业绩总结 - 2022 - 2024财年营业总收入分别约为185.6亿、202.8亿、213.7亿元，2023财年较2022财年增长约9.27%，2024财年较2023财年增长约5.38%[124] - 2022 - 2024财年归属于公司股东的净利润分别约为22.9亿、22.1亿、16.7亿元，2023财年较2022财年下降约7.24%，2024财年较2023财年下降约24.24%[124] - 2024 - 2025年上半年营业总收入从约121.4亿元减至约109亿元，同比减少约10.16%[130] - 2024 - 2025年上半年归属公司股东的净利润从约14.3亿元轻微减少约1.23%至约14.1亿元[131] 股份相关 - A股和H股每股面值均为人民币1.00元[9][13] - 2025年8月27日公司与河北建投订立股份认购协议，将发行3.07亿股新H股，认购价每股4.93港元，总代价15.1351亿港元[17][19][22][24] - 认购股份占最后实际可行日期公司现有已发行股本约7.30%，占扩大后已发行股本约6.80%[41] - 认购价比最后实际可行日期收市价4.28港元溢价约15.19%，比股份认购协议日期及最后交易日收市价4.23港元溢价约16.55%[42] - 最后实际可行日期，公司有4,205,693,073股已发行股份，河北建投持有2,058,841,253股A股，占已发行股本约48.95%[75][81] - 股份认购事项完成后，河北建投及其一致行动人士持股比例将增至扩大后已发行股本约52.43%[81] 资金安排 - 股份认购事项所得款项净额约80%（12亿港元，约合人民币11亿元）用于建设风电及燃气发电项目，约20%用于补充营运资金及其他一般用途[23][67] - 预计2025年动用所得款项净额人民币3.26亿元，2026年动用人民币7.74亿元[67] 项目进展 - 截至2025年6月30日，11个在建风电项目总装机容量达1401.95兆瓦，预计2026年底前全部建成投产[54] - 已获取核准但未开工的26个风电项目总装机容量约4592兆瓦，预计建设周期1至2年[54][56] - 已取得3个2*480兆瓦燃气发电项目核准文件，秦皇岛抚宁及北戴河新区项目预计2027年底前建成投产[57] 会议安排 - 公司将在2025年10月24日上午9时30分召开2025年第三次临时股东会[4] - H股股东委托代表出席临时股东会，须在2025年10月23日上午9时30分前交回代表委任表格[4] 其他 - 2020 - 2024年中国风力发电量复合年增长率约24.53%，装机容量复合年增长率约16.62%[158] - 2014 - 2023年中国天然气发电耗气量复合年增长率约10.67%，装机容量复合年增长率约9.60%[158][159] - 2024年中国天然气发电耗气量同比增长7.3%[161]

公司动态 - 河北省天然气有限责任公司发布东区双电源改造项目招标信息 预算金额180万元[1] - 新天绿色能源持有河北省天然气有限责任公司55%股权[1]

险资举牌活动 - 长城人寿通过港股二级市场增持新天绿能H股100万股 持股比例从4.9790%突破至5.0027%触及举牌[1][4] - 以9月23日收盘价4.17港元计算 长城人寿持有新天绿能股票市值约为8.04亿元 占公司上季度末总资产比例0.53%[5] - 本次举牌资金来源于自有资金账户和保险责任准备金 投资纳入权益类投资管理[5] 长城人寿举牌记录 - 年内除新天绿能外 还举牌中国水务、大唐新能源、秦港股份三家上市公司[5] - 具体包括2月增持中国水务至5.0235% 3月增持大唐新能源至5.0043% 6月增持秦港股份至5.0005%[6] - 2024年累计举牌5次 占全年险资举牌总次数四分之一 对象含银行及公用事业类企业[6] 行业举牌态势 - 年内险资合计举牌达31次 追平2022-2024年三年举牌次数总和[3] - 举牌次数创近年新高 仅次于2015年的62次[7] - 银行股最受青睐 邮储银行、招商银行等获增持 同时出现险资巨头举牌同业案例[8] 举牌动因分析 - 低利率和资产荒背景下 险资通过权益投资增厚收益缓解利差损压力[7] - 新会计准则下举牌后会计计量方式变更可提升利润表稳定性[7] - 政策推动中长期资金入市 要求提升保险资金投资A股比例[7] 投资策略特征 - 长城人寿重点布局港口、高速公路、能源、水务及环保类上市公司[6] - 将ESG和新质生产力作为重点投资方向[6] - 中国平安采用"经营可靠、增长可期、分红可持续"三原则作为投资标准[8]

