报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 金价上涨带动公司投资类产品表现亮眼 [1] - 公司黄金珠宝销售和服务费收入分别同比增长18.84%和187.38% [1] - 公司加强金条销售管理,线上线下黄金回购业务均呈持续上涨趋势 [1] - 公司维持稳健的门店扩张进度,24H1净增加9家门店 [1] 财务分析 - 24H1毛利率为4.39%,同比提升0.16个百分点 [1] - 期间费用率为0.96%,同比下降0.10个百分点 [1] - 归母净利润率为1.69%,同比下降0.13个百分点 [1] - 黄金租赁业务带来的公允价值变动损失为2.03亿元 [1] - 归还黄金租赁产生的投资损失为2.43亿元 [1] 盈利预测 - 预计公司24/25/26年营收分别为656/718/780亿元,同比增长16%/10%/9% [2] - 预计公司24/25/26年归母净利润分别为11.09/12.41/13.70亿元,同比增长14%/12%/10% [2] - 对应2024年9月6日收盘价PE分别为12/11/10倍 [2] 风险因素 - 金价剧烈波动 [2] - 终端黄金消费回暖不及预期 [2] - 加盟拓店不及预期 [2]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收351.55亿元同比+18.90%，归母净利润5.94亿元同比+10.64%；2024Q2营收169.05亿元同比+25.89%，归母净利润2.31亿元同比-2.58% [3] - 产品竞争力提升，渠道稳步扩张，2024H1黄金珠宝营收347.76亿元同比+18.84%，服务费收入1.57亿元同比+187.38% [3] - 利润率、费用率较为稳定，2024H1公司毛利率为4.39%同比+0.16pct，销售/管理/研发/财务费用率同比有不同程度下降，净利率为1.70%同比-0.13pct [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为11.21/12.73/14.21亿元，对应当前PE分别为12.4/10.9/9.8X，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2024年9月5日收盘价8.29元，流通股本16.80亿股，每股净资产4.30元，总股本16.80亿股 [1] 盈利预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|47124|56364|66810|76148|85267| |收入增长率（%）|-7.16|19.61|18.53|13.98|11.98| |归母净利润（百万元）|765|973|1121|1273|1421| |净利润增长率（%）|-3.66|27.20|15.13|13.60|11.58| |EPS（元/股）|0.46|0.58|0.67|0.76|0.85| |PE|27.48|17.02|12.43|10.94|9.80| |ROE（%）|11.06|13.18|14.62|15.95|17.04| |PB|3.07|2.25|1.82|1.74|1.67|[2] 财务报表及指标预测 利润表 - 营业收入2022 - 2026年分别为47124.27、56364.37、66810.10、76148.00、85266.96百万元，增长率分别为-7.2%、19.6%、18.5%、14.0%、12.0% [5] - 营业利润增长率分别为-9.8%、38.3%、16.5%、13.6%、11.6%；净利润增长率分别为-3.7%、27.2%、15.1%、13.6%、11.6% [5] 资产负债表 - 资产总额2022 - 2026年分别为11630.27、13110.28、13174.58、13726.83、14293.48百万元，资产负债率分别为39.8%、43.0%、41.1%、41.1%、41.0% [5] 现金流量表 - 经营活动产生现金流量2022 - 2026年分别为1193.20、1576.68、1378.99、1357.25、1441.63百万元 [5] 财务指标 - 成长性方面，营业收入、营业利润、净利润等有不同程度增长 [5] - 利润率方面，毛利率、营业利润率、净利润率等相对稳定 [5] - 运营效率方面，固定资产、流动营业资本、流动资产等周转天数有变化 [5] - 投资回报率方面，ROE、ROA、ROIC等呈上升趋势 [5] - 费用率方面，销售、管理、财务费用率等相对稳定 [5] - 偿债能力方面，资产负债率、负债权益比等有一定波动 [5] - 分红指标方面，DPS、分红比率、股息收益率等有变化 [5] - 业绩和估值指标方面，EPS、BVPS、PE、PB等有不同表现 [5]

