市场表现与投顾业绩 - 6月A股三大指数全线飘红，上证指数单月上涨2.9%，深证成指与创业板指分别录得4.23%和8.02%的涨幅 [3] - 股票交易组TOP10平均收益率高达47.41%，TOP300平均收益率为27.19%，显著跑赢大盘 [3] - ETF组TOP10平均收益率为30.93%，TOP200平均收益率为17.34%，同样大幅超越同期上证指数5.04%和深证成指5.71%的涨幅 [10][11] 投顾评选概况 - 第八届新财富最佳投资顾问评选吸引来自90家证券公司的39,893名投顾参评，创历届新高 [1] - 股票交易组前三甲分别为广发证券浙江分公司刘环宇、东方证券上海浦东新区张杨路证券营业部王宇航和国联民生证券浙江分公司雷梦瑶 [3] - ETF组前三甲为中信建投证券佛山南海南桂东路证券营业部严国裕、中泰证券青岛正阳路证券营业部崔坤华和国泰海通证券上海奉贤区金海公路证券营业部周恒毅 [11] 投顾投资策略 - 广发证券刘环宇采用"5+30"模型，聚焦行业渗透率约5%且未来3年复合增长率预期≥30%的高成长赛道 [13] - 东方证券王宇航在6月重点控制回撤，增配黄金仓位对冲风险，严格执行单一标的持仓≤20%、单一行业配置≤40% [16] - 中信建投证券严国裕基于行业景气度研判，结合技术分析与资金面动向实施波段操作，核心收益来源于港股创新药、港股金融和A股航天军工 [18] 机构实力比拼 - 股票交易组机构实力榜：广发证券以51人入围居首，中信建投证券29人、中国银河证券24人分列二三位 [28] - ETF组机构实力榜：广发证券28人继续领跑，中国银河证券25人、中信建投证券21人紧随其后 [34] - 华西证券、国海证券、国元证券等机构在总参评人数维度展现出强劲实力 [29][35] 后市展望 - 广发证券刘环宇持续关注国家级政策导向，运用"5+30"模型扫描确定性成长赛道，长期看好数字货币赛道 [17] - 东方证券王宇航关注大科技和基本金属与有色板块，首选铜品种和小金属弹性储备 [17] - 中信建投证券严国裕后市重点关注高景气赛道（创新药、航天军工、游戏）、黄金板块和港股价值品种 [21]

东方证券股价表现 - 东方证券连续5个交易日下跌，区间累计跌幅-2.34% [1] - 今年以来收益率-3.87%，同类排名2710(总2825) [1] 国泰中证全指证券公司ETF持仓情况 - 国泰中证全指证券公司ETF进入东方证券前十大股东，且为今年一季度新进 [1] - 该ETF近1周涨幅-3.01%，近1月涨幅7.85%，近3月涨幅3.20%，近6月涨幅1.50% [2] - 跟踪标的近1周涨幅-3.14%，近1月涨幅7.62%，近3月涨幅3.02%，近6月涨幅1.15% [2] 基金经理艾小军背景 - 艾小军现任国泰中证全指证券公司ETF基金经理，累计任职时间11年又173天 [3][4] - 艾小军目前在管基金总规模1119.87亿元，任期最佳回报203.10% [4] - 艾小军曾管理多只指数型基金，包括国泰黄金ETF、上证180金融ETF等 [3] 国泰基金公司概况 - 国泰基金管理有限公司成立于1998年3月，董事长为周向勇，总经理为李昇 [4] - 公司股东包括中国建银投资有限责任公司(持股60%)、Assicurazioni Generali S.p.A.(持股30%)、国网英大国际控股集团有限公司(持股10%) [4]

行业供需分析 - 铝链及铝加工品库存持续去化，部分品种库存已降至历史最低水平，显示下游需求良好 [1] - 电解铝行业因铝材的优异性质和性价比，在工业领域应用广泛，各下游需求此消彼长，整体需求风险较小 [1] - 电解铝行业中期供给侧逻辑更为重要，长期稳定低成本的电力供给是国内外产业的硬约束 [1][2] 供给侧逻辑 - 电解铝产业需满足长期、稳定、低成本的电力供给约束，海外能源成本未来或有较大上行风险 [2] - 特定区域虽可阶段性满足低成本电力要求，但稳定性不足，海外电解铝项目建设规划面临挑战 [2] - 中期电解铝行业有望保持良好的供需格局，因电力供给约束限制产能扩张 [2] 盈利与分红 - 电解铝行业盈利稳定性有望持续增强，因供需格局改善 [3] - 行业资本开支持续下降，上市公司盈利稳定或带来资产负债表改善，分红回购有望增长 [3] - 当前电解铝及氧化铝价格测算下，主要上市公司股息率有望接近6%，行业或成为稳定分红的红利资产 [3] 投资建议 - 建议关注中国宏桥(01378)，因其在行业供需格局优化及分红潜力下的投资机会 [1][3]

