人员情况 - 截至2024年末安永华明有合伙人251人，执业注册会计师逾1700人[1] - 项目合伙人等近三年签署/复核上市公司年报/内控审计数量不同[5] 业绩数据 - 2023年度业务总收入59.55亿元，审计业务收入55.85亿元[1] - 2023年A股上市公司年报审计客户137家，收费总额9.05亿元[1] 风险保障 - 已计提职业风险基金和购买职业保险累计赔偿限额超2亿元[3] 费用情况 - 2024年度审计费用530万元，2025年合计不超530万元[9] 续聘事项 - 2025年4月27日续聘议案通过董事会审议，待股东大会审议[11]

振华重工股票出售计划 - 公司及子公司振华香港拟通过集合竞价或大宗交易方式出售不超过1.23亿股中国通号股票 [1] - 同时计划出售不超过840.18万股华伍股份股票 [1]

财务表现 - 2025年第一季度营收为85.17亿元，同比增长0.86% [1] - 2025年第一季度净利润为2.55亿元，同比增长50.33% [1]

公司回购计划 - 振华重工拟使用自有资金或自筹资金回购公司部分A股股票 [1] - 回购金额范围为5000万元至1亿元 [1] - 回购价格上限为6.93元/股 [1] - 回购的A股股票将用于注销并减少公司注册资本 [1]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年4月25日下午14:00-15:30召开2024年年度业绩说明会，采用现场转播+网络直播+网络互动形式[2][3] - 投资者可在2025年4月18日至4月24日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱ir@zpmc.com提交问题[2] - 说明会内容涵盖2024年年度经营成果、财务状况等核心议题，公司管理层将回应投资者普遍关注的问题[3] 参与方式 - 上证路演中心视频转播网址为http://roadshow.sseinfo.com/，支持在线观看及互动提问[4][7] - "投关易-约调研"平台提供网络直播，网址为https://www.yuediaoyan.com/research/index.php/Home/Live/roadshow_detail/id/8149[4][7] - 网络互动时段为15:00-15:30，通过上证路演中心进行[4] 参会人员 - 董事长、董事、总经理（总裁）、独立董事、财务总监、董事会秘书等核心管理层将出席[4] - 若个别领导因工作安排调整出席情况，公司将不再另行通知[5] 信息披露与后续安排 - 公司2024年年度报告已于2025年3月28日通过上海证券交易所网站及《中国证券报》《上海证券报》披露[2] - 说明会结束后，投资者可通过上证路演中心查看会议内容回顾[7] 联系方式 - 战略发展部（董监事会办公室）负责咨询，电话021-50390727，传真021-31193316，邮箱ir@zpmc.com[7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价为 5.87 元 [1][8] 报告的核心观点 - 公司 24 年年报业绩低于预期，主要因港机业务产品确收节奏反常、信用减值损失高于预期，但海工、港机等高端装备技术全球领先，未来有望受益于“深海科技”发展 [1] - 24 年毛利率受原材料价格波动稍有承压，但期间费用控制良好，随着海外市场业务持续拓张，盈利能力有望提升 [2] - 24 年订单稳步向上，丰厚在手订单将支撑产能释放，毛利率有望逐步修复，自研技术转应用和高端装备交付将贡献收入，看好业绩成长 [3] - 当前国际油价在中高位，海上油气勘探开发保持高景气，公司凭借核心海工配套件研发能力，有望进入丰厚回报期 [4] - 下调 25 - 26 年归母净利润预测，预计 27 年归母净利润 10.64 亿元，改为基于净资产进行估值，上调目标价为 5.87 元 [5] 各部分总结 业绩情况 - 24 年收入 344.56 亿元，同比 +4.62%；归母净利润 5.34 亿元，同比 +2.60%。第四季度收入 90.94 亿元，同比/环比 -12.74%/+11.81%；归母净利润 1.01 亿元，同比/环比 -49.76%/-20.35% [1] 毛利率与费用率 - 24 年全年毛利率 12.76%，同比 -0.76pp，主要因港机业务毛利率下降。全年销售费用率 0.68%，同比 +0.03pp；管理费用率 2.38%，同比 -0.20pp；财务费用率 0.94%，同比 -0.72pp；研发费用率 4.36%，同比 +0.38pp。期间费用率达 8.35%，同比 -0.51pp [2] 订单情况 - 24 年全年港口机械新接订单 40.01 亿美元，同比 +11.11%；海工和钢结构相关业务新接订单 20.83 亿美元，同比 +5.2% [3] 行业景气度 - 当前国际油价在中高位，上游勘探开发投资规模整体稳中有增，克拉克森预测 25 年全球海上油气项目资本性支出将超 1000 亿美元，同比 +20%以上 [4] 盈利预测与估值 - 下调 25 - 26 年归母净利润(-47.69%，-45.75%)为 6.83/8.32 亿元，预计 27 年归母净利润 10.64 亿元，对应 EPS 为 0.13/0.16/0.20 元。预计 2025 - 2027 年 BPS 分别为 3.09/3.21/3.37，给予公司 25 年 PB 1.9x，上调目标价为 5.87 元 [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|32,933|34,456|40,996|47,237|52,440| |+/-%|9.08|4.62|18.98|15.22|11.02| |归属母公司净利润(人民币百万)|519.98|533.52|683.49|832.12|1,064| |+/-%|39.80|2.60|28.11|21.75|27.82| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.10|0.10|0.13|0.16|0.20| |ROE(%)|3.36|3.37|4.25|5.01|6.14| |PE(倍)|43.06|41.97|32.76|26.91|21.05| |PB(倍)|1.42|1.41|1.37|1.32|1.26| |EV EBITDA(倍)|18.80|16.58|19.15|16.57|14.67|[7] 盈利预测核心假设调整 - 上调港机、海工业务收入预期，下调港机、海工、钢结构业务毛利率预期，上调船舶运输板块毛利率预期，上调 25 - 26 年信用减值损失、管理费用率、研发费用率预期 [17] 财务报表预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，包括流动资产、营业收入、营业成本等项目在 2023 - 2027 年的情况及相关财务比率 [18]