报告公司投资评级 中国黄金(600916)的投资评级为"增持"。[1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营收351.55亿元/同比+18.90%,归母净利润5.94亿元/同比+10.64%,扣非归母净利润5.80亿元/同比+15.33%。业绩略低于预期,主要由于金价上行驱动投资金需求释放,利润端有所下滑主要由于产品销售结构影响。[4] 2) 公司毛利率4.71%/+0.18pct,扣非归母净利率1.25%/-0.43pct,期间费用率0.92%/-0.28pct。净利率有所下滑,主要由于2024Q2归还租赁黄金产生的投资净亏损2.2亿元影响。[4] 3) 公司维持稳步拓店,2024年上半年净增门店9家,其中直营门店净减3家,加盟门店净增12家。2024Q3拟增门店182家,其中直营4家,加盟178家。展销会打通生产基地供应链资源与全国终端渠道,提升管理效率;"三免两减"加盟收费新政策,加大对服务中心及加盟商支持,加盟拓店持续发力可期。[4] 4) 公司2024-2026年归母净利润分别为11.24/12.91/14.89亿元,EPS分别为0.67/0.77/0.89元。考虑到公司渠道维持稳步拓店,展销+加盟政策优化发力可期,给予2024年15.5倍PE,下调目标价至10.39元,维持"增持"评级。[10]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 收入稳健增长,渠道扩张积极推进。公司通过突出自身在投资金条、黄金首饰产品及珠宝产品销售等传统领域的主营业务优势,强化各个渠道建设及品牌建设,五大经营渠道共同发力,渠道扩张稳步推进。[1] 2. 毛利率提升、费率缩减,盈利能力优化。公司毛利率和各项费用率均有所改善,带动净利率提升。[2] 3. 预计未来三年公司营收和净利润将保持较快增长,分别达到668.37亿元、755.02亿元、832.17亿元,以及11.32亿元、12.66亿元、14.05亿元。[3] 财务数据总结 1. 2024-2026年营业收入预计分别为66,837百万元、75,502百万元、83,217百万元,同比增长18.6%、13.0%、10.2%。[3] 2. 2024-2026年归属母公司股东净利润预计分别为1,132百万元、1,266百万元、1,405百万元,同比增长16.3%、11.8%、11.0%。[3] 3. 2024-2026年每股收益预计分别为0.67元、0.75元、0.84元。[3] 4. 2024-2026年PE预计分别为13倍、11倍、10倍。[3]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1公司营收同比增长18.9%,归母净利润同比增长10.6%,表现稳健 [4] - 公司黄金产品销售表现良好,黄金租赁相关的投资收益等影响业绩 [5] - 公司计划从渠道驱动向产品驱动转型,全面启动品牌焕新工作 [6] 分产品总结 - 2024H1公司黄金产品/K金珠宝类产品/品牌使用费/管理服务费分别实现营收346.7/0.8/0.7/0.8亿元,同比变化分别为+19.4%/-65.3%/+105.7%/+338.3% [5] - 公司综合毛利率为4.39%,同比增加0.16个百分点 [5] - 期间费用率基本稳定,销售/管理/财务费用率分别为0.68%/0.23%/0.02% [5] - 公司投资收益为-2.4亿元,主要是归还租赁黄金产生的损益;公允价值变动收益为-2.0亿元,主要是租赁黄金日常核算产生的公允价值变动 [5] 渠道和产品策略 - 2024H1公司净增门店9家,期末门店总数达4266家,发力加盟渠道 [6] - 公司发布2024年度产品研发计划,重点提升高附加值产品占比,上半年推出"承福金"、"玲珑金"等六大类别新品 [6] - 公司全面启动品牌焕新工作,通过大型公关活动、跨界合作等方式扩大品牌影响力 [6] 财务预测 - 考虑金价波动、消费环境低迷等因素,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为11.16/12.98/14.98亿元,对应EPS为0.66/0.77/0.89元 [4] - 当前股价对应PE为13.0/11.1/9.7倍,估值合理 [4]

本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600916 证券简称：中国黄金 公告编号：2024-028 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司 第二届监事会第三次会议决议公告 一、监事会会议召开情况 根据公司 2024 年上半年生产经营情况，公司 2024 年半年度报告的内容真 实、准确、完整地反应了公司实际经营情况，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。 表决结果：赞成票 5 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《2024 年半年度报告》全文及摘要，以及刊登于《上海证券报》《中国证券报》 《证券时报》《证券日报》《经济参考报》的《2024 年半年度报告摘要》。 （二）审议通过《关于公司<2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的 专项报告>的议案》。 公司已及时、真实、准确、完整的披露了关于募集资金的使用及管理等应披 露的信息，不存在募集资金管理违规的情形。公司对募集资金的投向和进展情况 均如实履行了披露义务。 中国黄金集团黄 ...

