债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-043 安徽合力股份有限公司 关于召开 2024 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 05 月 29 日(星期三) 上午 10:00-11:00 会 议 召 开 地 点 ： 上海证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络文字互动方式 投资者可于 2024 年 05 月 22 日(星期三) 至 05 月 28 日(星期二)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 zqb@helichina.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 27 日发布公 司 2024 年第一季度报告，为便于广大投资者 ...

公司业绩 - 公司预计2023年利润为15.8亿，估值相对偏低[22] - 公司营收稳健，利润弹性大，盈利能力快速回升[23] - 公司现金流强，具备高分红潜力[24] 国内市场 - 中国市场回购水平偏低，导致EPS和基本面贡献弱，估值难以提升[9] - A股市场存在流短熊肠问题，分红贡献高但基本面贡献低，导致估值下降[10] 海外市场 - 公司在海外市场布局加速，海外市场潜力大[19] - 公司在海外市场份额提升，海外市场潜力大[21] 电动化趋势 - 公司在电动化和国际市场开拓加速，电动车销量占比50%[20] - 公司电动化率约60%，有提升空间[26] 行业展望 - 有色、电子、电力设备等成长行业具备雇收逻辑和未来增长潜力[13] - 选择具备固定回报和潜在盈利增长的行业，如航运、港口、摩托车[14]

经济转型影响 - 新国九条通过降低股本、增加EPS和ROE水平，重塑未来股价贡献结构[5] - 经济转型导致内需疲弱，传统行业缩减流失，消费能力削弱，资产荒问题凸显[2] - 中国市场EPS贡献较低，股本上升速度过快，未来可通过削减股本提升EPS[8] - 中国回购水平偏低，与美国市场相比存在较大差距[8] - 中国公司的基本面和回购贡献较弱，导致估值偏弱[10] 固收类品种投资 - 固收加策略在当前经济结构转型背景下变得越来越重要[1] - 固收类品种通过分红和回购实现稳定回报，同时享受未来盈利增长潜力[6] - 具备固收逻辑的公司基本面稳定，RO水平相对稳定[12] - 有色、家电等行业具备固收属性，未来潜在增长不可忽视[13] - 选出具备分红能力和意愿的行业，如航运、港口、摩托车等[14] - 选股策略应关注具备固收属性的公司，经济结构转型或与经济周期关联度强的行业[15] 叉车行业展望 - 公司主要产品为叉车，分为电动和内燃两类，电动化率约为60%[25] - 全球制造业回暖支撑叉车需求增长[26] - 叉车行业需求属性稳健成长，具有强现金流和高成长属性[16] - 叉车行业正电动化和国际化加速，产品结构复杂，主要分为仓储叉车和平衡重叉车[17] - 公司电动化率去年为31%，增长速度为3-4个百分点[18] - 公司主流电动叉车销量增长接近30%，占公司销量的50%[20] - 公司后装市场收入占比约14%，有较大成长潜力[21] - 公司股价估值大约为13倍，有望随着海外市场占比提升而上升[22] - 公司毛利率向上趋势，受益于产品结构优化和汇率稳定[23] - 公司现金流强劲，具备高分红潜力[24] - 全球制造业回暖支撑叉车需求增长[26] - 锂电叉车整个生命周期为8到10年，具有较低的售后维护成本和充电成本[27] - 中国去年锂电差车的锂电化率接近50%，主流电动平衡重叉车价格是内燃叉车的两倍，盈利能力较好[28] - 海外市场需求增长较快，出口占比提升至33%，主要分布在欧洲和美洲市场[29] - 海外市场需求价格相对国内高5%到50%，市场空间更大[30] - 叉车行业国内海外市场壁垒主要体现在技术、品牌、渠道、毛利率等方面[31] - 海外市场毛利率较高，海外收入占比逐年提升[32] - 合力公司在电动化和国际化方面发力，产品结构优化，研发投入稳定[33] - 海外收入占比快速提升，后市场潜力大，盈利能力强[34] - 公司预计今年利润约为15.8亿，明年18.5亿，后年21.29亿，估值13倍左右[35]

业绩总结 - 公司实现了2024年第一季度营收43.05亿元，同比增长2.50%[4] - 公司毛利率同比提升2.30pct至20.63%，净利率同比提升2.68pct至9.55%，盈利能力显著提升[5] - 公司2026年预计营业总收入将达到25339百万元，较2023年增长45%[10] 产品结构和业务展望 - 公司海外业务快速增长，海外业务收入同比增长32%，海外业务有望延续增长趋势[4] - 公司产品结构持续优化，高附加值的电动车型占比持续提升，智慧物流等板块快速增长，带动盈利能力持续提升[5] 财务展望 - 公司预计2024-2025年实现归母净利润16.21、18.60亿元，维持“买入”评级[5] - 公司2026年每股收益预计为2.79元，较2023年增长1.06元[10] 风险提示 - 制造业、叉车行业需求修复不及预期可能影响公司业绩[7] - 公司海外出口提升及Ⅰ类和Ⅱ类锂电叉车销售不及预期可能影响公司收入增长及盈利能力改善[8]