券商代销个人养老金产品规模排名 - 中证协统计2025年券商金融"五篇大文章"专项数据，披露18家券商代销个人养老金产品规模排名 [1] - 中金公司以2482.76万元规模居首，银河证券(1806.2万元)、广发证券(1718.36万元)分列二三位 [1] - 第四至第十名依次为招商证券(1391.35万元)、国信证券(1377.94万元)、兴业证券(1142.22万元)、国泰海通证券(715.53万元)、中信证券(531.85万元)、华泰证券(405.65万元)、平安证券(344.79万元) [1] - 第十一至十八名为申万宏源证券(259.42万元)、东方证券(216.68万元)、中泰证券(213.2万元)、中信建投证券(136.98万元)、长江证券(98.07万元)、东方财富证券(45.52万元)、国投证券(26.49万元)、光大证券(23.15万元) [1] 行业集中度特征 - 头部三家券商合计规模达6007.32万元，占披露总额比重显著 [1] - 前五名券商规模均超千万元，第六名兴业证券规模接近千万元门槛(1142.22万元) [1] - 尾部券商规模分化明显，东方财富证券与光大证券相差22.37万元 [1]

交易方案概述 - 公司通过境外联合投资体Ninestar Holdings Company Limited控制的Ninestar Group Company Limited将其持有的美国利盟100%股权出售给施乐公司，交易前公司间接控制美国利盟63.59%股权 [6] - 交易对价计算方式为：预估交易对价=15亿美元基准金额－预估融资负债+预估净营运资金调整数+预估交割日现金－预估交易费用，最终交易对价调整幅度不超过3000万美元 [6] - 估值机构采用收益法和市场法得出美国利盟100%股权估值分别为1.72亿美元和1.98亿美元，扣减预计支出后参考金额为0.99亿美元和1.25亿美元 [7] 交易性质 - 标的公司美国利盟2024年资产总额和营业收入占上市公司比例分别为52.43%和60.43%，构成重大资产重组 [8] - 交易不涉及关联方，上市公司与实际控制人及交易对方无关联关系 [9] - 交易为现金出售资产，不导致控制权变更，不构成重组上市 [9] 交易实施情况 - 交割日期为2025年7月1日，所有先决条件均已满足，包括行政审批、股东大会批准及合同义务履行等 [10][11] - 交割时预估购买对价为0.90亿美元，其中基准金额15亿美元，调整项包括-0.10亿美元净营运资金、-13.81亿美元融资负债、+0.65亿美元交割日现金及-0.84亿美元交易费用 [11] - 标的资产已完成股东变更，买方施乐公司持有美国利盟100%股权，债权债务未转移 [12] 交易执行细节 - 交易实施情况与披露信息无重大差异，标的公司仅在交割前委任了首席财务官和首席法律顾问，无其他人员调整 [13] - 交易各方正常履行《股权购买协议》及相关承诺，未出现违约情形 [14] - 后续事项包括最终交割报表确认、协议义务履行及信息披露等，实施无重大法律障碍 [14] 财务顾问结论 - 交易符合《公司法》《证券法》《重组管理办法》等法规要求，操作规范且信息披露充分 [15]

券商在科创债承销中的角色 - 券商积极发挥中介机构作用，帮助各类企业发行科创债，深度挖掘客户亮点并吸引银行、保险、基金等投资机构参与[1] - 券商在承销过程中第一时间响应政策，论证客户科创属性，通过广泛推介询价挖掘市场需求，引入基石投资者[1] - 券商开展科创债做市报价服务，提升市场流动性，如东方证券为150余只科创债提供双边报价、iDeal优选报价等服务[5] 券商承销科创债的典型案例 - 中信建投作为牵头主承销商助力石化资本发行首单央企科技创新公司债券，创下同期限债券发行利率历史新低，认购倍数达3.81倍[2] - 中信证券助力长江产业集团发行14亿元科创债，是湖北省属国企首单并购科创债券，认购倍数3.7倍[2] - 中金公司在国家开发银行首批科创债发行中引入内蒙古银行等基石投资者，承销规模位居券商前列[3] 主要券商科创债承销规模 - 国泰海通证券牵头承销工商银行等首批金融机构科创债，总规模235亿元，其中工商银行项目为全市场最大单笔发行[3] - 国泰海通累计协助164家企业在交易所市场发行529只科创债，融资7698.57亿元；在银行间市场协助22家企业发行39只科创票据，融资406.2亿元[3] - 中信证券累计协助161家企业在交易所市场发行617只科创债，融资7888亿元；在银行间市场参与4只首批科创债，其中3只担任牵头主承销商[4] 券商科创债做市服务 - 东方证券为国开行科创债中标6.2亿元，累计中标各类科创债近8亿元[4] - 中国银河证券担任工行科创债主承销商和综合做市商，发挥"投行+投资+做市"优势提升市场流动性[5] - 招商证券将部分科创债资金用于ETF及公募基金做市与风险对冲服务，提高科创类债券投资与做市规模[6]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为人民币8,496,645,292元[1] - A股、H股上月底与本月底法定/注册股份数目结存不变[1] 股份变动 - A股本月已发行股份减少1,078,700股，库存股份增加1,078,700股[2] - H股已发行股份和库存股份数目本月无变化[2] 股份回购 - 2025年6月27日公司以每股9.73元回购A股1,078,700股[4] - 2023 - 2024年、2025年有多次A股回购[5]