举牌事件 - 长城人寿于9月23日通过港股二级市场增持新天绿能H股100万股 [1] - 增持后合计持有H股2.1亿股 占公司总股本5.0027% [1][2] - 资金来源为自有资金账户和保险责任准备金 [2] 增持过程与金额 - 近半年累计耗资3.47亿元增持H股 包括4月买入7044.7万股（均价3.5862元/股） 5月买入43.4万股（均价3.8796元/股） 6月买入761.9万股（均价4.0116元/股） 8月买入300万股（均价3.9434元/股） 9月买入1200万股（均价3.8996元/股） [3] - 截至9月25日H股股价4.21港元/股 年内累计上涨14.4% [1][3] - A股股价7.57元/股 较H股溢价96% [1][3] 投资逻辑 - 能源板块是长城人寿重点配置领域 新天绿能被认定为具备长期稳定现金流和收益能力的优质资产 [4] - 投资基于保险公司自身配置需求及上市公司长期投资价值 [1][4] 公司业务概况 - 作为华北地区领先清洁能源公司 业务覆盖全国10多个省份风电项目及河北省天然气供应 [1][6] - 风电运营水平处于全国领先地位 天然气业务已形成上下游一体化格局 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入109.04亿元（同比下降10.16%） 净利润14.12亿元（同比下降1.23%） [6] - 天然气业务输售气量28.14亿立方米（同比下降17.07%） [6] - 风电业务发电量80.65亿千瓦时（同比增加8.34%） 控股风电场平均利用小时数1235小时（同比增加23小时） [7] 风电业务进展 - 新增风电控股装机容量287.45兆瓦 累计控股装机达6874.80兆瓦 [7] - 2025年8月单月发电量784808.19兆瓦时（同比增加23.53%） 累计发电量9878670.05兆瓦时（同比增加10.55%） [7] - 截至6月末风电在建项目容量1401.95兆瓦 [7] 资本运作 - 拟向控股股东河北建投集团定向发行H股3.07亿股 募集资金15.13亿港元（发行价4.93港元/股） [8] - 募集资金将用于新能源及清洁能源项目建设 [8]

