技术突破 - 中国石化首套全国产化安全仪表系统在浙江中控通过测试验收 将应用于中韩石化新建航煤加氢装置[1] - 系统构建芯片—控制系统—操作平台三位一体自主技术体系 通过国内权威机构安全认证[1] - 系统满足装置高温 高压 高风险严苛运行要求 CPU运算效率高且温升控制良好[1] 测试验证 - 开展多轮次全场景测试 包括29项极限工况专项测试[1] - 系统在强电磁干扰环境下保持稳定运行 性能指标优于非国产系统[1] - 测试显示操作响应迅速 信号传输精度和控制逻辑响应符合要求[1] 行业意义 - SIS作为保障装置安全稳定运行的定海神针 其国产化一直是行业关注焦点[1] - 全国产化SIS实现从芯片到操作系统的完整技术自主[1]

公司战略合作 - 中国石化与天津市政府座谈 探讨拓展务实合作并布局更多项目和业务 [1] - 公司将继续把天津作为战略布局重点区域 加快推进项目建设 [1] - 合作方向包括从存量中做出增量 推动产业成龙配套和成链成群 [1] 行业发展 - 合作聚焦"十五五"规划期间 旨在保障国家能源安全 [1] - 产业布局强调集群化发展 助力天津全面建设社会主义现代化大都市 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入14090.52亿元，同比降低10.60% [1] - 归母净利润214.83亿元，同比降低39.83% [1] - 第二季度营业收入6736.96亿元，同比减少14.31% [1] - 第二季度归母净利润82.19亿元，同比减少52.73% [1] - 经营收益334亿元，同比降低34.5% [1] - 加权平均净资产收益率2.61%，同比下降1.76个百分点 [1] 分业务板块表现 - 勘探及开发事业部经营收益236.38亿元，同比下降18.9% [2] - 炼油事业部经营收益35.35亿元，同比下降50.4% [2] - 营销及分销事业部经营收益79.59亿元，同比下降45.7% [2] - 化工事业部亏损42.24亿元，同比增亏10.60亿元 [2] - 原油加工量12094万吨，同比下降5.5% [2] - 汽油和柴油销量同比下降，煤油和化工原料类销量增加 [2] 勘探开发业务 - 原油平均实现销售价格3415元/吨，同比降低12.9% [2] - 自产天然气平均实现销售价格1830元/千立方米，同比降低3.4% [2] - 油气当量产量262.81百万桶，同比增长2.0% [2] - 天然气产量7362.8亿立方英尺，同比增长5.1% [2] - 油气现金操作成本718.0元/吨，同比下降4.7% [2] - 海域油气和四川盆地超深层页岩气勘探取得重大突破 [2] 炼油业务 - 单位现金操作成本206.5元/吨，同比增长5.7% [3] - 2025年下半年计划加工原油1.30亿吨 [3] - 炼油板块灵活调整产品结构和成品油收率，增产航煤 [3] - 推进低成本"油转化"和高价值"油转特" [3] - 增产高端碳材料、润滑油脂等适销产品 [3] 现金流与资本支出 - 经营活动产生的现金流量净额610.16亿元，同比增长44.4% [2] - 资产负债率54.10%，同比增长0.15个百分点 [2] - 2025年上半年资本支出438亿元 [3] - 全年资本支出计划下调5%左右 [3] 分红政策与未来展望 - 派发中期股利每股0.088元，总金额106.70亿元 [3] - 股利支付率49.67% [3] - 加快战新产业发展，超前布局未来产业 [3] - 打造国产大飞机、新能源汽车、机器人等新兴产业 [3] - 加强新能源电池、合成生物学、人工智能应用等新技术布局 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润447.92亿元 [3] - 预计2026年归母净利润493.14亿元 [3] - 预计2027年归母净利润555.40亿元 [3] - 2025年EPS 0.37元/股，对应PE 15.4倍 [3] - 2026年EPS 0.41元/股，对应PE 14.0倍 [3] - 2027年EPS 0.46元/股，对应PE 12.4倍 [3]

