回购方案 - 首次披露日为2025年4月17日[3] - 实施期限为2025年4月16日至10月15日[3] - 预计回购1亿 - 1.5亿股[3] - 回购价格上限8.85元/股[3] 回购进展 - 2025年4月24日首次回购[6] - 累计已回购341.88万股，占比0.12%[3] - 累计已回购金额2189.15万元[3] - 实际回购价6.37 - 6.43元/股[3] 回购用途 - 用于员工持股计划或股权激励[3]

回购计划 - 拟回购1亿 - 1.5亿股，占总股本3.56% - 5.34%[5][9][11] - 回购价不超8.85元/股，上限不超均价150%[5][9][12] - 回购期限2025.4.16 - 2025.10.15，可提前届满[10] - 预计回购金额8.85 - 13.275亿元[9] - 资金来源为自有和自筹，农行提供11.94亿贷款[14] 财务数据 - 截至2024.12.31，总资产1238.73亿，净资产238.22亿，流动资产982亿[16] - 最高回购资金占总资产、净资产、流动资产比例1.07%、5.57%、1.35%[16] 股份变动 - 7名董事长和高管计划3个月内增持452.92万元[17] - 2025.1.8原董事张水利增持59,600股[18] - 2025.2.27向特定对象发行新增573,932,226股[18] 其他 - 回购股份用于股权激励，未用部分注销[5][22] - 董监高、控股股东等未来无减持计划[5][21] - 回购存在价格等不确定性风险[26] - 已开立股份回购专用账户[28]

报告公司投资评级 - 首次覆盖厦门象屿，给予“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年厦门象屿受大宗商品需求疲弱、价格下行影响整体业绩承压，但4Q24归母净利润向上修复同比增34.7% [3] - 分业务看大宗商品经营营收降、物流业务营收和毛利增、生产制造造船板块新接订单量与接单毛利创新高 [4] - 分红比例提升、推出股权激励和回购计划彰显公司发展信心 [5] - 预计25 - 27年归母净利润分别为17.46、19.69、22.11亿元，当前股价对应PE分别为10、9、8倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年4月21日公司发布2024年年报，2024年营业收入3666.7亿元同比降20.1%，毛利率2.3%；归母净利14.2亿元同比降9.9%，剔除信用减值损失影响后同比增超7% [3] - 4Q24营收689.7亿元同比降23.7%、环比降26.8%，毛利率3.6%；归母净利润5.29亿元同比增34.7%、环比增378.0% [3] 分业务结构 - 大宗商品经营：2024年营收3453亿元同比降21.4%，经营货量2.24亿吨同比降0.3%，期现毛利63.2亿元同比增2.9%，期现毛利率1.83%同比增0.43pct；金属矿产等货种经营货量和期现毛利率有不同表现，农产品供应链期现毛利转正 [4] - 大宗商品物流业务：2024年营收94.2亿元同比增33.0%，毛利8.4亿元同比增19.0%，毛利率8.9%同比降1.0pct；疆煤外运带动铁路物流营收快速增长，各细分物流业务营收有不同变化 [4] - 生产制造：2024年营收111亿元同比增2.5%，毛利12.9亿元同比降1.9%，毛利率11.6%同比降0.5pct；造船业务营收59亿元同比增24.8%，毛利10.7亿元同比增0.3% [4] 分红、激励与回购 - 分红：分红比率从2023年末43.31%提升6.15pct至2024年49.46%，2024年每股股利0.25元，拟派发7.02亿元，分红比率69%（归母净利扣除永续债利息后），2024年股息率3.9% [5] - 股权激励：4月16日发布计划，拟授予1.73亿股限制性股票，占股本总额6.16%，授予价格每股2.96元，总摊销费用5.13亿元，25 - 29年摊销金额分别为1.12、1.93、1.33、0.6、0.16亿元 [5] - 回购计划：4月16日公告，6个月内回购1 - 1.5亿股，回购价格不超8.85元/股，预计回购金额8.85 - 13.28亿元，回购股份占总股本比例3.56% - 5.34% [5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|366,671|364,065|383,963|404,443| |增长率（%）|-20.1|-0.7|5.5|5.