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 营业收入351.55亿元人民币同比增长18.90%[15] - 归属于上市公司股东的净利润5.94亿元人民币同比增长10.64%[15] - 扣除非经常性损益的净利润5.80亿元人民币同比增长15.33%[15] - 基本每股收益0.35元，同比增长9.37%[16] - 扣除非经常性损益后基本每股收益0.35元，同比增长16.67%[16] - 加权平均净资产收益率7.74%，同比增加0.27个百分点[16] - 扣非后加权平均净资产收益率7.55%，同比增加0.55个百分点[16] - 营业收入同比增长18.90%至351.55亿元人民币[35] - 净利润为5.98亿元，同比增长10.7%[97] - 归属于母公司股东的净利润为5.94亿元，同比增长10.6%[97] - 基本每股收益为0.35元/股，同比增长9.4%[98] - 公司综合收益总额为6441.45万元，同比增长37.4%[101] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比） - 营业成本同比增长18.70%至336.12亿元人民币[35] - 销售费用同比增长12.06%至2.40亿元人民币[35] - 管理费用同比增长6.90%至8245.54万元人民币[35] - 研发费用同比下降52.32%至626.41万元人民币[35] - 营业成本增长至336.12亿元，同比增长18.7%[96] - 研发费用为626.41万元，同比减少52.3%[97] - 财务费用为783.31万元，同比减少11.4%[97] - 利息费用为3399.94万元，同比增加20.6%[97] - 利息收入为2803.33万元，同比增加32.6%[97] 财务数据关键指标变化：现金流量（同比） - 经营活动产生的现金流量净额3.24亿元人民币同比转正[15] - 经营活动现金流量净额转正为3.24亿元人民币[35] - 销售商品提供劳务收到现金360.34亿元，同比增长25.8%[102] - 经营活动产生现金流量净额3.24亿元，较去年同期-18.43亿元实现扭亏为盈[102][103] - 购买商品接受劳务支付现金352.19亿元，同比增长17.3%[102] - 母公司经营活动现金流量净额14.56亿元，较去年同期-10.33亿元大幅改善[105] 各条业务线表现 - 公司投资类黄金产品总销量翻倍增长[30] - 线上业务和线下业务在上半年均呈持续上涨趋势[30] - 公司重点提升高附加值产品的占比[27] - 公司发布2024年度产品研发计划[27] - 中国黄金京东自营旗舰店在618活动期间获得较为突出的成绩[30] - 公司成功中标中国农业银行传世之宝贵金属加工业务[30] - 公司荣获上海黄金交易所2023年度优秀综合类会员三等奖和年度最佳竞价交易代理会员[30] - 公司加盟业务持续开拓，坚持开大店、开好店、开精品店策略[27] - 黄金和K金珠宝销售业务收入确认在客户取得商品控制权时点[173] - 品牌使用费收入按照合同有效期分摊确认属于某一时段内履约义务[174] - 管理服务费收入按合同有效期分摊确认属于某一时段内履约义务[174] - 受托加工业务在加工完毕交付客户时确认加工费收入[174] - 退货业务在收到退货时直接冲减当期主营业务收入[174] - 以旧换新业务按新货实际销售价格确认收入旧货抵值金额确认为存货[174] 管理层讨论和指引 - 公司面临全球经济复苏不均衡和部分地区增长疲软的风险[44] - 地缘政治和货币政策调整等因素可能影响消费者购买力与决策[44] - 黄金价格波动可能直接影响公司投资收益和成本控制[44] - 加盟商未充分遵循品牌标准可能导致消费体验下降和品牌形象受损[44] 其他财务数据：资产和负债变化 - 