核心观点 - 多家华尔街主要投资银行预测，随着美联储继续推进降息周期，美元将在2026年恢复下跌态势，主要货币对和美元指数预计将走低 [1][2][4] 华尔街大行看空美元预测 - 摩根士丹利G10外汇策略主管预计，美元将在2026年上半年下跌5% [1] - 彭博社汇总的预测中值显示，一项备受关注的美元指数到2026年底将下跌约3% [1] - 德意志银行外汇研究全球主管及其同事预测，随着其他地区增长加速和股票回报上升，美元明年将兑主要货币走低，这可能意味着2020年以来持续时间异常长的美元牛市周期走到尽头 [4] - 策略师们预计美元将在2026年再次走弱，因美联储继续放宽货币政策，而其他主要央行则保持利率稳定或转向加息，这种政策分化将促使投资者抛售美国债券 [1] 市场背景与历史表现 - 今年上半年，受特朗普政府发起的贸易战冲击，美元创下20世纪70年代初以来最深跌幅 [1] - 彭博美元即期指数全年下跌近8%，创2017年以来最大年度跌幅，今年美元兑所有主要货币均下跌 [2] - 交易员已计价美联储2026年将再进行两次25个基点的降息 [2] - 随着美债收益率下跌，彭博美元指数周三及周四累计下跌0.7%，创9月中旬以来最大两日跌幅 [5] 美元走弱的影响与资金流向 - 美元走弱将对美国经济产生连锁反应：进口成本上升，企业海外利润价值增加，出口得到提振 [3] - 随着投资者将资金转移至新兴市场以获取更高利率，美元走弱可能延长新兴市场的涨势 [3] - 新兴市场套息交易录得2009年以来的最大回报，摩根大通和美国银行均认为此类交易有进一步获利潜力，分别看好巴西雷亚尔以及韩元、人民币等部分亚洲货币 [3] - 高盛分析师团队指出，市场也开始把更乐观的经济前景计入其他G10货币，如加元和澳元，并指出美元有“当全球经济表现良好时倾向于贬值”的特性 [3] 少数机构的相反观点 - 花旗集团和渣打银行的分析师认为，由人工智能繁荣驱动的美国经济依然保持强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而支撑美元汇率，花旗团队认为2026年美元周期复苏潜力强劲 [5] - 美联储决策者上调美国2026年增长预测，凸显了增长可能强于预期的前景 [5] 政策环境与未来预期 - 美联储宣布降息25个基点，并维持2026年再降息一次的预测，鲍威尔消除了美联储可能转向加息的担忧 [5] - 欧洲央行预计将维持利率不变，日本央行则会小幅加息 [2] - Indosuez Wealth Management首席投资官认为，2026年上半年美联储会再次降息，随着特朗普任命的新一任美联储主席将于5月上任，这将倾向于更多的降息，在这种环境下对美元持谨慎观点 [5] - 无论特朗普提名谁接替鲍威尔担任美联储主席，此人都可能迫于白宫压力而进一步降息 [2]

