖通信与电力两大核心类型 在政策支持 市场需求增长和技术进步的驱动下 行业规模持续扩大 预计从2024年230亿元增至2030年700亿元 呈现高端化 智能化和绿色化发展趋势 同时国内竞争格局高度集中 龙头企业主导市场并加速全球拓展[1][12][13][15] 行业定义与分类 - 海底电缆是用绝缘材料包裹的导线 铺设于海底 用于传输电力或通信信号的线缆系统 被誉为水下生命线和信息高速公路[2] - 主要分为海底通信电缆和海底电力电缆两大类 前者利用光纤传输光信号 承载全球绝大多数国际数据流量 后者使用绝缘保护的导体传输电能 可细分为交流电缆和直流电缆 用于海上风电和跨海电网互联[3] 政策环境 - 中国以《十四五可再生能源发展规划》为引领 结合系列政策组合拳 从能源结构转型 海洋经济升级和未来产业布局三大战略维度构建立体化支持体系 明确将深远海风电开发 跨海能源通道互联和海洋物联网基础设施共建作为核心抓手 为行业注入全方位政策动能[6] 产业链结构 - 产业链上中下游紧密衔接 上游以铜杆 铝杆 聚乙烯等原材料供应为核心 中游聚焦电缆制造与集成 由中天 亨通 东方电缆等头部企业主导 下游包括安装运维及应用市场 涉及国家电网和海上风电投资方等终端用户[8] - 海上风电向深远海拓展带动高压直流海缆需求激增 成为核心增长点[8] 市场需求驱动 - 海上风电是核心驱动力 2020-2024年中国海上风电装机规模从900万千瓦跃升至4127万千瓦 年复合增长率达46.33% 2025年上半年新增并网容量249万千瓦 累计并网规模4420万千瓦 同比增长15.8% 占全国风电总装机容量7.7%[10] - 2025年30GW海上风电装机目标催生超8000公里动态海缆需求 其中66kV及以上高压柔性直流电缆占比有望达65%[12] - 海洋能开发为重点需求市场 截至2024年底总装机容量突破1.2万千瓦 位列全球第四 2030年目标装机规模40万千瓦[11] - 深远海项目推动单GW海缆价值量翻倍至30亿元以上[1][12] 行业规模与增长 - 2024年行业市场规模约230亿元 2025年有望突破300亿元 2030年跃升至700亿元量级[1][12] - 新兴场景如深海矿产开发 海底数据中心互联和海上能源岛持续拓展市场边界[1][12] 技术发展现状 - 实现从技术追赶到国际领先的跨越 形成涵盖交流 直流及柔性直流等多种技术的完整体系 电压等级覆盖220kV至500kV 单根无接头长度突破90公里[12] - 成功应用于海南联网 舟山柔直 江苏如东海上风电等重大工程 国产海缆在全球电压等级 输送容量和应用规模上达到世界先进水平[12] 竞争格局 - 呈现高度集中的寡头垄断格局 第一梯队由东方电缆 中天科技 亨通光电主导 三者合计市占率达87%[13] - 第二梯队包括汉缆股份和宝胜股份 合计市占率约11% 第三梯队为新进入者 市场份额不足2%[13] - 国际巨头如普睿司曼 耐克森主导全球高端市场 但中国企业在东南亚 非洲等新兴市场加速渗透[13] 重点企业动态 - 东方电缆具备500kV交流海缆与±535kV直流海缆研发与量产能力 截至2025年8月12日在手订单总额约196亿元 其中海底电缆与高压电缆板块达110亿元 同比增长273%[15] - 南方电网阳江三山岛海上风电柔直输电工程中 中天科技与东方电缆分别以约9.06亿元和8.99亿元中标 该项目创新性敷设单回±500千伏直流海底电缆[13] 未来发展趋势 - 技术端加速向高端化 智能化 绿色化突破 动态海缆 柔性直流输电及AI运维系统支撑深远海风电开发 可降解材料与低碳工艺满足全球碳中和需求[16] - 市场端形成国内深耕加全球拓展双轮驱动 深远海风电与跨国光缆主导国内增长 东南亚 中东等新兴市场通过本地化布局贡献超30%海外收入 海底数据中心互联等场景开辟千亿级增量空间[17] - 生态端构建材料-设备-运维全链条协同 国产化率提升与标准输出强化供应链韧性 全生命周期服务模式推动毛利率提升 目标全球市场份额从25%提升至40%[18][19]

