文章核心观点 联美控股完成部分回购股份注销工商变更登记并换发营业执照 [1][3] 分组1：回购股份用途变更 - 2024年11月8日和11月25日公司分别召开董事会和股东大会，审议通过变更部分回购股份用途并注销暨减少注册资本的议案 [2] - 变更前回购专户有63,588,482股，本次变更用途并注销的股份为25,279,012股，由“用于员工持股计划或股权激励”变更为“用于注销并相应减少注册资本” [2] 分组2：回购股份注销及工商变更情况 - 2025年1月14日部分回购股份注销事宜办理完成 [3] - 近日公司完成工商变更登记手续，取得沈阳市市场监督管理局换发的《营业执照》 [3] 分组3：换发后《营业执照》基本信息 - 名称为联美量子股份有限公司，统一社会信用代码为91210100701795336J [3] - 类型为股份有限公司，法定代表人为苏壮强，注册资本为人民币贰拾贰亿陆仟贰佰捌拾肆万零肆佰陆拾叁元整 [3] - 成立日期为1999年01月25日，住所为沈阳市浑南新区新明街8号 [3] - 经营范围包括企业总部管理、投资活动、信息咨询等多项业务 [3]

股份变更 - 2024年11月8日和25日审议通过变更部分回购股份用途并注销议案[2] - 变更前回购专户有63,588,482股[2] - 本次变更用途并注销25,279,012股[2] 股本与资本变化 - 注销后总股本由2,288,119,475股变为2,262,840,463股[2] - 注销后注册资本由2,288,119,475元变为2,262,840,463元[2] 进展情况 - 2025年1月14日部分回购股份注销完成[3] - 近日完成工商变更登记并换发《营业执照》[4]

募投项目投入 - 截至2024年12月31日，公司募投项目计划投入38.7亿元，累计投入21.383081亿元[8] - 本次拟结项的7个募投项目计划投入6.65亿元，截至2024年12月31日累计投入5.254247亿元，使用进度为79.01%[10] - 截至2024年12月31日，“热网改造升级及环保设备改造工程项目”累计投入金额29,250.77万元[21] 项目资金情况 - 国惠环保新能源有限公司环保超低排放升级建设项目超支197.5万元，2025年2月以自有非募集资金补足[9] - 本次拟结项募投项目结余资金1.395753亿元，尚需支付尾款4606.3万元，实际节余9351.23万元[10] - 公司拟将部分募投项目剩余募集资金13,957.53万元（含尚需支付的尾款4,606.30万元）永久补充流动资金[13] - 公司拟终止“浑南热力热网改造升级及环保设备改造工程项目”，项目剩余资金97,640.23万元存放于募集资金专户[23] 项目节余原因 - 浑南热力3号热源厂建设项目预计节余1013万元，因5、6号炉续建及储煤系统建设节约投入[10] - 国新新能源铁路专用线及其配套设施工程项目预计节余5839.72万元，选用链斗式卸煤机节约近4700万元并因方案优化节省投入[10][11][12] - 沈阳新北环保超低排放改造工程项目预计节余521.25万元，因各子项目招标优化审核节约投入[10][12] - 国惠环保新能源有限公司中水源热泵供热项目预计节余1778.12万元，因方案优化取消部分设施设备并减少土建和安装投入[10][12] 历史融资情况 - 2016年公司非公开发行A股增加注册资本199,896,694.00元，每股面值1.00元，发行价格19.36元/股，募集资金总额3,869,999,995.84元[21] 项目投资调整 - “热网改造升级及环保设备改造工程项目”初始拟投资247,000万元，经多次调减后拟投资总额为126,891万元[21]

诉讼金额 - 涉案诉讼金额为48774376.29元及利息等，判决金额为22506520.95元及利息等[2] 判决支付 - 福林热力20日内支付苏华集团工程款22506520.95元及1.5%年利率利息[4] - 福林热力20日内支付苏华集团鉴定费323407.5元[5] 判决义务 - 苏华集团20日内向福林热力提交资料、付维修款5100元并提供发票[5] 费用分担 - 一审、二审案件及保全、反诉受理费双方按比例分担[6] 影响说明 - 终审判决除费用外对公司损益无影响[2][7]

