报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司是我国航空碳纤维预浸料龙头企业,处于产业链枢纽位置 [1] - 受益于以 C919 为代表的国产民机商业化进程加快,和"低空经济"等新质生产力发展,复合材料有了更多的市场需求和应用前景 [1] - 预计公司 2024~2026 年归母净利润分别是 11.85 亿元、14.36 亿元、17.36 亿元,当前股价对应 2024~2026 年 PE 为 22x/18x/15x [2] 公司投资亮点 业绩表现 - 1H24 实现营收 25.47 亿元,YOY +5.6%；归母净利润 6.04 亿元,YOY +9.5%；扣非净利润 5.94 亿元,YOY +9.8% [1] - 2Q24 单季度净利润稳步增长,营收 12.30 亿元,YOY +6.0%；归母净利润 2.53 亿元,YOY +16.4%；扣非净利润 2.43 亿元,YOY +13.0% [1] - 1H24 毛利率同比下滑 0.4ppt 至 37.3%,基本保持稳定;净利率同比提升 1.2ppt 至 24.0% [1] 航空新材料业务 - 航空新材料业务实现营收 25.18 亿元,YOY +6.12%,主要系主要预浸料及炭刹车交付增长所致 [1] - 航空复合材料及炭刹车交付增长,归母净利润 6.33 亿元,YOY +10.25% [1] - 正在开展先进航空预浸料生产能力提升项目建设,将建成国内首条数智化先进预浸料生产线,投产后预浸料产能将大幅提升 [1] 航空先进制造技术产业化 - 航空先进制造技术产业化(含高端智能装备)实现营收 1573 万元,1H23 为 2521 万元,同比减少主要系普通机床和专用装备等销售下降所致 [1] - 控股子公司优材百慕实现营收 1.17 亿元,YOY +105.7%；净利润 1450 万元,同比扭亏,国内外市场订单增加,业绩快速增长 [1] 费用管控 - 1H24 期间费用率同比减少 1.5ppt 至 8.6%,其中管理费用率同比下滑 1.1ppt 至 6.1%,研发费用率同比减少 0.3ppt 至 2.5% [1] - 研发费用同比减少 6.7%至 0.63 亿元,主要系个别研发项目将在 3Q24 实施所致 [1] 现金流及财务状况 - 1H24 经营活动净现金流为 3.43 亿元,1H23 为 4.08 亿元 [1] - 截至 2Q24 末,应收账款及票据 43.19 亿元,较 1Q24 末增加 2.8%;预付款项 0.39 亿元,较 1Q24 末增加 67.0%,主要系航空工业复材预付设备款及预付材料款增加所致 [1] - 存货 10.90 亿元,较 1Q24 末减少 2.3%;合同负债 0.53 亿元,较 1Q24 末减少 15.0% [1] 风险提示 - 下游需求不及预期、产品价格下降等 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年上半年营业收入25.47亿元，较上年同期增长5.58%[13] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润6.04亿元，较上年同期增长9.47%[13] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.94亿元，较上年同期增长9.84%[13] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额3.43亿元，较上年同期减少15.90%[13] - 2024年上半年末归属于上市公司股东的净资产65.31亿元，较上年度末增长4.73%[14] - 2024年上半年末总资产95.24亿元，较上年度末增长10.15%[14] - 2024年上半年基本每股收益0.43元/股，较上年同期增长7.50%[15] - 2024年上半年稀释每股收益0.43元/股，较上年同期增长7.50%[15] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.4267元/股，较上年同期增长9.83%[15] - 2024年上半年加权平均净资产收益率9.46%，较上年同期减少0.39%[15] - 本报告期合并口径营业收入254,701.37万元，上年同期241,243.74万元，同比增长5.58%[16] - 本报告期合并口径归属于上市公司股东的净利润60,359.88万元，上年同期55,140.12万元，同比增长9.47%[16] - 2024年上半年公司实现营业收入254,701.37万元，同比增长5.58%，完成全年目标的50.94%[38] - 2024年上半年公司实现利润总额70,451.07万元，同比增长8.78%，完成全年目标的54.95%[38] - 2024年上半年营业收入25.47亿元，同比增长5.58%，主要因航空新材料业务增长[50] - 2024年上半年营业成本15.98亿元，同比增长6.31%，因收入增长结转成本增加[50] - 2024年上半年销售费用1493.04万元，同比增长4.60%，因广告费和参展费用增加[50] - 2024年上半年管理费用1.56亿元，同比下降10.28%，因折旧费及保险费同比下降[50] - 2024年上半年研发费用6293.83万元，同比下降6.73%，因个别研发项目三季度开始实施[50] - 2024年上半年经营活动现金流量净额3.43亿元，同比下降15.90%，因票据结算增加且部分票据到期同比减少[50] - 应收账款期末数37.16亿元，较上年期末增长69.09%，因预浸料产品收入集中下半年收回[52] - 应付票据期末数3.36亿元，较上年期末增长603.02%，因子公司航空工业复材票据结算增加[52] - 2024年6月30日公司货币资金为17.5106273428亿美元，2023年12月31日为15.8912704105亿美元，增长约10.19%[110] - 2024年6月30日公司应收账款为37.1571453565亿美元，2023年12月31日为21.9746808093亿美元，增长约69.1%[110] - 2024年6月30日公司应收票据为6.0328671157亿美元，2023年12月31日为12.4338615805亿美元，下降约51.5%[110] - 2024年6月30日公司流动资产合计为72.3358012814亿美元，2023年12月31日为62.9569927698亿美元，增长约14.9%[110] - 2024年6月30日公司非流动资产合计为22.9083859055亿美元，2023年12月31日为23.5085736393亿美元，下降约2.55%[111] - 2024年6月30日公司资产总计为95.2441871869亿美元，2023年12月31日为86.4655664091亿美元，增长约10.15%[111] - 2024年6月30日公司流动负债合计为23.5271038508亿美元，2023年12月31日为19.2038753455亿美元，增长约22.51%[111] - 2024年6月30日公司非流动负债合计为2.6717757997亿美元，2023年12月31日为2.8043328467亿美元，下降约4.72%[112] - 2024年6月30日公司负债合计为26.1988796505亿美元，2023年12月31日为22.0082081922亿美元，增长约19.04%[112] - 