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,419|1,746|1,969|2,211| |增长率（%）|-9.9|23.1|12.8|12.3| |每股收益（元）|0.51|0.62|0.70|0.79| |PE|13|10|9|8| |PB|0.8|0.6|0.6|0.6| [7] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表：2024 - 2027年营业总收入、成本等有相应预测数据，成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率等指标有不同变化趋势 [11][12] - 资产负债表：2024 - 2027年各资产、负债、股东权益项目有相应预测数据，每股指标和估值分析有对应数据 [11][12] - 现金流量表：2024 - 2027年净利润、折旧和摊销等项目有相应预测数据，各活动现金流及现金净流量有对应数据 [12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖厦门象屿，给予“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年全年受大宗商品需求疲弱、价格下行影响，厦门象屿整体业绩承压，但4Q24归母净利润实现向上修复，同比增长34.7% [3] - 公司分业务结构中，大宗商品经营受需求和价格影响营收下降，但部分货种表现良好；大宗商品物流业务营收和毛利同比增长；生产制造造船板块新接订单量与接单毛利创新高 [4] - 公司分红比例提升、推出股权激励和回购计划，彰显发展信心 [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为17.46、19.69、22.11亿元，当前股价对应PE分别为10、9、8倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年4月21日公司发布2024年年报，2024年营业收入3666.7亿元，同比下降20.1%，毛利率2.3%；归母净利14.2亿元，同比下降9.9%，剔除信用减值损失影响后同比增长超7% [3] - 4Q24营收689.7亿元，同比下降23.7%，环比下降26.8%，毛利率3.6%；归母净利润5.29亿元，同比增长34.7%，环比增长378.0% [3] 分业务结构 大宗商品经营 - 2024年下游制造业客户采购需求偏弱，大宗商品价格承压，货量较为稳定，铝、新能源、蒙煤等细分品类保持市占率领先 [4] - 2024年营收3453亿元，同比下降21.4%；经营货量2.24亿吨，同比下降0.3%；期现毛利63.2亿元，同比增长2.9%；期现毛利率1.83%，同比增加0.43pct [4] - 分货种看，2024年金属矿产、农产品、能源化工、新能源货种经营货量同比分别为+6.5%、 - 31.7%、 - 4.1%、 + 47.0%；期现毛利率同比分别为+0.2pct、转正、 - 0.2pct、 + 3.6pct [4] 大宗商品物流业务 - 2024年板块营收和毛利均实现同比增长，营收94.2亿元，同比增长33.0%；毛利8.4亿元，同比增长19.0%；毛利率8.9%，同比下降1.0pct [4] - 疆煤外运业务量大幅增长带动铁路物流业务营收快速增长，2024年综合物流、铁路物流、农产品物流、铝产业物流营收同比分别为+11.4%、 + 126.9%、 - 14.1%、新增 [4] 生产制造 - 2024年公司造船板块新接订单量与接单毛利再创新高，板块营收111亿元，同比增长2.5%；毛利12.9亿元，同比下降1.9%；毛利率11.6%，同比下降0.5pct [4] - 造船业务营收59亿元，同比增长24.8%；毛利10.7亿元，同比增长0.3% [4] 分红、股权激励与回购计划 分红 - 公司分红比率由2023年末43.31%提升6.15pct至2024年49.46%，2024全年合计每股股利0.25元，合计拟派发7.02亿元，全年分红比率为69%（归母净利扣除永续债利息后） [5] - 按照2025/4/23公司收盘价6.35元/股、每股分红0.25元计算，2024年公司股息率为3.9% [5] 股权激励 - 4月16日发布股权激励计划公告，拟向激励对象授予1.73亿股限制性股票，约占激励计划草案公告时公司股本总额的6.16% [5] - 授予价格为每股2.96元（4/23收盘价6.35元），限制性股票总摊销费用为5.13亿元，摊销到2025 - 2029年的金额分别为1.12、1.93、1.33、0.6、0.16亿元 [5] 回购计划 - 4月16日发布公告，拟使用自有资金或自筹资金于6个月内回购1 - 1.5亿股，回购价格不超过人民币8.85元/股 [5] - 预计回购金额8.85 - 13.28亿元，回购股份占总股本比例为3.56% - 5.34% [5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|366,671|364,065|383,963|404,443| |增长率（%）|-20.1|-0.7|5.5|5.