行业现状 - 国内生物科技产业持续面临挑战 需求疲软与融资限制影响项目数量与定价 [1] - 盈利能力收缩 海外业务扩张有助于缓解部分冲击 [1] 业绩表现 - 上半年业绩反映行业挑战 海外新增订单支持业绩逐步改善 [1] - 国内融资复苏时间点仍不确定 [1] 投资评级 - 维持买入评级 目标价由40港元上调至51港元 [1]

会议概况 - 2025年上海先导产业暨第14届医药CEO论坛及第5届人工智能大会将于2025年9月4日至5日在上海浦东文华东方酒店举行[1] - 会议形式包括圆桌讨论和专题演讲 近百名上市公司董事长 CEO 核心高管及业内大咖出席[4] 医药主会场议程 - 开场致辞由国泰海通证券副总裁陈忠义主持[4] - 圆桌讨论聚焦中国药企出海时代 嘉宾包括百利天恒 泰格医药 恒瑞医药 泽璟制药 君实生物等企业高管[4] - 另一圆桌讨论关注百亿美元重磅炸弹药物 嘉宾来自靖因药业 博腾股份 三生国健等企业[4] - 歌礼制药董事长吴劲梓将更新研发进展[5] - 分析师对话环节涵盖众生睿创和民为生物的高管[5] - 下午议程讨论医药资产出海期待领域 嘉宾来自智翔金泰 默沙东 阿斯利康 红杉资本等机构[5] - 全球竞争下中国创新药研发到商业化突围之路的讨论嘉宾包括中国生物制药 维立志博 至信生物 广生中霖 Orbimed等企业代表[5] - 药物开发平台技术更迭圆桌邀请艾博生物科技 鼎泰药研 大睿生物等企业高管[5][6] - 脑机接口新世界对话环节嘉宾来自翔宇医疗 应和脑科学 华科精准 清华大学 阶梯医疗等机构[6] - 工程师红利下创新药DEEPSEE时代讨论嘉宾包括百普赛斯 药捷安康 百奥赛图 益诺思等企业高管[6] - 专题演讲由舶望制药CEO舒东旭主持[6] TMT分论坛议程 - 二次元动漫产业展望由梦乡&世界线漫展创始人孙仕斌分享[6] - AI颠覆游戏产业结构议题由恺英大模型负责人谭总主持[6] - AI玩具車塑交互生态由恺顽科技CEO陈倩倩介绍[6] - AI沉浸式视频创新由国脉文化公司总编辑陆玮仑探讨[6] - AI应用产业机会由一级产业基金投资总监分析[7] - AI手机智能体革新移动互联网生态由万咖壹联执行董事孟谨聪讲解[7] - 脑机接口产品现场演示及介绍由翔宇医疗董事长何永正展示[7] TMT主论坛议程 - 云侧和端侧AI ASIC机遇与挑战由某上市公司董事长探讨[7] - 智能芯生与推理未来由云天励飞董事长陈宁分享[7] - AI重塑医疗未来由卫宁健康总裁王涛分析[7] - 硬软核心技术护城河由日联科技董事长刘骏讲解[7] - 企业级AI应用由汉得信息COO黄耿介绍[7] - 大尺寸AI芯片先进封装COWOS-L技术由芯碁微装半导体销售总潘昌隆探讨[7] - 手机直连卫星技术现状由某通信卫星设计专家展望[7] - 数据中心液冷技术趋势由某上市公司领导分析[8] - AI基建交换机/芯片发展由上海电子协会副秘书长刘军讲解[8] - 面向AI的高性能网络创新由新华三朱仕银分享[8] - AI智算中心互联网络从铜到光由烽火通信李铿探讨[8] - 人工智能算力网络高速互联技术演进由华工科技罗传能介绍[8] 医药分论坛议程 - 胞外裂解ADC技术探索由宜联生物联合创始人蔡家强分享[8] - 益生菌载体口服多肽递送系统由美诺华国际化业务负责人邱烽秦介绍[8] - 双抗和XDC未来发展圆桌嘉宾来自先通医药 乐普生物 和铂医药 康宁杰瑞等企业[8] - 医药险产业融合与中国医疗保障体系由镁信健康CEO张小栋探讨[8] - 医疗器械智造升级与创新出海圆桌嘉宾来自心泰医疗 心玮医疗 睿瀚医疗 归创通桥等企业[8]

股份与股本情况 - 截至2025年8月底，公司A股法定/注册股份737,901,250股，股本737,901,250元[1] - 截至2025年8月底，公司H股法定/注册股份123,124,800股，股本123,124,800元[1] - 2025年8月公司法定/注册股本总额月底为861,026,050元[1] 已发行股份情况 - 截至2025年8月底，公司A股已发行股份（不含库存）732,017,470股，库存5,883,780股[2] - 截至2025年8月底，公司H股已发行股份（不含库存）123,124,800股，库存0股[2] 股份回购与注销 - 2024年5 - 7月及2025年1 - 2月公司累计回购A股11,806,300股[4] - 2025年5月29日，公司注销3,922,520股库存股份[4] - 截至2025年8月31日，公司持有5,883,780股A股购回股份作库存[4]

行业状况 - 国内生物科技产业持续面临挑战 需求疲软与融资限制影响项目数量与定价 [1] - 国内融资复苏时间点仍不确定 [1] 公司业绩表现 - 上半年盈利能力收缩 [1] - 海外业务扩张有助于缓解部分冲击 [1] - 海外新增订单或将支持业绩逐步改善 [1] 投资评级 - 维持该股买入评级 [1] - 目标价由40港元升至51港元 [1]

