核心事件概述 - 华泰证券境外全资子公司华泰国际的附属公司华泰国际财务有限公司发行了两笔中期票据 发行金额分别为0.25亿美元及0.30亿美元 [1] - 本次发行在华泰国际财务于2020年10月27日设立的本金总额最高为30亿美元（或等值其他货币）的境外中期票据计划下进行 [1] - 该中期票据计划由华泰国际提供担保 本次担保金额按汇率折算约为人民币3.89亿元 [1] 交易结构详情 - 发行主体为华泰国际金融控股有限公司的附属公司华泰国际财务有限公司 [1] - 担保方为华泰国际金融控股有限公司 [1] - 票据发行日期为2025年12月12日 [1] - 担保金额的折算基于2025年11月28日美元兑人民币汇率1美元=7.0789元人民币 [1]

担保情况 - 本次担保金额0.55亿美元，实际担保余额12.80亿美元[6] - 截至公告日，对外担保总额430.47亿元，占净资产22.46%[7] - 对控股子公司担保总额339.09亿元，占净资产17.69%[15] 财务数据 - 2025年三季度末，被担保人资产、负债、净额、营收、净利润[10] - 2024年度，被担保人资产、净额、营收、净利润[10] 票据与授权 - 2025年12月12日，华泰国际财务发行两笔中票[8] - 2020年10月27日，设立30亿美元境外中票计划[8] - 2020 - 2023年通过债务融资工具授权及延期议案[13][14] 最新决议 - 近日，华泰国际董事会同意对华泰国际财务中票担保[14]

公司财务与担保情况 - 截至公告披露日 公司及控股子公司担保总额为人民币430.47亿元 全部为对子公司提供的担保[1] - 其中 公司对控股子公司提供的担保总额为人民币339.09亿元[1] - 公司及控股子公司担保总额占公司最近一期经审计净资产的比例为22.46%[1] - 公司对控股子公司担保总额占公司最近一期经审计净资产的比例为17.69%[1] 公司业务收入结构 - 2025年1至6月份 公司营业收入构成中 证券经纪业务占比43.24%[1] - 2025年1至6月份 公司营业收入构成中 机构服务占比19.75%[1] - 2025年1至6月份 公司营业收入构成中 其他业务占比14.23%[1] - 2025年1至6月份 公司营业收入构成中 资产管理业务占比11.89%[1] - 2025年1至6月份 公司营业收入构成中 其他占比11.5%[1] 公司市值 - 截至发稿 华泰证券市值为2000亿元[1]

证券代码：601688 证券简称：华泰证券 公告编号：临 2025-077 | | 被担保人名称 | | | 华泰国际财务有限公司 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 本次担保金额 | | | 亿美元 0.55 | | 担保对象 | 实际为其提供的担保余额 | | | 12.80 亿美元 | | | 是否在前期预计额度内 | 是 | □否 | □不适用 | | | 本次担保是否有反担保 | □是 | 否 | □不适用 | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（人民币亿元） | | | - | | --- | --- | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股子公司对外担保总额（人民币亿 | | 430.47 | | | 元） | | | | | 对外担保总额占上市公司最近一期经审计净资产的比例（%） | | | 22.46 | | 特别风险提示 | □对外担保总额超过最近一期经审计净资产 100% □担保金额超过上市公司最近一期经审计净资产 50% | | | | □对合并报表外单位担保金额达到或超过最近一期经审计净资 | | | | | 产 ...

银河通用机器人据悉选定中信、华泰、瑞银负责安排香港IPO事宜。 ...

公司资本运作与项目进展 - 公司稳步推进定增项目，且该项目已通过交易所上市审核 [1] - 该定增项目有助于完善公司的全球产能与研发布局 [1] 公司业务与竞争力分析 - 公司短期业绩受传统家电业务影响有所承压 [1] - 公司的综合竞争力在不断提升 [1] - 公司在数据中心电源、新能源汽车、储能充电、智能家电等业务的规模效应正在显现 [1] - 上述业务的规模效应正带动公司整体盈利能力持续修复 [1] 机构观点与评级 - 华泰证券维持对公司的“买入”评级 [1]

