报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价9.9港币 [6] 报告的核心观点 - 2024年移卡业绩受支付业务拖累，利润表现弱于预期，但海外业务快速发展，到店电商业务接近盈亏平衡；2025年线下消费意愿回暖，公司支付主业有望重回增长轨道并带动盈利修复 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年全年收入30.9亿元，归母净利润0.82亿元，剔除相关非经常性费用后，24年利润同比下滑53%，弱于预期的1.7亿元 [1] GPV和支付费率 - 2024年GPV降至2.3万亿元，同比下降19%，其中2H24同比下滑20%快于1H24的18%；剔除相关费用后，24年经调整支付费率为11.9bps，同比下降1.4bps [2] 支付业务毛利率 - 2024年调整后支付业务毛利率为17%，相比23年的18%略有下滑，但好于1H24的12%；2H24支付业务毛利率为22%，明显改善 [2] 海外业务 - 2024年海外GPV为11亿人民币，同比增长近5倍，产品覆盖度进一步扩大 [2] 商户解决方案业务 - 2024年商户解决方案业务收入3.4亿元，同比下滑6%，其中2H24同比下滑24%；业务毛利率为87%，同比大致持平 [3] 到店业务 - 2024年底前置收入对到店业务收入贡献约50%，毛利率由23年的80.3%略升至24年的81.3%，目前已接近盈亏平衡 [3] 盈利预测与估值 - 下调25/26/27年归母净利润预测至2.1/2.4/3.3亿元；SOTP估值法下，给予支付/商户解决方案/到店电商业务25年预期16.3x PE/5.1x PS/2.5x PS，SOTP给予5%折价，下调目标价至9.9港币 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入及其他收益(人民币百万)|3,951|3,087|3,328|3,569|3,813| |+/-%|15.58|(21.87)|7.80|7.26|6.83| |归属母公司净利润(人民币百万)|11.63|82.45|205.50|243.08|326.59| |+/-%|(92.45)|609.14|149.24|18.28|34.36| |EPS(人民币,最新摊薄)|0.03|0.22|0.55|0.65|0.87| |PE(倍)|445.92|52.55|13.67|11.56|8.60| |PB(倍)|2.20|1.92|1.21|1.12|1.02| |ROE(%)|0.42|3.07|7.44|8.17|10.05| |股息率(%)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|[5] 估值方法 - 采用分部估值法，支付业务采用PE估值法，给予16.3x 2025E PE；商户解决方案采用PS估值，给予5.1x 2025E PS；到店电商业务采用PS估值法，给予2.5x 2025E PS；分部估值法下给予各分部加和5%的折价，对应目标价9.9港币 [11][12] 盈利预测调整 |项目|2025E| | |2026E| | | |----|----|----|----|----|----|----| |（百万人民币）|此前预测|新预测|变化|此前预测|新预测|变化| |收入总额|3,625|3,328|(8.2)|4,079|3,569|(12.5)| |一站式支付收入|3,069|2,888|(5.9)|3,428|3,080|(10.2)| |支付费率（bps）|12.2|11.5|-0.7pp|12.8|11.7|-1.1pp| |归母净利润|437|206|(53.0)|604|243|(59.7)| |销售费用率（%）|2.9|3.6|0.7pp|2.8|3.5|0.7pp| |管理费用率（%）|7.0|9.8|2.8pp|7.0|9.8|2.8pp| |研发费用率（%）|7.0|7.2|0.2pp|7.0|7.0|0.0pp|[17]

