债券发行概况 - 申万宏源证券有限公司成功发行2025年第三期面向专业投资者的短期公司债券，发行工作于2025年11月27日结束 [1] - 本期债券总发行规模为人民币30亿元 [1] 债券品种详情 - 品种一发行规模为人民币19亿元，期限97天，票面利率为1.64%，债券简称"25申D15"，代码"524566" [1] - 品种二发行规模为人民币11亿元，期限335天，票面利率为1.70%，债券简称"25申D16"，代码"524567" [1] 上市交易安排 - 本期债券经深圳证券交易所审核，定于2025年12月5日起在深圳证券交易所上市 [1] - 债券交易面向专业投资者中的机构投资者 [1]

债券发行 - 申万宏源证券2025年短期公司债（第三期）发行规模30亿元[4] - 品种一发行规模19亿元，期限97天，票面利率1.64%[4] - 品种二发行规模11亿元，期限335天，票面利率1.70%[4] 债券进程 - 本期债券发行工作于2025年11月27日结束[4] - 本期债券于2025年12月5日起在深交所上市[4] 债券信息 - 品种一债券简称“25申D15”，代码“524566”[4] - 品种二债券简称“25申D16”，代码“524567”[4]

公司融资活动 - 申万宏源证券于2025年11月27日完成了面向专业投资者公开发行的短期公司债券（第三期）的发行工作 [1] - 本期债券总发行规模为30亿元人民币 [1] - 债券分为两个品种：品种一发行规模19亿元，期限97天，票面利率1.64%；品种二发行规模11亿元，票面利率1.70% [1] 债券上市信息 - 本期债券经深圳证券交易所审核，将于2025年起在深交所上市 [1] - 债券上市后仅面向专业投资者中的机构投资者进行交易 [1] - 品种一简称"25申D15"，代码"524566"；品种二简称"25申D16"，代码"524567" [1]

债券发行 - 公司2025年第三期短期公司债券发行规模30亿元[1] - 品种一发行规模19亿元，期限97天，票面利率1.64%[1] - 品种二发行规模11亿元，期限335天，票面利率1.70%[1] 发行进程 - 本期债券发行工作于2025年11月27日结束[1] - 本期债券定于2025年12月5日起在深交所上市[1] 债券信息 - 品种一债券简称“25申D15”，代码“524566”[1] - 品种二债券简称“25申D16”，代码“524567”[1]

文章核心观点 - 申万宏源证券与中关村科金合作，利用大模型技术打造了企业专属的合规知识问答智能体，旨在提升合规知识检索效率、降低操作风险、并赋能业务发展 [1][4] 行业背景与挑战 - 证券行业合规是业务发展的生命线，但传统合规知识管理模式效率低下，陷入“文档堆砌-人工检索-滞后响应”的被动循环 [2] - 金融企业普遍面临如何将静态合规知识库转变为动态服务引擎和价值创造载体的挑战 [2] - 企业数据知识资产应用存在三大难题：需提升合规响应敏捷度以实现秒级精准定位、需强化知识复用与传承以降低人工负担、需构建可扩展的知识中枢以支撑持续创新 [3] 解决方案与技术应用 - 中关村科金基于得助大模型平台，为申万宏源证券量身打造了具备深度语义理解与逻辑推理能力的企业合规知识问答智能体 [4] - 该方案通过领域化训练与RAG增强检索技术，重点突破复杂规章的精准解析与上下文关联难题 [4] - 通过领域化模型调优，重点优化了多模态文档解析、切片处理、向量化转换及rerank重排序四大核心模块，以提升知识解析精度 [5] - 系统深度集成企业知识库、员工权限系统及多端应用，支持PC端、移动端等多渠道便捷查询，打造一体化查询入口 [5] - 智能体具备强大的上下文理解与推理能力，支持连续追问、条件筛选等多样化交互模式，贴合实际办公需求 [5] - 采用模块化架构设计，支持横向拓展至多个业务领域，保障系统的长期服务价值与适配性 [5] 实施效果与价值 - 自系统上线以来，申万宏源证券员工制度查询效率显著提升，复杂问题实现秒级响应 [6] - 系统具备全程可追溯能力，有效支持合规审计与风险管控 [6] - 前线业务响应提速，信息获取效率明显提升，让员工能将更多精力投入核心业务 [7] - 针对复杂业务场景的推理性问答以及事实性问答准确率高，能够精准覆盖绝大多数合规查询需求，从源头减少因查询偏差导致的合规风险 [7] - 智能化的交互体验改变了员工对合规知识查询的认知，每一次问答均为知识库注入新洞察，形成使用即优化的良性知识生态 [7] - 此次合作是大模型技术在金融合规领域的一次标杆实践，为申万宏源证券构建了精准、高效、可扩展的智能合规解决方案 [7] 未来展望 - 中关村科金将持续深耕金融垂直场景，深化大模型技术与合规、运营、服务等核心环节的融合应用 [7] - 公司将与申万宏源证券等领先机构携手，共同拓展智能知识服务的更多可能性，为行业高质量发展持续注入智能动力 [7]

