证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店 /锦江 B 股 公告编号：2024-025 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 召开的日期时间：2024 年 6 月 28 日 13 点 30 分 召开地点：上海静安区华山路 250 号静安昆仑大酒店 2 楼大宴会厅 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 1 上海锦江国际酒店股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 股东大会召开日期：2024年6月28日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 6 月 28 日 至 2024 年 6 月 28 日 采用上海证券交易所网络投票系统 ...

证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店/锦江B股 公告编号：2024-023 重要内容提示： 一、日常关联交易履行的审议程序 上海锦江国际酒店股份有限公司 关于 2024 年度日常关联交易新增部分类别 及预计金额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第十届董 事会第三十次会议审议通过了《关于优化公司海外业务整合的议案》、《关于2024 年度日常关联交易新增部分类别及预计金额的议案》，因上海锦江资本有限公司 （以下简称"锦江资本"）系本公司控股股东，锦江国际（集团）有限公司（以下 简称"锦江国际"）系本公司实际控制人单位，该等交易属关联交易。根据《上海 证券交易所股票上市规则》规定，在锦江国际任职的本公司4名董事回避表决。 本公司独立董事2024年第三次专门会议审议通过了《关于优化公司海外业务 整合的议案》、《关于2024年度日常关联交易新增部分类别及预计金额的议案》，并 同意将该议案提交公司董事会审议。 二、2024年度拟发生日常关 ...

证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店/锦江B股 公告编号：2024-024 上海锦江国际酒店股份有限公司 第十届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 31 日 以电话、电子邮件和书面形式发出了关于召开第十届监事会第十五次会议的通知， 会议于 2024 年 6 月 7 日以通讯表决方式召开，会议应到监事 3 名，实到监事 3 名。 会议审议并通过了以下议案： 二、关于 2024 年度日常关联交易新增部分类别及预计金额的议案 监事会认为：公司关于 2024 年度日常关联交易新增部分类别及预计金额的审 议程序符合相关法律法规及《公司章程》的规定，关联董事回避表决。 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 一、关于优化公司海外业务整合的议案 监事会认为：公司下属全资子公司 Groupe du Louvre 与公司实际控制人单位 锦江国际（集团）有限公司下属海外酒店管理公司 Radisson Hos ...

证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店/锦江B股 公告编号：2024-026 2024 年 6 月 8 日 根据《公司法》等有关规定，陈礼明先生、马名驹先生、沈莉女士辞职未导 致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会影响公司董事会正常运行，辞职 报告自送达董事会之日起生效。公司将按照《公司法》、《公司章程》和《上海 证券交易所股票上市规则》等有关规定尽快按照法定程序选举新任董事及董事会 专门委员会委员。 董事会对陈礼明先生、马名驹先生、沈莉女士在担任上述职务期间的工作业 绩及勤勉尽责表示充分肯定，同时对其在任职期间为公司发展所作出的杰出贡献 表示衷心感谢。 特此公告。 上海锦江国际酒店股份有限公司董事会 上海锦江国际酒店股份有限公司 关于董事辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"锦江 酒店"）于 2024 年 6 月 7 日收到公司董事陈礼明先生、董事马名驹先生、董事兼 首席执行官沈莉女士的书面辞呈，三位董事因年龄原因申请辞 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海锦江国际酒店股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 5 月 31 日以电话、电子邮件和书面形式发出了关于召开第十届董事会第三十次 会议的通知，会议于 2024 年 6 月 7 日下午在上海以现场会议方式召开，会议应到 董事 9 名，实到董事 9 名。本次会议出席人数、召开程序、议事内容均符合《中 华人民共和国公司法》和《上海锦江国际酒店股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的规定。会议由公司董事长张晓强先生主持，公司监事会成员列席 了本次会议。会议审议并通过了如下决议： 一、关于优化公司海外业务整合的议案 证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店/锦江B股 公告编号：2024-022 上海锦江国际酒店股份有限公司 第十届董事会第三十次会议决议公告 本议案已经公司独立董事专门会议审议通过。 因上海锦江资本有限公司（以下简称"锦江资本"）系本公司控股股东，锦 江国际（集团）有限公司（以下简称"锦江国际集团"）系本公司实际控制人单 位 ...

