行业概况 - 稀土被誉为"工业维生素"，是不可再生的重要战略资源，在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域应用广泛 [4] - 2024年国内稀土价格整体下行，镨钕氧化物均价39.31万元/吨(同比-26.09%)，氧化镝183.52万元/吨(同比-21.98%)，氧化铽576.21万元/吨(同比-37.61%) [4] - 稀土市场呈现供过于求态势，国内产能过剩问题凸显，镨钕等主要产品产量增加导致库存积压 [6] - 2024年稀土开采指标27万吨(同比+5.9%)，冶炼指标25.4万吨(同比+4.2%)，增速较往年放缓 [6] - 国外稀土项目发展迅速，如美国MP、马来西亚Lynas产量增加并向下游延伸布局 [6] 公司业绩 - 五家头部稀土企业中仅厦门钨业实现净利增长(+7.88%)，其余四家均显著下降 [1] - 北方稀土净利10.04亿元(同比-57.64%)，盛和资源净利2.07亿元(同比-37.73%)，中国稀土亏损2.87亿元，广晟有色亏损2.99亿元 [1][2] - 五家公司营收均下降：广晟有色126亿元(同比-39.46%)，中国稀土30.27亿元(同比-24.09%)，盛和资源113.71亿元(同比-36.39%)，北方稀土329.66亿元(同比-1.58%)，厦门钨业351.96亿元(同比-10.66%) [2] - 厦门钨业净利增长主要得益于钨钼产品(利润25.25亿元，+7.55%)和稀土磁性材料产品(利润2.41亿元，+67.44%) [10][11] 库存与现金流 - 北方稀土库存16.5万吨(盐类+18.3%，金属+78.12%)，存货价值159.75亿元(占总资产35.2%) [7] - 中国稀土存货价值18.76亿元(同比+24.6%)，厦门钨业存货83.83亿元(同比+13%) [7] - 五家公司现金流状况不佳：中国稀土经营活动现金流-5.94亿元(同比-271.65%)，北方稀土10.26亿元(同比-57.76%)，广晟有色连续三年为负(2024年-4.99百万) [8][10] 市场动态 - 2024年钨价整体上行，黑钨精矿均价13.63万元/吨(同比+13.98%)，APT均价20.18万元/吨(同比+12.66%) [11] - 2024年一季度行业景气度回升，中国稀土净利7261.81万元，广晟有色预计净利4000-5000万元，均扭亏为盈 [12] 政策影响 - 《稀土管理条例》自2024年10月1日起施行，工信部发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法》等文件加强供给端管控 [13] - 商务部对7类中重稀土实施出口管制，海外中重稀土供给紧张或加剧 [13] - 政策出台后市场悲观情绪缓解，2023年7月起稀土价格呈现上行趋势 [13]

公司业绩表现 - 2024年年度营业收入30.27亿元，同比下降24.09%，归属于上市公司股东的净利润为-2.87亿元，同比下降168.69%，基本每股收益为-0.2704元/股，同比下降163.94% [2] - 2025年一季度营业收入7.28亿元，同比增长141.32%，归属于母公司所有者的净利润7261.81万元，上年同期净亏损2.89亿元，实现扭亏为盈 [1] - 业绩亏损主要系计提存货跌价准备金额较上年同期增加且金额较大 [2] 稀土价格变动 - 2024年轻稀土产品价格普遍下滑：氧化镨价格从46万元/吨降至41.6万元/吨（降幅9.57%），氧化钕从45.5万元/吨降至40.5万元/吨（降幅10.99%），氧化镨钕从45万元/吨降至40万元/吨（降幅11.11%） [2] - 中重稀土产品价格降幅更大：氧化铽从7600元/千克降至5590元/千克（降幅26.45%），氧化镝从255万元/吨降至161万元/吨（降幅36.86%），镝铁合金从245万元/吨降至157.5万元/吨（降幅35.71%） [3] 行业整体情况 - 2024年稀土行业普遍承压，中国稀土、北方稀土、广晟有色等公司业绩均下滑 [3] - 2025年一季度行业景气度回升：北方稀土预计一季度净利润4.29亿元至4.39亿元，同比增加11468.78%到11738.45%，广晟有色预计净利润4000万元到5000万元，实现扭亏 [4] - 行业回暖原因包括上游原料供应收紧、下游消费刺激政策以及新能源汽车和人形机器人需求增长 [4] 行业未来展望 - 全球新能源汽车销量预计2025年达1000万辆，人形机器人市场可能新增20万吨至40万吨需求，支撑稀土价格 [4] - 中国限制稀土出口后，海外市场面临短缺，预计短期内海外稀土价格上涨 [4] - 下游人形机器人和低空经济有望持续打开稀土新增需求，行业关注度有望显著提高 [4] - 中国稀土集团组建后加快产业整合，中重稀土"小散乱污"局面改善，轻重稀土协调发展格局初步形成 [5]