文章核心观点 - 移卡2024年年度业绩表现良好，营收、毛利率、利润等指标提升，各业务发展态势积极，且将进一步挖掘人工智能技术力量并推进全球化战略 [1][2] 业绩表现 - 2024年全年营收30.87亿元人民币，整体毛利率从2023年的18.7%提升至23.6%，期内利润7300万元人民币，同比增长超6倍 [1] 核心业务 - 一站式支付服务是核心业务，2024年GPV为2.34万亿元人民币，营收26.86亿元人民币，日交易笔数峰值近6000万笔 [1] - 海外业务全年交易量超11亿元人民币，同比增长近5倍，更多业务在日本、新加坡等亚洲国家落地 [1] 人工智能应用 - 2017年成立人工智能实验室AI Lab，2023年起自主部署及应用，2024年销售、行政及研发开支分别减少11.0%、10.8%及10.5%，缩减20%相关业务运营支出 [1] - 在东南亚推出当地第一个AI Agent解决方案，提升商户业务及服务，提高餐厅用户体验和订单转化率 [2] 到店电商服务 - 到店电商业务接近盈亏平衡，大规模投入期结束，规模保持基本稳定并健康发展 [2] 未来战略 - 进一步挖掘人工智能技术变革力量，提升运营效率和产品竞争力 [2] - 全球化战略优先推进本地化运营，响应当地市场需求，借鉴国内运营经验和成熟产品体系 [2]

文章核心观点 移卡2024年业绩表现良好，营收、利润率、净利润等指标提升，各业务发展态势积极，未来将深化产品矩阵商业化巩固市场地位 [1][4] 业绩情况 - 2024年全年营收30.87亿元人民币，整体毛利率从2023年的18.7%提升至23.6%，净利润7300万元人民币，同比增长超6倍 [1] 核心业务（一站式支付服务） - 2024年GPV为2.34万亿元人民币，营收26.86亿元人民币，日交易笔数峰值近6000万笔 [1] - 海外业务全年交易量超11亿元人民币，同比增长近5倍，业务在日本、新加坡等亚洲国家落地 [1] 费用情况 - 2024年销售、行政及研发开支较2023年分别减少11.0%、10.8%及10.5% [1] 增值业务 - 商业化能力增强，对总收入贡献比例从2023年的11.8%上升至2024年的13.0%，毛利率从18.7%提升至23.6% [1] 合作伙伴与市场覆盖 - 2024年与6000家SaaS合作伙伴对接，数量同比增长32%，联合收单银行数量近160家，通过1.7万家独立销售代理扩大市场覆盖，覆盖东北和西北地区业务 [2] 商户解决方案 - 2024年收入3.40亿元人民币，同比增长约87.2%，金融科技营销服务行业领先，覆盖蚂蚁宝、微众银行等主要客户 [2] 到店电商服务 - 2024年全面战略升级，专注高质量和更盈利性客户，新增洲际酒店、融创雪世界等品牌 [2] - 业务接近盈亏平衡，大规模投入期结束 [3] - 与美团外卖和京东外卖合作构建“到店+到家”全场景服务矩阵，推动本地生活业务出海，落地日本、新加坡及香港特别行政区 [3] 海外业务增长原因 - 国际性渠道连接更广、客户垂直领域拓展更深、产品服务需求覆盖更全面 [3] 渠道建设 - 加入Visa、Mastercard和银联国际等全球领先支付网络会员机构，与花旗、汇丰、巴克莱等国际知名银行深度合作 [3] 客户拓展 - 垂类客户渗透度加深，拓展汽车、奢侈品等新行业客户，新增莱卡相机、Clinique等品牌商户 [3] 海外产品覆盖 - 与富匙科技为国际知名品牌提供一站式数字平台，在东南亚新开发当地第一个AI Agent产品 [4] 公司展望 - 致力于创新，挖掘人工智能变革力量，优先推进本地化运营，深化产品矩阵商业化进程，巩固市场领导地位 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收从2023年的39亿人民币降至31亿人民币，降幅21%，主要因宏观经济环境波动致平均交易金额下降，且公司主动淘汰低利润项目 [27] - 2024年毛利润略降1.3%至7.28亿人民币，但整体毛利率从2023年的18.7%提升4.7个百分点至23.6%，下半年达28.4%，主要因支付业务利用行业领导地位降低代理佣金率 [28] - 一站式支付年毛利率从2023年的9.7%提升4.5个百分点至14.2%，下半年达21.6%，高毛利增值业务营收占比扩大，增值服务整体毛利率进一步提高 [29] - 2024年销售、行政和研发费用同比分别下降11%、10.8%和10.5%，融资成本降低31.5%，资产负债率从2023年底的45%降至2024年底的35% [30] - 2024年调整后EBITDA超百万，净利润较2023年增长超6倍至7300万人民币 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 2024年下半年支付业务毛利润较上半年增长超两倍，得益于拓宽渠道、扩大区域覆盖和提供定制化支付解决方案 [15][16] - 与超6000家SaaS合作伙伴、约160家银行和17000家独立销售组织加强合作，扩大区域覆盖至中国华东和华西地区，为能源等行业提供定制化支付解决方案 [16] - 采用AI进行风险控制，保障1900万笔风险交易安全，客户服务中机器服务率提高到85% [17] - 