货币资金为55.36亿元人民币，较期初60.33亿元人民币下降8.2%[90] - 应收账款为18.40亿元人民币，较期初12.37亿元人民币增长48.8%[90] - 存货为35.73亿元人民币，较期初44.84亿元人民币下降20.3%[90] - 流动资产合计为114.99亿元人民币，较期初124.08亿元人民币下降7.3%[90] - 交易性金融负债为37.32亿元人民币，较期初40.86亿元人民币下降8.7%[91] - 合同负债为2.41亿元人民币，较期初6.13亿元人民币大幅下降60.8%[91] - 未分配利润为28.85亿元人民币，较期初30.50亿元人民币下降5.4%[92] - 归属于母公司所有者权益为72.25亿元人民币，较期初73.84亿元人民币下降2.2%[92] - 资产总计为122.73亿元人民币，较期初131.10亿元人民币下降6.4%[92] - 负债合计为49.57亿元人民币，较期初56.39亿元人民币下降12.1%[92] - 货币资金增加至46.75亿元，较年初增长16.3%[93] - 存货减少至8.83亿元，较年初下降42.6%[93] - 其他应收款减少至3540万元，较年初下降81.0%[93] - 其他应付款大幅增加至12.47亿元，较年初增长542.6%[94] - 合同负债减少至2347万元，较年初下降94.6%[94] - 交易性金融负债减少至9.90亿元，较年初下降10.3%[94] - 未分配利润减少至2.88亿元，较年初下降70.7%[95] - 资产总额减少至74.06亿元，较年初下降2.3%[94] - 期末现金及现金等价物余额54.52亿元，较期初减少9.2%[104] - 应收账款期末账面余额为20.17亿元人民币，较期初14.09亿元人民币增长43.2%[189] - 1年以内账龄应收账款占比最高，期末余额为18.55亿元人民币，占总额92.0%[189] - 0-6个月应收账款余额为18.53亿元人民币，占总额91.9%[189] - 5年以上账龄应收账款余额为7544.44万元人民币，较期初5570.65万元人民币增长35.4%[189] - 预付款项期末余额4995.28万元，其中3年以上账龄占比53.90%[197][198] - 其他应收款期末余额2055.71万元，较期初减少687.40万元[199] 其他财务数据：投资和公允价值变动 - 投资收益亏损2.43亿元，同比扩大71.7%[97] - 公允价值变动收益亏损2.03亿元，同比扩大87.8%[97] 公司治理和股东结构 - 公司2024年第一次临时股东大会于3月22日召开并通过募集资金投资项目延期等议案[45] - 公司2023年年度股东大会于5月20日召开并通过董事会工作报告等议案[45] - 公司于2024年3月22日选举刘科军为董事长和刘炜明为董事兼总经理[46][48] - 公司原总会计师魏浩水离任并聘任新总会计师[46][48] - 中国黄金集团承诺自股票上市之日起36个月内不转让或委托他人管理所持首次公开发行前股份[61] - 若上市后6个月内股价连续20个交易日低于发行价，锁定期将自动延长6个月[61] - 股份锁定期满后两年内减持价格不低于发行价（除权除息后调整）[61] - 通过集中竞价交易在90日内减持股份总数不超过公司股份总数1%[62] - 通过大宗交易在90日内减持股份总数不超过公司股份总数2%[62] - 持股5%以上股东限售期满后两年内减持数量不超过上市时所持股份总数30%[62] - 协议转让方式减持时单个受让方受让比例不得低于5%[62] - 违反股份减持承诺时需将出售股票收益上缴发行人[61][62] - 关联交易将按市场公认合理价格确定并履行信息披露程序[61] - 中国黄金集团承诺避免从事与上市公司构成竞争的业务[61] - 限售期后两年内减持不超过上市时所持股份总数30%[63] - 集中竞价交易方式90日内减持不超过公司股份总数1%[63] - 