公司上市概况 - 乐摩科技服务股份有限公司于2025年12月3日在香港联交所主板上市，股份代码为2539.HK [3] - 最终发行定价为每股40.00港币，融资规模为2.22亿港币 [3] - 香港公开发售部分获得市场高度认可，认购倍数高达7,324.29倍，最终实现在价格区间的高端定价 [3][4] 公司业务与市场地位 - 公司于2016年推出「乐摩吧」品牌，在商业综合体、影院、机场、高铁站等消费场景提供机器按摩服务 [3] - 截至上市时，公司已设立超过48,000个服务网点，投放超过533,000张机器按摩设备 [3] - 业务覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [3] - 根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年至2024年连续三个年度，按交易额计，公司在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一 [3] - 公司为全国排名第一的机器按摩服务提供商，累计可识别服务消费者总数超过1.74亿 [3] 保荐机构角色与项目亮点 - 申万宏源香港担任本次发行的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [3] - 保荐机构积极调动境内外资源，发挥综合金融服务优势，协助公司顺利通过中国证监会备案及香港联交所聆讯 [3][4] - 在销售阶段，保荐机构为公司量身定制市场销售方案，安排多场次高质量投资者会议，有效传达企业投资价值 [4] - 本项目的成功发行体现了保荐机构在港股IPO及消费领域的综合实力，以及“投资+投行+研究”三位一体的协同优势 [4]