回购方案 - 首次披露日为2025年5月6日[2] - 实施期限为2025年5月6日至8月5日[2] - 预计回购金额2.5亿至5亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数2670.32万股[2] - 占总股本比例0.3143%[2] - 累计已回购金额25008.89万元[2] - 实际回购价格区间9.19元/股至9.76元/股[2] 会议审议 - 2025年5月6日董事会审议通过回购议案[3] 截至数据 - 2025年6月30日累计回购A股26703157股[5] - 已支付总金额250088870.47元（不含交易费）[5]

证券行业人员流动 - 2025年上半年券商行业从业者总数32.39万人，较年初减少6870人（降幅2.12%），其中一般证券业务减少5521人（降幅2.74%），证券保荐代表人减少330人（降幅3.90%），证券经纪人减少2264人（降幅8.75%）[1] - 投资顾问逆势净增1264人（增幅1.55%），证券分析师净增50人（增幅0.89%），显示行业向专业化服务转型趋势[1] - 42家上市券商中35家出现减员（占比83.33%），头部券商如国信证券（-421人）、中信证券（-401人）减员绝对值显著，中小券商如天风证券减员比例达6.36%[1][2] 关键岗位变动 投资顾问 - 兴业证券（-40人）、中信证券（-32人）、国信证券（-19人）投顾减员数量居前，而国泰海通投顾人数暴增1968人（增幅33.65%）[2][3] - 西部证券（+54人，增幅10.42%）、首创证券（+18人，增幅11.39%）、南京证券（+34人，增幅5.83%）等中小券商投顾人数显著增长[3] 保荐代表人 - 全行业保代人数近三年首次下降超300人，东方证券（-35人，降幅16.83%）和东兴证券（-33人，降幅14.77%）减员比例达两位数[3][4] - 头部券商中信建投保代减少53人（降幅9.81%），中信证券减少32人（降幅5.44%），中金公司减少25人（降幅5.38%）[4] 证券分析师 - 中金公司分析师340人保持行业第一，但减少7人（降幅2.06%），国泰君安分析师暴增113人（增幅39.37%）[5] - 中信建投（-9人）、浙商证券（-9人）、广发证券（-5人）等头部券商分析师减员，而方正证券（+18人，增幅22.78%）、西部证券（+16人，增幅18.60%）逆势增长[5] 券商个体表现 - 国泰海通员工总数异常增长7308人（增幅39.18%），远超行业趋势，同时投顾和分析师人数分别增长33.65%和39.37%[2][3][5] - 中金公司员工总数减少299人（降幅5.43%），分析师人数虽居首但减少7人，保代减少25人，显示全面收缩[2][4][5] - 首创证券投顾增长11.39%但分析师减少5人（降幅41.67%），呈现业务结构调整特征[3][5]

公司概况 - 环旭电子是全球电子设计制造领导厂商，在SiP模组领域居行业领先地位 [1] - 公司前身"环隆电气"于1976年在中国台湾省成立，2012年在上海A股主板上市 [1] - 公司为全球品牌客户提供电子设备/模块的设计、制造及售后服务，产品覆盖通讯类、消费电子类、工业类等多领域 [1] - 公司在全球拥有30个生产据点，分布在12个国家和地区，其中60%产能集中在中国大陆 [1] 业务与技术优势 - 公司凭借微小化模组技术优势与全球知名企业建立长期合作关系 [1] - 展示的SiP模组技术可将不同功能芯片集成在微小模组中，广泛应用于智能手表、蓝牙耳机等产品 [3] - 通过收购法国飞旭集团等跨国项目拓展全球业务版图 [1] 财务表现与增长 - 公司2012年上市初期营收约20亿美金，2022年达到101亿美金历史高点 [2] - 目前在全球同行业中排名第十二位 [2] 战略布局与竞争力 - 通过优化全球生产布局应对供应链重构和地缘政治风险 [2] - 采用本地化运营与全球化体系结合的策略降低运营成本并提升服务质量 [2] - 公司持续拓展新业务并优化产品结构以应对行业周期下行 [2] 投资者活动成果 - 活动通过公司介绍、互动问答、实地参观等环节全面展示经营成果与发展潜力 [1][3] - 投资者深入了解公司生产工艺、产品特点及技术创新成果 [3]