2024年6月30日公司所有者权益合计为69.0453075364亿美元，2023年12月31日为64.4573582169亿美元，增长约7.12%[112] - 2024年6月30日货币资金为10.2369112899亿元，较2023年12月31日的13.7822569355亿元减少约25.72%[113] - 2024年6月30日应收票据为11.17195万元，较2023年12月31日的652.344174万元减少约98.29%[113] - 2024年半年度营业总收入为25.470136549亿元，较2023年半年度的24.1243741801亿元增长约5.58%[116] - 2024年半年度营业总成本为18.4173932492亿元，较2023年半年度的17.6725300542亿元增长约4.21%[116] - 2024年6月30日资产总计为35.1697147025亿元，较2023年12月31日的38.8798987075亿元减少约9.54%[114] - 2024年6月30日负债合计为1.0352457061亿元，较2023年12月31日的1.3842628107亿元减少约25.21%[115] - 2024年6月30日所有者权益合计为34.1344689964亿元，较2023年12月31日的37.4956358968亿元减少约9.07%[115] - 2024年6月30日固定资产为1.489775381亿元，较2023年12月31日的1.6645027071亿元减少约10.49%[114] - 2024年6月30日应付票据为324.704197万元，较2023年12月31日的1062.358848万元减少约69.43%[114] - 2024年6月30日应付职工薪酬为250万元，较2023年12月31日的1132.27万元减少约77.92%[114] - 2024年上半年研发费用为62938273.52元，2023年同期为67476457.35元[117] - 2024年上半年财务费用为 - 15899490.02元，2023年同期为 - 13580611.52元[117] - 2024年上半年营业利润为704564996.42元，2023年同期为647987531.99元[117] - 2024年上半年利润总额为704510659.04元，2023年同期为647661734.65元[117] - 2024年上半年净利润为610726910.05元，2023年同期为549565602.42元[117] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为603598782.67元，2023年同期为551401153.45元[117] - 2024年上半年少数股东损益为7128127.38元，2023年同期为 - 1835551.03元[117] - 2024年上半年基本每股收益为0.43元/股，2023年同期为0.40元/股[118] - 2024年上半年母公司营业收入为24233392.48元，2023年同期为24601434.81元[119] - 2024年上半年母公司营业利润为 - 25691973.32元，2023年同期为 - 18268279.81元[120] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为11.59亿元，2023年半年度为14.86亿元[122] - 2024年半年度收到的税费返还为1017.91万元，2023年半年度为777.26万元[122] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为3.43亿元，2023年半年度为4.08亿元[123] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 8847.13万元，2023年半年度为 - 2.66亿元[123] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 1.69亿元，2023年半年度为 - 2.44亿元[123] - 2024年半年度母公司经营活动产生的现金流量净额为 - 5773.83万元，2023年半年度为 - 6469.89万元[124] - 2024年半年度母公司投资活动产生的现金流量净额为 - 6244.33万元，2023年半年度为 - 1.87亿元[124] - 2024年半年度母公司筹资活动产生的现金流量净额为 - 3.11亿元，2023年半年度为 - 2.30亿元[125] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为8592.49万元，2023年半年度为 - 1.02亿元[123] - 2024年半年度母公司现金及现金等价物净增加额为 - 4.31亿元，2023年半年度为 - 4.81亿元[125] - 2024年上半年初实收资本（或股本）为1,680,185,294.11元，期末余额不变[126][130][132] - 2024年上半年资本公积本期增减变动金额为110,973.55元[126] - 2024年上半年专项储备本期增减变动金额为1,599,339.98元[126] - 2024年上半年未分配利润本期增减变动金额为292,948,831.81元[126] - 2024年上半年归属于母公司所有者权益小计本期增减变动金额为294,659,145.34元[126] - 2024年上半年少数股东权益本期增减变动金额为164,135,786.61元[126] - 2024年上半年所有者权益合计本期增减变动金额为458,794,931.95元[126] - 2024年上半年综合收益总额为610,726,910.05元[127] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为156,910,973.55元[127] - 2024年上半年利润分配为 - 310,649,950.86元[128] - 专项储备本期提取6,690,036.16元，本期使用7,712,580.54元[138] - 2024年半年度所有者权益合计本期期末余额为5,958,024,501.74元[138] - 2024年半年度母公司所有者权益合计上年期末余额为3,749,563,589.68元，本期增减变动金额为 - 336,116,690.04元[140] - 2024年半年度母公司综合收益总额为 - 25,712,819.08元[140] - 2024年半年度母公司所有者投入和减少资本金额为110,973.55元[140] - 2024年半年度母公司利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 310,649,950.86元[140] - 2023年半年度所有者权益合计为3,660,930,156.21元，2024年本期增减变动金额为 - 247,877,841.29元[142] - 2024年半年度综合收益总额为 - 18,178,894.72元[142] - 2024年半年度所有者投入和减少资本金额为100,020.64元[142] - 专项储备本期提取6,311,239.7元，本期使用1元[141] - 其他项目金额为100,020.64元[143] - 利润分配金额为 - 229,853,102.66元[143] - 对所有者（或股东）的分配金额为 - 229,853,102.66元[143] - 专项储备期末余额为54,135.45元，本期提取420,532.7