公司业绩表现 - 上半年国内生物科技产业需求疲软与融资限制影响项目数量与定价[1] - 盈利能力出现收缩[1] - 海外业务扩张缓解部分业绩冲击[1] 业务展望 - 国内融资复苏可能支持业绩逐步改善[1] - 海外新增订单或成为业绩改善动力[1] - 业绩改善具体时间点仍不确定[1] 投资评级 - 中银国际维持泰格医药"买入"评级[1] - 目标价从40港元上调至51港元[1]

股份信息 - 截至2025年8月底，公司A股法定/注册股份737,901,250股，面值1元，股本737,901,250元[1] - 截至2025年8月底，公司H股法定/注册股份123,124,800股，面值1元，股本123,124,800元[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额为861,026,050元[1] 发行与库存 - 截至2025年8月底，公司A股已发行股份737,901,250股，库存5,883,780股[2] - 截至2025年8月底，公司H股已发行股份123,124,800股，库存0股[2] 回购与注销 - 2024年5 - 7月及2025年1 - 2月，公司累计购回9,806,300股A股作库存[4] - 2025年5月29日，公司注销3,922,520股库存股份[4]

医药股市场表现 - 医药股早盘继续走高 百济神州涨7.87%至209.8港元 三叶草生物-B涨6.03%至1.23港元 泰格医药涨5.03%至50.5港元 映恩生物-B涨3.09%至360港元 加科思-B涨3%至10.3港元 [1] 行业利好因素 - 贝莱德增持三生制药4760.475万股 每股作价30.1096港元 总金额约14.33亿港元 增持后持股1.24亿股 持股比例达5.1% [1] - 2025年世界肺癌大会(WCLC)和欧洲肿瘤学年会(ESMO)将分别于9月和10月举行 一系列国产创新药研究成果将展示 [1] 药企业绩表现 - 港股药企上半年业绩整体表现稳健 恒瑞医药收入和利润均创新高 翰森制药里程碑收入超预期 管理层上调全年指引 [1] 创新药板块分析 - 医药板块上半年股价表现出色 受益于BD出海落地、优秀临床数据读出及政策端支持 创新药板块领涨 [2] - 创新药板块处于销售快速放量期 重磅品种获批上市并纳入医保 国内产品销售快速增长 [2] - 百济神州、和黄医药等公司产品在海外成功商业化 成为营收增量 对外授权收入成为创新药公司重要收入来源 [2]

医药股市场表现 - 医药股早盘继续走高 百济神州涨7.87%至209.8港元 三叶草生物涨6.03%至1.23港元 泰格医药涨5.03%至50.5港元 映恩生物涨3.09%至360港元 加科思涨3%至10.3港元 [1] - 贝莱德增持三生制药4760.475万股 每股作价30.1096港元 总金额约14.33亿港元 增持后持股数达1.24亿股 持股比例升至5.1% [1] - 港股药企上半年业绩整体稳健 恒瑞医药收入与利润创新高 翰森制药里程碑收入超预期并上调全年指引 [1] 行业驱动因素 - 创新药板块上半年股价出色 受益于BD出海落地、优秀临床数据及政策支持 [2] - 创新药处于销售快速放量期 重磅品种获批上市并纳入医保 国内销售快速增长 [2] - 百济神州与和黄医药等公司海外成功商业化 成为营收重要增量 [2] - 对外授权收入成为创新药公司重要收入来源 [2] - 2025年9月世界肺癌大会与10月欧洲肿瘤学年会将展示国产创新药研究成果 [1]

评级与目标价 - 重申买入评级 目标价由49.1港元上调至56.3港元 [1] 第二季度财务表现 - 收入同比下降0.7%至16.9亿元人民币 环比增长7.8% 低于市场预期的17.8亿元人民币和机构预期的18.5亿元人民币 [1] - 净利润同比下降15.5%至2.18亿元人民币 远低于市场预期的3.09亿元人民币和机构预期的3.18亿元人民币 [1] 业绩变动原因 - 利润下降主要受收入增长乏力和利润率下滑双重影响 [1] 业绩预测调整 - 因2025年上半年业绩未达预期 下调2025-2027年收入和利润率预测 [1] - 每股盈利预测分别下调9.0%（2025年）、4.3%（2026年）及0.1%（2027年） [1]

评级与目标价调整 - 瑞银重申泰格医药买入评级 目标价从49.1港元上调至56.3港元 [1] 第二季度财务表现 - 第二季度收入同比下降0.7%至16.9亿元人民币 环比增长7.8% 低于市场预期17.8亿元和瑞银预期18.5亿元 [1] - 第二季度净利润同比下降15.5%至2.18亿元人民币 远低于市场预期3.09亿元和瑞银预期3.18亿元 [1] - 利润下降主要因收入增长疲软及利润率收缩 [1] 业绩趋势与预测调整 - 第二季度收入降幅较第一季度下降5.8%有所收窄 [1] - 第二季度净利润降幅较第一季度下降29.6%明显改善 [1] - 因2025年上半年业绩未达预期 瑞银下调公司2025-2027年收入及利润率预测 [1] - 2025-2027年每股盈利预测分别下调9.0%、4.3%和0.1% [1]