业绩预告 - 半年度归属于上市公司股东的净利润为16.30亿元到17亿元，同比增长12.57%到17.40% [1] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为14.48亿元，扣非净利润为14.19亿元 [1] - 2024年半年度基本每股收益和稀释每股收益均为0.27元/股 [1] 业绩预增原因 - 市场主营业务收入持续增长 [1] - 贸易履约服务业务持续提升 [1] 义乌市经济运行 - 2025年1-5月进出口总额达3,271.3亿元，同比增长23.7%，其中出口2,893.1亿元，进口378.2亿元 [2] - 来义外商超25万人次，同比增长18.6% [2] - 1-4月外商出入境总人次18.39万人次，同比增长21.95% [2] - 集装箱卡口施封量为18.62万只标柜，同比上升6.09% [2] 市场景气度 - 日均开门率保持在97%以上，日均客流超23万人次，日均外商近3,800人 [2] - 义乌市场展现出强大韧性，受益于新一轮国际贸易综合改革试点 [2] 义支付业务 - 截至2025年6月26日，跨境收款金额超25亿美元，同比增长超47% [2] - 受规模提升影响，义支付利润同比增长 [2] 全球数贸中心招商 - 首批389个时尚珠宝行业黄金商铺招商完成，受理报名4,459条，其中义乌市外申报占比77.89% [3] - 投标商位需求比为4.25:1，价格创历史新高 [3] - 第二批婴幼童成长用品行业、护肤及医美用品行业招商首日报名主体超3,200家 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 6月30日小商品城发布25年半年度业绩预增公告，预计25H1归母净利润16.30 - 17亿元，同比增加12.57% - 17.40%；扣非归母净利润16.10 - 16.80亿元，同比增加13.46% - 18.39%，业绩符合预期，增长源于市场经营主业与贸易服务业务增长[7] - 六区新市场开业按计划推进，二轮招商热度延续，6月29日启动第二轮招商，面向婴幼童成长用品、护肤及医美用品行业，首轮时尚珠宝行业招商预计贡献营收13.8亿元，第二轮招商首日报名主体超3200家，是首轮5倍[7] - 公司董事长换任不改战略规划，原董事长王栋调任义乌商务局局长，有望推动政策与需求对接，新任董事长候选人陈德占熟悉业务且经验丰富，为公司数智化发展提供机遇[7] - 义支付跨境收款规模大幅增长，截至2025年6月26日，跨境收款金额超25亿美元，同比增长超47%，利润同步增长，公司拟在香港设子公司申请牌照，维持25年跨境交易规模60亿美元预期[7] - 2025年1 - 5月义乌市进出口总额达3271.3亿元，同比增长23.7%，出口2893.1亿元、进口378.2亿元，同比分别增长23.7%、23.9%，来义外商超25万人次，同比增长18.6%，春节以来市场日均开门率超97%，日均客流超23万人次，日均外商近3800人，市场高景气[7] - 维持“买入”评级，上调25 - 27年归母净利润预测为41.81/56.02/66.94亿元，同比增长36.0%/34.0%/19.5%，对应PE分别为27/20/17倍[7] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|15,737|3,161|20,350|26,090|32,224| |同比增长率（%）|39.3|17.9|29.3|28.2|23.5| |归母净利润（百万元）|3,074|803|4,181|5,602|6,694| |同比增长率（%）|14.9|12.7|36.0|34.0|19.5| |每股收益（元/股）|0.56|0.15|0.76|1.02|1.22| |毛利率（%）|31.4|36.2|34.8|34.5|33.2| |ROE（%）|15.0|3.8|18.5|22.2|23.8| |市盈率|37|/|27|20|17|[6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|11,300|15,737|20,350|26,090|32,224| |营业成本|8,306|10,798|13,268|17,080|21,531| |税金及附加|146|214|276|354|437| |主营业务利润|2,848|4,725|6,806|8,656|10,256| |销售费用|240|321|395|455|497| |管理费用|560|581|773|939|1,063| |研发费用|22|23|39|49|45| |财务费用|125|102|99|124|33| |经营性利润|1,901|3,698|5,500|7,089|8,618| |信用减值损失|2|-13|5|2|-3| |投资收益及其他|1,100|308|364|400|458| |营业利润|3,105|4,007|5,868|7,491|9,072| |营业外净收入|103|22|43|56|40| |利润总额|3,208|4,029|5,910|7,547|9,112| |所得税|527|950|1,726|1,937|2,410| |净利润|2,681|3,078|4,185|5,610|6,702| |少数股东损益|5|5|3|8|8| |归属于母公司所有者的净利润|2,676|3,074|4,181|5,602|6,694|[8]