全球稀土资源分布 - 全球稀土资源分布不均 高度集中在中国 越南 巴西和俄罗斯四大国家 [4] - 截至2024年末 全球已探明稀土资源储量9000万吨 中国稀土资源储量4400万吨 占比最大 [4] - 巴西稀土储量2100万吨 位列第二 印度和澳大利亚稀土资源分别为690万吨和570万吨 [4] - 中国 巴西 印度 澳大利亚和美国稀土资源储量合计占比超过全球88% [4] 全球稀土产量 - 2015-2024年全球稀土产量整体呈上升趋势 2024年全球稀土产量39万吨 同比增长3.7% [6] - 近十年全球稀土产量复合增长率达12.2% [6] - 2024年中国稀土产量占全球69% 具有绝对优势地位 [7] 稀土资源开采现状 - 中国经过半个多世纪超强度开采 稀土储量下降明显 [1] - 全球约30多个国家和地区发现稀土资源或从事稀土生产 主要资源国拥有一批大型或超大型稀土矿床 [1] - 除中国外 美国 澳大利亚 俄罗斯 巴西 加拿大 印度等国稀土资源较为丰富 越南近年发现大型稀土矿床 [1]

MP Materials停止向中国发运稀土精矿的影响 - 美国稀土生产商MP Materials宣布自2025年4月17日起停止向中国发运稀土精矿，原因是125%的关税使其销售不符合商业逻辑和美国国家利益 [1] - 2022-2024年MP Materials产量分别为4.2/4.2/4.5万吨REO，销量分别为4.3/3.7/3.3万吨，销量下滑主要由于公司转向在美国国内生产氧化镨钕及稀土金属 [1] - 2024年公司氧化镨钕产量1294吨，未来计划增加氧化物、稀土金属、稀土磁材的生产，以加快美国本土稀土供应链战略 [1] 对中国稀土市场的影响 - 中国自美国进口的稀土精矿约占国内氧化镨钕总供给的4%，2024年进口量约55049吨，折合氧化镨钕约4405吨 [2] - MP Materials停止发运可能导致这部分供给阶段性损失，进而助推国内稀土价格上涨 [2] - MP Materials暂不具备冶炼其全部稀土精矿产出的能力，其产出的稀土精矿或被暂时搁置 [2] 稀土磁材行业供需变化 - 供给端：国内监管趋严可能导致部分中小企业退出市场，供给刚性强化，叠加MP停止发运和缅甸稀土矿进口未完全恢复，内外供给同时约束 [3] - 需求端：国内两新政策持续发酵，稀土磁材作为人形机器人核心原材料之一，需求预期有望提振 [3] - 供需两端强催化共振，稀土磁材板块反转有望加速 [3] 推荐标的 - 推荐标的包括金力永磁(300748.SZ)、中国稀土(000831.SZ)、广晟有色(600259.SH)、北方稀土(600111.SH) [1] - 受益标的包括宁波韵升(600366.SH)、正海磁材(300224.SZ) [1]