核心财务表现 - 主营收入251.52亿元，同比上升12.53% [3] - 归母净利润6652.22万元，同比上升256.54% [3] - 扣非净利润5772.95万元，同比上升1145.29% [3] - 第二季度单季度主营收入131.03亿元，同比上升6.45% [3] - 第二季度单季度归母净利润4387.45万元，同比上升2445.64% [3] - 财务费用下降约4000万元 [6] 市场开拓成果 - 国网区域联采中标金额11.07亿元，中标28个包件，综合排名第四 [3] - 南网招标中标4.04亿元 [3] - 核电项目履行订单金额1.24亿元 [4] - 直接出口额8.27亿元，同比增长27.4% [4] - 装备线缆市场转型成效明显，同比增幅高达143% [8] 技术研发突破 - 承担2项省部级重点科技项目 [5] - 获得562项专利授权，350项省部级科研成果，14项省部级科技进步奖 [8] - 110项产品填补国内空白 [8] - 超高速低真空管道磁浮交通系统牵引动力电缆和"国和一号"核电站用严酷环境下1E级橡胶电缆产品入选江苏省重点推广目录 [5] 生产与质量管理 - 完成超百项关键设备配置及技术改造 [6] - 产品一次交检合格率达99.92% [6] - 内部质量问题和外部质量投诉同比大幅下降 [6] 产品与业务布局 - 专业生产1000多个品种、10万多个型号、100多万个规格的电线电缆产品 [9] - 系统布局航空航天及EWIS、新一代信息技术、海洋船舶、新能源等8大战略新兴产业领域 [8] - 成功中标中国商飞航空绕包线及电磁干扰屏蔽产品 [4] 品牌与资源优势 - 中国航空工业集团旗下企业，享有平台资源与政府协调优势 [10] - 参与奥运会、上海世博会、三峡工程等国际标志性工程 [10] - 40年行业深耕积累高端项目经验 [10]

股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价5.68元，较上周5.72元下跌0.7% [1] - 本周最高价5.85元（8月27日），最低价5.51元（8月28日） [1] - 总市值77.89亿元，在电网设备板块市值排名37/122，两市A股市值排名2330/5152 [1] 股东结构变化 - 2025年6月30日股东户数6.01万户，较3月31日减少1.87万户，降幅23.72% [1][4] - 户均持股数量由1.74万股增至2.28万股，户均持股市值11.54万元 [1] 财务业绩 - 2025年中报主营收入251.52亿元，同比增长12.53% [2][4] - 归母净利润6652.22万元，同比增长256.54% [2][4] - 扣非净利润5772.95万元，同比增长1145.29% [2] - 第二季度单季度收入131.03亿元，同比增长6.45% [2] - 单季度归母净利润4387.45万元，同比增长2445.64% [2] - 单季度扣非净利润3973.99万元，同比增长384.15% [2] - 毛利率4.49%，负债率81.02% [2] - 财务费用1.99亿元，投资收益-4180.32万元 [2] 公司治理 - 第八届董事会第二十次会议审议通过2025年半年度报告及募集资金使用情况专项报告 [3] - 第八届监事会第十五次会议确认报告编制程序合法、内容真实反映公司财务状况 [3] - 监事会认定募集资金专户存储、专项使用，未发现违规情形 [3]

营收与利润表现 - 2025年中报营业总收入251.52亿元，同比增长12.53% [1] - 归母净利润6652.22万元，同比增长256.54% [1] - 扣非净利润5772.95万元，同比增长1145.29% [1] - 第二季度单季度营收131.03亿元，同比增长6.45% [1] - 第二季度单季度归母净利润4387.45万元，同比增长2445.64% [1] 盈利能力指标 - 毛利率4.49%，同比下降6.66% [1] - 净利率0.33%，同比上升341.37% [1] - 每股收益0.05元，同比上升250% [1] 成本与费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5.41亿元 [1] - 三费占营收比2.15%，同比下降26.24% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达162.89% [2] 资产负债结构 - 货币资金44.21亿元，同比增长19.06% [1] - 应收账款71.84亿元，同比增长1.55% [1] - 有息负债133.47亿元，同比下降4.25% [1] - 有息资产负债率达58.33% [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.31元，同比改善56.79% [1] - 货币资金/流动负债比例为34.4% [2] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比例为2.02% [2] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数为4.17%，投资回报较弱 [1] - 2021年ROIC为-0.9%，投资回报极差 [1] - 上市以来20份年报中出现2次亏损 [1] - 2024年净利率为-0.7%，产品附加值不高 [1]