热点追踪 - 际华集团现有产品体系未涉及脑机接口相关领域 [1][2] - 时代万恒锂电池产品主要应用于电动工具领域 [2] 项目投资 - 普利特拟10亿元投建塑料改性材料华南总部及研发制造基地 [1][2] - 深圳能源妈湾公司拟投建妈湾电厂升级改造煤电环保替代一期工程项目 [2] 中标合同 - 联得装备中标1.57亿元京东方第8.6代AMOLED生产线项目 [1][2] - 均普智能签订2825万元人形机器人产品销售框架合同 [2] - 中国中铁中标合计约53.43亿元施工总承包项目 [2] - 中工国际下属公司联合体签署河北省邯郸市百万蛋鸡农业科技产业园全过程工程咨询服务合同 [2] - 中超控股中标共计约4.02亿元国家电网等项目 [2] - 中国铁建联合体中标37.81亿元中吉乌铁路相关项目 [2] H股上市 - 佳都科技拟在境外发行股份(H股)并在香港联交所上市 [1][2] - 亿纬锂能向香港联交所递交境外上市外资股(H股)发行并上市的申请并刊发申请资料 [2] - 锦江酒店向香港联交所递交H股发行上市的申请并刊发申请资料 [2] - 和林微纳拟筹划H股上市 [2] 股权收购 - 朗迪集团拟收购聚嘉科技不超过20.1667%股权 [1][4] - 赛微电子赛莱克斯国际拟收购赛莱克斯北京部分股权 [4] - 鲁信创投四川鲁信拟受让宏科电子2.20%股权 [4] - 罗普斯金拟筹划收购中城绿脉65%股权 [4] - 广汇能源拟转让控股子公司合金投资20.74%股权 [4] 回购 - 新中港拟4000万元-8000万元回购股份 [1][4] 业绩预告 - 小商品城上半年净利润预增12.57%到17.40% [1][4] - 翰宇药业半年度预盈1.42亿元-1.62亿元 同比扭亏 [4] - 涛涛车业半年度净利润预增70.34%-97.81% [4] - 潍柴重机半年度净利润预增40%-60% [4] 增减持 - 海正生材中石化资本拟大宗交易减持不超过352.56万股股份 [1][4] - 立华股份实控人程立力及其一致行动人拟合计减持不超3.00%股份 [1][4] - 何氏眼科先进制造基金拟减持不超2%股份 [4] - 海天瑞声股东贺琳及其一致行动人中毅安拟减持合计不超过2.9463%股份 [4] 其他 - 智明达拟定增募资不超过2.13亿元 [1][5] - 豫园股份拟发行不超过40亿元公司债券 [5] - 金鸿顺终止筹划重大资产重组事项 [5]

义乌商业地产招商热度 - 义乌全球数贸中心第二轮招商推出婴幼童成长用品和护肤医美用品行业约900个摊位 首日5小时报名主体超3200户 是珠宝行业首日报名人数的5倍 截至6月30日18:30报名主体突破5800户 [1] - 此前时尚珠宝行业389个商位招投标吸引4400余家经营主体 中签概率8.84% [1] - 义乌市场历经六次易址、十二次扩建、五代跃迁 从第一代马路市场发展到第五代义乌国际商贸城 [1] 义乌国际商贸城运营数据 - 2024年义乌国际商贸城日均客流22.43万人次 同比增长12.15% 日均车流9.9万车次 同比增长5.48% [2] - 外商日均到访量超3900人次 同比增长17.22% 全年吸引全球采购商超百万人次 覆盖230多个国家及地区 [2] - 市场主要客流量指标创近10年新高 中东、东南亚、拉美等新兴市场采购份额持续提升 [2] 义乌全球数贸中心项目规划 - 小商品城拟投资83.21亿元打造义乌全球数字自贸中心 占地562亩 建筑面积125万平方米 [2] - 项目由市场、商务写字楼、商业街区、公寓、数字大脑5大功能板块构成 打造新型数字市场 [2] - 市场板块建筑面积41万平方米 地上四层地下两层 分为M1-M4四个区块 [3] 行业布局与发展战略 - 义乌全球数贸中心精准布局时尚珠宝、护肤医美、潮流玩具、健康休闲户外用品、智能装备等高潜力赛道 [3] - 下一批招募行业包括婴幼童生活用品、旅行用品、健康医疗用品、无人机及无人化装备、机器人及人工智能装备等 [3] - 公司重点推进数字贸易、品牌出海、义支付等工作 计划2025年10月实现市场板块开业 [3]