投资评级 - 报告对安徽合力的投资评级为"增持"，并维持该评级 [3][13] 核心观点 - 安徽合力2023年营收174.71亿元，同比增长10.76%；归母净利润12.78亿元，同比增长40.89%；扣非后归母净利润10.97亿元，同比增长47.06% [3] - 2024年第一季度营收43.05亿元，同比增长2.50%；归母净利润3.90亿元，同比增长48.27% [3] - 2023年行业销量117.38万台，同比增长12%，其中电动车销量占比提升至67.87% [3] - 安徽合力2023年总销量29.20万台，同比增长11.93%，电动车销量占比57.19%，同比增长6.23个百分点 [3] - 公司加速布局智能物流业务，2023年智能物流业务营收同比增长42%，AGV销量同比增长127% [3] 财务表现 - 2023年公司毛利率20.61%，同比提升3.50个百分点；归母净利率7.32%，同比提升1.56个百分点 [3] - 2023年公司期间费用率11.79%，同比增加1.76个百分点，其中研发费用率5.10%，同比增加1.06个百分点 [3] - 2023年公司经营活动现金流净额14.58亿元，同比增长104.27% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.94/17.52/20.38亿元，对应2024年5月8日收盘价PE为13.3/11.4/9.8倍 [3] 业务发展 - 2023年公司国内营收111.93亿元，同比增长1.61%；海外营收61.13亿元，同比增长31.97% [3] - 公司积极推进"5+X"海外战略布局，完成南美、大洋洲公司设立 [3] - 2023年公司零部件外部营收同比增长30%，后市场业务营收同比增长13% [3] 行业趋势 - 2023年行业Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ/Ⅳ+Ⅴ类车销量分别为17.08/2.40/60.19/37.72万台，同比增长29.25%/36.08%/14.63%/1.07% [3] - 安徽合力Ⅰ/Ⅱ/Ⅲ类车增速分别为29.31%/100.12%/22.81%，均跑赢行业 [3]

ANHUI WANGLIANGQI LAW FIRM 1 安徽王良其律师事务所 安徽王良其律师事务所 关于安徽合力股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 （2024）良证字第 010 号 致：安徽合力股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东 大会规则》等法律、法规（以下简称"有关法律"）、《安徽合力股份有限公司 章程》（以下简称"公司章程"）的规定，安徽王良其律师事务所（以下简称"本 所"）作为安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）聘请的常年法律顾问， 指派本所律师出席公司 2023 年年度股东大会（以下"本次股东大会"），对本 次股东大会进行法律见证。本所律师按照律师行业公认的业务标准、道德规范 和勤勉尽责精神，对本次股东大会的召集、召开程序和出席人员的资格、召集 人资格、大会表决程序、表决结果等重要事项的合法性进行现场核验后，出具 法律意见如下： 安徽王良其律师事务所 ANHUI WANGLIANGQI LAW FIRM 2 一、本次股东大会召集、召开的程序 公司董事会于 2024 年 4 月 9 日在《证券时报》上就本次股东大会的召开 时间、地点和审 ...

债券代码：110091 债券简称：合力转债 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-042 安徽合力股份有限公司 关于董事会、监事会完成换届选举及聘任高级管理 人员、证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024年5月10日，安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）召开了2023 年度股东大会，会议选举产生了公司第十一届董事会成员和第十一届监事会非职 工代表监事。另外，公司九届四次职工代表大会联席会议选举产生了第十一届监 事会职工代表监事。 同日，公司召开了第十一届董事会第一次会议和第十一届监事会第一次会议， 第十一届董事会第一次会议选举产生了第十一届董事会董事长、副董事长以及董 事会专门委员会委员，续聘了公司高级管理人员、证券事务代表；第十一届监事 会第一次会议选举产生了第十一届监事会监事会主席。现将公司董事会、监事会 换届选举及需续聘高级管理人员、证券事务代表的具体情况公告如下： 一、第十一届董事会、监事会组成情况 副董事长：薛白 董事：周峻、徐英明、毕胜、陈 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-041 安徽合力股份有限公司 第十一届监事会第一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 债券代码：110091 债券简称：合力转债 监事会主席： 宗学彬，男，1968 年生，中国共产党党员，政工师。现任本公司监事会主席； 安徽叉车集团有限责任公司党委委员、纪委书记；省监察委员会驻叉车集团监察 专员。截至本公告日，宗学彬未持有公司股票。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第一次会议于 2024 年 5 月 10 日在公司会议室召开，会议通知于 2024 年 4 月 30 日以邮件和专 人送达等方式发出。公司 5 名监事全部参加了本次会议，符合《公司法》《证券 法》及《公司章程》的有关规定。会议由宗学彬主持，审议并通过了《关于选举 公司第十一届监事会主席的议案》： 经党委会建议，公司监事会选举宗学彬为公司第十一届监事会主席。 （同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票） 特此公告。 安徽合力股份有限公司监事会 20 ...

证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：临 2024-040 债券代码：110091 债券简称：合力转债 安徽合力股份有限公司 第十一届董事会第一次会议决议公告 主任委员：杨安国 委员：吴培国、薛白、周峻、徐英明 （2）董事会提名委员会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 安徽合力股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第一次会议于 2024年5月10日在公司会议室以现场方式召开，会议通知于2024年4月30日以邮件 和专人送达等方式发出。公司9名董事全部参加了本次会议，公司5名监事及部分 高级管理人员列席了会议，符合《公司法》《证券法》及《公司章程》的有关规 定。会议由董事长杨安国主持，审议并通过了以下议案： 1、《关于选举公司第十一届董事会董事长及副董事长的议案》： 经党委会建议，董事会选举杨安国为公司第十一届董事会董事长；选举薛白 为公司第十一届董事会副董事长。主要工作简历详见附件。 （同意9票，反对0票，弃权0票） 2、《关于选举公司第十一届董事会专门委员会委员的议案》： 公司第十 ...

债券代码：110091 债券简称：合力转债 (二)股东大会召开的地点：安徽省合肥市方兴大道 668 号公司行政楼一楼报告厅 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 证券代码：600761 证券简称：安徽合力 公告编号：2024-039 安徽合力股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2024 年 5 月 10 日 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 40 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 385,275,191 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份总数的比例 | 48.8166 | | （%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，现场会议由杨安国先生主持，公司其他董事、监事、 高管和公司聘请的法律顾 ...