天通股份 2024 年年度股东大会法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 国浩律师（杭州）事务所 关于天通控股股份有限公司 2024 年年度股东大会之 法 律 意 见 书 致：天通控股股份有限公司（"贵公司"） 国浩律师（杭州）事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派本 所律师出席贵公司于 2025 年 5 月 8 日在浙江省海宁市经济开发区双联路 129 号 公司会议室召开的 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"），并依据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东会规则》（以 下简称"《股东会规则》"）等法律、行政法规、规范性文件及《天通控股股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师对贵公司本次股东大会所涉及的有关事项进 行了审查，查阅了本所律师认为出具本法律意见书所必须查阅的文件，并对有关 问题进行了必要的核查和验证。 贵公司已向本所承诺：贵公司向本所律师所提供的文件和所作陈述及说明是 完整的、真实的和有效的，有关原件及其上面的签字和印章是真实的，且一切足 以影响本法律意见书的事实和文件均已向本所披露 ...

回购计划 - 公司拟以2500万元-5000万元资金回购股份 [1] - 回购价格不超过10元/股 [1] - 回购股份将用于实施员工持股计划 [1] 回购期限与资金来源 - 回购期限为董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 公司已取得中信银行嘉兴分行出具的最高不超过4500万元的专项贷款承诺函 [1] 回购股份处置 - 若回购股份未能在计划期限内用于员工持股计划将依法予以注销 [1] - 公司将在回购期限内根据市场情况择机作出回购决策并及时履行信息披露义务 [1]

品大事 - *ST华嵘拟以1972.80万元现金收购浙江庄辰34%股权 交易完成后持股比例从51%提升至85% [3] - 华智数媒全资子公司参与出品的电影《水饺皇后》上映6天累计票房达2.18亿元 超过公司最近一年营收的50% [4][5] - 上港集团1.46%股份（3.39亿股）将被上海国际集团无偿划转至久事集团 不改变公司实际控制人 [6] - 维力医疗控股子公司便携式输液泵和一次性使用储液盒获欧盟MDR认证 有效期至2030年4月28日 [7] - 国芯科技与参股公司合作研发的28nm工艺抗量子密码芯片AHC001内部测试成功 [8] 观业绩 - 天邦食品4月销售商品猪47.09万头 销售收入6.91亿元 销售均价16.29元/公斤 环比销量下降12.02% 收入下降8.25% [9] - 威胜信息中标1545.87万元国网河北电力采购项目 占2024年营收0.56% [10] - 汉马科技4月货车销量1127辆 同比增长56.96% 产量1120辆 同比增长50.74% [11] - 西部牧业4月自产生鲜乳产量3024.95吨 同比增长0.47% [12] - 祥源文旅"五一"假期接待游客62.36万人次 同比增长51.79% 实现营业收入4040.41万元 同比增长50.47% [13] 签大单 - 中力股份与永恒力签订战略合作协议 共同创立"Ant Onby Jungheinrich"品牌推动电动化物料搬运设备发展 [14] - 远东股份4月子公司中标/签约千万元以上合同订单合计26.46亿元 [15] - 豪恩汽电获某头部新能源车企定点信 预估生命周期总营业额6.19亿元 2025年8月开始量产 [16] - 奥普光电签订2.97亿元光学系统研制合同 占2024年营收39.84% [17] - 中化岩土全资子公司中标1.81亿元乌鲁木齐机场改扩建工程项目 占2024年营收11.84% [18] 增减持 - 玲珑轮胎控股股东拟6个月内增持2亿元-3亿元公司股份 不设价格区间 [19] 做回购 - 天通股份获中信银行不超过4500万元专项贷款支持 用于回购公司股票 期限36个月 [20]

品大事 - *ST华嵘拟以现金1972.80万元收购控股子公司浙江庄辰34%股权，持股比例从51%提升至85% [3] - 华智数媒全资子公司出品电影《水饺皇后》上映6天累计票房收入2.18亿元，超过公司最近一个会计年度营收50% [4] - 上港集团1.46%股份（3.39亿股）被上海国际集团无偿划转至久事集团，不涉及控制权变更 [5] - 维力医疗控股子公司便携式输液泵和一次性使用储液盒获欧盟MDR认证，有效期至2030年4月28日 [6] - 国芯科技与参股公司合作研发的28nm工艺抗量子密码芯片AHC001内部测试成功 [7] 观业绩 - 天邦食品4月销售商品猪47.09万头，收入6.91亿元，销售均价16.29元/公斤，1-4月累计销售195.09万头，收入27.65亿元 [9] - 威胜信息中标国网河北电力1545.87万元采购项目，占2024年营收0.56% [10] - 汉马科技4月货车销量1127辆，同比增长56.96%，产量1120辆，同比增长50.74% [11] - 西部牧业4月自产生鲜乳产量3024.95吨，同比增长0.47% [12] - 祥源文旅"五一"假期接待游客62.36万人次，同比增长51.79%，营业收入4040.41万元，同比增长50.47% [13] 签大单 - 中力股份与永恒力签订战略协议，共建全球电动化物料搬运设备行业，创立新品牌"Ant Onby Jungheinrich" [15] - 远东股份4月子公司中标/签约千万元以上合同订单合计26.46亿元 [16] - 豪恩汽电获头部新能源车企定点信，涉及AK2雷达等产品，生命周期总营业额预估6.19亿元，2025年8月量产 [17] - 奥普光电签订2.97亿元光学系统研制合同，占2024年营收39.84% [18] - 中化岩土全资子公司中标1.81亿元乌鲁木齐机场改扩建工程项目，占2024年营收11.84% [19] 增减持 - 玲珑轮胎控股股东拟6个月内增持2亿元-3亿元公司股份，不设价格区间 [21][22] 做回购 - 天通股份获中信银行4500万元回购股票专项贷款支持，期限36个月 [24]