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,419|1,746|1,969|2,211| |增长率（%）|-9.9|23.1|12.8|12.3| |每股收益（元）|0.51|0.62|0.70|0.79| |PE|13|10|9|8| |PB|0.8|0.6|0.6|0.6|[7] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入分别为366,671、364,065、383,963、404,443百万元，增长率分别为 - 20.12%、 - 0.71%、5.47%、5.33% [11][12] - 2024 - 2027年归属于母公司净利润分别为1,419、1,746、1,969、2,211百万元，增长率分别为 - 9.86%、23.07%、12.78%、12.27% [11][12] 资产负债表 - 2024 - 2027年资产合计分别为123,873、127,471、135,338、140,683百万元 [11][12] - 2024 - 2027年负债合计分别为89,144、87,697、93,532、96,599百万元 [11][12] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为5,604、7,219、6,591、6,221百万元 [12] - 2024 - 2027年投资活动现金流分别为1,764、 - 294、 - 282、 - 277百万元 [12] - 2024 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 10,175、3,824、 - 805、 - 2,447百万元 [12] 主要财务指标 - 成长能力：2024 - 2027年营业收入增长率分别为 - 20.12%、 - 0.71%、5.47%、5.33%；EBIT增长率分别为 - 32.51%、61.46%、8.74%、8.91%；净利润增长率分别为 - 9.86%、23.07%、12.78%、12.27% [11][12] - 盈利能力：2024 - 2027年毛利率分别为2.32%、2.43%、2.47%、2.51%；净利润率分别为0.39%、0.48%、0.51%、0.55%；总资产收益率ROA分别为1.15%、1.37%、1.46%、1.57%；净资产收益率ROE分别为5.96%、6.23%、6.76%、7.28% [11][12] - 偿债能力：2024 - 2027年流动比率分别为1.16、1.23、1.23、1.25；速动比率分别为0.50、0.58、0.62、0.64；现金比率分别为0.22、0.35、0.39、0.42；资产负债率分别为71.96%、68.80%、69.11%、68.66% [11][12] - 经营效率：2024 - 2027年应收账款周转天数分别为18.02、16.28、13.50、13.51；存货周转天数分别为26.95、25.69、23.97、23.98；总资产周转率分别为2.89、2.90、2.92、2.93 [12] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为0.51、0.62、0.70、0.79元；每股净资产分别为8.49、9.99、10.39、10.83元；每股经营现金流分别为2.00、2.57、2.35、2.22元；每股股利分别为0.25、0.31、0.35、0.39元 [12] 估值分析 - 2024 - 2027年PE分别为13、10、9、8；PB分别为0.8、0.6、0.6、0.6；EV/EBITDA分别为7.07、4.87、4.52、4.21；股息收益率分别为3.89%、4.79%、5.40%、6.07% [12]