股权结构 - 联美集团持股389,960,458股，占总股本17.23%[2] - 联众新能源持股1,198,817,284股，占总股本52.98%[7] - 二者合计持股1,588,777,742股，占总股本70.21%[2][8] 质押情况 - 联美集团本次质押51,300,000股，占其所持13.16%，总股本2.27%[2][5] - 联美集团本次解质押128,000,000股，占其所持32.82%，总股本5.66%[2][6] - 联美集团累计质押130,600,000股，占其所持33.49%，总股本5.77%[2][6][8] - 联众新能源累计质押449,066,771股，占其所持37.46%，总股本19.85%[7] - 二者合计已质押579,666,771股，占总股本25.62%，合计持股36.49%[2][8] 其他 - 质押及解质押在银河证券办理，用途为偿还借款[3][5] - 联美集团资信好，质押风险可控，不影响公司[9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖联美控股（600167.SH），给予“增持”评级 [5][9][36] 报告的核心观点 - 联美控股为联美集团旗下核心上市公司，业务呈供热和传媒双主业格局，均为运营类现金牛资产，自由现金流有望持续改善，整体估值合理 [8][9][28] 根据相关目录分别进行总结 供热传媒双主业，均为运营类现金牛资产 - 联美集团产业多元，联美控股业务为供热和传媒双主业，供热业务主要在沈阳三家子公司，还有沈阳外项目；传媒业务为控股 75%的兆讯传媒，布局全国高铁传媒 [15][16][24] - 国惠新能源是供热板块主要盈利源，2023 年贡献净利润 4.9 亿元，近年平稳；沈阳新北和浑南热力受煤价影响大 [17] - 与惠天热电相比，联美控股毛利率和业绩突出，体现更强运行效率与成本管控能力，惠天热电业绩为沈阳供热价格提供支撑 [20][21][22] - 兆讯传媒营收稳步增长，2022 年后归母净利润承压，2023 年利润下滑因成本增加，拓展户外裸眼 3D 大屏后业绩有望恢复 [26] 自由现金流有望持续改善，关注公司现金流价值 - 供热和传媒业务类似现金牛业务，营业成本折旧占比高，经营性现金流量净额远高于净利润，近年供热管网成熟，投资性现金流量净额减少，自由现金流大幅改善 [28] - 2024 年 9 月底公司在手货币现金 66.08 亿元，有息负债约 16 亿元，净现金 50 亿元，存款利率长年超 3% [29] - 截至 2025 年 3 月 10 日，公司市值 129 亿元，扣除净现金后经营资产权益估值 79 亿元，相当于 5 - 6 年经营性现金流量净额；2022 - 2024 年分红比例超 50%，自有现金流改善后仍有提升空间 [31] 盈利预测与估值 - 预计 2024 - 2026 年供暖及蒸汽业务营收同比增 1.5%、1.0%、1.0%，高铁传媒业务营收同比增 5%、5%、5%，燃料总成本同比降 4%、3%、3% [10][33][36] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 7.58、8.20 和 8.72 亿元，当前股价对应 PE 17、16、15 倍，可比公司平均 PE 为 11、9 和 8 倍，考虑账面现金，公司整体估值合理 [9][36][37]

报告公司投资评级 - 首次覆盖联美控股，给予“增持”评级 [5][9][36] 报告的核心观点 - 联美控股为联美集团旗下核心上市公司，业务呈供热和传媒双主业格局，均为运营类现金牛资产，自由现金流有望持续改善，整体估值合理 [8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 供热传媒双主业，均为运营类现金牛资产 - 联美集团产业多元，联美控股业务为供热和传媒双主业，供热业务主要在沈阳三家子公司，还有沈阳外项目；传媒业务为控股 75%的兆讯传媒，布局全国高铁传媒 [15][16][24] - 国惠新能源是供热板块主要盈利源，2023 年贡献净利润 4.9 亿元；与惠天热电相比，联美控股毛利率和业绩更优，体现更强运营和成本管控能力 [17][20][21] - 兆讯传媒近年来营收稳步增长，2022 年后归母净利润承压，2023 年利润下滑因媒体资源成本增加，拓展户外裸眼 3D 大屏后业绩有望恢复 [26] 自由现金流有望持续改善，关注公司现金流价值 - 供热和传媒业务类似现金牛业务，营业成本折旧占比高，经营性现金流量净额远高于净利润，近年供热管网成熟，投资性现金流量净额减少，自由现金流大幅改善 [28] - 2024 年 9 月底公司在手货币现金 66.08 亿元，有息负债约 16 亿元，净现金 50 亿元，存款利率长年超 3%；截至 2025 年 3 月 10 日，公司市值 129 亿元，扣除净现金后经营资产权益估值 79 亿元，相当于 5 - 6 年经营性现金流量净额；2022 - 2024 年分红比例超 50%，自有现金流改善后仍有提升空间 [29][31] 盈利预测与估值 - 预计 2024 - 2026 年供暖及蒸汽业务营收同比增 1.5%、1.0%、1.0%，高铁传媒业务营收同比增 5%、5%、5%，燃料总成本同比降 4%、3%、3% [10][33][36] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 7.58、8.20 和 8.72 亿元，当前股价对应 PE 17、16、15 倍；选取物产环能和协鑫能科为可比公司，平均 PE 为 11、9 和 8 倍，考虑公司账面现金，整体估值合理 [9][36][37]