大宗交易方式90日内减持不超过公司股份总数2%[63] - 协议转让单个受让方受让比例不低于5%[63] - 股价连续20日低于每股净资产时需30日内制定稳定方案[64] - 公司回购股份单次最大限额为股本总额1%[64] - 回购资金总额不超过首次公开发行募集资金净额[64] - 回购价格不超过最近一期经审计每股净资产[64] - 稳定股价措施年度强制启动仅限一次[64] - 减持收益未履行承诺时归发行人所有[63][64] - 控股股东或实际控制人单次增持金额不低于上一年度从公司取得的税后分红和薪酬总额的20%[65] - 控股股东或实际控制人单次及连续十二个月内增持股份不超过公司总股本的1%[65] - 控股股东或实际控制人增持公司股份价格不超过最近一期末经审计的每股净资产[65] - 董事及高级管理人员增持资金不低于上一年度从公司领取的税后分红和薪酬累计金额的20%[65] - 董事及高级管理人员增持股份价格不超过最近一期末经审计的每股净资产[65] - 中国黄金集团、中金黄金及黄金科技承诺自2024年2月5日至2025年2月4日止12个月内不减持直接持有的公司股份[66] - 违反不减持承诺的减持所得收益全部归公司所有[66] - 控股股东若违反承诺，其应得现金分红将直接用于执行未履行承诺或补偿损失[66] - 控股股东若在补偿前进行股份减持，减持所获资金交由公司董事会监管并专项用于履行承诺或补偿[66] - 公司股份总数保持稳定为1,680,000,000股[82][85] - 2024年2月5日限售股解禁数量为857,850,000股，占总股本51.06%[83][84] - 限售股解禁后无限售流通股份增至1,680,000,000股，占比100%[82] - 中国黄金集团有限公司持股646,050,000股，占比38.46%[85] - 中金黄金股份有限公司持股98,700,000股，占比5.88%[85] - 龙口彩凤聚鑫商贸中心持股96,750,000股，占比5.76%[85] - 香港中央结算有限公司持股48,784,201股，占比2.90%[85] - 控股股东及其一致行动人合计持股45.72%[85] - 员工持股平台（泉州君融、泉州玮业、泉州东创）合计持股5.36%[85] - 报告期末普通股股东总数为88,593户[85] 募集资金使用情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为8.98亿元[73] - 区域旗舰店建设项目累计投入募集资金4.09亿元，投入进度为75.41%[75] - 信息化平台升级建设项目累计投入募集资金5092.98万元，投入进度为80.28%[75] - 研发设计中心项目累计投入募集资金1605.74万元，投入进度为64.71%[75] - 补充流动资金项目累计投入募集资金2亿元，投入进度为100%[75] 关联交易 - 关联交易预计经2024年5月20日股东大会批准[70] - 2024年上半年关联交易情况详见财务报告第十二节[70] - 公司2024年1-6月在财务公司获得的存款利息合计为2551.79万元[71] - 公司关联存款业务期初余额为57.43亿元[71] - 公司关联存款业务期末余额为51.20亿元[71] - 公司关联存款业务本期合计存入金额为681.85亿元[71] - 公司关联存款业务本期合计取出金额为688.09亿元[71] - 报告期内无控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[67] 诉讼事项 - 重大诉讼涉及应收账款逾期金额为5746.02万元人民币[68] - 一审判决胜诉金额为5453.18万元人民币[68][69] - 逾期利息及违约金按日万分之六点六计算[68][69] - 2022年3月28日因被执行人无可供执行财产中止执行[68] - 