会议信息 - 2025年4月22日在广州番禺召开股东大会[2] - 240人出席，持有表决权股份138,642,534股，占比41.2091%[2] 议案表决 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意票比例99.8258%和97.3961%[4][10] - 《公司2024年度监事会工作报告》同意票比例99.8240%和97.3680%[4][10] - 《公司2024年度财务决算报告》同意票比例99.8037%和97.0649%[6][10] - 《公司2024年年度报告及其摘要》同意票比例99.8261%和97.3993%[6][10] - 《公司2024年度利润分配预案》同意票比例99.7862%和96.8028%[6][10] - 《公司2025年度全面预算方案的报告》同意票比例99.0360%和85.5836%[8][10] - 《关于预计公司2025年融资额度的议案》同意票比例96.4133%[10] - 《关于向控股子企业提供担保的议案》同意票比例96.1706%[10] - 《关于公司未弥补亏损达到实收股本总额》同意票比例96.9106%[10] 结果认定 - 律师认为股东会召集、召开及表决合法有效[12]

法律意见书 广东连越律师事务所 关于广晟有色金属股份有限公司 2024 年年度股东会的法律意见书 致：广晟有色金属股份有限公司 广东连越律师事务所（以下简称"本所"）接受广晟有色金属股份有限公司（以下简 称"广晟有色"或"公司"）的委托，指派陆丽梅律师、曾琼（以下简称"本所律师"）出席 并见证了公司 2024 年年度股东会（以下简称"本次年度股东会"），并依据《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）及《广晟有色金 属股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，对本次股东会的召集、召 开程序、出席人员资格、召集人资格、表决程序、表决结果等事宜进行了审查，现发表 本法律意见书如下： 一、本次股东会的召集、召开程序 （ 一 ） 公 司 董 事 会 已 于 2025 年 3 月 29 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （https://www.sse.com.cn）上刊登了《广晟有色金属股份有限公司关于召开 2024 年年度股 东会的通知》（以下简称"《年度股东会通知》"），《年 ...

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入125.96亿元，归母净利润 - 2.99亿元[4] - 2024年营业收入同比减少39.46%，归母净利润同比减少246.77%[41] - 2024年营业成本同比减少38.26%，税金及附加同比减少41.40%[44] - 2024年期间费用同比减少6.46%，信用减值损失同比增加10.66%[44] - 2024年资产减值损失同比增加138.08%，投资收益同比增加24.43%[44] - 2024年其他收益同比增加25.36%，营业利润同比减少59243.45万元[44][48] - 2024年净利润同比减少54381.98万元，归属上市公司股东净利润同比减少50188.62万元[50] - 2024年末流动资产同比减少18.99%，非流动资产同比增加17.05%[53] - 2024年末流动负债同比减少0.61%，非流动负债同比增加8.63%[53] - 2024年末负债合计同比增加2.01%，归属上市公司股东权益同比减少7.96%[53] - 2024年应付职工薪酬较上年末减少69.02%，应交税费较上年末减少34.80%[61] - 2024年一年内到期非流动负债较上年末增加150.76%[62] - 2024年经营活动现金流量净额较上年度减少净流出47176.06万元[68] - 2024年投资活动现金流量净额较上年度减少净流出15709.71万元[68] - 2024年筹资活动现金流量净额较上年度减少净流入56553.11万元[68] - 2024年度公司董事、高级管理人员报酬总额605.56万元[77] - 2024年度公司独立董事津贴每人12万元/年[82] - 2024年度公司监事报酬总额293.5万元[84] - 2024年兴邦公司营业收入12.1亿元，净利润 - 503.83万元[99] - 2024年富远公司营业收入11.15亿元，净利润 - 1.19亿元[101] - 2024年嘉禾公司营业收入3.85亿元，净利润 - 6009.38万元[101] - 2024年进出口公司营业收入90.9亿元，净利润 - 5532.93万元[103] - 2024年福义乐公司营业收入6451.38万元，净利润 - 3138.98万元[103] - 截至2024年12月31日，公司合并报表未分配利润 - 4.07亿元，母公司未分配利润 - 8.47亿元[113] 未来展望 - 2025年聚焦产业优化，力争实现稀土矿大开发等目标[17] - 2025年聚焦深化改革，深化三项制度改革，优化人才队伍[19] - 2025年聚焦创新驱动，力争完成3项以上科技成果转化[21] - 2025年聚焦强根铸魂，加强理论学习、夯实党建基础、深化党建品牌[21] - 2025年聚焦风险防控，严控业务合规、资金、安全环保风险[22] - 2025年矿山企业计划生产稀土矿REO量2024吨，稀土分离企业投矿量8000吨，磁材毛坯产量1000吨[89] - 2025年公司总部及所属企业预计向金融机构申请不超过39.8亿元融资额度[94] - 广晟有色2025年拟申请19.8亿元融资额度[96] - 公司力争年内完成生物冶金浸取稀土技术等3项以上科技成果转化[116] - 公司将以“拓资源、深改革、强管理、提效能”为主线改善盈利水平[115] 公司治理 - 2024年公司董事会召开12次会议，审议通过49项议题，听取3项汇报事项[7] - 2024年公司董事会召集股东大会会议5次，审议通过16项议案[11] - 2024年监事会召开9次会议，审议多项议案[26] 企业发展 - 2024年是公司加入中国稀土集团的元年[3] - 2024年公司完成所属企业董事会履职评价体系建设[5] - 2024年度纳入合并范围企业合计18户，较2023年减少2户二级企业[41] 财务相关 - 2024年12月31日，公司总部资产负债率为41.57%，融资余额7.48亿元[98] - 2025年度公司拟在3060万元担保额度内为福义乐公司金融机构贷款提供连带责任保证担保[107] 信息披露与交流 - 2024年完成69份临时公告及4份定期报告披露，信息披露零差错，获上交所A级评价[13] - 2024年策划组织20余场线上线下交流会，参加业绩说明会[14] 荣誉 - 2024年获多项资本市场荣誉，包括优秀实践案例、金牛奖新锐20强等[15]