文章核心观点 - 中央经济工作会议为2026年经济工作定调，提出“八个坚持”的重点任务，多家头部券商对此进行解读，认为政策将聚焦于扩大内需、创新驱动、改革开放、绿色转型等领域，以应对挑战并挖掘增长潜力 [2] 坚持内需主导，建设强大国内市场 - 政策方向从促消费和增收入两端入手提振居民消费能力，并推动固定资产投资止跌回稳 [3] - 预计将深入实施提振消费专项行动，制定城乡居民增收计划，从提升供给质量、改善消费意愿、稳定就业收入预期等方面提高居民消费率 [3] - 具体抓手包括清理消费领域不合理限制以释放服务消费潜力，加强养老、医疗、生育、教育等公共服务保障，以及实施稳岗扩容提质行动稳定重点群体就业 [3] - 将优化“两新”政策实施，重点强调服务消费，并制定服务业扩能提质行动方案，鼓励支持服务出口如入境游 [3] 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 - 首次提出建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，以形成全球领先的科技创新高地，加速科技成果转化和产业化 [4] - 将实施新一轮重点产业链高质量发展行动，接力大规模设备更新，推动产业智能化、绿色化、融合化，重点关注电动汽车、光伏、储能、智能电网等产业链 [4] - 强调创新的体制机制建设，政策预期包括制定一体推进教育科技人才发展方案，完善新兴领域知识产权保护制度等 [4] - 产业政策将遵循“十五五”规划建议的“8+4+6+6”现代化产业体系架构，在集成电路、工业母机等关键领域技术创新有望迎来更大力度政策侧重 [5] 坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力 - 将建设全国统一大市场从指引上升到条例，提升其法律地位，并继续强调深入整治“内卷式”竞争，为供需再平衡和价格恢复打基础 [6] - 微观领域改革直面企业痛点，包括加紧清理拖欠企业账款、推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展 [6] - 税制改革方面，健全地方税体系作为明年工作之一，预计消费税相关改革会加快，征收环节后移并稳步下划地方，以充实地方可用财力 [6][7] - 金融改革包括深入推进中小金融机构减量提质，做好中小银行合并重组，以及深化资本市场投融资综合改革以支持科技创新和产业升级 [7] - 激发经营主体活力，针对国企优化布局和结构调整，针对民企放宽准入并解决拖欠账款问题 [7] 坚持对外开放，推动多领域合作共赢 - 对外开放着重强调服务领域的投资和贸易，要求有序扩大服务领域自主开放，并鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易 [8] - 从“加快推进”变为“推动商签更多”区域和双边贸易投资协定，进程更进一步明确 [8] - 对全球地缘环境“失锚”新常态有充分研判，预计2026年全球地缘动荡相比2025年边际缓和，但长期复杂性不变，需统筹国内经济工作和国际经贸斗争 [8] 坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动 - 促进城乡融合发展，重点是统筹推进以县城为重要载体的城镇化和乡村全面振兴 [9] - 促进区域联动发展，重点是加强京津冀、长三角、珠三角等主要城市群的联动，深化跨行政区合作 [9] - 注重陆海联动建设海洋强国，借鉴纽约湾区等经验，加强海湾整体规划，包括摸清海湾家底、发展海洋清洁能源、推进沿海港口群优化整合等 [9] - 支持经济大省挑大梁，加强土地、能源、数据等要素保障，支持其在科技创新、产业创新融合上打头阵，在改革开放等方面先行先试 [10] - 预计将推进常住地提供基本公共服务、城市更新和构建保障性租赁住房供应等政策体系 [10] 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型 - 政策持续重视新能源产业，着力构建新型电力系统、推进煤电改造升级、大力发展新型储能、加快智能电网和微电网建设等 [11] - 强调深入推进重点行业节能降碳改造，关注其对相关设备领域的影响 [11] - 制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用，加强全国碳排放权交易市场建设 [11] - 绿色低碳部分战略优先级凸显，政策导向更聚焦、力度明显强化，相较于2024年“协同推进降碳减污扩绿增长”的表述更为明确 [12] 坚持民生为大，努力为人民群众多办实事 - 民生工作重点依然是就业、社保、教育、医疗等方面，新增努力稳定新出生人口规模以及实施康复护理扩容提升工程 [13] - 主要目标是降低居民在就业、社保、教育、医疗、护理方面的负担，以释放消费潜力 [13] - 预计2026年民生领域将继续加大支出强度，优化投向结构，民生相关中央财政支出增速有望保持较高增速，一批配套民生重大工程将加快实施 [13] - 对人口问题的表述更加主动明确，“努力稳定新出生人口规模”意味着人口支持政策进入实质性阶段，支持措施有望更趋系统化，扩大至托育服务体系扩容、降低教育成本等 [13] 坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险 - 房地产政策表述由“止跌回稳”改为控增量、去库存、优供给，鼓励收储，在需求侧提出深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设 [14] - 住房公积金定位从“购房优惠贷款工具”转向服务“好房子”、支持房地产发展新模式的重要拼图，未来改革预计更紧密与保障性住房、长租房、存量去化等政策绑定 [14] - 房地产政策依然是2026年宏观经济政策的重要组成部分，“着力稳定房地产市场”意味着政策会以推动风险化解为目标，预计有新的系列政策，侧重点在销售端 [15] - 在金融机构和地方政府债务方面，提出深入推进中小金融机构减量提质、健全地方税体系等，进一步推动风险防范化解走深走实 [14]

