增持计划完成情况 - 公司控股股东宝钛集团通过集中竞价交易方式累计增持公司股份7,791,653股 [2] - 累计增持股份占公司总股本比例为1.6308% [2] - 累计增持金额为238,599,087.21元（不含交易费用） [2] 增持计划实施细节 - 本次增持计划的实施期限于2025年10月10日届满 [2] - 增持计划实施期间为自公告发布至2025年10月10日 [2] - 增持已超过计划拟增持金额和比例区间的下限，本次增持计划实施完毕 [2]

行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[5] 报告核心观点 - 军工板块在经过前期调整后，已步入企稳反弹阶段，在“十四五”规划即将收官、“十五五”规划蓄势待发，叠加海外政局持续动荡的背景下，军工板块的投资价值已逐渐凸显[8] - 中马联合军演临近，当前军工板块具有较高配置价值[4] 行业事件与驱动因素 - 10月15日至23日，“和平友谊—2025”中马联合演习将在马来西亚及其附近海域举行，中马双方共1000余人及500余台装备参演[5] - 10月5日，我国首次公开了歼-35机库，展示了我国自主研制的最新一代隐身舰载战斗机的生产线画面[7] - 10月11日，太原卫星发射中心成功将吉林一号宽幅02B07星等卫星送入预定轨道，9月份我国进行了多次卫星发射任务[7] 行业发展趋势与机遇 - 随着我国新型战机（如歼-35）的批量入队列装，军事实力将得到进一步提升，新型装备亮相有望吸引更多海外订单，推动军贸业务快速发展[7] - 在我国卫星发射频次加快的背景下，商业航天产业有望进入快速发展新阶段，产业链相关企业有望充分受益[7] - 2025年第三季度新造船订单同比显著下滑，散货船和油轮的新订单数量分别为39艘和28艘，而2024年同期分别为149艘和120艘，但按船舶数量计算，该季度新签订单中有75%由中国船厂获得，证明我国在造船领域保持优势地位[7][8] 投资建议与关注标的 - 提示关注相关标的：中航西飞、中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、中直股份、智明达、宝钛股份、航天南湖、航亚科技、楚江新材、航宇科技、航发控制、中国卫星、国睿科技、航天电子、奥普光电、同益中、中国船舶、中航重机、中船防务、中航机载、纳睿雷达、中兵红箭、中无人机等[8] 近十二个月行业表现 - 近1个月相对收益0.69%，绝对收益4.76%；近3个月相对收益-7.36%，绝对收益8.31%；近12个月相对收益4.39%，绝对收益21.1%[3]

T (86-29) 8842 2608 E guantaoxa@guantao.com www.guantao.com 陕西省西安市雁塔区团结南路35号 高新新天地广场3号楼35层3501-08 35/F, Building 3, Gaoxin Xintiandi Square, 35 Tuanjie South Road, Yanta District, Xi'an 北京观韬（西安）律师事务所 关于宝钛集团有限公司 增持宝鸡钛业股份有限公司股份 的法律意见书 观意字 2025XA000510 号 二零二五年十月 11 1 陕西省西安市雁塔区团结南路35 新新天地广场3号楼35层3501-1 /F. Building 3. Gaoxin Xintiandi Square. 35 Tuaniie South Road. Yanta District, Xi'an 北京观韬(西安)律师事务所 关于宝钛集团有限公司 增持宝鸡钛业股份有限公司股份 的法律意见书 观意字 2025XA000510 号 致:宝钛集团有限公司 北京观韬(西安)律师事务所(以下简称为"本所")接受宝钛集团有限公司 (以下简称"增持人"或"宝钛 ...