文章核心观点 民生证券张骁瀚、黄文鹤对厦门象屿进行研究并发布报告，给予买入评级；公司2024年业绩受大宗商品影响承压，但4Q24归母净利润向上修复；分业务结构各有表现；分红比例提升、股权激励和回购计划彰显发展信心；预计25 - 27年归母净利润分别为17.46、19.69、22.11亿元，首次覆盖给予“推荐”评级 [1][2][5] 事件概述 - 2025年4月21日公司发布2024年年报，24年全年业绩受大宗商品需求疲弱、价格下行影响承压，4Q24归母净利润同比+34.7% [2] - 2024年营业收入3666.7亿元，同比-20.1%，毛利率2.3%；归母净利14.2亿元，同比-9.9%，剔除信用减值损失影响后同比增长超7% [2] - 4Q24营收689.7亿元，同比-23.7%，环比-26.8%，毛利率3.6%；归母净利润5.29亿元，同比+34.7%，环比+378.0% [2] 分业务结构 大宗商品经营 - 24年下游制造业客户采购需求偏弱，大宗商品价格承压，货量较稳定，铝、新能源、蒙煤等细分品类市占率领先 [3] - 24年营收3453亿元，同比-21.4%；经营货量2.24亿吨，同比-0.3%；期现毛利63.2亿元，同比+2.9%；期现毛利率1.83%，同比+0.43pct [3] - 24年金属矿产/农产品/能源化工/新能源货种经营货量同比分别+6.5%/-31.7%/-4.1%/+47.0%；期限毛利率同比分别+0.2pct/转正/-0.2pct/+3.6pct，农产品供应链期现毛利转正 [3] 大宗商品物流业务 - 24年板块营收和毛利均同比增长，营收94.2亿元，同比+33.0%；毛利8.4亿元，同比+19.0%；毛利率8.9%，同比-1.0pct [3] - 疆煤外运业务量大幅增长带动铁路物流业务营收快速增长，24年综合物流/铁路物流/农产品物流/铝产业物流营收同比分别+11.4%/+126.9%/-14.1%/新增 [3] 生产制造 - 24年公司造船板块新接订单量与接单毛利再创新高，板块营收111亿元，同比+2.5%；毛利12.9亿元，同比-1.9%；毛利率11.6%，同比-0.5pct [3] - 造船业务营收59亿元同比+24.8%；毛利10.7亿元，同比+0.3% [3] 分红比例提升+股权激励+回购计划 分红 - 公司分红比率由2023年末43.31%提升6.15pct至2024年49.46%，2024全年合计每股股利0.25元，合计拟派发7.02亿元，全年分红比率为69%（归母净利扣除永续债利息后） [4] - 按2025/4/23收盘价6.35元/股、每股分红0.25元计算，2024年公司股息率为3.9% [4] 股权激励 - 4月16日发布股权激励计划公告，拟向激励对象授予1.73亿股限制性股票，约占股本总额的6.16%，授予价格每股2.96元（4/23收盘价6.35元） [4] - 限制性股票总摊销费用为5.13亿元，摊销到25 - 29年金额分别为1.12、1.93、1.33、0.6、0.16亿元 [4] 回购计划 - 4月16日发布公告，拟6个月内回购1 - 1.5亿股，回购价格不超过8.85元/股，预计回购金额8.85 - 13.28亿元，回购股份占总股本比例为3.56% - 5.34% [4] 投资建议 - 公司为大宗供应链龙头之一，基本盘稳固，有望维持较高分红比例和股息率，预计25 - 27年归母净利润分别为17.46、19.69、22.11亿元，当前股价对应PE分别为10、9、8倍，首次覆盖给予“推荐”评级 [5] 盈利预测明细 |报告日期|机构简称|研究员|2025预测|2026预测|2027预测|目标价| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2025 - 04 - 22|中泰证券|村冲|17.51亿|20.43亿|24.19亿|--| |2025 - 04 - 22|光大证券|赵乃迪|18.18亿|21.08亿|24.17亿|--| |2025 - 04 - 22|东吴证券|吴劲草|17.74亿|21.23亿|24.60亿|--| |2025 - 04 - 21|浙商证券|李丹|20.05亿|25.20亿|28.87亿|--| |2025 - 03 - 23|长江证券|韩轶超|18.09亿|21.04亿|--|--| |2025 - 03 - 05|华创证券|吴一凡|19.26亿|22.98亿|--|6.90| [6] 评级情况 该股最近90天内6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为6.9 [6]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年业绩超预期，看好2025年轻装上阵释放业绩弹性 [1] - 预计公司经营在2025 - 2026年或可持续提升，三个维度为黑色有色系等强周期商品业务随政策经济回暖、象屿农产经营模式优化后盈利向好、象屿海装处于造船景气周期 [6] - 维持估值方式，给予2026年10倍PE，对应一年期目标市值225亿元，目标价8元，预期较现价有26%空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为3666.71亿、3925.58亿、4229.15亿、4574.78亿元，同比增速分别为 - 