核心观点 - 中国石化驻鄂企业"十四五"以来实现营业收入2.1万亿元 较"十三五"增长22% 年营业额突破4300亿元 累计缴纳税费1005亿元 覆盖石油化工全产业链 为湖北中部崛起战略支点建设做出贡献 [1] 全产业链保障供给 - 中韩石化具备850万吨/年炼油能力和110万吨/年乙烯生产能力 产品辐射华中华东五省一市及东非地区 五年加工原油3421万吨 供应成品油超2080万吨 占武汉市场65% 100%保供两大机场航煤 [2] - 荆门石化成为特种油品开发引领者 成功开发60多种特种油品 高档白油国内市场占有率50% 部分高端产品实现进口替代并出口海外 [2] - 销售华中分公司五年投放成品油及化工产品近1.3亿吨 实现销售收入近9000亿元 利税总额39亿元 湖北石油拥有1900余座加油站 年供应成品油700多万吨 [2] 创新引领转型升级 - 中韩石化五年生产乙烯410万吨 化工产品1202万吨 工业总产值2323亿元 年带动上下游产业链产值超1200亿元 累计开发上百个树脂牌号 [3] - 荆门石化完成锂电池隔膜白油 SEPS专用白油等7个高端特种油产品开发 实现火箭煤油系统内首次生产 石油焦产品转型升级 [3] - 江汉油田创新"数据+平台+应用"模式 气田采收率提升至23.3%较初期翻番 立体开发调整井产量占气田总产量近60% [4] 绿色转型实践 - 湖北石油开展"清净守护长江"行动 关停沿江库站 实施珍稀物种保护项目获生态环境部2025年生物多样性保护案例 [5][6] - 江汉油田建成光伏电站46个 装机规模超100兆瓦 累计发电1.7亿千瓦时 减排9.7万吨 降低购电成本4800万元 拥有国家级绿色矿山2家 省级42家 [6] - 荆门石化VOCs排放量逐年下降 污水回用率达70.4% 污油泥热脱附装置危废减量率超20% [6]

奖项荣誉 - 公司联合项目"北斗在石油石化行业的融合应用研究"获卫星导航定位科技进步奖二等奖 [1] - 公司联合项目"北斗时空智能驱动的石油石化融合应用"获卫星导航定位创新应用奖金奖 [1] - 本届共评选出科技进步奖28项 创新应用奖29项 [1] 技术创新 - 首创复杂工况下北斗/惯性/地球物理场自适应融合定位方法 [1] - 攻克稀疏站网的北斗精准定位关键技术 [1] - 构建完整的北斗石化行业时空服务技术体系 [1] - 在北斗定位 授时 短报文通信三大基础功能上进行深度研发 [1] 应用成果 - 成果应用于偏远地区无人值守井场数据回传 重要装置形变监测等场景 [1] - 建立覆盖89家企业的应用网络 [1] - 技术创新应用于人车物监控 高精度形变监测 应急通信等领域 [1] - 成功开发具有完全自主知识产权的运营服务平台 [1]

投资评级 - 报告对600028 SH中国石化维持买入评级 原评级为买入 [2] - 板块评级为强于大市 [2] 核心观点 - 2025年上半年公司营业收入14090 52亿元 同比降低10 60% 归母净利润214 83亿元 同比降低39 83% [4] - 第二季度营业收入6736 96亿元 同比减少14 31% 归母净利润82 19亿元 同比减少52 73% [4] - 炼化业务结构持续优化 新材料布局提速 [4] - 基于国际油价震荡下行和国内成品油消费量下滑等因素 调整盈利预测 预计2025 2027年归母净利润分别为447 92亿元 493 14亿元和555 40亿元 [6] - 对应EPS摊薄为0 37元 股 0 41元 股和0 46元 股 当前股价对应市盈率为15 4倍 14 0倍和12 4倍 [6] 财务表现 - 2025年上半年经营收益334亿元 同比降低34 5% 加权平均净资产收益率2 61% 同比下降1 76个百分点 [9] - 分板块经营收益 勘探及开发事业部236 38亿元 同比降18 9% 炼油事业部35 35亿元 同比降50 4% 营销及分销事业部79 59亿元 同比降45 7% 化工事业部亏损42 24亿元 同比增亏10 60亿元 [9] - 经营活动现金流量净额610 16亿元 同比增长44 4% 资产负债率54 10% 同比增长0 15个百分点 [9] - 2025年上半年原油平均实现销售价格3415元 吨 同比降低12 9% 自产天然气平均实现销售价格1830元 千立方米 同比降低3 4% [9] - 油气当量产量262 81百万桶 同比增长2 0% 其中天然气产量7362 8亿立方英尺 同比增长5 1% [9] - 油气现金操作成本718 0元 吨 同比降4 7% [9] 业务运营 - 2025年上半年炼油事业部加工原油及原料油12094万吨 同比下降5 5% [9] - 汽油 柴油销量同比下降 煤油和化工原料类销量增加 [9] - 单位现金操作成本206 5元 吨 同比增长5 7% [9] - 2025年下半年计划加工原油1 30亿吨 [9] - 炼油板块灵活调整产品结构和成品油收率 增产航煤 推进低成本油转化 高价值油转特 增产高端碳材料 润滑油脂等适销产品 [9] - 勘探方面 海域油气 四川盆地超深层页岩气等勘探取得重大突破 [9] 资本与分红 - 2025年上半年资本支出438亿元 公司决定下调全年资本支出计划5%左右 [9] - 2025年上半年派发中期股利每股0 088元 总金额106 70亿元 股利支付率49 67% [9] - 未来更加注重转型升级与创新驱动 加快战新产业发展 超前布局未来产业 打造第二曲线 [9] - 瞄准国产大飞机 新能源汽车 机器人等新兴产业和化工新材料研发 加强新能源电池 合成生物学 人工智能应用等新技术布局 [9] 盈利预测调整 - 调整后2025 2027年归母净利润预测分别为447 92亿元 493 14亿元和555 40亿元 [8] - 原归母净利润预测为548 66亿元 590 86亿元和645 94亿元 调整幅度分别为 18 36% 16 54%和 14 02% [8] - 2025 2027年营业收入预测分别为29138 59亿元 28043 82亿元和27579 81亿元 增长率分别为 5 2% 3 8%和 1 7% [8] - 2025 2027年EBITDA预测分别为1792 25亿元 2000 82亿元和2235 38亿元 [8]