增持计划实施情况 - 控股股东宝钛集团增持计划于2025年10月10日实施期限届满 [1] - 增持期间累计增持公司股份约779万股，占公司总股本的1.6308% [1] - 累计增持金额约2.39亿元，已超过计划拟增持金额和比例区间的下限，增持计划实施完毕 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于钛产品，占比86.74% [1] - 其他金属产品收入占比8.74%，其他业务收入占比4.52% [1] - 截至发稿，公司市值为157亿元 [1]

增持计划 - 2025年4月11日披露增持计划，6个月内拟增持1.5 - 3亿元，比例1% - 2%[3] - 实施期限至2025年10月10日届满[3] 增持结果 - 累计增持7,791,653股，占比1.6308%，金额2.39亿元[3] - 增持后持股236,018,951股，比例49.40%[8] 合规情况 - 宝钛集团具备增持主体资格，行为合规[10] - 符合免于要约情形，履行披露义务[10] - 未导致股权分布及控实人变化[11]

增持计划完成情况 - 增持计划于2025年10月10日届满并实施完毕 [1] - 累计增持公司股份779.17万股，占公司总股本的1.6308% [1] - 累计增持金额达2.39亿元人民币，超过计划增持金额和比例区间的下限 [1] 增持操作细节 - 增持主体为宝钛集团 [1] - 通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行增持 [1] - 增持金额不含交易费用 [1]

行业规模与地位 - 2024年陕西钛材生产加工量近7万吨，年产值超600亿元，占全国产量的65%，全球产量的33%，产业规模跃居全球首位 [1] - 在宝钛集团带动下，600余户钛及钛合金加工和贸易企业落户宝鸡，产品远销70多个国家和地区 [7] - 2021年以来，宝钛集团钛产品产量保持世界第一 [7] 公司技术与产品创新 - 公司攻克熔炼、加工、深加工及装备制造等难关，产品应用于航空、深海等国家重大工程和关键领域 [1][2] - 公司拥有国内首条自主设计研发的钛及钛合金热连轧生产线，可将直径150毫米棒坯轧制为直径0.8毫米盘丝 [4] - 公司研制哈氏合金宽幅卷带取得重要突破，相关指标满足板式换热器设计需求，填补国内工业发展空白 [5] - 公司主导制定中国钛领域90%以上的标准，4项钛国际标准发布实施，实现我国钛国际标准制定零的突破 [5] 市场应用与拓展 - 公司积极拓展新能源、消费电子、医疗和汽车轻量化等新兴应用领域，消费类钛制品已超过200种 [2][3] - 钛产品广泛应用于航空航天航海、新能源、化工、医疗健康等领域，产品有300多个品种、5000多种规格 [2][7] - 今年上半年，宝钛集团新品订货量同比增长29.8% [3] 生产优化与效率提升 - 公司通过设立创新工作室优化工艺流程和设备，去年为分公司节约资金超1000万元 [6] - 工作室注重人才培养和梯队建设，通过师带徒、技术比武提升全员自主创新意识 [6] - 公司持续提升装备保障能力和热连轧生产线水平，加大新产品、新工艺研发力度 [4]

股价表现与资金流向 - 10月9日盘中股价上涨2.03%，报33.19元/股，总市值158.57亿元，成交额4.51亿元，换手率2.87% [1] - 当日主力资金净流入544.99万元，特大单买卖占比分别为10.14%和9.82%，大单买卖占比分别为24.38%和23.50% [1] - 公司今年以来股价上涨18.28%，近5日、20日、60日分别上涨6.00%、5.26%、10.38% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月13日，龙虎榜净买入-1.05亿元，买入和卖出总额分别占总成交额的24.34%和33.15% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为钛及钛合金的生产、加工和销售，钛产品收入占比86.74%，其他金属产品占比8.74%，其他(补充)占比4.52% [1] - 所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属，概念板块包括航母产业、大飞机、商业航天、航天军工、国资改革等 [2] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入29.67亿元，同比减少20.45%，归母净利润2.05亿元，同比减少49.00% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为6.30万，较上期减少2.94%，人均流通股7588股，较上期增加3.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1327.71万股，较上期减少202.21万股 [3] - 多只军工、国防及指数ETF位列前十大流通股东，其中富国中证军工龙头ETF、国泰中证军工ETF、南方中证1000ETF分别增持190.43万股、55.62万股、50.77万股，国防ETF和华夏中证1000ETF为新进股东 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现25.23亿元，近三年累计派现5.69亿元 [3]