2025分析师大会暨金麒麟最佳分析师颁奖盛典 - 2025年11月28日，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典在上海隆重召开，超过300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理和首席分析师齐聚一堂，共同探讨中国资本市场的未来机遇 [2] 最佳分析师榜单 宏观经济研究 - 第一名：浙商证券研究团队（李超、于科、林成炜、廖博、潘高远、费瑾、王瑞明、靳风、陈冀、祁星） [5] - 第二名：广发证券研究团队（郭磊、陈礼清、陈嘉荔、钟林楠、王丹、吴棋滢、贺骁束、文永恒） [5] - 第三名：东吴证券研究团队（芦哲、张佳炜、刘子博、王洋、潘京、占烁、李昌萌、董含星、韦蓓） [5] 策略研究 - 第一名：广发证券研究团队（刘晨明、郑恺、李如娟、倪赓、许向真、赵阳、余可骋、陈振威、杨泽秦、杨清源） [6] - 第二名：申万宏源证券研究团队（傅静涛、林丽梅、金倩婧、陆灏川、刘雅婧、冯晓宇、董易、王雪蓉、郝丹阳、韦春泽、程翔、李一民、王胜） [6] - 第三名：国联民生证券研究团队（包承超、邓宇林、张晓春、吴安东、万清昱、肖遥志、周长民、付祺泰、肖辉煌） [6] 金融工程 - 第一名：国信证券研究团队（张欣慰、张宇、胡志超、陈梦琪、杨昕宇） [8] - 第二名：兴业证券研究团队（郑兆磊、刘海燕、宫民、沈鸿、占康萍、张博、陈子轩、崔诗情、周迪、罗玉、罗婧、薛令轩） [8] - 第三名：招商证券研究团队（任瞳、刘凯、麦元勋、王武蕾、杨航、梁雨辰、罗星辰、许继宏、李世杰、王禹哲、江南航） [8] 固定收益研究 - 第一名：浙商证券研究团队（覃汉、杜渐、邓贺方、胡建文、沈聂萍、郑莎、唐嵩、李艳、崔正阳、陈婷婷、杨语涵、周冠南、张晶晶、许洪波、靳晓航、宋琦、王紫宇、张文星、郝少桦） [10] - 第二名：华创证券研究团队（左大勇、肖雨、徐琳、罗雨浓、罗婷、徐曦、蔡琨、常月） [10] - 第三名：兴业证券研究团队（孙彬彬、隋修平、孟万林、汪梦涵、李浩时、涂靖靖） [10] 银行业 - 第一名：浙商证券研究团队（梁凤洁、邱冠华、陈建宇、徐安妮、周源） [12] - 第二名：中泰证券研究团队（戴志锋、邓美君、马志豪、杨超伦） [12] - 第三名：东方证券研究团队（屈俊、于博文） [12] 非银金融行业 - 第一名：广发证券研究团队（刘欣琦、孙坤、李嘉木、吴浩东、肖尧、王恩玥） [13] - 第二名：广发证券研究团队（陈福、刘淇、严漪澜、李怡） [13] - 第三名：华创证券研究团队（徐康、贾靖、刘潇伟、林宛慧、陈海椰） [14] 房地产行业 - 第一名：广发证券研究团队（郭镇、邢莘、谢淼、李怡慧、辛恬、胡正维） [15] - 第二名：长江证券研究团队（刘义、袁佳楠、薛梦莹、宋子逸、侯兆熔） [15] - 第三名：招商证券研究团队（赵可、曹钧鹏、卢思宇、李盛天、区宇轩、孔嘉庆、武子昕） [15] 传媒行业 - 第一名：广发证券研究团队（旷实、廖志国、徐呈隽、周喆、章驰、罗悦纯） [17] - 第二名：国海证券研究团队（杨仁文、方博云、谭瑞娇、吴倩、王春宸） [17] - 第三名：申万宏源证券研究团队（林起贤、袁伟嘉、任梦妮、夏嘉励、赵航、黄俊儒） [17] 创新药行业 - 第一名：兴业证券研究团队（孙媛媛、黄翰漾、东楠、杨希成、王佳慧、董晓洁、郭沛骅、乔波耀、龚涵清） [18] - 第二名：中信建投证券研究团队（袁清慧、贺菊颖、沈毅、魏佳奥、王云鹏、赵旭、刘若飞、袁全） [18] - 第三名：天风证券研究团队（杨松、张雪、李慧瑶、曹文清、周海涛、李臻、张中华、刘一伯） [18] 新能源设备行业 - 第一名：长江证券研究团队（邬博华、曹海花、司鸿历、叶之楠、王耀、任佳惠、喻亨一、周圣钧、申浩树、袁澎） [20] - 第二名：东吴证券研究团队（曾朵红、阮巧燕、岳斯瑶、谢哲栋、郭亚男、司鑫尧、徐铖嵘、朱家佟、余慧勇、胡隽颖） [20] - 第三名：天风证券研究团队（孙潇雅、张童童、吴佩琳、高鑫、敖颖晨、杨志芳） [20] 机器人及高端制造行业 - 第一名：广发证券研究团队（代川、孙柏阳、朱宇航、汪家豪、范方舟、王宁、蒲明琪、黄晓萍） [21] - 第二名：长江证券研究团队（赵智勇、臧雄、倪蕤、曹小敏、刘晓舟、屈奇、杨文建） [21] - 第三名：浙商证券研究团队（邱世梁、王华君、何家恺、周艺轩、王家艺、张菁、刘巍、黄华栋、陈明雨、李思扬、陈姝姝、孙旭鹏、王一帆、陈晨、姬新悦、周向防、陈红、谢金翰、尹仕昕、杨子伟、汪成、曹宇、张筱晗） [21] 公用事业行业 - 第一名：长江证券研究团队（张韦华、司旗、宋尚骞、刘亚辉） [24] - 第二名：广发证券研究团队（姜涛、郭鹏、许子怡、郝兆升） [24] - 第三名：华源证券研究团队（查浩、刘晓宁、邹佩轩、戴映忻、邓思平、蔡思、邱达治） [24] 海外市场研究 - 第一名：兴业证券研究团队（张忆东、洪嘉骏、宋健、李彦霖、余小丽、张博、韩亦佳、宋婧茹、李静云、翁嘉源、求培培、沢玉怡、严宁馨、孙钟涟、张忠业、周路昀、杨希成、李梦旋、张弘彬、张悦、陈雅雯、马睿晴、许峰泷） [24] 环保行业 - 第一名：广发证券研究团队（郭鹏、陈龙、荣凌琪、陈舒心） [26] - 第二名：东吴证券研究团队（袁理、任逸轩、唐亚辉、陈孜） [26] - 第三名：光大证券研究团队 [27] 计算机行业 - 第一名：国盛证券研究团队（刘高畅、杨然、陈芷婧、陈泽青、赵伟博、徐少丹、李可夫、李纯瑶） [29] - 