募集资金情况 - 2017年5月公司非公开发行199,896,694股，发行价19.36元/股，募集资金总额3,869,999,995.84元，净额3,842,909,995.87元[2] 募投项目投入情况 - 截至2024年12月31日，募投项目计划投入387,000万元，累计投入213,830.81万元[4] - 截至2024年12月31日，浑南热力热网改造升级及环保设备改造工程项目计划投入126,891万元，累计投入29,250.77万元，剩余97,640.23万元[6] - 截至2024年12月31日，浑南热力3号热源厂建设项目计划投入16,000万元，累计投入14,772.24万元，投入进度92.33%，预计节余1,013万元[9] - 截至2024年12月31日，浑南新城南部热源热电联产区域热源续建工程计划投入7,000万元，累计投入6,684.56万元，投入进度95.49%，预计节余93.14万元[9] - 截至2024年12月31日，文官屯调峰热源项目三期 - 2工程计划投入21,000万元，累计投入19,105.26万元，投入进度90.98%，预计节余106万元[10] - 截至2024年12月31日，国新新能源铁路专用线及其配套设施工程计划投入9,000万元，累计投入2,780.62万元，投入进度30.90%，预计节余5,839.72万元[10] 项目调整与资金安排 - 国惠环保新能源有限公司环保超低排放升级建设项目超支197.5万元，2025年2月公司以自有资金补足[4] - 因房地产市场变化，公司拟终止浑南热力热网改造升级及环保设备改造工程项目，剩余资金存放专户[7] - 本次拟结项募投项目计划投入66,500万元，累计投入52,542.47万元，预计节余9,351.23万元[10] - 公司拟将剩余募集资金13957.53万元（含尾款）永久补充流动资金[13] 会议审议情况 - 2025年3月11日，公司第九届董事会第五次会议审议相关议案并同意提交股东大会审议[15] - 2025年3月11日，公司第九届监事会第二次会议审议通过相关议案[16] - 独立财务顾问认为相关决策程序合规，对本次事项无异议[17][18]

证券代码：600167 证券简称：联美控股 公告编号：2025－010 联美量子股份有限公司 关于终止热网改造升级及环保设备改造工程项目、 及部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动 资金的公告 重要内容提示： 本次终止投入项目：热网改造升级及环保设备改造工程项目 该项目终止后，该项目剩余资金仍存放于募集资金专户中。后续 若有需要投资的项目，再履行变更程序。 本次拟结项的募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）： | 序号 | 项目名称 | | --- | --- | | 1 | 浑南热力3号热源厂建设项目 | | 2 | 浑南新城南部热源热电联产区域热源续建工程 | | 3 | 文官屯调峰热源项目三期-2工程 | | 4 | 国新新能源铁路专用线及其配套设施工程 | | 5 | 沈阳新北环保超低排放改造工程 | | 6 | 江苏联美锅炉超低排放扩建工程 | | 7 | 国惠环保新能源有限公司中水源热泵供热项目 | 节余募集资金安排： 公司拟将本次结项募集投资项目节余资金 13,957.53 万元（其中 包含尚需支付的尾款 4,606.30 万元）永久补充流动资金（最终实际 金额以资金转出当日募集 ...

股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会召开时间为2025年3月28日14点30分[3] - 股权登记日为2025年3月24日[15] - 网络投票起止时间为2025年3月28日[6] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为2025年3月28日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[6] - 互联网投票平台投票时间为2025年3月28日9:15 - 15:00[6] 其他时间 - 会议登记时间为2025年3月26日9:00 - 11:30、13:30 - 16:30[16] - 会议资料将不迟于2025年3月21日在上海证券交易所网站刊登[8] 会议议案 - 会议审议《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》等两项议案[8] 公司信息 - 公司联系地址为沈阳市浑南新区远航中路1号公司证券部，邮编110168，电话024 - 23784835[18] - 公告发布时间为2025年3月12日[19]