财务数据 - 公司2023年营业总收入为22.31亿元，同比增长37.5%[1] - 公司2024年一季度营业总收入8.31亿元，同比增长12.4%[1] - 公司23年白酒业务收入为21.85亿元，同比增长37.1%[2] - 公司毛利率持续提升，23年同比增长0.2%[3] - 公司归母净利率分别同比增长5.0%/-1.0%至15.2%/19.1%[3] - 公司2024年营业收入预测为2781百万元，净利润预测为441百万元，毛利率预测为49.9%[7] - 可比公司估值表显示，公司2024年PE为28.53，总市值为96.95亿元，EPS为0.90元，PB为2.41倍[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.94、1.19、1.46元/股，给予公司2024年24-28倍PE估值，合理价值区间为22.45-26.19元，维持“优于大市”评级[5] - 伊力特公司2026年预计每股收益为1.46元，净资产为9.73元[9] - 伊力特公司2026年预计EBITDA为1079百万元，净利润率为17.4%[9] - 伊力特公司2026年预计资产负债率为25.2%，流动比率为2.75[9] 其他 - 伊力特公司分析师具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[10] - 伊力特公司分析师负责的股票研究范围包括伊力特、伊利股份等[11] - 伊力特公司投资评级标准中，优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[11] - 伊力特公司市场基准指数比较标准中，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[12] - 伊力特公司法律声明指出报告中的信息不构成投资建议，本公司不对投资损失负责[13] - 伊力特公司市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为22.31亿元，同比增长37.46%[1] - 公司2024年一季度营业收入为8.31亿元，同比增长12.39%[1] - 公司2023年高档/中档/低档产品营收分别为14.66/5.51/1.69亿元，同比增长46.65%/9.14%/88.42%[2] - 公司2023年毛利率为48.23%，净利率为15.49%，同比分别增长0.18%和5.04%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为27.48/31.72/36.44亿元，归母净利润分别为4.46/5.27/6.13亿元，维持“买入”评级[7] - 预测2026年ROE为14%，EPS为1.30[10] - 预测2026年P/E为15.50，P/B为2.10[10]

财务数据 - 公司2024年第一季度总营收为8.31亿，同比增长12%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为1.59亿元，同比增长7%[1] - 公司2024年第一季度销售费用率为6.64%，同比持平[1] - 公司2024年第一季度净利率为19.31%，同比下降1%[1] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.96/1.23/1.49元，对应PE分别为21/16/14倍[6] - 公司2023A至2026E主营收入增长率分别为37.5%/27.4%/21.9%/17.6%[7] - 公司2023A至2026E归母净利润增长率分别为105.4%/33.8%/27.1%/21.5%[7] - 公司2023A至2026E摊薄每股收益分别为0.72/0.96/1.23/1.49元[7] - 公司2023A至2026E ROE分别为8.7%/11.0%/13.1%/14.7%[7] - 2026年预计公司营业收入将达到407.6百万元，较2023年增长了81.7%[8] - 预计2026年公司净利润将达到717百万元，较2023年增长了107.8%[8] - 公司2026年的ROE预计将达到14.7%[8] 公司信息 - 分析师团队具备丰富的行业研究经验和专业背景[9][10][11] - 公司承诺报告内容独立客观，不受任何形式的补偿影响[12] - 公司强调报告中的信息和意见不构成个人推荐，投资者应独立评估[15] - 公司提醒报告中的资料、意见、预测可能会随时调整，无需通知[16] - 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载[17] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[17]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入22.3亿元，同比增长37.5%，归母净利润3.4亿元，同比增长105.5%[1] - 公司24Q1实现营业收入8.3亿元，同比增长12.4%，归母净利润1.6亿元，同比增长6.1%[1] - 公司23年毛利率为48.2%，销售费用率为9.4%，管理费用率为3.6%，销售净利率为15.5%[2] - 公司预测24-26年每股收益分别为0.99、1.25、1.51元，目前合理估值水平为24年22倍市盈率，对应目标价21.78元，维持买入评级[2] 风险提示 - 风险提示包括消费升级不及预期、文化润疆工程推进不及预期、原材料成本大幅上涨[6] - 若消费升级速度低于预期，可能对公司高档产品销售和业绩产生负面影响[6] - 若文化润疆工程推进不及预期，可能降低支撑白酒消费场景恢复的动力，对公司业绩增速产生不利影响[6] - 若原材料采购成本大幅提升，可能对公司毛利率带来负面影响[6] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到4,109百万元，较2022年增长18.2%[7] - 公司2026年预计净利润为720百万元，较2022年增长325.4%[7] - 公司2026年预计每股收益为1.51元，较2022年增长331.4%[7] - 公司2026年预计ROE为14.7%，较2022年增长226.7%[7] - 公司2026年预计净利率为17.4%，较2022年增长70.6%[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入22.3亿元，同比增长37.5%[1] - 公司2024年一季度实现营业总收入8.3亿元，同比增长12.4%[1] - 公司2024年营收目标为28亿元(+25.6%)[1] - 公司2024年预计营业总收入为28.8亿元，同比增长29.0%[3] - 公司2024年预计净利润将达到5.29亿元，2025年将增至6.91亿元[5] 用户数据 - 高档酒营收占比提升至67.1%，带动公司整体吨价提升至9.7万元/吨[1] - 预计2024-2026年高档酒系列销量同比增长30.0%、25.0%、20.0%[2] - 预计2024-2026年中档酒系列销量同比增长5.0%、5.0%、5.0%[2] - 预计2024-2026年低档酒系列销量同比增长20.0%、15.0%、10.0%[2] - 伊力特销量呈现逐年增长趋势，2023年销量同比增长76.0%[4] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为0.81元、1.10元、1.44元，对应PE分别为25倍、18倍、14倍，维持“买入”评级[1] - 预计2024年公司净利润将达到5.29亿元，2025年将增至6.91亿元[5] - 公司预计2026年吨价将达到3.6万元/吨，同比增长5.0%[4] 新产品和新技术研发 - 2024年公司将大力推进全国化布局，销售费用将显著增加，短期销售净利率将有所承压[2] 市场扩张和并购 - 2024年公司将大力推进全国化布局，销售费用将显著增加，短期销售净利率将有所承压[2] 其他新策略 - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅来划分，包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等评级[7] - 报告强调了信息来源的公开性，提醒投资者注意信息的准确性、完整性和可靠性，不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行判断并承担风险[8] - 重点点评了伊力特（600197）23年年报和24年一季报，提供了西南证券机构销售团队的联系方式，强调阅读正文后的重要声明部分[10][11]