股份回购 - 公司回购股份资金总额不低于2500万元且不超过5000万元[1] - 回购股份价格不超过10元/股[1] - 回购期限不超12个月[1] 银行贷款 - 中信银行承诺贷款额度最高不超4500万元[3] - 贷款期限36个月，用于回购股票[3] - 贷款承诺函有效期1年[3]

股份回购 - 2025年4月28日公司董事会审议通过以集中竞价交易方式回购股份方案[1] 股东持股 - 天通高新集团持股129,561,810股，占比10.50%[1] - 潘建清持股57,306,180股，占比4.65%[1] - 广东恒健国际投资持股20,152,020股，占比1.63%[1] - 潘建忠持股19,920,000股，占比1.62%[1] - 潘娟美持股19,056,000股，占比1.54%[1] - 公司回购专用账户持股16,513,620股，占比1.34%[1] - 南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股11,861,646股，占比0.96%[1] - 海宁市经济发展投资公司持股9,153,552股，占比0.74%[3] - 於志华持股7,234,083股，占比0.59%[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 8.25 元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 天通股份 2025 年 Q1 营收 7.14 亿元，归母净利 4796.16 万元，扣非净利 193.13 万元，设备业务受市场环境影响业绩承压，材料业务或成业绩保障 [1] - 2025Q1 综合毛利率 / 净利率分别为 18.8%/6.74%，期间费用率 21.17%，一季度收到 4881 万元政府补助贡献主要利润 [2] - 25Q1 扣非净利润同比下滑 95.38%，受光伏市场行情影响，专用装备制造及安装板块订单延期、收入减少，专用设备仍面临景气下行压力，软磁材料在新能源汽车与数据中心领域增长 [3] - 维持盈利预测，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.22、0.26、0.27 元，给予 25 年 37.5X PE，目标价 8.25 元 [4] 经营预测指标与估值 营收与利润 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 31.33 亿、32.95 亿、34.92 亿元，同比增长 2.01%、5.19%、5.98% [5] - 预计归属母公司净利润分别为 2.70 亿、3.15 亿、3.33 亿元，同比增长 204.72%、16.63%、5.51% [5] 财务比率 - 预计 2025 - 2027 年 ROE 分别为 2.99%、3.40%、3.50%，PE 分别为 28.79、24.68、23.39 倍，PB 分别为 0.95、0.92、0.90 倍，EV/EBITDA 分别为 10.08、8.21、7.36 倍 [5] 基本数据 - 目标价 8.25 元，截至 4 月 28 日收盘价 6.31 元，市值 77.83 亿元，6 个月平均日成交额 1.82 亿元，52 周价格范围 5.71 - 8.33 元，BVPS 6.51 元 [7] 可比公司估值 - 可比公司 2025 年 Wind 一致预期 PE 均值为 37.5X，其中三安光电 35.2X，铂科新材 24.3X，斯瑞新材 53.1X，江丰电子 37.6X [11] 盈利预测 资产负债表 - 预计 2025 - 2027 年流动资产分别为 63.94 亿、69.00 亿、73.88 亿元，非流动资产分别为 54.92 亿、52.95 亿、51.11 亿元 [14] - 预计负债合计分别为 35.96 亿、37.00 亿、37.95 亿元，归属母公司股东权益分别为 82.23 亿、84.56 亿、86.92 亿元 [14] 利润表 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 31.33 亿、32.95 亿、34.92 亿元，营业成本分别为 24.73 亿、25.99 亿、27.53 亿元 [14] - 预计归属母公司净利润分别为 2.70 亿、3.15 亿、3.33 亿元，EPS 分别为 0.22、0.26、0.27 元 [14] 现金流量表 - 预计 2025 - 2027 年经营活动现金分别为 4.85 亿、7.23 亿、5.93 亿元，投资活动现金分别为 -1.58 亿、-2.54 亿、-3.04 亿元，筹资活动现金分别为 -0.74 亿、-0.99 亿、-1.05 亿元 [14] 主要财务比率 - 预计 2025 - 2027 年成长能力方面，营业收入同比增长 2.01%、5.19%、5.98%，营业利润同比增长 304.20%、16.66%、5.52%，归属母公司净利润同比增长 204.72%、16.63%、5.51% [14] - 预计获利能力方面，毛利率分别为 21.05%、21.12%、21.17%，净利率分别为 7.90%、8.76%、8.72%，ROE 分别为 2.99%、3.40%、3.50%，ROIC 分别为 3.61%、4.30%、4.48% [14] - 预计偿债能力方面，资产负债率分别为 30.26%、30.34%、30.37%，净负债比率分别为 -17.98%、-22.44%、-24.52%，流动比率分别为 1.96、2.02、2.08，速动比率分别为 1.52、1.58、1.63 [14] - 预计营运能力方面，总资产周转率分别为 0.27、0.27、0.28，应收账款周转率均为 1.52，应付账款周转率均为 1.71 [14] - 预计每股指标方面，每股收益分别为 