海外支付业务保持高速增长，支付量增长至2023年的6倍，加入Visa、Mastercard和UDN Pay International，与花旗、巴克莱和汇丰等银行建立战略合作伙伴关系，深入汽车、奢侈品和娱乐等行业 [17][18] 增值服务 商户解决方案 - 通过数据驱动的渠道分发和AIGC工具提高商户营销影响力，2024年营销交易量创历史新高，在金融科技领域覆盖超90%的主要客户 [19] - 优化自主信用评估模型，基于支付数据和商户还款行为进行分析，为金融科技和信用评估创造更多业务用例，提高长期盈利可预测性 [20] 店内电子商务 - 聚焦服务大型客户，2024年每位商户的收入和利润同比翻倍，优化收费模式，年底预付费用占收入约50%，确保服务盈利能力 [9] - 减少直销团队投资，发展分销渠道和销售网络，提高销售效率，2024年每位员工的收入和利润均有所增加 [20] - 增加对关键客户和连锁店的服务，如洲际酒店，提供更全面服务和产品升级销售 [21] - 2024年与美团和京东新东合作，增加食品配送用例，服务扩展至日本、新加坡和香港，并与RedNote、小红书和DMP等大型平台的国际业务部门合作，加速全球扩张 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场QR码移动支付仍占支付量约80%，行业整体呈现积极趋势，毛利润获取率同比增长超10% [36] - 亚洲其他市场QR码支付处于早期阶段，香港和新加坡的QR码渗透率分别为30%和不到10%，但呈上升趋势，公司具有差异化价值主张，有更大的渗透空间和更高的获取率 [55][56] 公司战略和发展方向及行业竞争 公司战略 - 加强价值链的凝聚力，提高业务板块的商业化程度，从支付业务入手，加强多元化渠道覆盖，巩固服务高质量、高利润客户的地位 [6] - 利用AI提升质量和风险管理、市场拓展效率，增强支付平台的稳健性，为长期用例和增值产品的拓展奠定基础 [8] - 深化AI应用，与国内外战略合作伙伴扩大合作，优化商户解决方案的商业化能力，提高整体收入和盈利能力 [8] - 持续关注运营效率和产品竞争力，利用中国和海外的支付量基础，将一站式支付和其他增值技术服务扩展到更多地区和用例 [13][14] 行业竞争 - QR码支付行业由银行和第三方支付服务提供商主导，市场份额向头部玩家集中，公司通过创新、服务大型客户和提供定制化产品来保持竞争力，避免价格竞争 [49][53][54] - 亚洲其他市场QR码支付处于早期阶段，竞争相对较小，公司凭借高效渠道、发展能力和现有产品优势，具有差异化价值主张，有更大的渗透空间和更高的获取率 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前消费趋势向好，政府政策也在增强消费者信心，支付业务的盈利能力、现金流和净利润前景乐观 [35][37] - AI是中长期机遇，公司将谨慎投资，通过提供面向客户的服务和创新应用，实现成本控制和业务变革，对AI在服务行业的应用充满信心 [40][43] - 海外业务前景广阔，公司将继续扩大产品、区域覆盖和合作伙伴关系，通过获取更多许可证、积累运营经验和与中国企业合作，实现业务的倍数增长 [44][45] - 公司将继续专注于核心业务，通过提供优质产品和服务，为股东创造长期价值，认为长期回报将优于短期举措 [72][73] 其他重要信息 - 公司在2024年进一步拥抱AI和生成式技术，强化一站式技术平台的市场领导地位，基于庞大的支付交易量，扩大产品范围，深化服务地理覆盖 [4] - 公司利用AI算法优化主流在线媒体资源，实现精准广告投放和动态创意内容生成，提高转化率，如位置营销业务在2024年的业务交易量创历史新高 [8] - 公司优化自主研发的交易评估模型，加强金融科技领域的控制能力，提高长期盈利潜力 [8] - 公司推出Win four商业智能平台和Fuxi AI代理等新产品，帮助客户降低成本、提高效率和增加收入 [22][23] - 公司应用AI提高业务流程效率，如Saoka助理和Y CoPilot编码助理，降低运营成本20%，2024年SG&A费用实现两位数百分比下降 [24][25] 问答环节所有提问和回答 问题1：请详细说明2024年一站式支付中基于应用程序的支付和传统支付的总支付量，以及费用率情况，调整非IFRS后对未来费用率的预期和毛利率展望 - 公司表示整体消费趋势向好，对支付业务未来盈利能力、现金流和净利润乐观，QR码移动支付占支付量约80%，行业毛利润获取率同比增长超10% [35][36][37] 问题2：AI目前对公司盈利是增厚还是稀释，以及海外业务的长期KPI目标 - 公司认为AI是中长期机遇，将谨慎投资，通过创新应用实现成本控制和业务变革，海外业务前景广阔，将通过扩大产品、区域覆盖和合作伙伴关系实现倍数增长 [40][43][44] 问题3：请介绍中国和亚洲市场QR码支付业务的竞争格局 - 中国市场QR码支付行业市场份额向头部玩家集中，公司通过创新和服务大型客户保持竞争力，亚洲其他市场处于早期阶段，公司具有差异化价值主张，有更大渗透空间和更高获取率 [49][53][56] 问题4：请说明公司的资本安排，是否需要进一步融资，倾向股权还是债务融资，以及是否有股东回报计划 - 公司年初进行小规模股权融资，以支持AI产品和区域扩张，预计今年不会进行类似融资活动，公司业务现金流可支持有机扩张，长期来看，通过业务增长为股东创造价值是最佳回报方式 [65][66][72] 问题5：请分享海外扩张的最新进展，以及公司对潜在股东回报的看法 - 公司海外业务在产品、区域和合作伙伴关系方面全面扩张，近期聚焦亚洲市场，认为海外市场和AI产品有巨大增长潜力，长期业务增长是对股东的最佳回报 [69][70][72]

Yeahka (09923) H2 2024 Earnings Call March 27, 2025 08:00 AM ET Speaker0 Ladies and gentlemen, good day, and welcome to ECA Limited twenty twenty four Annual Results Announcement Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After management's prepared remarks, there will be a question and answer session. Please be advised that today's conference is being recorded. I'll now pass the call to Mr. Vincent Chen, General Manager of Capital Markets for ECA. Please go ahead, sir. Speaker1 Thank y ...

财务数据关键指标变化 - 2024年总支付交易量（GPV）为23355亿元，较2023年下降19.0%[6] - 2024年支付费率为11.9个基点[6] - 2024年收入为30.867亿元，较2023年下降21.9%[8] - 2024年增值服务收入贡献占比从2023年的11.8%上升至13.0%[8] - 2024年整体毛利率从2023年的18.7%上升至23.6%[8] - 2024年销售、行政及研发开支较2023年分别减少11.0%、10.8%及10.5%[8] - 2024年融资成本较2023年减少31.5%[8] - 2024年期内利润为7300万元，较2023年增长超六倍[8] - 2024年公司收入30.87亿元，同比下降21.9%；毛利7.29亿元，同比下降1.3%；期内利润7301.4万元，同比增长622.0%[15] - 2024年公司提前购回7000万美元可转换债券，8月董事会批准1000万美元用于回购股份，全年财务成本同比降幅超30%，净利润额同比飙超六倍至7300万元，净利率跃升至2.4%[27] - 2024年公司收入为30.87亿元，较2023年的39.51亿元减少21.9%[35][36] - 2024年营业成本为23.58亿元，较2023年的32.12亿元减少26.6%[41] - 2024年毛利为7.29亿元，较2023年的7.38亿元减少1.3%，毛利率从18.7%增至23.6%[43] - 销售开支从2023年的1.25亿元减少11.0%至2024年的1.112亿元[46] - 行政开支从2023年的3.388亿元减少10.8%至2024年的3.021亿元[47] - 研发开支从2023年的2.656亿元减少10.5%至2024年的2.376亿元[48] - 金融资产减值亏损净额从2023年的5780万元增加52.5%至2024年的8820万元[49] - 其他收入从2023年的5630万元减少55.2%至2024年的2520万元[50] - 融资成本从2023年的8990万元减少31.5%至2024年的6160万元[54] - 除所得税前利润从2023年的3540万元增加135.5%至2024年的8340万元[56] - 年内利润从2023年的1010万元增加622.0%至2024年的7300万元[58] - 