业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，营业收入为22.31亿，同比增长37.46%[1] - 公司预测2024年营业收入为28亿元，实现利润总额4.95亿元，同比增长12.39%[1] - 公司24Q1实现营业收入8.31亿，同比增长12.39%，归母净利润1.59亿，同比增长7.08%[1] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为3.96亿、4.53亿、5.05亿，同比增长17%、14%、12%[2] - 公司核心产品高档酒、中档酒、低档酒的营收分别为14.66亿、5.5亿、1.69亿，同比增长分别为46.65%、9.14%、88.42%[3] 用户数据 - 公司2023年净利率为15.49%，同比提升5.04pct，毛利率为48.23%，同比提升0.18pct[6] - 公司24Q1净利率为19.31%，同比下降1.14pct，毛利率为51.89%，同比提升0.44pct[7] 未来展望 - 公司预测2024年净利润为403百万元，2025年为460百万元，2026年为513百万元，全面摊薄总股本为472百万股[11] 新产品和新技术研发 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[12] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[13] 市场扩张和并购 - 不同证券研究机构采用不同评级术语，投资者应综合考虑多方观点[16] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发[21]

业绩总结 - 公司发布的2023年报及2024Q1季报显示，营收和归母净利润同比增长较为稳健，分别为37.5%和105.5%[1] - 预计2024年公司收入目标为28亿元，2024-2026年的收入和归母净利润预测分别为28、34、40亿元和4.5、5.7、7.2亿元，同比增长率分别为25%、21%、20%和33%、27%、26%[4] - 公司的P/E比率在2022年至2026年逐年下降，分别为57.49、27.97、21.09、16.58、13.21[1] - 2026年公司预计营业总收入将达到403亿元，较2023年增长80.7%[7] - 2026年公司预计净利润将达到73.5亿元，较2023年增长112.7%[7] - 2026年公司预计每股净资产将达到10.04元，较2023年增长25.6%[7] - 2026年公司预计ROE-摊薄率将达到15.02%，较2023年增长68.1%[7] - 2026年公司预计P/E（现价&最新股本摊薄）为13.21，较2023年下降52.8%[7]

业绩总结 - 2024年1 - 3月高档酒销售收入56,957.74万元，增幅10.57%[2] - 2024年1 - 3月中档酒销售收入19,381.76万元，增幅6.94%[2] - 2024年1 - 3月低档酒销售收入5,716.50万元，增幅51.46%[2] 市场扩张 - 2024年1 - 3月疆外酒类销售收入增幅36.89%[3] - 报告期内公司酒类经销商71家，同比增加7家[3] - 四川伊力特酒类销售有限公司合作经销商104家[3]