人员变动 - 公司高级管理人员赵学超因工作调整辞职[1] - 赵学超辞职报告送达董事会生效后不再任职[1] 职责安排 - 聘任新财务负责人前，总裁张喜刚代行职责[1] - 董事会将尽快聘任新财务负责人并披露信息[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年4月16日[2]

公司业绩 - 2024年公司营收126亿元同比-39%归母净利润-30亿元扣非归母净利-31亿元均转亏其中Q4归母净利-02亿元扣非归母净利-03亿元业绩符合预期 [3] - 分板块看2024年归母净利润-30亿元中铜矿权益+18亿稀土矿+03亿冶炼分离-19亿磁材-08亿贸易-05亿钨矿-03亿 [3] - 2024年稀土矿产量2002吨同比-19%主要因上半年雨季减产中钇富铕矿均价176万元/吨同比-27%期间费用合计31亿元同比-6% [3] - 亏损主因资产减值损失达-29亿主要为存货跌价损失且大部分在Q1计提完成Q2-Q4业绩已企稳 [3] 产能与项目进展 - 在产平远仁居大埔五丰稀土矿已达2700吨配额产能在建新丰左坑矿规划3000吨/年产能 [4] - 晟源磁材项目一期2000吨已投产未来有望成为新利润增长点 [4] 行业供需与价格 - 25年国内稀土配额增速预计放缓缅甸解除封关后地震及利益协调问题持续扰动缅甸中重稀土进口量占国内总供给近一半实际影响或超预期 [4] - 需求端国内新能源汽车/空调对钕铁硼需求增速分别为33%/7%人形机器人进展加快形成远期利好 [4] 财务预测与估值 - 下调2025-2026年EPS预测至071/140元原100/141元新增2027年EPS预测212元 [2] - 基于全产业链布局及行业地位给予2026年30x估值对应目标价4215元 [2]

业绩预告 - 公司预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为4,000万元到5,000万元，实现扭亏为盈，同比增加34,395.37万元到35,395.37万元 [1][2] - 预计2025年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,453.50万元到5,453.50万元，同比增加34,944.80万元到35,944.80万元 [1][2] 上年同期业绩 - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-30,395.37万元，扣除非经常性损益的净利润为-30,491.30万元 [2] - 2024年第一季度每股收益为-0.90元 [3] 业绩变动原因 - 2025年一季度稀土市场行情企稳回升，公司加大生产力度，严控成本费用，强化市场研判和营销业务协同，顺价销售，销售利润同比增加，存货跌价准备同比减少 [4] - 参股企业大宝山公司持续稳产高产，利润增加，公司按权益法核算的投资收益金额增加 [5]