股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于2月27日下午2点现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2][3] - 845人出席或委托出席，持表决权股份454,609,693股，占24.4128%[4] 议案审议情况 - 审议2025年员工持股计划相关三项议案[5] - 三项议案同意比例均超98%，5%以下股东表决与整体一致[8] 其他情况 - 部分股东委托代理人回避表决，律师认为大会程序合法有效[8][11]

公司基本信息 - 公司注册资本为285,278.875万元[8] - 公司系上交所上市公司，股票代码为“600873”[8] - 公司统一社会信用代码为91540000219667563J[8] - 公司成立日期为1995 - 02 - 09[8] - 公司住所为拉萨市金珠西路158号阳光新城11幢5号[8] 员工持股计划 - 参与对象总人数不超过308人[14] - 董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员为8人[14] - 资金来源为员工合法薪酬、自筹资金等[14] - 股份来源为二级市场购买等[14] - 存续期为60个月[16] - 所持股票总数累计不超公司股本总额10%，任一持有人对应标的股票数量不超1%[16] 会议相关 - 2025年2月11日多会议审议相关议案[20][21] - 公司尚需召开股东大会审议并公告法律意见书[25] - 2025年2月12日公司公告多项文件[26] 其他 - 梅花生物具备实施员工持股计划主体资格[28] - 本次员工持股计划符合相关规定[28] - 涉及2025年员工持股计划法律意见书[30] - 日期为2025年2月25日[31]

会议信息 - 会议时间为2025年2月27日14:00[5][10] - 现场会议登记时间为2025年2月25日9:00 - 11:00、13:00 - 16:00[5] - 会议地点为河北省廊坊市经济技术开发区华祥路66号公司会议室[10] 投票信息 - 网络投票起止时间为2025年2月27日[6] - 交易系统投票时间为2025年2月27日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[7][10] - 互联网投票时间为2025年2月27日9:15 - 15:00[7][10] 议案信息 - 会议审议2025年员工持股计划相关议案[10] - 董事会拟提请授权办理员工持股计划相关事项[15] - 议案已通过第十届董事会第十七次会议，提交2025年第一次临时股东大会[16]