公司治理与运营 - 公司于2025年8月29日召开第八届第二十次董事会会议 审议《公司2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》等文件 [1] - 2024年公司营业收入结构为电线电缆行业占比98.27% 其他业务占比1.73% [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 涉及近120个品牌和1600辆展车 新能源领域被视为市场格局变革的"第三极" [1]

诉讼案件核心进展 - 公司在与广州恒乾材料设备有限公司的诉讼中获得二审终审胜诉 恒大集团及其关联方需承担连带清偿责任 涉案金额达1.89亿元及资金占用利息与诉讼费[1][2] - 案件涉及2020年签订的电缆购销合同 广州恒乾开具一年期商业承兑汇票 恒大童世界集团提供担保 后签订补充协议确认汇票金额4.33亿元并承诺年化12%利息[2] - 广东省高级人民法院驳回广州恒乾上诉 维持一审原判 二审案件受理费825.94元由广州恒乾承担[2] 财务影响评估 - 公司已对案件涉及的或有事项计提部分信用减值准备 后续可能根据案件进展调整计提金额[3] - 因实际可执行资产存在较大不确定性 公司暂无法判断该诉讼对本期或期后利润的具体影响[3] 历史诉讼处理情况 - 公司多次公告涉及恒大系的多起诉讼案件 多数案件一审及二审法院均支持公司诉求[4] - 部分案件因被执行人无可执行财产已终结本次执行 部分案件正处于执行程序或等待执行申请受理阶段[4] - 公司已对相关资产采取财产保全措施并申请执行 以保障公司及股东权益[4]

董事会会议召开情况 - 公司于2025年8月29日召开第八届董事会第二十次会议 全体11名董事出席 其中7名以通讯方式参与表决 会议由董事长生长山主持[1] 半年度报告审议结果 - 董事会全票通过2025年半年度报告及摘要 同意票11票 反对票0票 弃权票0票[1] - 审计委员会确认报告全面反映公司财务状况、经营成果及现金流量 符合证监会和交易所编制规范[2] 募集资金管理情况 - 董事会全票通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 同意票11票 反对票0票 弃权票0票[2] - 报告依据《上市公司监管指引第2号》要求编制 重点核查募投项目进展及资金使用合规性[2] 信息披露安排 - 半年度报告及摘要同步刊登于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》及上海证券交易所官网[2] - 募集资金专项报告单独披露于上海证券交易所官网[2]

会议基本情况 - 第八届监事会第十五次会议于2025年8月29日下午15:00在公司宝胜会议中心会议室召开 [1] - 会议通知及相关议案资料于2025年8月17日通过传真、电子邮件及专人送达方式发送给全体监事 [1] 2025年半年度报告审议 - 会议以5票同意、0票反对、0票弃权审议通过《2025年半年度报告及摘要》 [1] - 监事会认为半年度报告编制符合相关法律法规和公司章程规定 [1] - 半年度报告真实反映公司经营管理和财务状况 [1] - 半年度报告内容披露完整准确 不存在虚假记载或重大遗漏 [1] 募集资金使用情况 - 会议以5票同意、0票反对、0票弃权审议通过募集资金存放与实际使用情况专项报告 [2] - 公司募集资金存放与使用符合证监会和上交所相关规定 [2] - 募集资金实行专户储存和专项使用 未发生变相改变用途情况 [2] - 募集资金使用情况披露真实准确 与实际使用情况相符 [2] - 专项报告符合《上市公司监管指引第2号》和上交所公告格式要求 [2]

财务表现 - 营业收入251.52亿元 同比增长12.53% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6652万元 同比增长256.54% [1] - 扣除非经常性损益的净利润5772.9万元 同比增长1145.29% [1]

证券代码：600973 证券简称：宝胜股份 公告编号：2025-029 宝胜科技创新股份有限公司 第八届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 宝胜科技创新股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 17 日以传 真、电子邮件及专人送达等方式向公司全体监事发出了召开第八届监事会第十五 次会议的通知及相关议案等资料。2025 年 8 月 29 日下午 15：00，第八届监事会 第十五次会议在宝应县苏中路 1 号公司宝胜会议中心会议室召开，会议应到监事 5 名，实到监事 5 名。会议由监事会主席戚侠先生主持。会议的召开符合《公司 法》等有关法律、法规和《公司章程》的规定。 3、监事会在提出本意见前，未发现参与 2025 年半年度报告编制和审议的人 员有违反保密规定的行为。 详见同日刊登于《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》和登载于上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的公司 2025 年半年度报告及摘要。 二、会议以 5 票同意、0 票反对、0 票弃权， ...