股价表现 - 新天绿色能源(00956 HK)股价午后上涨超过4% 截至发稿时涨幅为3.84% 报4.6港元 [1] - 公司股票成交额为3172.99万港元 [1]

股价表现与业绩数据 - 公司股价午后涨超4% 截至发稿报4.6港元 成交额3172.99万港元 [1] - 前三季度总营业收入144.45亿元 同比减少8.51% 归母净利润15.59亿元 同比增加4.23% [1] - 第三季度营业收入35.41亿元 同比减少3.03% 归母净利润1.47亿元 同比大幅增加122.98% [1] 业务战略与政策环境 - 风电业务在136号文政策导向下 保护存量稳定增量预期导向已经明晰 [1] - 公司已明确剥离光伏业务 战略聚焦风电业务 [1] - 公司储备大量风电项目 将在行业触底回暖背景下保障绿电业务的长期成长性 [1] 天然气业务前景 - 公司获得核准的下游天然气电厂项目将提升天然气负荷水平 [1] - 天然气电厂项目将直接贡献增量收益 [1] - 天然气业务具备稳定性叠加成长性 有望带来价值回归 [1]

股价表现 - 新天绿色能源午后股价上涨超过4% 截至发稿时上涨3.84% 报4.6港元 成交额为3172.99万港元 [1] 财务业绩 - 前三季度公司总营业收入为144.45亿元 同比减少8.51% [1] - 前三季度归母净利润为15.59亿元 同比增加4.23% [1] - 第三季度单季营业收入为35.41亿元 同比减少3.03% [1] - 第三季度单季归母净利润为1.47亿元 同比大幅增加122.98% [1] 业务战略与前景 - 公司已明确剥离光伏业务 战略聚焦于风电业务 [1] - 公司在136号文政策导向下 风电业务保护存量稳定增量预期导向已经明晰 [1] - 公司储备大量风电项目 将在行业触底回暖背景下保障绿电业务的长期成长性 [1] - 公司获得核准的下游天然气电厂项目将提升天然气负荷水平并直接贡献增量收益 [1] - 天然气业务稳定性叠加成长性将带来价值回归 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] - 目标价对应2025-2027年市盈率分别为15.8倍、12.4倍和10.8倍 [3] 核心观点 - 公司风电业务稳健增长，天然气需求后续有望改善，长期看好装机增量释放及天然气业务现金流优势 [3] - 公司作为河北省风电及天然气龙头，控费效果显著，投资收益提升增厚盈利 [3] 2025年三季度业绩表现 - 前三季度实现总营业收入144.45亿元，同比减少8.51%；归母净利润15.59亿元，同比增加4.23% [1] - 单三季度实现营业收入35.41亿元，同比减少3.03%；归母净利润1.47亿元，同比大幅增加122.98% [1] - 营收下滑主要系天然气售气量较上年同期减少所致 [1] 天然气业务分析 - 2025年第三季度整体售气量10.68亿立方米，同比下降5.25% [1] - 其中，批发气量3.34亿立方米，同比增长27.66%；零售气量3.08亿立方米，同比下降21.99% [1] - LNG气量2.84亿立方米，同比增长11.04%，三季度修复明显 [1] - 前三季度整体售气量38.82亿立方米，同比下降14.12% [1] 风电及光伏业务分析 - 2025前三季度控股风电场实现发电量104.75亿千瓦时，同比增长8.03%；上网电量102.23亿千瓦时，同比增长8.05% [2] - 光伏发电量2.92亿千瓦时，同比大幅增加109.97%；上网电量2.84亿千瓦时，同比增加108.99% [2] - 单三季度风电发电24.10亿千瓦时，同比增长6.98%；光伏发电1.07亿千瓦时，同比增长104.79% [2] - 前三季度平均上网电价（不含税）为0.41元/千瓦时，较去年同期下降5.44% [2] - 市场化交易电量61.68亿千瓦时，交易电量占比58.71%，同比增加21.49个百分点 [2] 费用控制与投资收益 - 2025年前三季度销售、管理、研发与财务费用同比分别变化-23.94%、+1.46%、-22.17%以及-13.37%，控费效果显著 [3] - 前三季度实现投资收益2.04亿元，同比大幅增加42.6%，或源于参股风电企业风资源好转 [3] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为236.77亿元、272.68亿元、300.24亿元，同比增长10.8%、15.2%、10.1% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.19亿元、26.98亿元、30.82亿元 [3] - 对应2025-2027年每股收益分别为0.50元、0.64元、0.73元 [3] 估值指标 - 截至2025年10月30日，公司收盘价7.95元，总市值334.35亿元，总股本42.06亿股 [4] - 基于预测，2025-2027年市盈率分别为15.8倍、12.4倍、10.8倍，市净率分别为1.4倍、1.3倍、1.2倍 [3][8]