公司业务与战略 - 公司主营业务为新能源（以风电为主）和燃气业务 总装机容量约600万千瓦 较2020年复合增速约5%[4] - 公司采取克制扩张策略 注重资产质量 四五年间装机容量增加不到100万千瓦[6] - 计划剥离光伏业务 专注于风电 华北地区风资源丰富 海上风电储备充足[5][22] - 天然气业务为通道型业务 营收占比高但毛利率低 核心利润来源为新能源业务[7] 财务表现与影响因素 - 2024年业绩下降 主因包括"以大带小"项目策略短期牺牲利益 暖冬效应 唐山LNG项目初期负荷率不足导致成本高企[8][10][25] - 天然气业务2024年利润下降 暖冬致需求减少 新项目初期亏损2.6亿元[25] - 整体营收利润2020-2024年稳步增长 但2025年一季度收入因暖冬下降[9] - 新能源业务现金流较差 因老项目补贴致应收账款增加 但天然气业务支撑降低整体现金流压力 分红支付率超50%[11] 行业政策与市场环境 - 136号文保障存量项目基电量和电价稳定20年 缓解市场化电价下降压力 增量项目竞价上限为标杆合同电价 电价有所下降[15][16] - 绿证市场供需逆转 2025年供给减少50% 需求大幅增长 价格从年初1-2元涨至7-8元 强制消费政策或催生6亿张需求[18][19][20] - 风电较光伏竞争优势明显 收益率稳定 部分省份竞价价格回暖[5][17] - 河北省计划新增400万千瓦汽电机组 公司核准300万千瓦 占扩张目标75%[27] 业务展望与增长动力 - 风电业务盈利能力受利用小时数和弃风率影响 但未来风资源改善和低基数效应带来增长机会[13][14] - 唐山LNG项目2025年进入二期投产 与中华煤气等合作缓解经营压力 长期天然气消费量预计持续上升[26] - 股权激励计划未达成2024年目标 但管理层有动力实现2025年营收增长20%以上目标[12] - 公司港股估值约7倍 股息率5-6% 具备投资价值[28] 区域与竞争优势 - 公司聚焦华北尤其是河北省 风资源丰富且利用小时数高于全国 电力缺口使竞争压力较小[22] - 拥有150万千瓦海上风电储备 核准未开工装机400多万千瓦 备案1000多万千瓦[22] - 天然气业务用户数和管道里程保持10%以上增长 2024年输气量同比增15%[23] - 工商业用户顺价机制通畅 毛利率稳定 居民用户顺价机制受国家保护[24]

举牌交易 - 长城人寿于9月23日买入新天绿能股票100万股[1] - 交易后持股数量增至2.104亿股[1][2] - 持股比例从4.9790%升至5.0027%触发举牌线[1][2] 股权变动 - 交易前持股数量为2.094亿股[1][2] - 交易前持股比例为4.9790%[1][2] - 本次增持股份数量为100万股[1]

核心事件 - 长城人寿通过港股二级市场集中竞价交易方式增持新天绿能H股100万股 导致其持股比例达到5.0027% [4] - 本次权益变动系股东增持行为 不触及要约收购且不改变公司控股股东及实际控制人状况 [2][3][5] 交易细节 - 增持时间为2025年9月23日 通过港股二级市场完成 [4] - 增持后长城人寿合计持有公司H股2.104亿股 [4] - 增持资金来源于自有资金账户及传统账户、分红账户保险责任准备金 [4] 信息披露 - 公司于2025年9月24日收到《简式权益变动报告书》 [4] - 详细权益变动报告书在上海证券交易所网站同步披露 [5]

股东增持情况 - 长城人寿于2025年9月23日通过港股二级市场集中竞价交易方式增持新天绿色能源H股100万股 [1] - 增持后长城人寿合计持有公司H股2.104亿股 占公司已发行股份总数的5.0027% [1] - 增持资金来源于长城人寿自有资金账户资金和传统账户、分红账户保险责任准备金 [1]

股东增持情况 - 长城人寿于2025年9月23日通过港股二级市场集中竞价交易方式增持新天绿色能源H股100万股 [1] - 增持后长城人寿合计持有公司H股2.104亿股 占公司已发行股份总数的5.0027% [1] - 增持资金来源于长城人寿自有资金账户资金和传统账户、分红账户保险责任准备金 [1] 股权变动时点 - 公司于2025年9月24日收到股东长城人寿发送的《简式权益变动报告书》 [1]

增持情况 - 2025年9月23日长城人寿增持新天绿能H股100万股[8][32][44] - 增持后持有新天绿能H股2.104亿股，占比5.0027%[8][9][31][44] - 本次权益变动比例增加0.0238%[44] 过往增持 - 2025年4 - 9月长城人寿多次买入新天绿能H股[34] 其他信息 - 长城人寿注册资本62.19349482亿元[8][21] - 长城人寿还持有金融街等多家上市公司股份[26] 未来展望 - 长城人寿拟未来12个月内继续增持[45]