全球市场与政策动态 - 隔夜美股三大指数调整 法国CAC 40指数下跌超2% 港股收盘跌1.18% [1] - 特朗普威胁罢免美联储理事Lisa Cook 其任期原定2038年结束 若罢免成功将获得美联储七人理事会中四席多数席位 [1] - 特朗普威胁对华征收约200%稀土磁铁关税 并针对征收数字税国家加征后续额外关税 受影响科技巨头包括Alphabet、Meta、苹果和亚马逊 [2] - 美国政府提议将铜、硅、银列入2025年关键矿物清单 拟分析铀和冶金煤的纳入可能性 [2] 避险资产与资源板块 - 黄金股走强 中国黄金国际中报扭亏 大涨超10% 灵宝黄金涨超9% 招金矿业和山东黄金涨超4% [1] - 江西铜业和中国有色矿业再度涨超2% [2] 博彩行业表现 - 金界控股上半年博彩总收入3.32亿美元同比增长17.2% 净利润1.49亿美元同比增长68.8% 股价大涨近18% [2] - 新濠国际发展涨超9% 永利澳门涨超5% [2] 汽车行业竞争格局 - 电动车研发周期从传统4-5年压缩至2年 小鹏汽车和长城汽车获市场认可 [3] - 彪马探索出售选项 皮诺家族与安踏、李宁及中东主权财富基金接洽 安踏和李宁均未对传闻置评 [3] 中国企业海外扩张 - 时代天使中期收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 全球隐形正畸市占率4% 较隐适美64%存在较大发展空间 股价大涨超10% [4] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 股价涨近8% [5] 人工智能政策与产业 - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 智能终端应用普及率超70% 加强AI与生物制造、量子科技、6G等技术协同创新 [6] - 加大AI领域金融和财政支持力度 发展智能网联汽车、AI手机、智能机器人等终端 利好中芯国际、商汤、微盟集团、第四范式、金蝶国际和明源云 [6] 商汤科技财务与技术进展 - 预计2025年全年营收48.72亿元 中报营收预计19.5亿-22.0亿元同比增长25%-30% 上半年亏损缩窄至18亿-20亿元同比减少10%-20% 8月28日披露中报 [7] - 技术栈创新指数全球第二国内第一 资源利用率优化和模型压缩领先阿里云和百度智能云 日日新大模型多模态能力与GPT-4相当 Q2模型调用量同比增长300% [8] - 智能座舱视觉AI软件市占率连续5年全球第一 2025年Q1达38% 绝影智驾城市NOA市场份额7.2% 端到端方案UniAD量产交付超260万辆 [8] - 自研AI芯片元脑能效比达国际主流水平 固态电池能量密度350Wh/kg进入中试 计划2027年量产 海外收入占比从2023年18%提升至2024年27% [8] - 参股新源动力 参与设立100亿元上海人工智能生态基金 重点布局大模型产业链 [8]

港股市场表现 - 恒生指数下跌1.18%或304.99点至25524.92点 成交额3178.71亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.07%至9148.66点 恒生科技指数下跌0.74%至5782.24点 [1] - 方正证券指出港股估值具备吸引力 外资有望回流 南向资金持续流入 [1] 蓝筹股表现 - 石药集团下跌4.33%至10.38港元 拖累恒指6.04点 第二季度总收入63亿元人民币同比下降14.3% 净利润同比下降24%至11亿元人民币 [2] - 康师傅控股上涨3.41%至11.53港元 贡献恒指1.14点 [2] - 中国联通下跌3.46%至10.05港元 拖累恒指3.48点 [2] 行业板块表现 - 黄金股集体上涨 中国黄金国际上涨10.56%至98.45港元 灵宝黄金上涨9.29%至12.59港元 招金矿业上涨5.35%至22.84港元 [3] - 苹果概念股活跃 高伟电子上涨6.92%至33.38港元 蓝思科技上涨5.36%至25.96港元 舜宇光学上涨1.85%至85.2港元 [4] - 博彩股延续涨势 新濠国际发展上涨9.27%至5.54港元 汇彩控股上涨6.38%至1港元 永利澳门上涨5.14%至7.37港元 [5] - 医药股普遍承压 康宁杰瑞制药下跌6.74%至10.24港元 君实生物下跌6.43%至32.6港元 信达生物下跌4.2%至95.75港元 [6] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔暗示可能9月降息 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [4] - 特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克职务 引发对联储独立性担忧 [4] - 特朗普称将大幅削减药品价格并征收关税 可能对全球医药行业产生震荡 [6] 公司业绩与事件 - 双登股份首日上市上涨31.29%至19.05港元 发行价14.51港元 募集资金净额7.56亿港元 全球通信及数据中心储能电池出货量市占率11.1% [7] - 金界控股收入3.42亿美元同比增长16.76% 净利润1.49亿美元扭亏为盈 每股盈利3.36美仙 派中期息1.01美仙 [8] - 时代天使收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 每股盈利0.09美元 派特别中期股息0.46港元 [9] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 大摩重申增持评级 目标价上调至15.7港元 [10] - 心泰医疗控股股东乐普医疗通过大宗交易出售1114万股H股 每股价格22.79港元 占总股本3.21% [11] 行业趋势与预期 - 苹果计划从iPhone 17系列开启三年外观革新周期 国盛证券看好AI手机等终端换机周期 [5] - 澳门8月前24天博彩总收入176.5亿澳门元 日均7.35亿澳门元 摩根大通预期8月总收入增长11-14%至219-225亿澳门元 [5] - 国元证券指出创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易战影响 [6]