20.1%、7.1%、7.7%、8.2% [2] - 2024 - 2027年归母净利润分别为14.19亿、19.09亿、22.50亿、26.48亿元，同比增速分别为 - 9.9%、34.5%、17.9%、17.7% [2] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.48、0.54、0.66、0.80元，市盈率分别为13、12、10、8倍，市净率均为1倍 [2] 公司基本数据 - 总股本280699.53万股，已上市流通股219251.02万股，总市值180.21亿元，流通市值140.76亿元 [3] - 资产负债率71.96%，每股净资产6.14元，12个月内最高/最低价为7.89/4.69元 [3] 市场表现对比图 - 展示了2024 - 04 - 23至2025 - 04 - 22厦门象屿与沪深300的市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 2024年实现收入3667亿，同比下降20.1%，归母净利14.2亿，同比下降9.9%，业绩好于预期；Q4归母净利同比增长34.7% [6] - 分业务看，大宗商品经营业务收入3453亿，同比下降21.4%，货量2.2亿吨，同比小幅下降0.3%，期现毛利1.83%，同比提升0.43个百分点；大宗商品物流业务收入94亿，同比增长33%，毛利率8.88%，同比减少1.04个百分点；生产制造业务收入111亿，同比增长2.5%，毛利率11.6%，同比减少0.52个百分点，造船业务收入59亿，同比增长24.8%，期末在手订单89艘，排产至2029年 [6] - 2024年拟分红0.25元/股，7.02亿元，占扣除永续债利息后归母净利的69%，对应股息率3.9%；拟回购1 - 1.5亿股，不超过8.85元/股，占总股本的3.56% - 5.34%，用于股权激励 [6] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多表预测，涉及货币资金、应收票据、营业总收入等多项指标在2024 - 2027年的预测数据及相关财务比率 [7]

文章核心观点 公司公告回购股份事项前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况 [1][2] 分组1 - 公司于2025年4月16日召开第九届董事会第三十次会议，审议通过以集中竞价交易方式回购公司股份的方案 [1] - 相关方案具体内容详见公司于2025年4月17日在上海证券交易所网站披露的《厦门象屿关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》 [1] 分组2 - 按规定将回购股份董事会会议决议公告前一个交易日（2025年4月16日）登记在册的前十大股东和前十大无限售条件股东的名称及持股数量、比例情况进行公告 [2]

公司2024年业绩表现 - 2024年公司实现营收3667亿元，同比减少20.12%，归母净利润14.19亿元，同比减少9.86%，扣非后归母净利润4.07亿元，同比减少19.87% [3] - 2024Q4单季度营收689.7亿元，同比减少23.70%，环比减少26.80%，归母净利润5.29亿元，同比增长34.71%，环比增长377.95% [3] 大宗商品经营业务 - 2024年大宗商品经营业务营收3453亿元，同比减少21.4%，主要因大宗商品价格下跌，经营货量2.24亿吨，同比小幅下滑0.3% [4] - 金属矿产类经营货量1.40亿吨，同比增长6.5%，农产品类1390万吨，同比减少31.7%，能源化工类7020万吨，同比减少4.1%，新能源类54万吨，同比增长47.0% [4] - 大宗商品业务期现毛利率同比提升0.43pct至1.83%，计提信用和资产减值准备合计20.79亿元，影响归母净利润约10.17亿元 [4] 造船业务发展 - 2024年生产制造业务营收111亿元，同比增长2.54%，其中造船业务营收59亿元，同比增长24.76% [5] - Ultramax系列散货船和1万吨以下化学品船在手订单量全球领先，截至2024年底在手订单89艘，排产至2029年 [5] - 2024年造船产能整体提升超25%，通过竞拍获得江苏宏强船舶重工核心资产，预计2025年中复工复产，产能将提升40%-50% [5] 2025年限制性股票激励计划 - 拟向不超过991名激励对象授予1.73亿股限制性股票，授予价格2.96元/股，涵盖董事、高管及核心骨干 [6] - 考核指标包括2025-2027年净利润增长率（目标值15%/30%/50%，触发值6%/12%/20%）、净资产收益率（目标值8.5%/9.0%/9.5%）及主营业务收入占比（目标值95%） [6][7] - 各考核年度净利润增长率需大于0才可解除限售 [7]