核心观点 - 多家华尔街主要投资银行预测，随着美联储继续推进降息周期，美元将在2026年恢复下跌态势，主要货币对及美元指数预计将走低 [1][2] - 美元走弱的主要驱动因素是美联储与其他主要央行的货币政策分化，这将促使资金从美国流向收益率更高的市场，包括其他G10货币国家和新兴市场 [2][4] - 尽管存在对美国经济韧性和人工智能繁荣可能支撑美元的相反观点，但多数机构基于对降息、政策压力及相对增长前景的判断，对美元持谨慎或看空态度 [2][3][5] 华尔街大行对美元的看空预测 - 摩根士丹利预计美元将在2026年上半年下跌5% [1][2] - 彭博社汇总的预测中值显示，一项备受关注的美元指数到2026年底将下跌约3% [2] - 德意志银行、高盛集团等也预测美元将兑主要货币走低，认为2020年以来的美元牛市周期可能走到尽头 [2][5] - 今年（指文章发布年份）彭博美元即期指数全年下跌近8%，创2017年以来最大年度跌幅，但明年的下跌预计将更为温和 [2] 看空美元的核心逻辑与背景 - **货币政策分化**：交易员已计价美联储2026年将再进行两次25个基点的降息，且新任美联储主席可能迫于白宫压力进一步降息；与此同时，欧洲央行预计维持利率不变，日本央行则会小幅加息 [2][3] - **经济与市场预期**：对美国就业市场持续疲软的预期是看空展望的基础，但疫情后经济的韧性带来不确定性 [2] - **历史表现与特性**：美元有“当全球经济表现良好时倾向于贬值”的特性，市场开始将更乐观的经济前景计入加元、澳元等其他G10货币 [5] - **近期市场反应**：美联储宣布降息25个基点并维持明年再降息一次的预测后，彭博美元指数两日累计下跌0.7%，创9月中旬以来最大两日跌幅 [6] 美元走弱可能引发的资金流向 - **资金转向高收益市场**：政策分化将促使投资者抛售美国债券，将资金转向收益率更高的国家 [2] - **新兴市场受益**：美元走弱可能延长新兴市场涨势，推动资金转移至新兴市场以获取更高利率 [4] - **套息交易活跃**：新兴市场套息交易（从低利率国家借入资金，投资于高收益率市场）录得2009年以来的最大回报，机构看好巴西雷亚尔以及韩元、人民币等部分亚洲货币的进一步获利潜力 [4][5] - **对其他G10货币的影响**：市场也开始把更乐观的经济前景计入加元和澳元等货币 [5] 不同的观点与不确定性 - **少数机构的相反观点**：花旗集团和渣打银行认为，由人工智能繁荣驱动的美国经济依然保持强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而支撑美元汇率，并指出“2026年美元周期复苏潜力强劲” [5] - **预测的挑战性**：汇率预测本身极具挑战性，去年策略师未料到今年上半年美元跌幅会如此之大 [3] - **前景不确定**：尽管有看空预测，但考虑到美国经济展现出的韧性，前景仍不确定 [2]

格隆汇12月12日丨渣打集团(02888.HK)发布公告，2025年12月11日耗资959.7万英镑回购55.8万股，每股 回购价17.01-17.3英镑。 ...

智通财经APP讯，渣打集团(02888)公布，2025年12月11日耗资约959.75万英镑回购约55.82万股股份。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 渣打集團有限公司 呈交日期： 2025年12月12日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 02888 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫 ...

格隆汇12月12日｜渣打银行财富解决方案首席投资办公室(CIO)2026年全球市场展望称，随着主要资产 类别持续通胀，银行首席信息官预计2026年风险资产表现良好。涨幅膨胀预计将伴随着更广泛的分散， 因此CIO倾向于围绕三大关键主题进行更广泛的资产类别多元化投资：主题一——股票：随着市场膨 胀，CIO预计2026年强劲的盈利增长将主导高估值，市场涨幅由美国及亚洲(除日本外)领跑。通过区域 多元化或行业选择来管理风险也很重要。主题二——收益：我们预计新兴市场(EM)债券将优于发达市 场(DM)债券。仅凭以美联储为中心的展望，新兴市场(USD和本地货币)债券就提供了有吸引力的信用质 量、更高的收益率和多元化。主题三——分散投资：CIO预计黄金将在2026年继续上涨，但在一系列不 确定因素中，对替代策略和如日元和CNH的货币需求依然高涨，这对实现良好分散投资至关重要。 ...

新华社记者夏晓 渣打银行（香港）有限公司私人银行全球主管洪子寓日前在阿联酋迪拜接受新华社记者专访时表示，中 国经济展现的韧性以及高技术产业的蓬勃发展，正持续吸引全球高净值投资者关注，增强其投资中国的 信心。 新华社迪拜12月12日电 专访｜全球高净值投资者持续看好中国投资前景——访渣打银行（香港）有限 公司私人银行全球主管洪子寓 他认为，中国庞大的人口规模，坚实的数学与工程人才储备，以及丰富的数据资源，为人工智能应用提 供了独特优势。 "中国的优势在于新技术能快速落地并普及。"他说，"凭借规模庞大的消费市场和数据库，人工智能将 成为中国经济新的增长引擎，消费群体也将从中受益。" 谈及中国经济的韧性，洪子寓指出，今年以来，尽管面临关税不确定性等外部挑战，中国对东南亚及其 他新兴市场的出口仍持续扩大，特别是在高端机械与科技产品领域。 洪子寓说，他不久前访问中国杭州时了解到很多初创企业成长壮大的故事，当地浓厚的创业氛围和创新 精神令他印象深刻。他认为，当前中国的整体营商环境稳定，投资者信心也在回升。 "中国（经济）展现出极强的韧性。总体来看，中国经济目前处于一个非常良好的发展阶段。"他说。 （完） 洪子寓说，越来越 ...