文章核心观点 - 海洋金属钛凭借其卓越的耐腐蚀性、高比强度、轻质及无磁等特性，成为解决海洋工程、船舶制造等领域材料难题的关键战略材料 [1] - 国家战略层面高度重视，2025年将"深海科技"纳入国家战略性新兴产业，为行业提供了系统支持和政策通道，推动行业迈入产业化爆发期 [1][7] - 行业未来将沿"高性能"与"低成本"双路径并行推进，应用场景不断拓展，推动产业从材料供应向一体化解决方案升级 [1][17][19] 行业定义与特性 - 海洋金属钛特指钛及钛合金材料在海洋环境及相关产业中的应用体系，并非天然存在于海洋中的钛金属 [2] - 核心优势包括优异的耐腐蚀性、高比强度、低密度和无磁性，直接影响海洋装备的可靠性、耐久性与经济性 [1][2] - 是深海耐压装备，尤其是全海深载人潜水器耐压舱的首选材料，能完美平衡装备的"轻量化"与"抗压刚性"需求 [5] 政策发展背景 - 近年来密集出台多项政策文件，如《"十四五"原材料工业发展规划》等，从产业布局、技术攻关到应用示范形成全链条支持体系 [7] - 2025年政府工作报告首次将"深海科技"纳入国家战略性新兴产业重点领域，为海洋金属钛在深海探测、载人潜器等场景的规模化应用开辟政策通道 [1][7] - 政策驱动与市场牵引共同构成行业发展引擎，推动行业从技术储备阶段迈向产业化爆发期 [7][17] 产业链结构 - 中国已形成从上游钛矿采选、中游海绵钛冶炼及钛材加工，到下游高端应用的完整产业链体系 [1][7] - 以宝钛股份、西部超导、西部材料等龙头企业主导高端钛材加工环节 [1][7] - 下游应用重点覆盖深海装备耐压壳体、舰船制造、海水淡化及海上风电等新兴领域 [1][7] 行业发展现状 - 中国钛加工材产业实现跨越式发展，2019-2024年间产量由7.53万吨跃升至17.2万吨，年均复合增长率达18% [9] - 2024年海洋工程装备制造业增加值达1032亿元，2022-2024年年复合增长率达15.54% [10] - 2024年海洋工程钛材需求量约为2555.3吨，船舶领域钛材需求量达4733.6吨 [13][15] 关键应用领域与需求 - 在海洋工程领域渗透率仍较低，2024年占比仅为1.1%，但随着"深海进入、深海探测、深海开发"规划推进，有望成为钛材消费新增长极 [9][13] - 中国造船业全球领先，2024年造船完工量达4818万载重吨，新接订单量11305万载重吨，手持订单量20872万载重吨，三大指标全球占比均超50% [14] - 深海空间站建设将形成大规模钛材需求，例如单项目钛材用量即超过500吨，批量化建设预计将形成年均1000-1500吨的需求规模 [15] 未来发展趋势 - 技术演进将沿"高性能"与"低成本"双轨并行，一方面开发先进钛合金，另一方面通过工艺创新破解成本约束 [17][18] - 应用生态将从传统舰船与深潜器，加速扩展至海上风电、海底数据中心、蓝色能源等新兴海洋场景 [17][19] - 推动产业从材料供应向"研发-制造-工程化"一体化解决方案升级，构建自主、高效和可持续的钛金属产业体系 [17][19]

