财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为7.297亿元人民币，同比下降，环比下降15.1% [14][24] - 调整后净利润为690万元人民币，去年同期为调整后净亏损1.357亿元人民币，首次在IPO后的第一季度实现非GAAP盈利 [6][7][28] - 毛利润为4.511亿元人民币，毛利率同比提升5.2个百分点至61.8% [26] - 总运营费用同比下降34.4%至5.037亿元人民币，销售与营销费用、研发费用、一般及行政费用分别下降32.9%、28.1%和55.6% [27] - GAAP净亏损同比收窄93.9% [28] - 截至2025年3月31日，现金及等价物等总额为48亿元人民币 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销服务业务收入为1.97亿元人民币，同比下降40.4%，低质量营销内容消费同比下降超90% [15][24] - 付费会员业务收入为4.179亿元人民币，环比保持稳定，平均月度付费会员数环比增长1.2%至1420万 [19][25] - 职业培训业务收入为9450万元人民币，同比下降35% [20][25] - 其他收入为2030万元人民币 [26] 用户和社区关键指标变化 - 月活跃用户基数保持稳定，平均每日用户使用时长达到近38分钟，同比增长17.6% [10] - 核心用户留存率环比和同比均有改善 [7][10] - 高等级内容创作者的日活跃数量持续环比增长，经过验证的所有者创作者数量同比增长20% [12] - 每位创作者的互动量和每篇帖子的互动量同比分别激增超过45%和95% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI应用的投资和探索是最高优先级，通过“贡献者归属”功能将AI与社区深度融合，以减少专业领域的AI幻觉 [8][9] - 公司战略核心公式为：可信内容 × 社区专家网络 × AI能力 = 可扩展的增长路径 [34] - 下一步将推出基于现有个人知识库的公共知识库，并在高考季推出不同领域的专家知识库 [13][37] - 营销服务业务被认为已达到战略拐点，传统商业模式的劣势正转变为AI时代的结构性优势 [18] - 职业培训业务正从传统的学科拓展模式转向更具社交互动和知识分享驱动的模式 [21] - 公司致力于高质量内容、可信创作者网络和AI推理能力的协同发展，以加强在AI时代的竞争优势 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI模型的智能水平预计在未来两年将持续上升 [33] - 公司相信AI将催化其快速增长，并通过与社区的深度整合，扩大其差异化价值主张的覆盖范围 [9] - 在专业领域，AI助手引用社区平台内容的比例为62.4%，其中公司平台排名最高，几乎是第二名的四倍，凸显了AI时代内容质量和专业可信度的重要性 [11] - 公司对今年的财务表现超过最初预期充满信心 [49] 其他重要信息 - 截至2025年5月26日，公司在公开市场回购了3110万股A类普通股，总价值约6650万美元，并通过公司受托人回购了1780万股，总价值约2690万美元 [28] - 董事会已批准新的2025年股份回购计划，有效期至2026年6月25日，最高回购规模为已发行股份总数的10% [29][53] - 公司认为当前股价未能完全反映其价值，回购计划体现了管理层对长期成功的信心 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司未来的AI计划还有哪些 [32] - AI战略聚焦于可信内容和专家网络，总结为“可信内容×社区专家网络×AI能力=可扩展增长路径”的公式 [33][34] - 当前产品仅是愿景的部分实现，公司不会推出大量同质化功能，而是专注于两项根本任务：整合更多专家（专家网络）和聚合更多高质量内容（公共知识库） [35][36][37] - 随着智能体技术的发展，专家网络的价值将超越内容本身，进入新的进化阶段 [38] 问题: 关于用户和社区的策略 [40] - 当前优先重点是整个生态系统质量，用户规模稳定但所有关键用户健康指标持续改善，社区氛围更活跃、更具粘性 [41][42] - 专业创作者数量同比增长显著，其影响力和互动量大幅提升 [43] - 专栏和想法功能的升级促进了长短格式专业内容的创作、互动和变现，自3月新专栏功能推出后，内容创作和用户消费连续两个月快速增长 [44] 问题: 各业务板块2025年收入趋势及盈利展望 [47] - 2025年是商业模式优化的关键一年，重点是将社区生态系统与商业运营更紧密结合，提升品牌商业价值和定价能力 [48] - 营销服务业务低质内容消费已降至极低水平，客户结构优化和商业产品更新加速，AI正在解锁新的营销产品机会 [49] - 付费会员业务通过提供短、中、长格式结合的优质内容来增强竞争力 [49] - 职业培训业务正向更具社交性的知识分享模式转型 [49] - 对AI等创新投资保持纪律性，有信心财务表现将超出年初预期 [49] 问题: 关于股东回报计划 [52] - 董事会已批准2025年回购计划，授权回购最多10%的已发行股份，将在公开市场以最大努力执行 [53] - 此举基于管理层认为当前股价未能完全反映公司价值，并体现了对长期成功的信心 [53]