公司股权结构 - 公司注册资金395,138万元，股东单位4家[1] - 中国航空工业集团有限公司出资262,938万元，占比66.54%[1] - 中航投资控股有限公司出资111,250万元，占比28.16%[1] - 中航西安飞机工业集团股份有限公司出资14,400万元，占比3.64%[1] - 贵州贵航汽车零部件股份有限公司出资6,550万元，占比1.66%[1] 财务数据 - 2024年6月30日资产总额为167,425,710,443.53元[14] - 2024年6月30日所有者权益总额为12,696,713,265.49元[14] - 2024年6月30日吸收成员单位存款余额为153,338,925,111.90元[14] - 2024年1 - 6月营业总收入为2,047,647,814.43元[14] - 2024年1 - 6月利润总额为600,682,706.59元[14] - 2024年1 - 6月净利润为451,293,031.88元[14] 财务比率 - 2024年6月航空工业财务资本充足率为12.59%[16] - 2024年6月航空工业财务流动性比例为30.20%[16] - 2024年6月航空工业财务贷款余额/存款余额与实收资本之和为41.26%[16] - 2024年6月航空工业财务集团外负债总额/资本净额为0.00%[16] - 2024年6月航空工业财务票据承兑余额/资产总额为0.04%[16] - 2024年6月航空工业财务票据承兑余额/存放同业余额为0.24%[16] - 2024年6月航空工业财务票据承兑与转贴现之和/资本净额为0.48%[16] 业务往来 - 2024年6月30日公司在航空工业财务存款余额为13.54亿元，贷款余额为零[18] - 截至2024年6月30日公司与航空工业财务仅发生存款、收取和出具商业承兑业务，未发生贷款等金融业务[21] 业务评估 - 公司认为与航空工业财务业务往来合规，未发现其风险管理存在重大缺陷，后续将持续跟踪关注[20][21]