评级与目标价调整 - 高盛将渣打集团评级从“中性”上调至“买入”，并将目标价从168港元上调21%至203港元 [1] - 尽管公司港股股价今年以来已上涨83%，但高盛认为其仍有进一步重估空间 [1] 盈利能力与回报指引 - 高盛预计公司基础风险调整后股东权益回报率将于2024年底达到14.6%，超过管理层13%的指引 [1] - 预计ROTE将在2027年升至15%，2028年进一步升至15.7% [1] - 预计公司可能在2025年财报或2026年5月的投资者日活动中上调中期ROTE指引，这将成为股价催化剂 [1] 股东回报与资本管理 - 预计2026年股东总收益率可达8.4% [1] - 凭借强大的资本创造能力，公司长期总派息比率有望维持在80% [1] - 将2028-2029年的年度股票回购预测从25亿美元上调至28亿美元 [1] - 将2026-2028年的股息比率分别上调至25%、30%和35% [1] - 修订后预测显示，2026-2028年的平均总派息比率为75% [1] - 积极的资本管理策略预计将进一步支持ROTE提升和估值重估 [1]

评级与目标价调整 - 高盛将渣打集团评级从“中性”上调至“买入” [1] - 高盛将渣打集团目标价上调21%，由168港元升至203港元 [1] 股价表现与重估空间 - 渣打集团今年以来港股股价已上升83% [1] - 高盛认为公司股价仍有进一步重估空间 [1] 盈利能力预测与指引 - 高盛预计渣打集团到今年年底的基础风险调整后股东权益回报率将达14.6%，超过管理层13%的指引 [1] - 预计ROTE在2027年进一步升至15%，2028年达15.7% [1] - 预计公司将于2025年财报或2026年5月的投资者日活动中上调中期ROTE指引，这可能成为股价的进一步催化剂 [1] 股东回报与资本管理 - 预计2026年预期总收益率（股息+回购）达8.4% [1] - 凭借强大的资本创造能力，公司长期总派息比率可望维持在80% [1] - 将2028-2029年的股票回购预测从每年25亿美元上调至28亿美元 [1] - 将2026-2028年的股息比率从此前的固定21%，分别上调至25%/30%/35% [1] - 修订后的预测显示，2026-2028年的平均总派息比率为75% [1] - 积极的资本管理策略预计将进一步支持ROTE提升及估值重估 [1]

香港银行股市场表现 - 香港银行股早盘继续上扬，汇丰控股股价涨2.81%至117.2港元，渣打集团股价涨2.09%至180.7港元，两者股价均创下新高 [1] 宏观与行业背景 - 美联储宣布降息25个基点，并将在本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债 [1] 汇丰控股业务展望 - 美银证券预计汇丰控股明年将在香港存款业务及亚洲财富管理业务两个领域实现显著增长 [1] - 汇丰控股在上述两方面拥有显著竞争优势，管理层已承诺加大投资 [1] - 预计增加的资源配置将进一步提升其竞争优势，并带来市占率提升 [1] 渣打集团财务与股价展望 - 高盛指出，尽管渣打集团今年以来港股股价已上升83%，但认为仍有进一步重估空间 [1] - 高盛预计，到今年年底，渣打集团的基础风险调整后股东权益回报率将达14.6%，超过管理层13%的指引 [1] - 预计其ROTE在2027年将升至15%，2028年达15.7% [1] - 预计渣打集团将于2025年财报或2026年5月的投资者日活动中上调中期ROTE指引，这可能成为股价进一步催化剂 [1]