核心观点 - 知乎2025年第一季度首次实现IPO以来首个第一季度非GAAP净利润 盈利能力持续改善[3] - 总收入同比下降24 1%至7 297亿元 但毛利率提升5 2个百分点至61 8% 运营效率显著提升[4][7][8] - 公司持续推动AI与生态系统的深度融合 强化高质量内容、专家网络与AI能力的协同效应[3] 财务表现 - 总收入7 297亿元（1 006亿美元） 同比下降24 1%[4][8] - 毛利率61 8% 同比提升5 2个百分点[7][8] - 净亏损收窄93 9%至1 010万元（140万美元）[8][12] - 非GAAP净利润690万元（100万美元） 去年同期为亏损1 357亿元[3][8][12] - 运营费用下降34 4%至5 037亿元 其中销售与营销费用下降32 9%至3 206亿元[9] 收入构成 - 营销服务收入1 97亿元（2 710万美元） 同比下降40 4%[4] - 付费会员收入4 179亿元（5 760万美元） 同比下降7 1%[5] - 职业教育收入9 450万元（1 300万美元） 同比下降35 0%[5] - 其他收入2 030万元（280万美元） 同比下降42 3%[6] 运营数据 - 平均月度订阅会员数1 420万[8] - 核心用户留存率、DAU使用时长和创作者活跃度持续提升[3] - 知乎知达在需要真实性和深度的领域获得越来越多认可[3] 成本控制 - 营收成本下降33 3%至2 786亿元[6] - 研发费用下降28 1%至1 419亿元[10] - 一般及行政费用下降55 6%至4 120万元[11] 现金流与资本结构 - 现金及等价物、定期存款、受限现金和短期投资总额47 665亿元（6 568亿美元）[13] - 已回购3 110万股A类普通股 总价6 650万美元[13] - 拟推出新股票回购计划 最多可回购已发行股份的10%[14] 非GAAP指标 - 调整后运营亏损收窄81 9%至3 500万元[12] - 非GAAP财务指标排除股权激励、无形资产摊销等非现金费用影响[21]

财务业绩 - 2025年第一季度总收入为人民币7.297亿元，较2024年同期的9.609亿元下降24% [1] - 2025年第一季度毛利率为61.8%，较2024年同期的56.6%提升5.2个百分点 [1] - 2025年第一季度净亏损为人民币1010万元，较2024年同期收窄93.9% [1] - 2025年第一季度经调整净利润（非公认会计准则）为人民币690万元，2024年同期为经调整净亏损人民币1.357亿元 [1] - 2025年第一季度平均月订阅会员达1420万人 [1] 管理层评论 - 公司自上市以来首次于第一季度录得非公认会计准则净利润，延续了第四季度的盈利势头 [2] - 精细化营运策略及人工智能在生态系统中的深度融合推动业绩改善 [2] - 核心用户留存率、日活跃用户访问时长及创作者活跃度持续提升 [2] - 知乎直答在专业、可信赖的体验方面获得广泛认可，尤其在真实性及深度要求较高的领域 [2] - 公司通过优质内容、可信赖专家网络及先进人工智能能力的协同效应，强化差异化优势 [2] - 毛利率同比增长5.2个百分点，反映严谨的执行力及营运效率提升 [2] - 未来将着重增强商业化能力，释放社区价值，实现可持续增长与盈利 [2]