第二名：广发证券研究团队（刘雪峰、吴祖鹏、李婉云、周源） [29] - 第三名：长江证券研究团队（宗建树、余庚宗、陈耀文） [29] 家用电器行业 - 第一名：国联民生证券研究团队（管泉森、孙珊、贺本东、崔甜甜、莫云皓） [31] - 第二名：长江证券研究团队（陈亮） [31] - 第三名：开源证券研究团队（吕明、林文隆、骆扬、郭彬） [31] 建筑与建材行业 - 第一名：长江证券研究团队（范超、张弛、张佩、李金宝、李浩、张智杰、董超、袁志克、龚子逸） [31] - 第二名：广发证券研究团队（谢璐、耿鹏智、尉凯旋、张乾、乔钢） [32] - 第三名：国盛证券研究团队（何亚轩、沈猛、程龙戈、廖文强、陈冠宇、李枫婷、池之恒、张润、张天祎） [32] 交运物流行业 - 第一名：长江证券研究团队（韩轶超、赵超、鲁斯嘉、张银晗、胡俊文） [32] - 第二名：申万宏源证券研究团队（闫海、罗石、严天鹏、王晨鉴、张慧、王易、范晨轩） [32] - 第三名：华创证券研究团队（吴一凡、吴晨玥、梁婉怡、卢浩敏、霍鹏浩、李清影） [33] 军工行业 - 第一名：广发证券研究团队（孟祥杰、吴坤其、邱净博、邵艺阳） [33] - 第二名：兴业证券研究团队（石康、李博彦、石砾、芦昕瑞、徐东晓、周登科） [33] - 第三名：长江证券研究团队（王贺嘉、王清、杨继虎、张晨晨、张飞、李麟君） [33] 零售和社会服务行业 - 第一名：长江证券研究团队（赵刚、李锦、罗祎、杨会强、秦意昂、张彦淳） [34] - 第二名：广发证券研究团队（嵇文欣、孟鑫、包晗、曹敦鑫） [34] - 第三名：国泰海通证券研究团队（刘越男、于清泰、陈笑、许樱之、宋小寒、赵国振、毛弘毅） [34] 煤炭行业 - 第一名：长江证券研究团队（肖勇、赵超、叶如祯、庄越、韦恩宇） [35] - 第二名：国盛证券研究团队（张津铭、刘力钰、高紫明） [35] - 第三名：广发证券研究团队（沈涛、安鹏、宋炜、张云瀚） [35] 农林牧渔行业 - 第一名：长江证券研究团队（陈佳、顾焜乾、高一岑、卜凡星） [36] - 第二名：广发证券研究团队（钱浩、郑颖欣、周舒玥、李雅琦） [36] - 第三名：浙商证券研究团队（钟凯锋、张心怡） [36] 轻工和纺织服装行业 - 第一名：长江证券研究团队（于旭辉、蔡方羿、米雁翔、仲敏丽、魏杏梓、应奇航、柯睿、章颖佳） [38] - 第二名：申万宏源证券研究团队（王立平、屠亦婷、黄莎、求佳峰、庞盈盈、王盼、刘佩、张海涛、聂霜、张文静、魏雨辰） [38] - 第三名：浙商证券研究团队（史凡可、马莉、詹陆雨、傅嘉成、邹国强、曾伟、褚远熙、钟烨晨、马远方、周敏、陈钊） [38] 石油和化工行业 - 第一名：长江证券研究团队（马太、魏凯、侯彦飞、王明、王岭峰、李禹默、王呈、孙国客） [39] - 第二名：申万宏源证券研究团队（宋涛、马昕晔、任杰、邵靖宇、刘子栋、赵文琪、李绍程、陈悦） [39] - 第三名：天风证券研究团队（张墀墀、唐婕、张峰、郭建奇、黄凯、厉泽昭、姜美丹、邢颜凝、杨滨钰、朱韬宇） [39] 食品饮料行业 - 第一名：国泰海通证券研究团队（皆猛、颜慧菁、徐洋、姚世佳、李耀、程碧升、张宇轩、陈力宇、李美仪、庞瑜泽、苗欣、张嘉颖、杨柳、闫清徽、李艺冰） [41] - 第二名：广发证券研究团队（符蓉、郝宇新、吴思颖、胡慧、廖承帅、殷卓龙、周源） [41] - 第三名：长江证券研究团队（董思远、徐爽、范晨昊、朱梦兰、石智坤、冯萱、陈硕旸） [41] 通信行业 - 第一名：国盛证券研究团队（宋嘉吉、黄瀚、赵丕业、邵帅、石瑜捷、孙爽、任鹤义） [42] - 第二名：长江证券研究团队（于海宁、黄天佑、祖圣腾、温筱婷、刘泽龙） [42] - 第三名：广发证券研究团队（韩东、李璟菲、戎志强、王昊） [42] 新金属材料行业 - 第一名：长江证券研究团队（王鹤涛、肖勇、赵超、叶如祯、易轰、王筱茜、许红远、肖百桓、周相君、吕士诚） [43] - 第二名：中信建投证券研究团队（王介超、覃静、王晓芳、郭衍哲、汪明宇、邵三才） [43] - 第三名：民生证券研究团队（邱祖学、张弋清、李挺、南雪源） [43] 新能源汽车与零部件行业 - 第一名：长江证券研究团队（高伊楠、邬博华、曹海花、司鸿历、叶之楠、王耀、张永乾、王子豪、任佳惠、喻亨一、周圣钧、张扬、申浩树、袁澎） [44] - 第二名：东吴证券研究团队（黄细里、刘力宇、孟璐、郭雨蒙） [44] - 第三名：民生证券研究团队（崔琰、白如、乔木、杜丰帆、马天韵、姜煦洲、完颜尚文） [44] 医疗器械行业 - 第一名：兴业证券研究团队（孙媛媛、黄翰漾、东楠、杨希成、王佳慧、董晓洁、郭沛骅、乔波耀、龚涵清） [46] - 第二名：中信建投证券研究团队（王在存、贺菊颖、朱琪璋、朱红亮、李虹达、郑涛、刘慧彬、吴严、喻胜锋、刘若飞、袁全、汤然、沈兴熙） [46] - 第三名：国泰海通证券研究团队（余文心、赵峻峰、孟陆、谈嘉程、郑琴、周航、彭娉、吴晗、张澄） [46] 电子行业 - 第一名：中泰证券研究团队（王芳、杨旭、李雪峰、刘博文、洪嘉琳、丁贝渝、康丽侠） [47] - 第二名：长江证券研究团队（杨洋、谢尔曼、王泽罡、钟智锌、蔡少东、张梦杰） [47] - 第三名：广发证券研究团队（耿正、王亮、谢淑颖、焦鼎、张大伟、王钰乔、李佳蔚） [47] 最佳研究机构 - 国泰海通证券、广发证券、兴业证券、申万宏源证券、天风证券、浙商证券、中信建投证券、国盛证券、国信证券等机构获得最佳研究机构荣誉 [89][90][91][92]