经调整EBITDA从2023年的5.56亿元减少30.9%至2024年的3.845亿元[60] - 资产负债率从2023年的68.9%降至2024年的66.4%[61] - 公司现金及现金等价物从2023年12月31日的8.879亿人民币减少32.9%至2024年12月31日的5.957亿人民币[62] - 公司资本负债比率从2023年12月31日的45.3%降至2024年12月31日的35.9%[62] - 公司资本支出总额从2023年度的1.486亿人民币减少72.1%至2024年度的4140万人民币[63] - 公司债务总计从2023年12月31日的12.37018亿人民币降至2024年12月31日的9.67925亿人民币[64] - 2024年收益为30.86742亿元人民币，2023年为39.50585亿元人民币[93] - 2024年经营利润为1.15501亿元人民币，2023年为1.25014亿元人民币[93] - 2024年年内利润为7301.4万元人民币，2023年为1011.3万元人民币[93] - 2024年年度其他全面亏损为663.5万元人民币，2023年为收益325.2万元人民币[94] - 2024年年度全面收益总额为6637.9万元人民币，2023年为1336.5万元人民币[94] - 2024年本公司权益持有人应占每股基本及摊薄盈利均为0.22元人民币，2023年均为0.03元人民币[94] - 2024年资产总值为77.05476亿元人民币，2023年为84.20361亿元人民币[95] - 2024年负债总值为51.15973亿元人民币，2023年为58.0296亿元人民币[96] - 二零二四年一月一日结余为2,617,401千人民币[97] - 二零二四年十二月三十一日结余为2,707,876千人民币[97] - 年内利润为40,431千人民币[97] - 其他全面亏损为(118,455)元[97] - 全面收益总额为(129,009)元[97] - 就注销购回股份金额为(47,343)元[97] - 就股权激励计划购回股份金额为(6,057)元[97] - 收购非全资附属公司额外股权金额为(97,861)元[97] - 购回及赎回可转换债券金额为(97,861)元[97] - 股权激励计划雇员服务价值为4,400千人民币[97] - 2024年和2023年委托贷款及小额零售贷款利息收入分别约为168,940,000元和130,805,000元[130] - 2024年集团向清算机构待处理账户支付与交易手续费率调整相关款项约86,000,000元，从一站式支付服务收入中冲减[130] - 其他收入2024年为25,191千元，2023年为56,256千元[132] - 2024年各项收益及亏损净额为19,587千元，2023年为 - 26,750千元[133] - 2024年开支总计3,008,887千元，2023年为3,941,797千元[133] - 2024年所得税为10,433千元，2023年为25,321千元[134] - 2024年和2023年除所得税前溢利分别为83,447千元和35,434千元[134] - 2024年公司权益持有人应占利润为82,452千元，2023年为11,627千元；每股基本盈利0.22元，2023年为0.03元[136] - 2024年计算每股摊薄盈利的普通股加权平均数为376,534千股，2023年为373,730千股；每股摊薄盈利0.22元，2023年为0.03元[138] - 2024年以权益法入账的投资年末值为167,953千元，2023年为134,721千元[139] - 2024年无形资产期末账面净值为479,506千元，2023年为478,865千元[140] - 2024年按公允值计入损益的金融资产年末值为918,256千元，2023年为840,936千元[141] - 2024年应收款项为400,421千元，扣除预期信贷亏损拨备后为380,966千元；2023年应收款项为376,012千元，扣除后为355,059千元[142] - 2024年集团于富匙的优先股及金融工具投资价值约为834,957千元，2023年为731,898千元[143] - 2024年应收款项最多三个月的为383,070千元，三至六个月的为968千元，六至十二个月的为0千元，超过一年的为16,383千元；2023年对应分别为348,177千元、9,684千元、614千元、17,537千元[145] - 2024年非流动资产中的预付款项及其他应收款项为45,876千元，2023年为42,362千元[146] - 