财务表现 - 2025年第一季度总收入为人民币7.3亿元（1.006亿美元），较2024年同期的9.609亿元下降24% [1] - 2025年第一季度毛利率为61.8%，较2024年同期的56.6%提升5.2个百分点 [1]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总收入为人民币72970万元（1.006亿美元），2024年同期为人民币96090万元[10][11] - 2025年第一季度毛利率由2024年同期的56.6%提高至61.8%[10][12] - 2025年第一季度净亏损为人民币1010万元（140万美元），较2024年同期收窄93.9%[10][14] - 2025年第一季度经调整净利润（非公认可会计准则）为人民币690万元（100万美元），2024年同期为经调整净亏损人民币1.357亿元[10][14] - 2025年第一季度收入成本由2024年同期的人民币4.174亿元减少33.3%至人民币2.786亿元（3840万美元）[11] - 2025年第一季度总营运开支由2024年同期的人民币7.682亿元减少34.4%至人民币5.037亿元（6940万美元）[12] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物、流动及非流动定期存款、受限资金及短期投资为人民币4766.5百万元（656.8百万美元），2024年12月31日为人民币4859.0百万元[15] - 2025年3月31日公司总收入为100,552千美元，较2024年12月31日的859,212千元人民币有所下降[27] - 2025年3月31日公司净亏损为1,392千美元，而2024年12月31日净利润为86,401千元人民币[27] - 2025年3月31日基本每股净亏损为0.01美元，2024年12月31日基本每股净利润为0.34元人民币[29] - 截至2025年3月31日，公司流动资产总值为711,463千美元，较2024年12月31日的5,484,634千元人民币有所减少[31] - 截至2025年3月31日，公司资产总值为783,147千美元，较2024年12月31日的5,732,952千元人民币略有下降[31] - 截至2025年3月31日，公司流动负债总额为203,790千美元，较2024年12月31日的1,524,656千元人民币有所减少[33] - 截至2025年3月31日，公司负债总额为209,971千美元，较2024年12月31日的1,537,266千元人民币略有下降[33] - 2025年3月31日经调整经营亏损为4,816千美元，2024年12月31日经调整经营利润为23,136千元人民币[35] - 2025年3月31日经调整净利润为957千美元，2024年12月31日经调整净利润为97,071千元人民币[35] 业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度平均月订阅会员达1420万人[10] - 2025年第一季度营销服务收入为人民币1.97亿元（2710万美元），2024年同期为人民币3.305亿元[11] - 2025年第一季度付费会员收入为人民币4.179亿元（5760万美元），2024年同期为人民币4.497亿元[11] - 2025年第一季度职业培训收入为人民币9450万元（1300万美元），2024年第一季度为人民币1.454亿元[11] 股份购回相关 - 截至2025年3月31日，公司根据2022年购回计划已购回31.1百万股A类普通股，总价66.5百万美元[16] - 公司董事会建议进行2026年6月25日到期的2025年购回计划，可购回股份最高数目为2025年6月25日应届股东周年大会批准当日已发行股份总数的10%[16] 业绩电话会议相关 - 公司管理层将于美国东岸时间2025年5月27日上午八时（北京/香港时间2025年5月27日下午八时）举行电话会议讨论业绩[17] - 参加电话会议需通过链接https://register-conf.media-server.com/register/BI060ed88a40d84ffc86a13db356dc43cb进行在线预注册[18] - 电话会议的网络直播及回放可于公司投资者关系网站https://ir.zhihu.com收听[18] 财务计量及汇率相关 - 公司采用非公认可会计准则财务计量，定义为排除股权激励费用、业务收购产生的无形资产摊销的影响及非公认会计准则调整的税务影响[21] - 公告中人民币兑美元换算按人民币7.2567元兑1.00美元的汇率进行，为截至2025年3月31日的有效汇率[23] 其他说明 - 公告包含前瞻性陈述，涉及固有风险和不确定性[24] - 投资者及媒体如有查询，可联系知乎电邮ir@zhihu.com或Christensen Advisory的Roger Hu，电话+86 - 10 - 5900 - 1548，电邮zhihu@christensencomms.com[25] 股权激励费用 - 2025年3月31日计入各项开支的股权激勵费用总计1,951千美元[29][35]

中国高端手机影像市场现状 - 77.2%摄影爱好者以手机为主力拍摄设备，71.8%用户每日用手机记录生活，27%会分享至社交媒体 [15][16][17] - 用户摄影水平提升，61.3%常切换拍摄模式和参数，专业影像组更注重分享创作，手机影像组侧重个人记录 [19][20] - 拍摄题材以风光(71%)、人文(41.8%)、人像(41.4%)为主，手机用户常用24-26mm默认焦段，专业用户偏好35mm焦段 [21][22] 用户需求与痛点 - 50%用户在手机完成修图，专业用户耗时更久，53%对手机后期功能有更高期待 [24][26] - 主要痛点：对焦速度(53.3%)、场景感光(49%)、运动抓拍(42.9%)，43.1%认可高端手机可部分替代专业设备 [34][35] - 选购关注点：硬件配置(潜望式长焦/多光谱传感器)、AI功能(自动修图/创意创作)及便携性，40%愿将高端手机作为副机 [47][49] 技术发展趋势 - AI深度融入影像全流程，64.2%期望3D/AR影像交互，46.8%关注可变光圈技术 [56][57] - 超半数用户认为顶级影像赛事接纳手机作品将是行业里程碑，推动专业化发展 [61][64] - vivo X200 Ultra等机型通过双芯三镜配置结合AI算法，尝试满足画质、焦段及智能化需求 [67][68] 市场竞争动态 - 2025Q1中国智能手机出货量同比增长3.3%达7160万部，vivo(17.2%)、华为(16.6%)、苹果(15.6%)占据前三 [6][7] - 知乎平台"手机摄影"话题浏览量达43.3亿，接近"智能手机"话题两倍，显示用户高度关注 [8] - 高端影像手机已成兵家必争之地，95%用户将影像能力作为基础门槛，46.2%认为其权重"高" [49][54]