诉讼情况 - 2025年2月13日新疆梅花收到侵害技术秘密纠纷案应诉文件[3] - 原告山东阜丰请求三被告赔偿10亿元并承担诉讼费[3] - 2024年1月9日最高法曾判决三被告停止侵权并赔偿1500万元[5] 公司应对 - 暂无法判断诉讼对公司损益影响[3][7] - 公司将积极应诉维护权益并关注进展及时披露[7]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级，目标价11.56元，现价10.08元 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2025年员工持股计划草案，总额上限2.5亿份，预计筹集资金上限2.5亿元，股票来源为二级市场购买，参与人数不超308人，存续期60个月，锁定期最长24个月 [3][8] - 公司持续进行股份回购注销，2020 - 2023年分别计划注销股本3006.96万股、2608.49万股、9903.93万股、90637.74万股，2024年9月发布新一轮预案，截至2025年1月底已回购3030.65万股 [3][9] - 公司积极海外布局，2024年11月公告新加坡公司拟以105亿日元收购协和发酵氨基酸和HMO业务 [3][10] - 公司是全球领先合成生物企业，成本领先，2024年加大多方面投入，推进业务标准化和精细化运营 [3][11] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为30.26亿元、34.56亿元、38.67亿元，给予2025年9.55倍PE，对应目标价11.56元，维持“优于大市”评级 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 可比上市公司估值比较 - 选取新和成、安迪苏作为可比公司，2025年平均PE为15.77倍 [4] 财务报表分析和预测 - 营收方面，23 - 26年预计分别为277.61亿元、285.61亿元、304.74亿元、325.81亿元，增长率分别为 - 1%、3%、7%、7% [2][7] - 净利润方面，23 - 26年预计分别为31.81亿元、30.26亿元、34.56亿元、38.67亿元，增长率分别为 - 28%、 - 5%、14%、12% [2][7] - 盈利能力指标方面，毛利率23 - 26年预计分别为19.7%、18.1%、18.9%、19.2%；ROE分别为22.5%、16.7%、16.0%、15.2% [2][7] - 偿债能力指标方面，资产负债率23 - 26年预计分别为38.8%、29.9%、25.0%、22.5% [7] - 经营效率指标方面，应收账款周转天数23 - 26年预计分别为8.43天、6.44天、7.44天、6.94天；存货周转天数分别为47.84天、59.42天、53.63天、56.53天 [7] ESG评价 - 环境方面，梅花集团3家子公司是重点排污单位，截至2023H1核定排放总量未超许可，排放浓度达标 [14] - 社会方面，公司利用行业优势积极支持公益事业，体现社会担当 [15] - 治理方面，公司进行多次员工持股计划，2023年员工持股计划已完成购买并锁定，分两期解锁 [16]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级，目标价11.56元，现价10.08元 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2025年员工持股计划草案，总额上限2.5亿份，预计筹集资金上限2.5亿元，参与人数不超308人，存续期60个月，锁定期最长24个月 [3][8] - 公司持续进行股份回购注销，2020 - 2023年分别计划注销股本3006.96万股、2608.49万股、9903.93万股、90637.74万股，2024年9月发布新一轮预案，截至2025年1月底回购3030.65万股 [3][9] - 公司积极海外布局，2024年11月公告新加坡公司拟以105亿日元收购协和发酵氨基酸和HMO业务 [3][10] - 公司是全球领先合成生物企业，行业内成本领先，2024年加大多方面投入，推进业务标准化和精细化运营 [3][11] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为30.26亿元、34.56亿元、38.67亿元，给予2025年9.55倍PE，对应目标价11.56元，维持“优于大市”评级 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 可比上市公司估值比较 - 选取新和成、安迪苏作为可比公司，2025年平均PE为15.77倍 [4] 财务报表分析和预测 - 营收方面，23 - 26年预计分别为277.61亿元、285.61亿元、304.74亿元、325.81亿元，增长率分别为 - 1%、3%、7%、7% [2][7] - 净利润方面，23 - 26年预计分别为31.81亿元、30.26亿元、34.56亿元、38.67亿元，增长率分别为 - 28%、 - 5%、14%、12% [2][7] - 盈利能力指标方面，毛利率23 - 26年预计分别为19.7%、18.1%、18.9%、19.2%，ROE分别为22.5%、16.7%、16.0%、15.2% [2][7] - 偿债能力指标方面，资产负债率23 - 26年预计分别为38.8%、29.9%、25.0%、22.5% [7] - 经营效率指标方面，应收账款周转天数23 - 26年预计分别为8.43天、6.44天、7.44天、6.94天，存货周转天数分别为47.84天、59.42天、53.63天、56.53天 [7] ESG评价 - 环境方面，梅花集团3家子公司是重点排污单位，截至2023H1核定排放总量未超许可，排放浓度不超国标 [14] - 社会方面，公司利用行业优势积极支持公益事业，开展各类公益活动 [15] - 治理方面，公司进行多次员工持股计划，2023年员工持股计划已完成购买并锁定，分两期解锁 [16]

员工持股计划基本信息 - 参加人数不超308人，董监高8人[4] - 资金总额上限25000万元，份额上限25000万份[5] - 按2025年2月11日收盘价测算，可购股票上限2480.1587万股，占股本0.87%[6] 持股计划规则 - 全部有效计划所持股票累计不超股本10%，任一持有人不超1%[6] - 存续期60个月，可提前终止或展期[6] - 股东大会通过后6个月内完成股票购买[6] - 存续期届满前2个月，经2/3以上份额同意并董事会审议可延长[7] - 标的股票锁定期最长24个月，分两期解锁，每期50%[8] 决策流程 - 董事会通过草案后2个交易日公告[10] - 股东大会半数以上通过可实施[10] 管理机制 - 公司自行管理，最高权力机构为持有人会议[11] - 持有人会议提前5日书面通知，紧急可口头[12] - 议案超50%份额同意通过，特殊需2/3以上[14] - 3%以上份额持有人可提临时提案[14] - 10%以上份额持有人可提议召开会议[14] - 管理委员会3人，设主任1人，任期同存续期[15] - 不定期开会，至少提前1日通知[17] - 主任5日内召集临时会议[18] - 过半数委员出席，决议全体委员过半数通过[18] 其他规定 - 存续期内持有人不得随意转让或退出[19] - 股东大会授权董事会办理相关事项[20][21] - 可聘请专业机构服务[22] - 变更需2/3以上份额同意并董事会审议[24] - 存续期满或股票售完终止，30个工作日清算分配[24] - 锁定期内不得分配权益，新股份锁定[25] - 锁定期结束择机售股[26] - 特定情形公司有权取消资格处置份额[26] - 特定情形持有人权益不变更[28] - 经股东大会通过生效，解释权归董事会[31]