公司业绩概览 - 2024年实现营业收入334.56亿元，同比增长4.62%，连续第四年增长 [1] - 归母净利润5.34亿元，同比微增2.6%，增速较2023年的39.8%大幅放缓 [1] - 扣非净利润同比下滑23%至2.11亿元 [1] - 毛利率同比下降0.76个百分点至12.76% [1] 业务结构分析 - 港口机械业务收入205.94亿元，占比59.77%，营收同比下降3.03%，为近三年首次负增长 [3] - 海工装备业务收入82.93亿元，同比大幅增长52.92%，占比提升至24.07% [3] - 钢结构业务收入33.42亿元，占比9.7%，毛利率大跌至1.45%，较上年下降83.76个百分点 [3] 季度表现与现金流 - 2024年业绩前高后低，上半年营收同比激增28.49%，第四季度营收同比下降12.74% [4] - 第四季度归母净利润1.01亿元，同比骤降49.76% [4] - 经营活动现金流净额52.76亿元，同比增长1.77% [4] - 应收账款余额73.66亿元，占归母净利润比例达1379.40% [4] 财务与负债 - 资产负债率维持在78.64%的高位 [5] - 有息负债285.46亿元，短期债务占比超40% [5] - 应收票据增速达254.06%，远超营收增速 [5] 研发投入与技术布局 - 2024年研发投入15.02亿元，同比增长14.55%，研发占比提升至4.36%，创五年新高 [7] - 研发投入强度高于行业平均值3.2%-3.8%，落入高端装备制造领域区间 [7] - 聚焦深海经济与数字化转型，推动港口机械智能化、海工装备高端化 [8] 行业对比与竞争 - 海工装备业务毛利率仅9.02%，显著低于港口机械的15.02% [3] - 国际重型装备龙头企业研发投入强度普遍在2.6%-4.29%区间 [7] - 深海战略为估值打开想象空间，但短期业绩承压与高估值背离 [8]