0.22、0.26、0.27 元，每股经营现金流分别为 0.39、0.59、0.48 元，每股净资产分别为 6.67、6.86、7.05 元 [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 8.25 元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 天通股份 2025 年 Q1 营收 7.14 亿元（yoy -15.39%、qoq +39.99%），归母净利 4796.16 万元（yoy +8.18%、qoq +235.15%），扣非净利 193.13 万元（yoy -95.38%） [1] - 公司设备业务受市场环境影响业绩承压，材料业务或成 2025 年业绩保障基石，软磁材料在新能源汽车与数据中心领域增长 [3] - 维持盈利预测，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.22、0.26、0.27 元，给予 25 年 37.5X PE，目标价 8.25 元 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1 综合毛利率 / 净利率分别为 18.8%/6.74% （yoy -1.3pct/+1.46pct，qoq +0.04pct/+15.72pct），期间费用率 21.17%（yoy +4.26pct,qoq -2.05pct） [2] - 2025Q1 销售费用率 3.32%（yoy +0.12pct,qoq +3.23pct），管理费用率 9.35%（yoy +1.26pct,qoq -2.31pct），研发费用率 8.81%（yoy +1.90pct,qoq -6.36pct） [2] - 2025 年一季度收到 4881 万元政府补助，贡献主要利润 [2] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|3,682|3,071|3,133|3,295|3,492| |+/-%|(18.32)|(16.59)|2.01|5.19|5.98| |归属母公司净利润 (人民币百万)|324.95|88.72|270.36|315.30|332.68| |+/-%|(51.46)|(72.70)|204.72|16.63|5.51| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.26|0.07|0.22|0.26|0.27| |ROE (%)|3.97|1.01|2.99|3.40|3.50| |PE (倍)|23.95|87.72|28.79|24.68|23.39| |PB (倍)|0.96|0.98|0.95|0.92|0.90| |EV EBITDA (倍)|8.94|16.40|10.08|8.21|7.36| [5] 可比公司估值 |公司 Bloomberg 代码|公司简称|Wind 一致预期 PE（2025E）| |----|----|----| |600703 CH|三安光电|35.2| |300811 CH|铂科新材|24.3| |688102 CH|斯瑞新材|53.1| |300666 CH|江丰电子|37.6| |平均值|37.5| [11] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2023 - 2027 年进行预测，涵盖流动资产、营业收入、净利润等多项指标 [16] 基本数据 - 目标价 8.25 元，截至 4 月 28 日收盘价 6.31 元，市值 77.83 亿元，6 个月平均日成交额 1.8211 亿元，52 周价格范围 5.71 - 8.33 元，BVPS 6.51 元 [7]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季度基本每股收益为0.0390元，同比增长8.33% [1] - 每股净资产为6.51元，同比下降0.76% [1] - 每股公积金为3.72元，同比增长0.27% [1] - 每股未分配利润为1.74元，同比下降1.69% [1] - 营业收入为7.14亿元，同比下降15.4% [1] - 净利润为0.48亿元，同比增长9.09% [1] - 净资产收益率为0.60%，同比增长9.09% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有28410.31万股，占流通股比例23.04%，较上期减少474.47万股 [1] - 天通高新集团有限公司为第一大股东，持有12956.18万股，占比10.50%，持股未变 [2] - 潘建清为第二大股东，持有5730.62万股，占比4.65%，持股未变 [2] - 南方中证1000ETF减持93.66万股，香港中央结算有限公司减持235.04万股 [2] - 华夏中证1000ETF新进前十大股东，持有511.98万股，占比0.42% [2] - 青岛市科技风险投资有限公司退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不进行利润分配和资本公积金转增股本 [3]

会议信息 - 公司九届十三次董事会会议通知于2025年4月18日发出[1] - 会议于2025年4月28日以传真、通讯方式举行[1] - 会议应到董事7名，实到董事7名[1] 审议事项 - 审议通过《2025年第一季度报告》，7票同意、0票反对、0票弃权[2] - 审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，7票同意、0票反对、0票弃权[3] 公告时间 - 公告发布时间为2025年4月29日[4]