股份与股本 - 公司设立时发行股份总数为14008万股，面额股每股金额为1元[17] - 公司已发行股份数为47777.7539万股，均为普通股[17] 财务资助与决策规则 - 财务资助累计总额不得超过已发行股本总额的10%[19] - 董事会作出决议应当经全体董事的2/3以上通过[19] 股份转让限制 - 发起人持有的公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[19] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[19] 股东权益与诉讼 - 股东对内容违法的股东会、董事会决议，有权请求法院认定无效；对程序违法或内容违反章程的决议，有权在60日内请求法院撤销[19] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可书面请求审计委员会等对违规董高提起诉讼[20] - 审计委员会等收到股东书面请求后，30日内未提起诉讼，股东可直接起诉[20] - 连续一百八十日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，在特定情形可依规定诉讼[21] 股东报告与提案 - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[21] - 董事会收到独立董事召开临时股东会提议，需在10日内书面反馈[23] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在股东会召开10日前提临时提案[23] - 召集人收到临时提案后2日内发出股东会补充通知[23] 董事任职资格 - 因贪污等犯罪被判刑或剥夺政治权利，执行期满未逾5年不能担任公司董事[25] - 担任破产清算公司董事等对破产负有个人责任，自破产清算完结之日起未逾3年不能担任公司董事[25] - 担任因违法被吊销执照等公司法定代表人并负有个人责任，自吊销执照等之日起未逾3年不能担任公司董事[25] - 个人所负数额较大债务到期未清偿或被列为失信被执行人不能担任公司董事[25] - 被中国证监会处以证券市场禁入处罚期限未满不能担任公司董事[25] - 被证券交易所公开认定不适合任职期限未满不能担任公司董事[25] 董事选举与辞职 - 股东会选举两名以上独立董事时应实行累积投票制[24] - 董事选举累积投票制实施细则由董事会制定，报股东会审议通过后生效[25] - 董事辞职应向公司提交书面报告，公司在2个交易日内披露情况[26][27] - 董事辞职生效或任期届满后，对公司和股东的忠实义务2年内仍然有效[27] - 股东会可决议解任董事，决议作出之日生效，无正当理由解任董事，董事可要求赔偿[27] 董事会组成与职权 - 公司董事会由9名董事组成，设董事长1人，副董事长1至2人[27] - 董事会负责召集股东会并报告工作、执行股东会决议等多项职权[27] 独立董事任职条件 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为公司前10名股东中的自然人股东及其配偶等不得担任独立董事[29] - 直接或间接持有公司已发行股份5%以上的股东或在公司前5名股东任职的人员及其配偶等不得担任独立董事[29] - 独立董事应具备5年以上履行职责必需的法律、会计或经济等工作经验[30] 董事会会议规则 - 董事会会议由过半数无关联关系董事出席即可举行，决议须经无关联关系董事过半数通过[29] - 出席董事会的无关联董事人数不足3人，应将事项提交股东大会审议[29] - 董事会决议表决方式为记名投票表决[29] 独立董事职责与评估 - 独立董事应维护公司整体利益，保护中小股东合法权益[29] - 独立董事应每年对独立性情况自查并提交董事会，董事会每年评估并出具专项意见与年报同时披露[30] 董事会委员会设置 - 公司董事会设立审计、战略、提名、薪酬与考核委员会[28] - 审计、提名、薪酬与考核委员会中独立董事占多数并担任召集人，审计委员会召集人为会计专业人士[28] - 审计委员会成员为5名，其中独立董事3名[32] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行[32] - 战略委员会由3至5名董事组成[33] - 提名委员会由3至5名董事组成，成员中独立董事应过半数并担任召集人[33] - 薪酬与考核委员会由3至5名董事组成，成员中独立董事应过半数并担任召集人[33] 利润分配与公积金 - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本的50%以上可不再提取[34] - 法定公积金转为增加注册资本时，所留存的该项公积金不少于转增前公司注册资本的25%[35] - 公司利润分配政策调整需经股东会经出席股东会的股东所持表决权的2/3以上审议通过[35] 公司合并与减资 - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议，但需董事会决议[37] - 公司减少注册资本，自股东会决议日起10日内通知债权人，30日内公告[37] - 债权人接到通知30日内、未接到通知自公告日起45日内，可要求清偿债务或提供担保[37] - 公司按股东持股比例相应减少出资额或股份减少注册资本，法定和任意公积金累计额达注册资本50%前不得分配利润[38] 公司解散与清算 - 持有公司10%以上表决权股东，可请求法院解散经营管理严重困难公司[38] - 公司出现解散事由，应10日内通过国家企业信用信息公示系统公示[38] - 修改章程使公司存续或股东会作相关决议，须经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[38] - 公司因特定事由解散应在15日内成立清算组开始清算[40] 制度修订 - 公司拟取消监事会，职权由董事会审计委员会行使，废止《监事会议事规则》[9][41] - 《公司章程》新增“控股股东和实际控制人”等章节内容，完善“内部审计”章节内容，调整“股东大会”表述为“股东会”[9] - 公司拟修订相关内控制度，修订股东会议事规则等多项制度[41] - 修订内控制度事项已通过公司第八届董事会第十七次临时会议审议[41] - 相关议案提请各位股东审议[41]