业绩概览 - 25财年全年收入26亿元，同比增长7.8% [1] - 25财年经调整净利润8.12亿元，同比增长5.2% [1] - 业绩符合预期，上调26至27财年利润预测至8.8亿元和10亿元，新增28财年利润预测11.4亿元 [1] - 上调目标价至3.38港元，维持买入评级 [1] 学生结构与收入驱动 - 25财年在校生13.9万人，较24财年下降0.6% [2] - 学生结构优化，本科新生占比同比提升4个百分点，本科在校生占比同比提升1个百分点 [2] - 平均学费同比增长8.1%至1.67万元/学年，住宿费同比增长5.2%至1998元/学年 [2] - 学费和住宿费提升带动收入增长 [2] 办学投入与成本分析 - 25财年收入成本16.8亿元，同比增长9.2%，增速超过收入增速1.4个百分点 [3] - 人工成本10.8亿元，同比增长14.7%，其中教师成本同比增长14.7%至7.2亿元 [3] - 折旧摊销成本增长10.8%至2.6亿元，加大学校硬件设施改造升级 [3] - 成本增长快于收入增长，毛利率同比收缩0.8个百分点至35.5% [3] 资本开支与未来展望 - 25财年资本开支回落至6.9亿元，24财年资本开支高峰为9.2亿元 [4] - 预计常态化资本开支或将进一步下降，整体开支受海南学校投建计划影响 [4] - 25财年生师比约为19.1:1，接近教育主管部门达标线 [4] - 预计成本快速增长期已结束，自26财年起毛利率将重启扩张 [4]

股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为人民币25,039,944,560元[1] - A股、H股上月底和本月底法定/注册股份数目及股本均无增减[2][3] - A股、H股上月底和本月底已发行股份总数均无增减[5] 其他 - 呈交日期为2025年12月2日，截至月份为2025年11月30日[4] - 呈交者为执行董事刘健[9]

股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为人民币25,039,944,560元[1] - A股上月底和本月底法定/注册股份22,535,944,560股，股本22,535,944,560元[2] - H股上月底和本月底法定/注册股份2,504,000,000股，股本2,504,000,000元[3] 股份发行 - A股上月底和本月底已发行股份总数22,535,944,560股，库存股为0[5] - H股上月底和本月底已发行股份总数2,504,000,000股，库存股为0[5] 其他 - 呈交日期2025年12月2日，截至月份2025年11月30日[4] - 公司为申万宏源集团股份有限公司[4] - 呈交者为执行董事刘健[9]