知乎科技文化节及新知青年大会 - 知乎第十一届新知青年大会在798园区开幕 本届年度新知答主覆盖数十个专业创作领域 [2] - 年度新知答主行业分布广泛 AI一线从业者比重显著提升 其专业分享成为记录AI创业创新的重要语料 [2] - 大量新知答主活跃于科普和知识普惠一线 包括中国航天科技集团、中国核工业集团有限公司等"国家队"机构号持续分享科研成果 [2] - 钱程、Cecilia等创作时间超过十年的答主已成为用户获取生活知识的权威伙伴 [2] 年度新知答主评选及领域分布 - 年度新知答主是知乎表彰优秀创作者的重要荣誉 以创作专业性、社区影响力和用户喜爱度为标准 每年有100位知乎答主入选 [2] - 本届年度新知答主名单覆盖科技互联网、科学、汽车、人文、数码、家居生活、经济与管理、游戏电竞、盐言故事等25个领域 [2] AI领域答主及行业影响 - AI芯片创业者季宇mackler深度解构AI硬件生态竞争逻辑 以AI普惠理念获得技术从业者支持 [3] - 月之暗面研究员苏剑林擅长数学物理双重视角解构技术课题 在公式里寻找对称与守恒的终极美学 [3] - 阶跃星辰创始团队成员周舒畅擅长将抽象理论转化为可编程的工程实践指南 被用户奉为站在数学和AI之间的摆渡人 [3] - 阿里巴巴算法专家曹宇在知乎预言大模型时代计算单元的进化方向 [3] 知乎作为AI交流平台的价值 - DeepSeek、月之暗面、阶跃星辰等厂商在知乎分享大模型研发历程 使知乎成为AI从业者最青睐的交流场所和思想碰撞的前沿阵地 [3] 知乎CEO观点 - 知乎创始人、CEO周源表示 新知答主是知乎最宝贵的资产 也是这个时代稀缺的力量 [3] - "年度新知答主"代表一种文化 鼓励真诚表达、理性思考、热爱分享 相信普通人可以用专业和真诚影响他人 [3] - 未来知乎将与答主携手 发现更大的世界 [3]

股价表现与财务数据 - 5月20日盘中上涨3.81%至4.09美元/股，成交额5.46万美元，总市值3.61亿美元 [1] - 2024年收入总额35.99亿人民币，同比减少14.29% [1] - 归母净利润-1.72亿人民币，同比增长79.64% [1] 公司基本信息 - 中国领先的在线内容社区，成立于2010年，已发展成中国顶级综合在线内容社区及最大在线问答社区 [2] - 纽约证券交易所(NYSE: ZH)和香港证券交易所(HKEX: 2390)双重主要上市公司 [2] - 业务模式以内容为中心，覆盖营销服务、付费会员、职业培训等多元化变现渠道 [3] 内容生态与社区文化 - 建立创作者与用户间的良性循环，形成广泛且多样化的内容生态 [3] - 社区文化强调认真、专业、友善，通过深度用户洞察提升体验并巩固品牌 [3] - 用户通过平台获取"有获得感的内容"，包括知识分享、经验交流及解决方案 [2][3] 未来事件 - 预计6月11日披露2025财年一季报（纳斯达克官网数据） [2]

富达国际持仓变动 - 2025年第一季度大幅增持知乎股份 从2024年末的12.8万股增长至152.5万股 [1] - 增持后持股数量占知乎全部发行在外总股本的1.7% [1] 机构投资行为 - 全球知名投资机构富达国际通过13-F报告向美国证券交易委员会披露持仓变动 [1] - 持仓变动数据反映机构对公司的投资策略调整 [1]

财务报告安排 - 公司将于2025年5月27日美股开盘前公布2025年第一季度（截至3月31日）未经审计财务业绩 [1] - 管理层将于美东时间2025年5月27日上午8点（北京时间/香港时间同日晚上8点）召开业绩电话会议 [1] 投资者参与方式 - 会议参与者需通过指定链接提前注册获取拨号号码及专属访问密码 [2] - 电话会议实况及存档可通过公司投资者关系网站https://ir.zhihu.com观看 [2] 公司背景 - 公司是中国领先的在线内容社区 自2010年成立以来已从问答社区发展为综合性内容平台 [3] - 公司拥有纽交所（ZH）和港交所（2390）双重上市地位 [3] 联系渠道 - 投资者及媒体问询可通过ir@zhihu.com或授权顾问机构Christensen Advisory联系 [4]