今日聚焦 - 翰宇药业预计2025年上半年净利润1.42亿元至1.62亿元，同比扭亏，主要受益于利拉鲁肽注射液获批及原料药出口放量[1] - 涛涛车业预计上半年净利润3.1亿元-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81%，因品牌影响力提升及销售渠道完善[2] - 小商品城预计上半年净利润16.30亿元到17亿元，同比增长12.57%到17.40%，旗下义支付跨境收款金额超25亿美元同比增长47%[2] - 弘信电子两家控股子公司签署合计3.73亿元算力合同，涉及AI业务全链条服务[2][3] - 合金投资控股股东变更为九洲恒昌，转让20.74%股份，交易总价5.99亿元[3][23] - 杭州高新实控人筹划转让19.03%股份导致控制权变更[4] - 均普智能签订2825万元人形机器人销售合同[7] - 蓝思科技H股全球发售2.62亿股，发行价区间17.38-18.18港元[8] - 圣诺生物全资子公司艾塞那肽注射液获药品注册证书[12] 投资&签约 - 深圳能源子公司拟63.32亿元投建妈湾电厂升级改造项目[17] - 罗普斯金拟收购中城绿脉65%股权，拓展检测业务[18] - 协创数据拟对全资子公司增资9.4亿元[19] - 汇中股份与意大利公司合作开拓全球超声水表市场[20] - 朗迪集团拟不超1.21亿元收购聚嘉科技不超过20.1667%股权，布局LCP材料[21][22] - 普利特拟10亿元投建华南基地，二期生产人形机器人用改性塑料[5] 股权变动 - 广汇能源以7.5元/股转让合金投资20.74%股权[23] 增减持&回购 - 立华股份实控人拟减持不超过3%股份[24] - 道氏技术实控人拟减持不超2%股份[25] - 睿创微纳股东拟减持不超过1.75%股份[26] - 海天瑞声股东拟减持不超2.95%股份[9] - 士兰微股东拟减持不超过50万股[10] - 通富微电大基金减持1%股份[11] - 何氏眼科股东拟减持不超2%股份[11] 合同&项目中标 - 中国铁建联合体中标37.81亿元中吉乌铁路项目[27] - 中国中铁联合体中标53.43亿元中吉乌铁路项目[28] - 中天科技子公司中标17.22亿元海洋能源项目[29] - 联得装备中标1.57亿元京东方AMOLED项目[30] 融资&定增 - 亿纬锂能递交H股上市申请[30] - 佳都科技筹划H股上市[30] - 和林微纳筹划H股上市[31] - 智明达拟定增募资不超过2.13亿元[6] - 中信证券获批发行不超300亿元永续次级债[11] 其他 - 人福医药咪达唑仑注射液获法国上市许可[31] - 康弘药业利非司特滴眼液获药品注册证书[32] - 盈新发展开展股东回馈活动[32]