2022年10月12日申请延长不动产查封期限[69] - 2023年3月6日提交账户冻结期限延长申请[69] - 2024年3月4日再次提交账户冻结期限延长申请[69] 环境、社会及管治（ESG） - 公司控股子公司中金精炼生产过程中产生工业废水和生活污水等污染物[50] - 中金精炼废气排放执行广东省地方标准《大气污染物排放极限值》并设有4个30米高排气筒[50] - 公司2024年上半年购买央企定点扶贫县农副产品金额达107,139元[58] - 中金精炼废气处理工程于2020年10月30日取得深环龙备【2020】1351号备案回执[54] - 中金精炼排污许可证有效期自2023年08月24日至2028年08月23日[54] - 公司含酸工业废水采用固废收集桶收集并委外处理[53] - 中金精炼2020年11月28日完成废气工程竣工环境保护验收[54] - 公司清洗废水经自建废水处理措施处理后回用于生产[53] - 日常生活污水预处理达DB44/26-2001三级标准后汇入布吉水质净化厂[53] - 公司突发环境事件应急预案通过深圳市专家评审并获备案[55] - 公司委托开展定期环境监测并在全国污染源检测平台公开信息[56] - 报告期内公司未因环境问题受到行政处罚[57] 会计政策和财务报告细节 - 应收账款核销重要性标准为金额大于期末余额10%且≥100万元[134] - 应付账款重要性标准为金额大于期末余额10%且≥100万元[134] - 合同负债重要性标准为金额大于期末余额10%且≥100万元[134] - 其他应付款重要性标准为金额大于期末余额10%且≥100万元[134] - 投资活动现金流入重要性标准为金额大于流入小计10%且≥100万元[134] - 投资活动现金流出重要性标准为金额大于流出小计10%且≥100万元[134] - 长期股权投资重要性标准为金额大于期末余额10%且≥100万元[134] - 金融资产按业务模式和合同现金流量特征分类为摊余成本计量、公允价值计量且变动计入其他综合收益、公允价值计量且变动计入当期损益三类[140] - 以摊余成本计量的金融资产需满足业务模式以收取合同现金流量为目标且现金流量仅为对本金和未偿付本金利息的支付[141] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的债务工具投资业务模式需同时以收取合同现金流量和出售为目标[141] - 非交易性权益工具投资可指定为以公允价值计量且变动计入其他综合收益仅股利收入计入当期损益[141] - 金融负债分类为以摊余成本计量或公允价值计量且变动计入当期损益[141] - 金融资产和金融负债满足法定抵销权利且当前可执行时以净额列示资产负债表[141] - 金融资产减值采用预期信用损失模型按三阶段计量损失准备[142] - 信用风险显著增加标准通常为逾期超过30日[142] - 第一阶段金融工具按未来12个月预期信用损失计量损失准备并按账面余额计算利息收入[142] - 第二阶段金融工具按整个存续期预期信用损失计量损失准备并按账面余额计算利息收入[142] - 应收账款预期信用损失率6个月以内为1.00%[144][148] - 应收账款预期信用损失率7个月至1年为6.00%[144][148] - 应收账款预期信用损失率1-2年为10.00%[145][148] - 应收账款预期信用损失率2-3年为30.00%[145][148] - 应收账款预期信用损失率3-4年为50.00%[145][148] - 应收账款预期信用损失率4-5年为80.00%[145][148] - 应收账款预期信用损失率5年以上为100.00%[145][148] - 公司采用简化计量方法按组合计量预期信用损失[143] - 参考历史信用损失经验结合当前状况预测计算预期信用损失[143] - 存货跌价准备按成本与可变现净值孰低计量并采用单个存货计提[150] - 