报告公司投资评级 锦江酒店的投资评级为增持 [1]。 报告的核心观点 多维度优化，边际改善 1. 资本结构优化：海外利率持续上行导致财务费用快速提升，公司正在通过增资和置换贷款等方式优化资本结构，以降低财务费用 [17][18][19][20][21][22] 2. 预订收费提升：公司中央预订系统收费比例较低，有较大提升空间，有望带来显著增量收入 [24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] 3. 出售物业提升ROE：公司出售时尚之旅酒店管理公司股权，有望在增厚短期业绩的同时提升长期ROE水平 [35][36][37] 架构调整，人事理顺 1. 架构调整重塑利益关系：公司管理架构和利益关系有待进一步理顺，这是影响公司效率和利润释放的核心因素 [40][41][42][43][44][45][46] 2. 属地化改革应对竞争：公司前端设置11个大区以适应区域深耕的竞争新阶段 [47][48][49][50][51] 长期是效率竞争 1. 供需生变导致阶段性分散：行业连锁化率提升但CR3集中度下降，需求变化、产品更替、物业供给增加导致格局阶段性分散 [53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] 2. 效率决定空间将再次集中：未来3-5年效率决定规模边界和品牌定价权，龙头效率差距会扩大，行业将再次走向集中 [73][74][75][76][77][78] 3. 资产整合是主要形式：资产整合将是中国酒店集团再次走向集中的主要形式，锦江在资产整合与资产管理能力上有差异化优势 [79][80][81][82][83][84][85][86] 投资建议 1. 短期资本结构优化、高利润率中央预订系统收费比例提升，以及出售物业提高回报率等多维度优化将驱动业绩环比明显改善 [88] 2. 中长期公司进入变革深水期，架构、人事及利益关系梳理清晰后将提升盈利改善的持续性，并释放长期效率和利润空间 [89][90] 3. 维持2024/25/26年EPS为1.50/1.60/1.93元，给予24年行业平均24xPE，维持目标价36.45元，增持 [91]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收32.06亿元，同比增长6.77%[3] - 公司计划2024-2026年归母净利润分别为16.98、18.25、19.52亿元，对应当前股价的PE分别为18、17、16X，维持“买入”评级[3] - 公司2024年一季度各业务条线均实现正向增长，境内全服务型酒店业务同比增长112.76%[3] - 公司中高端酒店占比持续增长，中端酒店占比达到58.63%[4] - 公司处置酒店物业贡献一次性利润，借款成本影响净利率表现，毛利率与扣非净利率有所下降[5] 未来展望 - 公司计划展望2024年新增开业酒店1200家，新增签约酒店2500家，维持“买入”评级[6] - 公司2026年预计营业总收入为17517百万元，营业成本为9748百万元，毛利率为44%[12] - 公司2026年预计营业利润为3253百万元，净利润为2440百万元，每股收益为1.82元[12] - 公司2026年预计市净率为1.39，总资产周转率为0.33[12] 风险提示 - 宏观经济环境复杂、供给侧新店开业增多、内部改革推进节奏不及预期是公司面临的风险[8][9][10]

业绩总结 - 锦江酒店2024年第一季度实现收入32.1亿元，同比增长6.8%[1] - 归母净利润为1.9亿元，同比增长34.6%；扣非归母净利润为0.6亿元，同比下降31.2%[1] - RevPAR同比下滑，24Q1境内有限服务型酒店RevPAR为145元，YoY -1.6%[2] - 公司2024-26年预计营收分别为157.9/167.9/178.3亿元，同比增速分别为7.8%/6.3%/6.2%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到17834百万元，较2022年增长约62.2%[4] - 2026年预计EBITDA较2022年增长约74.82%，达到75.71%[4] - 2026年预计净利润较2022年增长约782.71%，达到47.37%[4] - 公司2026年预计毛利率将达到42.19%，净利率将达到13.83%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到17834百万元，较2022年增长约62.2%[4] - 2026年预计EBITDA较2022年增长约74.82%，达到75.71%[4] - 2026年预计净利润较2022年增长约782.71%，达到47.37%[4] - 公司2026年预计毛利率将达到42.19%，净利率将达到13.83%[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩基本符合预期 - 2024Q1公司实现营业收入32.06亿元/同比+6.77%，实现归母净利润1.90亿元/同比+34.56%，扣非归母净利润0.62亿元/同比-31.19% [1] - 境内外酒店业务运营相对稳定，餐饮业务基本符合预期 [1] 公司2024年稳步发展，提质增效 - 2024年预计展店计划1200家，新增签约2500家，预计2024年营收154-160亿元（同比+5-9%） [1] - 强化品牌矩阵夯实主力轨道品牌，推动品牌焕新，优化品牌矩阵，建立全球品牌管理体系 [1] - 推动数字化转型及高校管理工作，继续推进海外欧洲地区的业务整合，围绕酒店主业持续推进"三平台"建设 [1] - 建立全服务型酒店中国会员体系，加快推进中国区有限服务会员积分货币化 [1] - 拟以自有资金向海路投资追加增资1亿欧元，共计增资3亿欧元，力图优化海路投资资本结构、降低资产负债率 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为151.3/163.3/176.1亿元，归母净利润12.21/15.1/17.5亿元，EPS分别为1.14/1.41/1.64元/股 [2] - 当前股价分别对应PE估值为25.8X/20.9X/18.0X [1]

业绩总结 - 公司24年一季度营业收入同比增长6.77%[2] - 公司24年一季度海外利息费用增长，对利润表现造成影响[2] - 公司24年一季度RevPAR同比未有增长，经营水平或回归常态[3] - 公司24年一季度新开酒店数量达147家，较年报目标完成18.50%[4] - 2026年预计公司营业总收入将达到18,168百万人民币，较2022年增长65.2%[8] - 2026年预计公司净利润将达到2,393百万人民币，较2022年增长878.8%[8] 财务指标展望 - 公司2026年的营业利润率预计将达到17.4%[8] - 公司2026年的归母净利润率预计将达到10.5%[8] - 公司2026年的ROE预计将达到10.0%[8] - 公司2026年的P/E比率预计为16.7倍[8] - 公司2026年的P/B比率预计为1.7倍[8] - 公司2026年的EV/EBITDA预计为8.0倍[8] - 公司2026年的价格/现金流比率预计为5.8倍[8] 其他信息 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[14] - 报告内容仅供参考，不构成投资建议或保证[15] - 过往表现不能代表将来表现，投资涉及风险需谨慎[16]