2024年预付款项小计为5347千元，2023年为13508千元；其他应收款项小计2024年为2519022千元，2023年为2278663千元[147] - 2024年应收贷款为677935千元，减值拨备后为658127千元；2023年应收贷款为926099千元，减值拨备后为882332千元[148] - 2024年约62.7亿元应收贷款有担保或抵押，2023年为59亿元；贷款同比利率5.5%至36%，贷款期少于一年[150] - 2024年12月31日已发行股份数为443012442股，股份溢价为3106740千元；2023年12月31日已发行股份数为445992842股，股份溢价为3094118千元[151] - 2024年回购股份支付价格总额为49267015港元，最高每股价格14.76港元，最低每股价格9.01港元[152] - 截至2024年12月31日止年度，公司无派付或宣派股息，2023年亦为零[153] - 2024年因注销2980400股股份，股本及股份溢价减少41285000元；为股权激励计划回购4224400股股份，总现金代价约52067000港元（相当于人民币47343000元）[154] - 2024年合约负债年末为23393千元，2023年为26073千元；2024年自商户收取64754千元，自广告客户收取122417千元，确认收入189851千元[157] - 2024年应付及其他应付款项合计3922776千元，2023年为4321666千元[158] - 2024年应付款项中最多三个月账龄为123336千元，三至六个月为16276千元，超过六个月为111690千元；2023年对应分别为158512千元、30520千元、85679千元[159] - 2024年和2023年12月31日，即期银行及其他借款分别为928,993千元和780,062千元[160] - 截至2024年和2023年12月31日止年度，银行借款实际年利率分别为3.8%和4.4%[162] - 2024年12月31日，按公允值计入损益的金融负债中流动负债或然代价为0千元，2023年为24,880千元[163] - 截至2024年12月31日止年度，收购创信众的或然现金代价定为26,316,000元，已支付21,855,000元[165] - 集团于2022年7月13日发行70,000,000美元可转换债券，票面年利率6.25%，2024年以69,527,500美元折让价购回本金70,000,000美元的债券[166] - 可转换债券负债部分利息支出实际利率为年利率12.83%[167] - 2024年1月1日尚未行使购股权数目为4,897,250份，加权平均行使价44.18港元，12月31日尚未行使数目为4,857,250份，加权平均行使价44.27港元[171] - 2024年12月31日归属于及可行使购股权数目为3,506,000份，加权平均行使价45.34港元，2023年分别为3,003,250份和45.55港元[171] - 截至2024年和2023年12月31日止年度，所有购股到期前被没收因若干承授人辞职[171] - 2024年12月31日，尚未行使购股权加权平均剩余年期为6.29年，2023年为7.29年[171] - 2024年和2023年1月1日及12月31日董事尚未行使购股权数目均为400,000份，加权平均行使价均为44.20港元；2023年12月31日归属及可行使为300,000份，2024年为400,000份[172] - 2024年12月31日，尚未行使购股权的加权平均剩余年期为6.02年，2023年为7.02年[172] - 2024年和2023年雇员购股计划的雇员服务价值分别为4,400千元人民币和2,276千元人民币[172] - 2024年和2023年雇员股份计划的雇员服务价值分别为102,759千元人民币和77,653千元人民币[175] - 2024年12月31日尚未行使受限制股份单位数目为10,680,130份，平均行使价为0.10元人民币；2023年12月31日分别为7,454,773份和0.14元人民币[175] - 截至2024年12月31日止年度，已授出奖励股份的加权平均公允价值为每股约9.37元人民币，2023年为21.75元人民币[176] - 2025年1月，公司配售19,150,000股股份，所得款项净额约