长期股权投资按持股比例确认投资损益并调整账面价值，需抵销内部交易损益[152] - 投资性房地产按成本模式计量，采用与固定资产和无形资产相同方法计提折旧或摊销[153] - 固定资产采用年限平均法计提折旧，房屋建筑物折旧年限20-50年，年折旧率1.94%-4.85%[156] - 机器设备折旧年限4-20年，残值率3%-5%，年折旧率4.75%-24.25%[156] - 运输工具折旧年限10-15年，残值率3%，年折旧率6.47%-9.70%[156] - 电子设备折旧年限3-10年，残值率0-5%，年折旧率9.50%-33.33%[156] - 土地使用权按50年摊销，软件和商标权按5年摊销，其他无形资产按10年摊销[160] - 借款费用资本化需满足资产支出发生、借款费用发生、购建活动开始

公司信息变更 - 办公地址变更为北京市东城区安外大街柳荫公园南街1号[1] - 邮政编码变更为100011[1] 公司联系方式 - 联系电话为010 - 84115629[3] - 传真为010 - 84115629[3] - 电子信箱为zjzb@chnau99999.com[3] 公司注册地址 - 注册地址为北京市北京经济技术开发区景园北街2号49号楼305室[3] 变更启用时间 - 变更信息自公告发布之日起正式启用[1]

证券代码：600916 证券简称：中国黄金 公告编号：2024-025 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司 关于股东宿迁涵邦投资管理有限公司 减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1 股东持股的基本情况：截至本公告披露日，宿迁涵邦投资管理有限公司 （以下简称"宿迁涵邦"）持有中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（以 下简称"公司"）43,338,400 股股份，约占公司总股本的 2.58%。 减持计划的主要内容：经宿迁涵邦内部决策，宿迁涵邦拟通过集中竞 价、大宗交易的方式合计减持其所持有的公司股份不超过 43,338,400 股、减持比例不超过公司总股本的 2.58%。其中，通过集中竞价交易方 式减持的股份不超过 16,800,000 股，占公司总股本比例不超过 1%；通 过大宗交易方式减持的股份不超过 26,538,400 股，占公司总股本比例 不超过 1.58%。采用大宗交易减持的，减持期间为自本减持计划披露之 日起 3 个交易日后的 3 个月内，且在任意连续 90 个自然日 ...

报告行业投资评级 - 报告维持看涨黄金价格的预测,预计2025年黄金价格将达到2,700美元/盎司,较现价上涨12% [73] 报告的核心观点 中国黄金市场概况 - 中国是全球最大的实物黄金需求市场,占全球实物黄金需求的三分之一左右 [13][15] - 中国黄金市场以实物黄金需求为主导,黄金ETF市场规模相对较小 [16][18][20] - 中国实物黄金需求主要通过上海黄金交易所的提取量来跟踪 [22][23] - 中国央行自2022年11月以来连续18个月增持黄金,累计增持317吨,预计未来仍将继续增持 [29] 中国黄金需求驱动因素 - 中国黄金需求受消费者信心(恐慌)、收入水平、利率水平和黄金价格等因素的影响 [5][49][56][59] - 中国黄金需求对价格特别敏感,估计上海黄金价格下跌10%会带动中国实物黄金需求增加16% [59] 中国黄金需求现状 - 2024年6月,中国实物黄金需求同比下降16%,主要受价格上涨和经济增长放缓的影响 [44][60] - 尽管周期性需求有所下降,但结构性需求保持稳定,因为利率下降和消费者信心下降带来的需求增加抵消了收入增长放缓的影响 [60][63] - 中国消费者对黄金的潜在需求仍然较高,百度上与黄金相关的搜索量在最近两个月内增加了三倍 [66]