核心经营数据 - 2025年第三季度发电量为2,517,642.22兆瓦时，同比增长9.20% [9] - 2025年第三季度上网电量为2,446,416.10兆瓦时，同比增长9.14% [9] - 截至2025年9月30日累计发电量为10,767,861.16兆瓦时，同比增长9.47% [9] - 截至2025年9月30日累计上网电量为10,506,452.82兆瓦时，同比增长9.47% [9] - 2025年1-9月平均上网电价为0.41元/千瓦时，同比下降5.44% [9] - 2025年1-9月市场化交易电量为6,168,236.40兆瓦时，交易电量占比58.71%，同比增加21.49个百分点 [9] 天然气业务数据 - 2025年第三季度输/售气量为106,761.11万立方米，同比减少5.25% [10] - 2025年第三季度售气量为94,351.94万立方米，同比增长0.94% [10] - 2025年第三季度代输气量为12,409.18万立方米，同比减少35.39% [10] - 截至2025年9月30日累计输/售气量为388,174.34万立方米，同比减少14.12% [10] - 截至2025年9月30日累计售气量为352,115.43万立方米，同比减少10.90% [10] - 截至2025年9月30日累计代输气量为36,058.91万立方米，同比减少36.57% [10] 公司治理与报告 - 公司第六届董事会第二次会议于2025年10月30日召开，应到董事11名，实到11名 [13][14] - 董事会审议通过了《关于审议本公司2025年第三季度报告的议案》，表决结果为11票同意、0票反对、0票弃权 [15] - 董事会审计委员会认为2025年第三季度报告真实反映了公司财务状况和经营成果 [15] - 2025年第三季度财务报表未经审计 [3][6] 资产变动与调整 - 2025年7月公司已完成新疆、黑龙江、辽宁省内全部光伏项目及河北省内部分光伏项目的剥离 [10] - 剥离后的光伏项目自2025年7月起不再纳入公司合并财务报表范围 [10] 投资者交流安排 - 公司计划于2025年11月5日上午10:00-11:00召开2025年第三季度业绩说明会 [18][20] - 业绩说明会将在上证路演中心北方基地举行，采用现场交流、视频直播结合网络互动的方式 [18][20] - 参会人员包括公司党委书记、执行董事、总裁谭建鑫，副总裁、董事会秘书班泽锋，总会计师刘涛及独立董事刘斌 [20]

公司董事会会议 - 公司第六届第二次董事会会议于2025年10月30日以通讯方式召开[1] - 会议审议了包括《关于审议公司2025年第三季度报告的议案》等文件[1] 公司营业收入构成 - 2025年1至6月份，天然气业务收入占比68.68%[1] - 2025年1至6月份，电力业务收入占比31.28%[1] - 2025年1至6月份，其他业务收入占比0.04%[1] 行业相关新闻 - 行业新闻提及多地出现"负电价"现象[1] - 行业新闻关注在卖电不挣钱的情况下电厂不愿停机的现象[1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 10月30日晚间，新天绿能发布2025年第三季度报告称，2025年第三季度公司实现营业收 入3，541，368，113.69元，同比下降3.03%；归属于上市公司股东的净利润146，651，458.37元，同比 增长122.98%。 ...