员工持股计划基本信息 - 参加对象为董事、监事等，总人数不超308人[10] - 设立时计划份额不超25000万份，每份1元，筹资上限25000万元[10] - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不超公司股本总额10%，单个员工不超1%[11] 资金与股票来源 - 资金来源为员工合法薪酬、自筹资金等，公司不提供财务资助[10] - 股票来源为二级市场购买等合法方式[11] 存续期与解锁安排 - 存续期为60个月，可提前终止或展期[29][30] - 所获标的股票满12个月、24个月后分两期解锁，每期解锁比例50%[11] 管理与决策机制 - 由公司自行管理，成立管理委员会进行日常管理[11] - 内部最高管理权力机构为持有人会议，设管理委员会[35] - 每项议案经出席持有人会议的持有人所持超50%份额同意视为表决通过，特殊约定除外[39] 实施与变更 - 需经公司股东大会批准后方可实施[7] - 应在股东大会审议通过后6个月内完成标的股票购买[30] - 变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意，并提交公司董事会审议通过[51] 其他规定 - 存续期满后自行终止，存续届满前售完股票可提前终止[52] - 存续期内每个会计年度有收益均可分配[53][54] - 锁定期内，公司资本公积转增股本等新取得股份一并锁定[54]

员工持股计划基本信息 - 份数上限为25000万份，每份1元[17] - 资金总额上限不超25000万元[21] - 参加总人数不超308人，董监高8人[18][52] 认购份额情况 - 董高预计认购上限5300万份，占比21.20%[19] - 监事预计认购上限1110万份，占比4.44%[19] - 其他人员预计认购上限18590万份，占比74.36%[19] 股票数量限制 - 全部有效计划所持股票累计不超公司股本10%[19][24][54] - 任一持有人对应股票不超公司股本1%[19][24][54] 资金来源与性质 - 资金来源为员工合法薪酬、自筹及其他合法方式[21] - 不涉及杠杆资金，无第三方相关安排[21] 存续与锁定期 - 存续期60个月，可提前终止或展期[24][53][60] - 锁定期最长24个月，分两期解锁[27][53][60] 交易限制 - 在年报、半年报公告前15日内等不得买卖股票[28] 管理与决策 - 由公司自行管理，最高权力机构为持有人会议[29] - 持有人会议表决议案需超50%份额同意[33] - 管理委员会由三名委员组成[35] 权益与分配 - 持有人按份额享有权益及股利等[38] - 分红派息现金股利按份额分配[47] 变更与终止 - 变更需2/3以上份额同意并经董事会审议[43] - 存续期满或股票售完可终止[44] 其他 - 计划目的是使员工与公司利益结合[60] - 实施尚需股东大会审议批准[63]

员工持股计划基本信息 - 参加人数不超308人，董事等8人[10] - 计划份额不超25000万份，每份1元，筹资上限25000万元[10][27] - 全部有效计划所持股票不超股本总额10%，单个员工不超1%[11] - 存续期60个月，自最后一笔标的股票过户起算[11][29] - 标的股票过户12、24个月后分两期解锁，每期50%[11][31] 参与对象与股票来源 - 参加对象为董事等人员[10] - 股票通过二级市场购买等合法方式取得[11] 认购情况 - 董事等6人预计认购5300万份占21.20%[24] - 监事2人预计认购1110万份占4.44%[24] - 其他不超300人预计认购18590万份占74.36%[24] 股票购买与限制 - 假定2025年2月11日收盘价测算，可买股票上限2480.1587万股，占股本0.87%[29] - 股东大会通过后6个月内完成标的股票购买[30] - 特定日期和重大事件期间不得买卖股票[33] 管理与决策机制 - 公司自行管理，成立管理委员会日常管理[11] - 内部最高管理权力机构为持有人会议[35] - 持有人会议议案超50%份额同意通过，特定需2/3以上[39] - 3%以上份额持有人可提临时提案，10%以上可提议开会[39] - 管理委员会3人，主任1人，任期为存续期[40] - 管理委员会会议过半数委员出席，决议全体委员过半数通过[43] 授权与变更 - 股东大会授权董事会办理相关事项[46] - 计划变更须2/3以上份额同意并经董事会审议[51] 终止与清算 - 存续期满自行终止，股票售完可提前终止[52] - 存续期满30个工作日内清算分配财产[53] 收益分配 - 每个会计年度有收益可分配[53][54] - 锁定期内不得分配权益，新股份一并锁定[54] - 公司分红派息现金股利按份额分配[54] 持有人权益处置 - 8种情形公司有权取消持有人资格并处置份额[55][56] - 4种情形持有人持股权益不变更[56][57] 存续期调整 - 存续期届满前2个月，2/3以上份额同意并经董事会审议可提前终止或延长[58][59]