投资与增资 - 过去12个月与关联方共同投资累计62462.50万元，超净资产绝对值5%[2] - 首黔公司选煤厂总投资23842万元[3] - 首黔公司股东拟共同增资7150万元，公司按比例增资6792.50万元[3] - 2024年7月曾同意向首黔公司增资55670万元[6] 财务数据 - 截至2024年6月30日，首黔公司资产204219.80万元，负债147875.38万元，净资产56344.42万元[8] - 2024年1 - 6月，首黔公司营收6198.81万元，利润总额 - 4357.84万元[8] 其他 - 本次增资用于杨山煤矿选煤厂项目建设[12] - 本次增资采取非公开协议方式，原股东同比例货币出资[10] - 公司增资占最近一期经审计净资产0.60%，增资后仍持股95%[13]

融资与投资 - 2024年度融资额度从166.18亿元调至198亿元[2] - 向贵州首黔增资6792.50万元，持股达95%[3] 会议与决策 - 2024年第一次临时股东大会10月16日召开[4] - 第六届董事会2024年第八次临时会议9月30日通讯召开[1] - 调整第七届董事会非独立董事候选人为纪绍思等[1]

独立董事任职要求 - 需具备5年以上法律等相关工作经验[1] - 兼任境内上市公司数量未超3家[4] - 在公司连续任职未超六年[4] 独立性限制 - 特定持股及亲属不具备独立性[2] - 近12个月有不具备独立性情形人员不具备独立性[3] 不良记录情形 - 近36个月受证监会处罚或司法刑事处罚有不良记录[3] - 近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评有不良记录[3] 声明信息 - 李学刚于2024年9月30日作出声明[6]

新产品和新技术研发 - 2024年9月30日盘江普定2×66万千瓦燃煤发电项目1号机组首次并网发电[1] - 该项目总投资52.1033亿元[1] - 是全国首台套以燃烧无烟煤为主的超超临界二次再热机组[1] - 1号机组正进行后续调试，力争早日正式投入商业运营[1]

独立董事任职要求 - 需具备5年以上法律等相关工作经验[1] - 持股1%以上或前十股东自然人股东及其亲属无独立性[2] - 持股5%以上或前五股东任职人员及其亲属无独立性[2] 不良记录限制 - 近12个月有不具备独立性情形人员不符要求[3] - 近36个月受证监会处罚或司法刑事处罚有不良记录[3] - 近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评有不良记录[3] 兼任与任职期限 - 兼任境内上市公司数量不超3家[4] - 在公司连续任职不超六年[4] 声明信息 - 赵敏于2024年9月30日作出独立董事候选人声明与承诺[6]

独立董事任职要求 - 需具备5年以上法律、经济、会计等相关工作经验[1] - 需具备注册会计师资格[5] 独立性限制 - 直接或间接持股1%以上或为前十股东自然人股东及其亲属不具独立性[2] - 直接或间接持股5%以上股东或前五股东任职人员及其亲属不具独立性[2] 不良记录限制 - 近12个月内曾有不具独立性情形人员不符要求[3] - 近36个月内受证监会处罚或司法刑事处罚人员有不良记录[3] - 近36个月内受交易所公开谴责或3次以上通报批评人员有不良记录[3] 兼任与任职期限 - 兼任境内上市公司数量未超3家[4] - 在公司连续任职未超六年[4] 声明时间 - 声明时间为2024年9月30日[6]

事故情况 - 2023年9月24日山脚树矿发生重大火灾事故致16人遇难[1] - 山脚树矿2024年1月25日恢复生产[1] 处罚与影响 - 拟对山脚树矿处1500万元罚款[1] - 行政处罚不影响公司生产经营[4] - 事故调查不影响董监高履职[4] 后续工作 - 事故后公司开展隐患排查治理工作[2] - 截至公告日公司及子公司经营正常[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 煤炭业务 - 2024年上半年公司商品煤产量同比下降30.14%,商品煤销量同比下降33.03% [6] - 2024年上半年公司吨煤价格同比增长9.32%,吨煤成本同比下降29.19%,吨煤毛利同比下降12.37% [6] - 预计下半年煤炭产销持续恢复,盈利能力有望改善 [6] 电力业务 - 2024年上半年公司电力项目正式投运,电力板块规模快速扩大,盈利表现较好 [6] - 2024年上半年公司发电量同比上涨14.86%,电力板块利润增长较快 [6] 财务数据总结 盈利预测 - 2024-2026年营业收入分别为88.44、103.93、115.53亿元 [3] - 2024-2026年归母净利润分别为3.80、7.12、7.40亿元 [3] - 2024-2026年每股收益分别为0.18、0.33、0.34元 [3] 估值 - 2024-2026年PE分别为29.6X、15.8X、15.2X [3] - 2024-2026年PB分别为0.9、1.0、1.0 [3] 财务指标 - 2024-2026年毛利率分别为24.6%、28.3%、28.3% [3] - 2024-2026年净利率分别为4.4%、7.0%、6.5% [3] - 2024-2026年ROE分别为2.9%、5.5%、5.9% [3] - 2024-2026年ROIC分别为2.8%、4.2%、4.3% [3] - 2024-2026年资产负债率分别为64.7%、67.6%、70.4% [3] - 2024-2026年流动比率分别为0.6、0.5、0.4 [3] - 2024-2026年速动比率分别为0.6、0.4、0.4 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 量价下滑影响上半年业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入40.46亿元,同比下降23.63%;实现归母净利润0.37亿元,同比下降93.98% [1] - 受矿井安全事故及需求较差影响,2023年公司量价大幅下滑,商品煤产量同比下降30.14%,煤炭综合售价同比上涨9.32% [1] - 吨煤成本抬升,吨煤综合成本同比增加19.64%,煤炭板块毛利率同比下降6.6个百分点 [1] 煤电一体化成长可期 - 公司现有产能2220万吨/年,拟建、在建矿井规模超700万吨/年,未来产能将持续提升 [1][2] - 公司将作为现贵州能源集团煤炭、电力业务整合的唯一平台,资产注入空间较大 [1] - 公司加快推进燃煤发电项目建设,新能源发电项目并网容量不断增加,电力板块业绩有望大幅增长 [2][3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.89亿、8.11亿、11.71亿元,EPS分别为0.09/0.38/0.55元/股 [5] - 维持公司"买入"评级,看好公司作为西南地区焦煤龙头的发展潜力 [3] 风险因素 - 国内宏观经济增长失速 - 安全生产风险 - 产量出现波动的风险 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 煤炭业务 - 煤炭产量大幅下滑,2024H1 公司商品煤产销量同比下降30.1%/39.6% [4] - 煤炭价格有所上涨,2024H1 公司吨煤售价同比增加9.3% [4] - 煤炭成本大幅提升,2024H1 公司吨煤成本同比增加19.6% [4] 电力业务 - 公司发电量及上网电量同比大幅提升,2024H1 分别增长6690%/6334% [4] - 公司平均上网电价(不含税)同比下降3% [4] 未来展望 - 公司煤炭产能有望持续释放,在建矿井产能220万吨/年 [5] - 公司煤电新能源一体化优势逐步凸显,在建、拟建新能源装机容量约235万千瓦[5] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入40.5亿元,同比下降23.6% [3] - 2024H1公司实现归母净利润0.37亿元,同比下降94% [3] - 2024H1公司实现扣非后归母净利润-0.46亿元,同比下降108.2% [3] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润3.1/5.3/7.3亿元,同比变动-57.4%/+71.1%/+36.5% [5]