合资公司成立 - 沙特阿美与中国石化及福建炼化共同成立合资公司 [1] 参与方 - 合资公司由沙特阿美、中国石化和福建炼化三方共同参与 [1]

安全生产行动 - 河南炼化启动安全生产隐患排查整治雷霆行动 聚焦生产现场与施工作业关键环节 以快识实全硬严六大核心要求为抓手 全力筑牢安全生产防线 为企业扭亏增效与高质量发展保驾护航 [1] - 行动自9月1日起持续至2025年12月底 分自查迎检深化整改三个阶段有序推进 公司制定专项工作方案 成立主要领导牵头的工作领导小组 明确责任分工与时间节点 [1] - 自查阶段围绕8个重点方向发力 包括思想认识安全警示标识管理工艺安全风险防控等 同步从工作部署组织落实考核问责三方面做好集团督导检查迎检准备 [1] 隐患排查实施 - 生产单位实施拉网式排查加穿透式整改 聚焦生产现场设备设施等重点领域及作业流程管理制度等关键内容 对隐蔽性隐患深挖细查 对重复性问题追根溯源 确保排查无死角无遗漏 [2] - 同步建立隐患清单责任清单整改清单 实行销号管理 坚决杜绝纸上整改虚假整改 针对排查问题坚持快查快改立行立改 一般隐患要求当班整改日清日结 [2] - 无法立即整改的隐患严格制定防范措施 明确责任人与整改时限 确保风险管控到位问题整改彻底 [2] 安全文化建设 - 开展全员大讨论大反思活动 组织各单位深入学习行动方案 结合今年以来系统内外安全事故案例深刻吸取教训 将安全意识转化为实际行动 [1] - 将前期反三违等安全生产专项整治工作统一纳入雷霆行动 实现问题研判整治一体化推进 通过深入学习事故案例强化员工安全教育夯实全员安全思想基础 [1][2] - 切实做到警钟长鸣 推动重大事故隐患动态清零 以扎实行动守护企业安全生产稳定大局 [2]

公司业务拓展 - 安徽建工集团控股有限公司与中国石化销售股份有限公司共同成立安徽建工高速能源有限公司 注册资本1亿元[1] - 新公司经营范围涵盖新型催化材料及助剂销售 专用化学产品销售 机动车充电销售 电动汽车充电基础设施运营[1] - 通过股权穿透显示 该公司为安徽建工与中国石化销售股份有限公司合资成立[1] 行业布局动向 - 中国石化通过旗下销售公司参与新能源基础设施投资 涉及电动汽车充电服务领域[1] - 建筑行业龙头企业安徽建工跨界进入能源服务领域 拓展新型催化材料销售业务[1] - 合资公司注册资本达1亿元 显示双方在能源服务领域的实质性投入[1]

市场表现 - 中证石化产业指数早盘震荡上行涨幅超过1% [1] - 成分股华峰化学 亚钾国际 新凤鸣等领涨 [1] - 石化ETF（159731）跟随指数上行 [1] 行业分析 - 聚酯行业景气存在修复预期且供需改善推动盈利中枢上行 [1] - 油价中枢回落使炼化企业成本存在改善预期 [1] - 海外炼厂退出及国内炼厂开工率维持较低水平利好头部企业竞争格局 [1] 重点公司 - 聚酯头部企业包括恒力石化 荣盛石化 中国石化 [1] - 油公司推荐股息率较高的中国石油 中国海油 [1] - 前十大权重股合计占比55.63%包括万华化学 中国石油 中国石化等 [1] 产品配置 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数 [1] - 基础化工行业占比60.7% 石油石化行业占比32.3% [1]