公司变动 - 公司于2024年5月6日搬迁至新办公地址[2] - 新办公地址为四川省成都市天府新区蜡梓路390号国网信通产业集团西南产业基地[2] 投资者联络 - 投资者联系电话为028 - 87333131和010 - 51965589[2] - 投资者邮箱为zqglb@sgitc.com[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持6个月评级 [1] 报告的核心观点 1. 2023年公司业绩基本稳定,2024年第一季度受市场波动、中标时间等因素影响业绩下滑 [1] 2. 公司2023年各业务板块表现: - 电力数字化业务收入增速较快,支撑13家国网省公司营销2.0推广上线,计划2024年完成7个网省的推广实施 [1] - 企业数字化服务方面,完成新一代企业门户顶层设计优化,i国网平台运营日活峰值突破72万,智能终端在多地落地试用 [1] - 云网基础设施方面,持续完善通信网络基础设施,相关工程项目有序推进 [1] 3. 公司2024年营业收入目标84.9亿元,同比增长10.65%,计划通过调整业务布局实现收入目标 [1] 4. 考虑公司规划和行业背景,分析师调整公司2024-2026年营业收入和归母净利润预测,维持"买入"评级 [1] 财务数据和估值分析 1. 2023年公司实现营收76.73亿元,同比增长0.76%;归母净利润8.28亿元,同比增长3.43% [1] 2. 2024-2026年营业收入预测为85.2/97.9/109.7亿元,同比增长21.91%/18.73%/15.96% [1] 3. 2024-2026年归母净利润预测为10.10/11.99/13.90亿元 [1] 4. 当前估值20/17/15倍PE [1]

业绩总结 - 集团在电网领域有全方位的技术设施和软件应用布局[2] - 光行通是一个重点推荐的标的，看好公司在数字化发展趋势下的持续成长[2] - 光行通目前估值处于底部水平，存在多种潜在催化因素[2]

公司业务概况 - 公司三大业务板块2023年度收入情况:电力数字化服务板块实现营业收入20.56亿元,占全年主营业务收入的26.87%;企业数字化服务板块实现营业收入19.55亿元,占全年主营业务收入的25.56%;云网基础设施板块实现营业收入36.39亿元,占全年主营业务收入的47.57% [1] - 公司普通股股东总数为26,654户 [2] - 公司2023年度利润分配预案已经董事会审议通过,尚需提交股东大会审议,预计将于6月中旬前召开股东大会并在2个月内实施分红 [3] 公司发展战略 - 公司提出"1456"总体发展框架,即以成为国内领先的能源数字化智能化创新企业为目标,坚持四大发展方式,夯实五大业务板块,落实六大管理创新 [2][4] - 公司将努力实现"一个领先,三个增强"的具体发展目标,即技术产品和服务竞争力达到国内领先水平,市场运营效力、科技创新和服务能力、市场认同和价值创造能力全面增强 [5] 2024年经营目标 - 2024年公司预计营业收入达到84.90亿元 [6] - 2024年一季度,公司在"双碳"数字化服务、电源侧智慧能源应用、新型电力负荷管理、市场化电力交易服务等方面均有新业务落地签单,但整体签单量较去年同期有所下降 [7] 技术创新布局 - 公司持续关注人工智能技术发展,在电网领域深化人工智能平台基础支撑能力、夯实智能语音、知识图谱等通用组件服务化建设,并面向营销、客服等重点业务领域创新AI融合应用 [8] - 公司在数字化基础设施、前沿技术创新、企业数字化应用、电力数字化应用、能源创新服务等五大业务板块均有相关成熟产品和服务 [11] 公司治理 - 公司独立董事本着对全体股东负责的态度,认真履行职责,在公司重大事项审议、中小投资者利益保护等方面发挥了积极作用 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营收76.73亿元，同比增长0.76%；归母净利润8.28亿元，同比增长3.43% [1] - 公司2024年第一季度实现收入10.19亿元，同比下降22.98%；归母净利润为0.12亿元，同比下降83.22%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降75.16% [1] - 公司2023年电力数字化业务营收同比增长24.43%，2024年营收预计达到84.9亿元 [2] - 公司2023年年末在手订单同比提升2.2亿元，其中2024年预计落地22.2亿元 [3] - 我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为10.13/10.57亿元（前值为10.61/11.94亿元，分别下调4.5%/11.5%），并新增2026年归母净利润预测为11.8亿元 [3] 分产品收入情况 - 电力数字化业务收入20.56亿元（同比增长24.43%；毛利率19.90%，同比下降2.28个pct） [2] - 企业数字化业务收入19.55亿元（同比下降4.58%；毛利率25.63%，同比增加0.21个pct） [2] - 云网基础设施业务收入36.39亿元（同比下降6.56%；毛利率20.36%，同比增加2.88个pct） [2] 在手订单情况 - 公司2021/2022/2023年年底在手订单约为30.8/29.5/31.7亿元，2023年在手订单同比增长2.2亿元 [3] - 2023年在手订单中22.2亿元预计将于2024年度确认收入，9.5亿元预计将于2025年及以后年度确认收入 [3] 风险提示 - 电网数字化投资不及预期，技术创新和产品迭代不及预期 [3]