市场指数表现 - 恒生指数收盘25524.92点 下跌304.99点或1.18% [1][2] - 国企指数收盘9148.66点 下跌99.34点或1.07% [1][2] - 红筹指数收盘4343.85点 下跌44.65点或1.02% [1][2] 资金流向 - 南向资金当日净流入165.73亿港元 [1] 个股表现-跌幅 - 东方甄选股价下跌超11% [1] - 蔚来股价下跌超6% [1] - 君实生物股价下跌超6% [1] - 中兴通讯股价下跌近6% [1] - 碧桂园股价下跌超5% [1] 个股表现-涨幅 - 中国黄金国际股价上涨超10% [1] - 灵宝黄金股价上涨超9% [1]

黄金股市场表现 - 中国黄金国际股价上涨6.46%至94.8港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨6.08%至12.22港元 [1] - 招金矿业股价上涨3.78%至22.5港元 [1] - 山东黄金股价上涨3.54%至28.66港元 [1] 美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔暗示最早9月降息 称政策立场调整成为恰当之举 [1] - 鲍威尔表态为贵金属市场注入强心剂 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [1] 政治事件影响 - 特朗普宣布立即解除美联储理事丽莎·库克职务 引发对联储独立性担忧 [1]

黄金股市场表现 - 中国黄金国际股价上涨6.46%至94.8港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨6.08%至12.22港元 [1] - 招金矿业股价上涨3.78%至22.5港元 [1] - 山东黄金股价上涨3.54%至28.66港元 [1] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔暗示最早9月降息 因就业市场下行风险上升 [1] - 鲍威尔发言被视作最强烈的政策调整信号 [1] - 特朗普宣布立即解除美联储理事丽莎·库克职务 引发联储独立性担忧 [1] 机构观点与市场影响 - 华鑫证券认为美联储处于降息周期 鲍威尔表态对贵金属市场形成强力支撑 [1] - 机构看好黄金价格进一步上涨前景 [1]

港股黄金股表现 - 灵宝黄金上涨4.5%至12.04港元[1] - 潼关黄金上涨3.6%至2港元[1] - 山东黄金上涨3.32%至28.6港元[1] - 招金矿业上涨3.41%至22.42港元[1] - 中国黄金国际上涨3.31%至92港元[1] - 赤峰黄金上涨1.29%至25.16港元[1] - 紫金矿业上涨1.15%至24.62港元[1] 黄金价格变动 - 亚洲早盘现货黄金由跌转涨0.6%至3380美元/盎司[1] 货币政策影响 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号扭转降息预期摇摆[1] - 9月降息概率大幅增加[1] - 名义利率下降与通胀预期反弹或带动实际利率快速下降[1] 机构观点 - 美联储9月降息预期提升利好黄金定价[1] - 金价上涨逻辑更为清晰[1]

港股市场表现 - 恒生指数收盘上涨1.94%至25829.91点，盘中最高触及25918.86点创近4年新高 [1] - 恒生科技指数上涨3.14%至5825.09点，国企指数上涨1.85%至9248点 [1] - 科网股成为主要推动力，网易涨6.04%、阿里巴巴涨5.51%、快手涨5.14%、京东集团涨4.28%、美团涨3.29% [1] 板块表现 - 黄金板块全线走强，珠峰黄金涨11.31%、紫金矿业涨6.38%、灵宝黄金涨5.21%、中国黄金国际涨4.95% [1] - 科技股普遍上涨，商汤涨2.72%、腾讯控股涨2.42%、小米集团涨1.81% [1] 市场影响分析 - 股市走强改善实体经济氛围，创新行业融资渠道获得改善 [1] - 人工智能、无人驾驶及创新药企业可通过IPO等渠道筹集资金 [1] - 企业新项目开发积极性提升，有利于就业市场表现 [1] 业绩预期影响 - 中期业绩披露促使低预期板块重新获得市场关注 [2] - 此前成交清淡且负面预期已消化的板块迎来资金流入 [2]