公司基本情况 - 公司是国内领先的清洁能源供应商，核心业务涵盖天然气销售和风力发电，具备全产业链优势 [1] - 公司于2020年6月29日在上海证券交易所上市，注册和办公地址位于河北省石家庄市 [1] - 公司主营业务分为天然气销售、风电及太阳能发电、以及其他（房屋设备租赁）三个分部 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入144.45亿元，在行业中排名第4/14，高于行业平均数77.21亿元和中位数26.7亿元 [2] - 主营业务构成中，天然气销售收入73.55亿元，占比67.46%，风力、光伏发电收入33.67亿元，占比30.88% [2] - 2025年三季度净利润为17.5亿元，行业排名第4/14，行业平均数为17.75亿元，中位数为5.27亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为65.70%，较去年同期的67.57%有所下降，但高于行业平均的60.48% [3] - 2025年三季度公司毛利率为20.64%，较去年同期的19.91%有所上升，但低于行业平均的42.94% [3] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.81万，较上期增加1.74% [5] - 户均持有流通A股数量为6.16万，较上期减少1.71% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股665.46万股，较上期增加105.16万股 [5] 机构观点与业绩预测 - 国盛证券预测公司2025-2027年营业收入为239.77/272.68/300.24亿元，归母净利润为23.30/26.98/30.84亿元 [6] - 国盛证券指出公司2025年上半年控股风电场发电量同比增长8.34%，新增风电控股装机容量287.45兆瓦，在建项目容量总计1401.95兆瓦 [6] - 中金公司下调2026年净利润预测12.9%至24.98亿元，维持A股跑赢行业评级和目标价9元 [7] - 中金公司指出公司正逐步出售或转让现有控股光伏业务，部分光伏项目已于2025年7月完成剥离 [7] 业务亮点与发展战略 - 公司通过布局燃气电厂、抽水蓄能等调峰资产及老旧风电场改造，以维持新能源发电业务回报率稳定 [7] - 2025年下半年天然气业务盈利有望改善，若采暖季气温回归合理水平，盈利将同比改善 [7] - 2025年上半年公司销售、管理与财务费用同比下降，费用压降改善明显 [6] - 公司股东回报意愿较高，预计将延续高分红政策 [6]

财务业绩概览 - 前三季度营业收入144.45亿元，同比下降8.51% [1] - 前三季度归母净利润15.59亿元，同比增长4.23% [1] - 前三季度扣非归母净利润15.37亿元，同比增长4.05% [1] - 基本每股收益0.37元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率20.64%，同比上升0.73个百分点 [2] - 前三季度净利率12.12%，较上年同期上升1.18个百分点 [2] - 第三季度毛利率12.01%，同比下降0.62个百分点，环比下降11.13个百分点 [2] - 第三季度净利率3.08%，较上年同期上升1.86个百分点，较上一季度下降9.70个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率6.98% [2] 费用控制情况 - 期间费用14.41亿元，较上年同期减少1.74亿元 [2] - 期间费用率9.98%，较上年同期下降0.25个百分点 [2] - 销售费用同比减少23.94% [2] - 管理费用同比增长1.46% [2] - 研发费用同比减少22.17% [2] - 财务费用同比减少13.37% [2] 估值与市场数据 - 市盈率（TTM）约为20.21倍 [2] - 市净率（LF）约为1.41倍 [2] - 市销率（TTM）约为1.66倍 [2] - 股东总户数3.92万户，较上半年末增加637户，增幅1.65% [2] - 户均持股市值由84.17万元下降至82.59万元，降幅1.88% [2] 公司业务构成 - 公司主营业务为天然气销售和风力发电 [3] - 天然气销售收入占比67.46% [3] - 风力、光伏发电收入占比30.88% [3] - 其他业务收入（接驳及建设燃气管网、租赁等）合计占比约1.66% [3] - 所属申万行业为公用事业-电力-风力发电 [3] - 涉及概念板块包括清洁能源、绿色电力、抽水蓄能、天然气、碳中和等 [3]

电量数据 - 2025年第三季度发电量2,517,642.22兆瓦时，同比增9.20%[1] - 2025年第三季度上网电量2,446,416.10兆瓦时，同比增9.14%[1] - 截至2025年9月30日累计发电量10,767,861.16兆瓦时，同比增9.47%[1] - 截至2025年9月30日累计上网电量10,506,452.82兆瓦时，同比增9.47%[1] - 2025年1 - 9月平均上网电价（不含税）0.41元/千瓦时，较去年同期降5.44%[1] - 2025年1 - 9月市场化交易电量6,168,236.40兆瓦时，交易电量占比58.71%，同比增21.49个百分点[1] 气量数据 - 2025年第三季度输/售气量106,761.11万立方米，同比减5.25%[4] - 截至2025年9月30日累计输/售气量388,174.34万立方米，同比减14.12%[4] - 2025年第三季度售气量94,351.94万立方米，同比增0.94%[4] - 截至2025年9月30日累计售气量352,115.43万立方米，同比减10.90%[4]