财务数据 - 公司23年营收为22.31亿元，同比增长37.46%[1] - 公司24Q1营收为8.31亿元，同比增长12.39%[1] - 公司预计2024年EPS为1.22元，给予30X PE，目标价下调至28.5元[1] - 公司23年高/中/低档酒收入分别为14.7/5.5/1.7亿元，同比增长46.7%/9.1%/88.4%[1] - 公司23Q4净利率同比增长10.7%，至18.9%；24Q1毛利率同比增长0.4%[1] 业绩展望 - 公司2024年预计营业收入为2,868亿元，净利润为446亿元，每股净收益为0.95元[1] - 公司2024年经营利润率预计为20.3%，净资产收益率为11.0%[1] - 公司2024年市盈率预计为21.24，股息率为2.2%[1] - 伊力特公司2026年预计营业总收入将达到4,133百万人民币元，较2022年增长约154.6%[2] - 2026年预计净利润为684百万人民币元，较2022年增长约314.5%[2] 公司发展策略 - 公司营销改革加速，市场化人才引进及机制优化，自营大单品矩阵有望逐步打造[1] - 公司的EBIT率在2022年至2026年间稳步增长，从13.6%增长至21.4%[2] - 与可比公司相比，伊力特公司的PE和PS估值相对较低，具有投资潜力[3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2023年公司营收和归母净利润同比大幅增加，24Q1也实现一定增长；产品结构持续优化，疆内市场复苏显著；毛利率水平提升，费用投放保持稳定；公司立足疆内市场，把握机遇扩张下沉、精细化运营，推进改革打造疆外样板市场，预计24 - 26年营收和归母净利润增长，维持“推荐”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据预测 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为28.09亿、34.90亿、42.94亿元，营业收入增长率分别为25.89%、24.25%、23.03%；归母净利润分别为4.11亿、4.94亿、6.00亿元，净利润增长率分别为20.86%、20.21%、21.47% [4] - 2024 - 2026年毛利率分别为50.63%、51.60%、52.28%；现金比率分别为0.71、0.57、0.49；应收账款周转天数分别为2.66、2.61、2.64天 [4] 2023年报&2024一季报情况 - 2023年实现营收22.31亿元，同比增加37.46%；归母净利润3.40亿元，同比增加105.53%；扣非归母净利润3.33亿元，同比增加125.49%；23Q4营收5.88亿元，同比增加85.72%；归母净利润1.11亿元，同比增加332.52%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增加1740.79% [5] - 24Q1实现营收8.31亿元，同比增加12.39%；归母净利润1.59亿元，同比增加7.08%；扣非归母净利润1.59亿元，同比增加7.33% [5] 产品、区域、渠道情况 - 2023年高档酒/中档酒/低档酒分别实现营收14.66/5.51/1.69亿元，同比+46.65%/9.14%/+88.42%，占比67.80%/25.19%/7.73% [5] - 疆内和疆外分别营收16.97/4.89亿元，同比增加50.28%/5.19% [5] - 批发代理/直销（含团购）/线上销售分别营收17.93/2.58/1.35亿元，同比增加32.84%/127.58%/3.00%；截至23年末公司经销商69家，较上年末增加5家，其中疆内55家，疆外14家；品牌运营公司疆外合作经销商106家，较上年同期减少20家 [5] 盈利及费用情况 - 2023年毛利率48.23%，同比增加0.18pcts，净利率15.49%，同比增加5.04pcts；24Q1毛利率51.89%，同比增加0.44pcts，净利率19.31%，同比减少1.14pcts [5] - 2023年销售费用率9.40%，同比减少2.76pcts；管理费用率3.56%，同比减少1.02pcts；24Q1销售费用率6.63%，同比减少0.01pcts；管理费用率2.66%，同比减少0.37pcts [5] 现金流及合同负债情况 - 23年末公司经营活动产生的现金流量净额3.02亿元，同比增加301.75%；24Q1末为1.60亿元，同比减少34.48% [5] - 23年末合同负债0.73亿元，同比减少8.01%；24Q1末为0.92亿元，同比增加20.81% [5] 投资建议 - 公司计划24年实现营收28亿元，利润总额4.95亿元；预计24 - 26年营收分别为28.1/34.9/42.9亿元，归母净利润分别为4.1/4.9/6.0亿元，当前股价对应P/E分别为23/19/16X，维持“推荐”评级 [5]