品大事 - 冠昊生物申请撤回向特定对象发行股票申请文件 深交所决定终止审核 [3] - 奥瑞德算力租赁服务业务需重资产投入 业绩存在重大不确定性 [4] - 国药现代拟挂牌转让控股子公司国药哈森51%股权 因该子公司业绩连续亏损 [5] - 金鸿顺终止筹划重大资产重组事项 因交易各方未能就最终方案达成一致 [6] - 合金投资控股股东拟变更为九洲恒昌 将导致实控人变更 [7] - 长城军工股票连续10个交易日涨幅偏离值累计超100% 存在非理性炒作风险 [8] - 诚邦股份子公司芯存电子业务规模较小 2024年营收1.11亿元 净利润93.38万元 [9] - 中信证券获准发行不超过300亿元永续次级公司债券 [10] 观业绩 - 翰宇药业预计2025年上半年净利润1.42亿-1.6亿元 同比扭亏 主要受益于国际业务增长 [12] - 涛涛车业预计2025年上半年净利润3.1亿-3.6亿元 同比增长70.34%-97.81% [13] - 小商品城预计2025年上半年净利润16.3亿-17亿元 同比增长12.57%-17.4% [14] - 潍柴重机预计2025年上半年净利润1.32亿-1.51亿元 同比增长40%-60% [15] 签大单 - 中国中铁中标中吉乌铁路项目 合计合同金额约53.43亿元 [17] - 中工国际联合签署1.75亿元工程咨询服务合同 占2024年营收1.07% [18] - 和展能源签订1.77亿元钢混塔架销售合同 涉及54套160m钢混塔架 [19] - 睿智医药与圣诺医药达成十年战略合作 重点推进小核酸领域创新药物研发 [20][21] 再融资 - 豫园股份拟发行不超过40亿元公司债券 用于调整债务结构等 [23]

财务数据关键指标变化（利润） - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为16.30亿元到17亿元，同比增长12.57%到17.40%[2][4] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益的净利润为16.10亿元到16.80亿元，同比增长13.46%到18.39%[2][4] 地区表现（义乌市进出口） - 2025年1-5月义乌市进出口总额达3,271.3亿元，同比增长23.7%，其中出口2,893.1亿元，同比增长23.7%[9] - 2025年1-5月义乌市进口378.2亿元，同比增长23.9%[9] 地区表现（外商及客流） - 2025年1-4月外商出入境总人次18.39万人次，同比增长21.95%[9] - 2025年2月以来市场日均客流超23万人次，日均外商近3,800人[9] 业务线表现（义支付） - 截至2025年6月26日，义支付跨境收款金额超25亿美元，同比增长超47%[9] 业务线表现（全球数贸中心招商） - 全球数贸中心首批389个时尚珠宝行业黄金商铺招商完成，投标商位需求比为4.25:1[10] - 第二批招商首日报名主体超3,200家[10]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为16 30亿元到17亿元 同比增长12 57%到17 40% [1] - 业绩增长主要由于市场主营业务收入增长和贸易履约服务业务提升 [1] 支付平台表现 - 旗下支付平台义支付跨境收款金额超25亿美元 同比增长超47% [1] - 义支付利润同比增长 主要受规模提升影响 [1]

零售板块表现 - 零售板块整体呈现震荡上扬态势 [1] - 御银股份（002177）股价触及涨停 [1] - 万辰集团（300972）涨幅超过7% [1] - 华致酒行（300755）、小商品城（600415）、大连友谊（000679）股价跟随上涨 [1]

纪要涉及的公司 小商品城 纪要提到的核心观点和论据 - **人事变动**：王栋调任义乌市商务局局长，职级升迁，熟悉公司情况能促进商务政策发展，为公司带来更多支持；新董事长陈总来自义乌国资运营公司，履历丰富，擅长资本运作和企业管理，将专注上市公司发展，推进市场化改革，加速具体项目进程。公司战略不变，管理层稳定，经营呈稳定向上增长趋势[2][3][4][5][6]。 - **经营情况**：公司自2019年改革以来，多方面能力不断提升；全球商贸中心预计10月开业，招商顺利；后区六区市场、书画中心招商按计划推进，预计10月开业；公司进口试点按计划推进，正积极申请扩品类；公司考虑进口贸易市场配套规划，有中长期规划[2][5][7][8][12][25][26]。 - **金融业务**：公司控股股东已增持7亿元，展示对公司未来发展的信心；公司正努力争取香港金管局稳定币牌照，在香港申请MSO和TCSP牌照，增强海外资金收复能力；稳定币能解决非洲和南美等地区贸易流转和资金回笼问题[2][7][9][11]。 - **股东回报**：公司将继续保持市场化精神，明确逐年提高现金分红回报[2][24]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司六区市场选位费确认节奏正常，新的股权激励需等现有激励期结束后才能启动；2025年可能进行组织架构调整，取消监事会，年底前完成，之后可能进行董事调整[27]。 - 义乌进出口政策促进进出口业务增长，公司转型为贸易服务企业，服务需求增加，新业务收入未来可能超传统市场租金收入[22][23]。