北方稀土（600111.SH） - 2024年实现营业收入329.66亿元，同比-1.58%；归母净利润10.04亿元，同比-57.64%，业绩下滑主要系稀土产品价格下跌，但主要品种销量均增长 [3] - 推进绿色冶炼升级改造项目，2025年主要生产经营目标利润总额增长53.5% [3] - 稀土价格位于底部区间，静待行业反转 [3] 厦门象屿（600057.SH） - 2024年实现营收3667亿元，同比-20.12%；归母净利润14.19亿元，同比-9.86%，营收下滑主要受大宗商品价格下跌影响，但经营货量同比基本持平 [3] - 造船板块实现快速增长 [3] - 激励计划彰显长期发展信心 [3] 震安科技（300767.SZ） - 2024年实现营业收入4.2亿元，归母净利润-1.4亿元，扣非归母净利润-1.4亿元，上年同期分别为6.9亿元/-0.4亿元/-0.4亿元 [4] - 24Q4实现营业收入1.0亿元，归母净利润-0.8亿元，扣非归母净利润-0.8亿元，上年同期为1.5亿元/-0.6亿元/-0.6亿元 [4] - 经营业绩持续承压，但现金流管控良好 [4] 震裕科技（300953.SZ） - 2024年营收71.29亿元，同比+18.45%；归母净利润2.54亿元，同比+493.77%；扣非归母净利润2.31亿元，同比+2528.14% [4] - 锂电结构件业务盈利改善持续 [4] - 人形机器人业务彰显公司能力，拟每10股派发现金股利2.1元（含税）、转增4股 [4] 英威腾（002334.SZ） - 2025Q1实现营业收入8.4亿元，同比-11%，环比-29%；归母净利润0.35亿元，同比-26%，环比-74% [4] - 营收暂时承压，但毛利率环比有所修复 [4] 匠心家居（301061.SZ） - 2024年实现营收25.5亿元，同比+32.6%；归母净利润6.8亿元，同比+67.6%，剔除股份支付费用影响后同比+66.7% [5] - 4Q2024实现营收7.0亿元，同比+49.8%；归母净利润2.5亿元，同比+197.2% [5] - 业绩高速增长，自主品牌建设初见成效 [5] 紫燕食品（603057.SH） - 2024年实现营业收入33.63亿元，同比-5.28%；归母净利润3.46亿元，同比+4.50% [6] - 25Q1实现营业收入5.64亿元，同比-18.86%；归母净利润0.15亿元，同比-71.80% [6] - 收入降幅有所扩大，门店端压力持续 [6]

公司2024年业绩表现 - 2024年公司实现营收3667亿元，同比减少20 12% 归母净利润14 19亿元，同比减少9 86% 扣非后归母净利润4 07亿元，同比减少19 87% [3] - 2024Q4单季度营收689 7亿元，同比减少23 70%，环比减少26 80% 归母净利润5 29亿元，同比增长34 71%，环比增长377 95% [3] - 公司计提信用和资产减值准备合计约20 79亿元，对归母净利润的影响约为10 17亿元 [4] 大宗商品经营业务 - 2024年大宗商品经营业务营收3453亿元，同比减少21 4%，主要因大宗商品整体价格下跌 经营货量2 24亿吨，同比小幅下滑0 3% [4] - 金属矿产类经营货量1 40亿吨，同比增长6 5% 农产品类经营货量1390万吨，同比减少31 7% 能源化工类经营货量7020万吨，同比减少4 1% 新能源类经营货量54万吨，同比增长47 0% [4] - 大宗商品业务期现毛利率同比提升0 43pct至1 83%，得益于上游关键资源布局及经营管理能力提升 [4] 造船业务发展 - 2024年生产制造业务营收111亿元，同比增长2 54% 其中造船业务营收59亿元，同比增长24 76% [5] - Ultramax系列散货船在手订单量全球领先 1万吨以下化学品船在手订单量全球首位 截至2024年底在手订单合计89艘，排产至2029年 [5] - 通过技改和效率提升，2024年造船产能整体提升超25% 竞拍获得江苏宏强船舶重工核心资产，预计2025年中复工复产，将提升40%-50%造船产能 [5] 2025年限制性股票激励计划 - 拟向不超过991名激励对象授予约1 73亿股限制性股票，授予价格2 96元/股 激励对象包括董事、高管、核心管理人员及骨干 [6] - 2025-2027年净利润增长率目标值分别为15%、30%、50%，触发值分别为6%、12%、20% 净资产收益率考核目标分别为8 5%、9 0%、9 5%且不低于同行业均值或对标企业75分位值 [6] - 主营业务收入占营业收入比例的考核目标均为95% 各考核年度净利润增长率需大于0才可解除限售 [6]