业绩说明会信息 - 2024年9月5日14:00 - 15:00举行半年度业绩说明会[2][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[2][5] - 2024年8月29日至9月4日16:00前可预征集提问[2][5] 参与人员及联系信息 - 总经理王健等参加，联系人丁凯，电话0513 - 83580382[5][6][7] 报告及交流内容 - 2024年8月23日已发布半年度报告，说明会交流半年度成果及指标[2][4]

公司章程修订 - 修订《公司章程》部分条款[1] - 法定代表人由董事担任及产生更换规则[1] - 辞任法定代表人相关规定[1] 经营范围变更 - 增加高性能纤维及复合材料业务[1] - 新增民用航空器零部件许可项目[1] 审议流程 - 修订事项经董事会会议审议通过[2] - 提请股东大会授权办理手续[2] - 尚需提交临时股东大会批准[2]

股东大会信息 - 中航高科2024年第一次临时股东大会于9月18日下午2时30分召开[7] - 会议地点为北京艾维克酒店四层第一会议室[7] - 主持人是董事长姜波[7] 章程修订要点 - 修订后法定代表人由董事过半数选举产生或更换，辞任30日内确定新代表人[10] - 主要经营范围增加高性能纤维及复合材料制造等内容[10] - 许可项目为民用航空器零部件设计和生产[11] 其他事项 - 议案已通过第十一届董事会2024年第二次会议审议[11] - 提请授权董事会指定人员办理章程备案登记手续[11] - 修订后章程以工商部门备案登记内容为准[11]

会议情况 - 公司第十一届董事会2024年第二次会议于8月22日召开，9位董事全到[1] 审议事项 - 审议通过《公司2024年半年度报告》及摘要[1] - 审议通过修订《公司章程》部分条款议案，将提交临时股东大会[1] - 审议通过《公司2024年度"提质增效重回报"行动方案》[1] 会议传阅 - 传阅《总经理关于公司2024年半年度生产经营情况的汇报》等[2]

业绩相关 - 公司自前次重大资产重组已连续六年现金分红，累计分红12.25亿元，占合并报表累计归母净利润的33.32%[7] - 2023年公司研发投入1.81亿元[9] 未来展望 - 2024年聚焦航空新材料和先进制造技术产业化核心主业，推动高质量发展[2] - 2024年持续优化产业布局和资源配置，提升核心竞争力[4] - 2024年提升管理效能，以“一利五率”推进经营质量提升[5][6] - 2024年分红比例和额度不低于2023年度标准[7] 新产品和新技术研发 - 2023年申请受理专利46项，获授权专利26项[9] - 2024年强化科技创新，争取两年内部分技术规模化应用[9] 市场扩张和生产 - 2024年推动产能提升，争取年底前上海商用发动机复合材料零组件形成交付能力[10] 投资者沟通与市值管理 - 2024年多渠道开展投资者沟通[10] - 公司将加强市值管理，纳入考核体系[7] - 公司计划召开业绩说明会，保证投资者问题100%回复率[11] 公司荣誉与治理 - 2023年获中国上市公司协会“董事会典型实践案例”“董事会秘书5A评级”荣誉[11] - 公司信息披露工作连续五年获上交所A级评价[11] - 2024年完善“三会”治理体系，提升治理现代化水平[11] - 2024年常态化编制可视化定期报告，力争信息披露A级评价[12] 监督与人员管理 - 2024年构建法务、风控、合规、纪检及大监督体系[12] - 2024年加强与“关键少数”人员沟通，完善履职支撑[14] - 2024年常态化组织“关键少数”人员参加合规培训[14] - 2024年完善外部董事工作机制，完善信息库及履职记录[14] - 2024年组织外部董事集中现场调研[14]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会9月18日14点30分召开[3] - 会议地点为北京艾维克酒店四层第一会议室[3] - 网络投票9月18日进行[5] 投票时间 - 交易系统投票9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票9:15 - 15:00[5] 其他事项 - 审议修订《公司章程》部分条款议案[7] - 股权登记日为9月11日[15] - 股东9月16日到公司办理登记[16] - 股东大会会期半天[17] - 公司地址在江苏南通，有联系电话和邮箱[17][18]

利润分配 - 2023年年度A股每股现金红利0.223元[2] - 以总股本1393049107股为基数，派发现金红利310649950.86元[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/6/27，除权（息）日和现金红利发放日为2024/6/28[2][7] - 利润分配方案于2024年6月7日股东大会审议通过[3] 红利税 - 不同持股时长及股东类型红利税不同，如持股超1年暂免个税[10][11][12]