核心事件：华泰证券高层人事调整 - 华泰证券于2025年末启动高层人事调整，公司党委书记、董事长即将更迭 [1] - 江苏高科技投资集团有限公司党委书记、董事长王会清已出任华泰证券党委书记，将接替即将退休的现任董事长张伟 [1] - 此次换帅是公司自2019年以来的首次董事长更迭，可能预示着公司在新发展阶段战略与治理结构的进一步调整 [1] 新任董事长背景与渊源 - 拟接任者王会清现任江苏高投董事长，而江苏高投是华泰证券的第四大股东，持股比例为3.959% [2] - 华泰证券的实际控制人为江苏省国资委，后者通过多家省内国企间接持有公司逾29%的股权，此次人事安排被视为江苏省内金融国资平台的协同调动 [2] - 王会清是兼具注册会计师与律师资格的“专家型”管理者，职业生涯始于政府系统，后转入企业，在江苏国信体系内深耕十余年，拥有丰富的金融牌照机构管理经验 [2] - 王会清并非华泰证券的“陌生人”，曾在2016年至2018年间以股东代表身份担任华泰证券监事，对公司治理与运作已有了解 [2] 公司近期经营业绩与现状 - 在现任董事长张伟领导下的五年（2019-2025），华泰证券实现了跨越式发展，期间全面推进财富管理转型 [3] - 公司总资产从2018年末的约3890亿元，增长至2025年三季度末的约1.03万亿元，首次突破万亿大关，稳居行业前三 [3] - 2025年前三季度，公司实现营业收入271.23亿元，净利润127.33亿元，业绩表现稳健 [3] 未来战略方向与组织架构调整 - 市场预期王会清执掌后，或将强化战略协同，进一步打通华泰证券与江苏高投等省内国资平台的资源，在产业投资、企业上市等领域形成合力，以更好地服务江苏省战略性新兴产业发展 [4] - 在监管强调打造“航母级券商”背景下，公司未来或延续深化转型，在财富管理与金融科技领域建立先发优势，预计将继续加大科技投入，推动业务智能化与数字化 [4] - 在券商合并浪潮下，华泰证券可能也会寻求通过并购重组等方式扩大规模 [5] - 公司内部高管架构同步调整，已修订章程增设了“联席首席执行官”和“首席运营官”职位，现任董事会秘书、执行委员会委员张辉有望出任联席CEO，体现了公司强化业务管理与执行、培养内部核心人才的思路 [5]

行业投资展望 - 全国统一电力市场建设正在加速推进 [1] - 预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上 [1] - “十五五”期间电网投资相比“十四五”期间的2.8万亿元将显著提升 [1] 重点建设方向 - 主网建设是助力全国电网网架实现互联互通的关键 [1] - 主网建设是全国统一电力大市场搭建的重要支撑 [1] - 主网建设仍将是未来的重点建设方向 [1]

港股通最新持股比例排行 - 中国电信位居港股通持股比例榜首，持股数量为100.63亿股，持股比例高达72.50% [1] - 大眾公用与绿色动力环保持股比例紧随其后，分别为69.68%和69.67% [1] - 前20名公司持股比例均超过57%，其中凯盛新能、中国神华、天津创业环保股份持股比例分别为67.91%、66.85%、66.64% [1] 港股通近期资金流入（增持） - 小米集团－Ｗ在最近5个交易日内获最大额增持，持股额增加49.13亿元，持股数增加1.16亿股 [1] - 盈富基金与招商银行同期增持额位列第二、三位，分别增加29.76亿元和15.48亿元 [1] - 零跑汽车、比亚迪股份、美团-W、康方生物等公司也获显著增持，增持额在4.06亿元至10.47亿元之间 [1][2] 港股通近期资金流出（减持） - 万国黄金集团在最近5个交易日内遭最大额减持，持股额减少38.16亿元，持股数减少4.99亿股 [2] - 腾讯控股与阿里巴巴－W减持额分列第二、三位，持股额分别减少26.49亿元和14.21亿元 [2] - ASM PACIFIC、香港交易所、山东黄金等公司也遭明显减持，减持额在4.04亿元至6.98亿元之间 [2]