业绩总结 - 2023年度国网信通实现了76.73亿元的营业收入，净利润达到8.28亿元，略有增长[11] - 2024年一季度，国网信通的现金流同比增长约6.8亿元，增幅约为54.55%[11] - 2024年国网信通基于业务端和市场判断，制定了84.9亿元左右的收入目标，增幅约为10%[11] 用户数据 - 云网基础设施业务虽然有一些下降，但在收入端呈现改善或加速迹象[11] - 企业数字化板块目前整体保持平稳，相关管理创新需求仍然存在[12] 未来展望 - 国网对于数字化建设保持坚定信心，并坚持能源互联网这一特色[11] - 公司计划借助配网侧的新需求，将系统外的资源利用起来，满足社会资本投资的配网更新或优化需求[14] 新产品和新技术研发 - 配网加速主要源于新能源上网带来的能源供给不均衡问题，需要配网侧具备柔性调节能力[14] - 智能电网投资通过信息化手段，将单体发电、用能、耗能等数据接入平台，并运用算法进行调度和计量计费[14] 市场扩张和并购 - 国网希望在内部经营和外部拓展上采取多方举措，以实现股权激励目标设定的复合增长率16%[13] 负面信息 - 国网换届可能会在一季度或今年对公司税收产生一定影响，但具体影响程度尚不确定[13]

公司基本情况 - 公司为国网信通，是国家电网公司下属信产集团控股上市公司，围绕“能源数字化智能化”布局，融合技术深耕信息通信业务，推动数字技术与电网业务融合 [2] - 4家子公司深耕电力能源行业近二十年，已形成“数字底座 + 能源应用”业务体系 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，11家机构的143名分析师及投资者参会，时间为2024年4月26日9:00 - 10:00，地点为线上会议，接待人员为董事会秘书王迅和副总经理、总会计师孙辉 [2] 经营业绩情况 2023年 - 实现营业收入76.73亿元，同比增长0.76%；归属于上市公司股东的净利润8.28亿元，同比增长3.43% [2] - 电力数字化服务板块收入20.56亿元，占主营业务收入26.87%，同比增长24.43%；企业数字化服务板块收入19.55亿元，占主营业务收入25.56%；云网基础设施板块收入36.39亿元，占主营业务收入47.57% [2] 2024年第一季度 - 实现营业收入10.19亿元，同比下降22.98%；归属于上市公司股东的净利润0.12亿元，同比下降83.22%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.12亿元，同比下降75.16% [3] - 经营数据下降受主营业务收入、营业外收入和其他收益下降影响，主营业务收入同比下降3.04亿元，上年同期营业外收入0.28亿元，其他收益同比减少0.05亿元 [3] 线上提问交流 业务板块经营及发展态势 - 2023年电力数字化服务板块业务提升较大，收入同比增长28.07%，企业数字化服务及云网基础设施服务业务稳步推进 [3] - 2024年电力数字化服务板块营销2.0计划完成7个网省推广实施，云网基础设施板块做优集成集采及运维服务，推进通信网络建设 [3] 领导班子发展规划 - 2023年12月21日完成换届选举，新一届经营团队经验丰富，制定《公司推动高质量发展实施方案》 [3] - 围绕“能源数字化智能化”布局，按“1456”框架发展，目标是成为国内领先的能源数字化智能化创新企业 [3] 2024年收入目标及业务对应 - 2024年营业收入目标84.9亿元，增幅约10.65% [3] - 优化业务布局设五大板块，各板块有相应发展方向 [3] 配网发展机遇 - 已参与数字化配电网建设多项工作，未来将赋能配电网规划等工作 [4] 电网数字化趋势及空间 - 新型电力系统构建推动电力能源与数字技术融合，公司将提升配网及微网数字化、智能化水平，实现持续稳健经营和高质量发展 [4]