创信众AI技术应用成效 - 2024年运用AI文生图技术 单一客户数量占比超20% 消耗占比超10% [3] - 运用AI生成数字人视频 单一客户消耗占比近三分之一 [3] - AI技术推动整体业务快速增长 金融科技细分领域覆盖行业90%以上Top客户 包括蚂蚁宝、微众银行、宁波银行、众安保险等 客户续约率达90%以上 [3] 创信众与移卡协同效应 - 创信众为移卡旗下全资子公司 创始人秦令今拥有近20年营销行业经验 曾任职亿玛在线技术总监、副总裁及COO 及网易技术管理岗位 [3] - 移卡旗下广告精准营销平台"聚量"主攻线下流量消费行为精准匹配 创信众拥有腾讯、抖音等顶级线上媒体资源 双方形成"线上+线下"全场景互补协同 [4] - 业务互通实现"1+1＞2"效果 完成流量与广告主精准匹配 [4] 移卡AI技术布局与产品赋能 - 2017年创立人工智能实验室AI Lab 专注大模型、算法创建和内容生成等AI技术研究 为业务应用提供技术储备 [4] - 推出AI驱动产品系列：大模型训练营销内容话术提升转化效率 AI业务分析工具解读营销数据 自动客户互动与场景配置 自动生成品牌内容提升曝光及销售转化 [4] - AI产品全面赋能创信众营销业务 进一步提升营销效率 [4] 全球化AI应用拓展 - 移卡旗下富匙科技将于近期在东南亚推出AI Agent行业应用 2025年上半年落地首个新加坡品牌客户 [4] - 移卡AI能力持续加持创信众 推动其人工智能领域发力并带动业绩增长 [4]

公司融资与业务发展 - 公司成功发行及配售1915万股股份 [1] - 此次发行得到多家国际知名长线基金和多策略基金的参与 [1] - 认购款项净额约40%用于扩展集团于亚洲各业务分部的海外版图 [1] - 40%用于投资研发，包括在专有软件中使用人工智能 [1] - 20%用于营运资金及一般公司用途 [1] 业务战略与投资方向 - 公司计划通过发行股份加强商业数字化生态系统的竞争力 [1] - 投资研发将专注于人工智能在专有软件中的应用 [1] - 扩展海外版图是公司未来发展的重要战略之一 [1]

文章核心观点 移卡与深圳通签署合作协议，将依托深圳通流量场景开发数字虚拟社区，带来多方面价值 [2] 合作背景 - 今年4月深圳通前往移卡调研交流，商定推进多项“便民利民”合作落地 [1] 合作内容 - 移卡依托深圳通流量场景，通过生成式AI等技术为深圳通开发建设数字虚拟社区 [2] 合作价值 - 虚拟社区融入商家权益等内容，为用户带来娱乐互动等价值，助力深圳通实现品牌宣传等价值 [2]

一、涉及公司 - 未明确提及公司名称，但从内容可知是一家从事东南亚市场业务，有支付业务、SaaS业务，布局AI且涉及多种业务如客服、内容生成、直播、编程等方面应用的公司[1][2][3][4][5][6][7][8] 二、核心观点和论据 （一）业务市场方面 - **东南亚市场及拓展** - 主要做东南亚市场，最初服务新加坡星巴克，现因产品体验好将服务拓展到澳大利亚和新西兰的星巴克，认为市场空间大[1] - **支付业务** - 做当地收单服务，面向当地消费者和本地商户，接受融入当地支付习惯的Visa、Mastercard等支付方式，也有扫码支付等[1] （二）AI布局方面 - **内部应用** - 六七年前成立AI工作室，创始人出身技术（腾讯前100号员工），目前AI工具初步更多用于内部流程，如客服自助回应率达80%以上，大地铁商业的内容生成由AI辅助完成[2] - 在内部技术和运营方面有广泛运用，如24小时滚动直播间的数字人主播由AI辅助，编程助手应用率达20%以上（或80%以上，文档表述不太明确）[3] - **对外探索** - 在探索用AI对外变现，考虑将AI作为增值模块加入商户解决方案，针对大型商户，今年有很多KA商户加入[3] （三）KA商户相关方面 - **获客成本** - 在支付板块，KA商户多通过SaaS平台合作伙伴拓展，付费模式主要是费率分成，通过不同渠道获客成本差异不大[4] - 在商户解决方案方面，过去服务中小商户投入大（如21年在道电电商有超亿元亏损，因大量BD员工投入），现在关注KA商户后BD人员大幅减少，虽KA商户谈判和人员专业度要求更高，但整体销售费用大幅减少，单月亏损级别降到几十万，单个BD产出（收入、毛利、利润）Q3环比有20% - 30%提升，整体获客成本降低[4][5] （四）支付下游行业需求及研发费用方面 - **支付下游行业需求** - Q3来看，餐饮和酒旅的支付商户行业复苏比较明显，可能有寒暑假等季节性因素[6][7] - **研发费用趋势** - 整体研发费用不会有特别大波动，虽有AI和海外投入，但国内SaaS成熟，更多是落地和本地化问题，研发费用应稳中有升，可能略微提升几个点，会控制得比较平稳，因为AI应用使人员成本减少[7][8] 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 未发现明显其他重要但易被忽略内容