黄金板块市场表现 - 港A股黄金板块8月25日集体上扬 市场交投情绪活跃[2] - 港股珠峰黄金大涨11.31% 紫金矿业涨6.38% 灵宝黄金涨5.21% 中国黄金国际涨4.95% 潼关黄金涨4.32% 山东黄金涨3.75%[2][3] - A股湖南黄金涨5.17% 中金黄金涨4.48% 赤峰黄金涨4.03% 山东黄金涨4% 西部黄金涨2.28%[3] 价格上涨驱动因素 - 美联储释放偏鸽信号 鲍威尔称需调整政策立场 9月降息预期从75%升至90%[4] - 美元指数回落推动黄金上涨 COMEX黄金期货8月22日冲高至3423.4美元/盎司[5] - 美联储降息周期持续 鲍威尔鸽派发言为贵金属市场注入强心剂[6] - 美国经济政策不确定性指数处历史高位 贸易政策推升通胀压力[6] - 全球贸易体系动荡重构 美国债务规模扩大引发财政可持续性担忧[6] 企业业绩表现 - 赤峰黄金2025年上半年营收52.72亿元同比增长25.64% 净利润11.07亿元同比增长55.79%[7] - 招金矿业同期收入69.73亿元同比增长50.69% 净利润14.40亿元同比增长160.44%[8] - 业绩增长主要受益于黄金价格上涨及央行购金潮延续[9] 行业前景支撑 - 避险需求为黄金价格提供底部支撑 贵金属具备抵御风险能力[6] - 央行购金潮延续 黄金ETF投资保持强劲[6] - 地缘政治风险及全球贸易环境不确定性加强市场避险情绪[9]

黄金股市场表现 - 紫金矿业涨3.58%报23.7港元 [1] - 中国黄金国际涨3.24%报87.6港元 [1] - 灵宝黄金涨1.92%报11.16港元 [1] - 山东黄金涨1.95%报27.2港元 [1] 美联储政策转向 - 鲍威尔在杰克逊霍尔年会强调就业下行风险上升 政策可能需要调整 [1] - 美联储回归灵活通胀目标制 [1] - 交易员对9月降息预期从75%提升至90% [1] 机构观点分析 - 国盛证券指出美国政策利率仍处限制性区间 降息方向确立 [1] - 鲍威尔表态消除通胀对降息路径的限制 [1] - 降息可能推升通胀并进一步带动金价上行 [1] 黄金价格预测 - 瑞银将明年6月底黄金目标价上调200美元至每盎司3700美元 [1] - 预计来自美国的动力将推动黄金涨势延续至明年 [1]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 美联储主席鲍威尔鸽派发言显著提升9月降息预期至91.1%，推动基本金属及贵金属价格整体走强 [2][3][8] - 黄金受益于降息预期及财政赤字扩张（"大而美"法案或增加3.4万亿美元赤字），白银同时受工业需求（光伏驱动）及避险属性支撑 [3][15] - 铜价受宏观情绪改善及供需偏紧支撑，铝价因旺季预期和氧化铝成本分化而看好，锌、铅受宏观及供应矛盾驱动 [6][8][9][12] 贵金属板块 - **价格表现**：COMEX黄金周涨1.05%至3,417.20美元/盎司，白银涨2.26%至38.88美元/盎司；SHFE黄金跌0.31%至773.40元/克，白银跌0.31%至9,192元/千克 [1][23] - **资金流向**：SPDR黄金ETF持仓减少276,237.73金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加6,992,897.80盎司 [1][24] - **核心逻辑**：降息概率激增（91.1%）及长期货币宽松环境利好黄金，白银叠加光伏需求增长 [2][3][15] 基本金属板块 - **价格变动**： - LME市场：铜涨0.37%至9,796.50美元/吨，铝涨0.73%至2,622美元/吨，锌涨0.32%至2,805.50美元/吨，铅涨0.71%至1,995美元/吨 [6] - SHFE市场：铜跌0.47%至78,690元/吨，铝跌0.67%至20,630元/吨，锌跌1.02%至22,275元/吨，铅跌0.42%至16,780元/吨 [6] - **库存变化**： - 铜：上期所库存减5.40%至8.17万吨，LME库存增0.11%至15.60万吨 [7] - 锌：上期所库存增1.35%至77,838吨，LME库存减10.81%至68,075吨 [11] - 铅：上期所库存减1.78%至63,690吨，LME库存增4.58%至273,050吨 [12] - **细分品种观点**： - 铜：供应受海外矿山干扰（秘鲁6月产量增7.1%至22.9万吨），需求旺季预期支撑价格 [7][8] - 铝：氧化铝南北供应分化（运行产能8,850万吨/年），利润向电解铝端转移 [9] - 锌：矿端供应增加（7月进口锌矿增37.7%至50.1万吨），宏观情绪推升价格 [10][11] - 铅：再生铅减产导致地域性供应紧张，原生铅需求提升 [12] 小金属板块 - **镁锭**：价格持稳18,920元/吨，供需博弈持续，厂家惜售与采购询盘并存 [13] - **钼钒**：钼铁价格周涨3.60%至28.75万元/吨，钼精矿涨2.30%至4,440元/吨；五氧化二钒涨1.96%至7.80万元/吨，终端采购温和加快 [14] 受益标的 - **黄金**：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、西部黄金等 [3][15] - **白银**：盛达资源、兴业银锡 [3][15] - **铜**：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、北方铜业 [8] - **铝**：中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业 [9]