一、股票交易异常波动的具体情况 证券代码：600320 900947 证券简称：振华重工 振华 B 股 公告编号：临 2025-012 上海振华重工（集团）股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 上海振华重工（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）股票于 2025 年 3 月 27 日、3 月 28 日、3 月 31 日连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超 过 20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动 情况。 经公司向控股股东书面发函查证，截至本公告披露日，确认不存在应披 露而未披露的重大事项或重要信息。 大影响的未公开重大信息。 （四）其他股价敏感信息 公司股票于 2025 年 3 月 27 日、3 月 28 日、3 月 31 日连续三个交易日内收 盘价格跌幅偏离值累计超过 20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定， 属于股票交易异常波动情况。 二、公司关注并核实的相关情况 （一）生产经营情况 公司目前生产经营活动一切正常， ...

股票情况 - 上海振华重工股票2025年3月27 - 31日连续3日收益价格跌幅偏离值累计超20%，属异常波动[1] 核查情况 - 异常波动期间核查方无买卖公司股票情况[1] - 核查方无影响异常波动重大事项及未披露重大信息[1]

文章核心观点 上海振华重工（集团）股份有限公司发布2024年年报及多项议案，涵盖经营业绩、利润分配、担保计划、关联交易等内容，各议案尚需提交股东大会审议[1][6][36] 公司基本情况 - 公司为国有控股A、B股上市公司，控股股东是中国交通建设集团有限公司，总部位于上海，产品进入全球108个国家和地区，聚焦港机、海工、钢结构三大主业[4] - 我国经济总体平稳、稳中有进，制造业向高端化、智能化、绿色化迈进，但国际形势复杂，国内需求不足，产业转型升级紧迫[2] - 港机市场传统增量有限，自动化码头改造和“一带一路”需求大；海工市场回暖，海洋油气、清洁能源装备需求旺盛；钢结构市场国内基建项目缩减，但绿色低碳趋势下仍有潜力[3] - 报告期内港机业务保持优势，海工业务稳步发展，钢结构业务持续增长，其他业务有序开展[5] 财务情况 - 2024年度实现归属于母公司所有者的净利润约5.34亿元，截至2024年12月31日，母公司未分配利润约29.01亿元，拟向全体股东每10股派发现金红利0.55元（含税），合计拟派发现金红利289,759,442.56元（含税），2024年度不进行资本公积金转增股本和送红股[1][83] - 报告期内营业收入344.56亿元，同比增长4.62%；归母净利润5.34亿元，同比增长2.60%；经营活动产生的现金流量净额52.76亿元，同比增长1.77%[6] 担保计划 - 2025年公司担保计划总额度折合人民币34.33亿元，其中融资类14.44亿元、非融资类7.14亿元、工程类12.75亿元，担保范围为对控股公司的担保，有效期至2025年年度股东大会召开之日[7][9][10] - 截至2025年3月27日，公司对控股公司担保总额8.96亿元，占最近一期经审计归母净资产的比例为5.65%，无其他对外担保和逾期担保[8][20] 关联交易 - 公司拟与中交集团签订《2025 - 2027年度日常性关联交易框架协议》，适用于双方及其下属单位的日常性关联交易，定价遵循公开、公平、公正原则[24][30][31] - 该协议需提交年度股东大会审议，关联交易正常履约，中交集团具备履约能力，对公司发展有积极意义[23][28][34] 董事会会议 - 2025年3月27日召开第九届董事会第十次会议，审议通过多项议案，包括2024年度报告、利润分配方案、2025年度授信额度、担保计划等，部分议案需提交股东大会审议[36][42][45] 监事会会议 - 2025年3月27日召开第九届监事会第七次会议，审议通过多项议案，包括2024年度监事会工作报告、年度报告、利润分配方案等，部分议案需提交股东大会审议[90][91][93]