投资评级与核心观点 - 报告对康耐特光学（02276.HK）维持“强推”评级，并上调目标价至63.63港元 [2] - 报告核心观点：公司作为镜片制造龙头，主业经营稳健，同时其作为夸克AI眼镜的独家镜片供应商，正积极培育智能眼镜（XR业务）作为第二成长曲线，成长可期 [8] - 投资建议基于智能眼镜产业链发展提速及公司产品结构稳步向上，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.6亿、7.0亿、8.7亿元，对应市盈率（PE）分别为41倍、33倍、27倍 [8] 近期催化剂与业务进展 - 根据科创板日报报道，夸克AI眼镜市场需求远超预期，天猫、抖音、京东等平台上的夸克AI眼镜S1发货周期已被拉长至45天 [2] - 夸克AI眼镜已在核心供应商处新增组装产线，产能将陆续释放，以应对春节销售旺季 [2] - 康耐特是夸克AI眼镜的独家镜片供应商，以S1为例，1.60/1.67/1.74折射率的镜片价格较平光片分别高出719元、899元、1529元 [8] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计营业总收入将从2024年的20.61亿元增长至2027年的33.80亿元，2025-2027年同比增速分别为13.9%、20.8%、19.2% [4] - **盈利预测**：预计归母净利润将从2024年的4.28亿元增长至2027年的8.69亿元，2025-2027年同比增速分别为31.7%、23.3%、25.0% [4] - **每股盈利**：预计每股盈利（EPS）将从2024年的0.89元增长至2027年的1.81元 [4] - **盈利能力**：预计毛利率将从2024年的38.6%提升至2027年的43.7%，净利率将从20.8%提升至25.7% [9] - **估值水平**：基于2026年预测净利润，给予40倍市盈率估值，得出目标价63.63港元 [8] 主业与产能扩张 - 公司主业经营稳健，北美业务持续修复 [8] - 日本工厂预计于2025年四季度建成落地，将新增60万副定制化镜片产能，对美业务关税有望进一步降低 [8] - 随着明年泰国工厂落地，公司的全球化供应能力将持续强化 [8] 长期成长逻辑与竞争优势 - 中长期来看，公司在XR业务上先发优势明显且技术壁垒高，有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [8] - 公司深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力持续改善 [8] - 公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期 [8]

公司股价与交易表现 - 康耐特光学股价上涨近4%，截至发稿涨3.76%，报52.4港元 [1] - 成交额为1065.97万港元 [1] 行业动态与竞争格局 - 阿里巴巴发布夸克AI眼镜，正式进入AI眼镜赛道 [1] - 华为、小米等科技巨头此前已完成在该领域的布局，市场竞争日趋激烈 [1] 市场增长预测与潜力 - IDC预测，到2026年全球智能眼镜出货量将突破2368.7万台 [1] - 到2029年，全球智能眼镜出货量有望超过4000万台 [1] - 预计2024至2029年间，该市场的复合年增长率将高达55.6% [1] - 花旗预测，2030年人工智能眼镜出货量约为1.12亿副，从2024年起计算的年复合增长率为105% [1] - 花旗预测，2030年人工智能眼镜市场规模将达到400亿美元，同期年复合增长率为112% [1] 供应链与关键组件 - 光学组件对人工智能或扩增实境眼镜至关重要，在物料清单中占比可能达到40%至70% [1] - 供应链中风险敞口高或光学业务占比较重的企业更受偏好 [1]

公司股价表现 - 康耐特光学(02276.HK)股价上涨近4%，截至发稿时涨幅为3.76% [2] - 公司股价报52.4港元 [2] - 成交额为1065.97万港元 [2]

公司股价与交易表现 - 康耐特光学股价上涨近4%，截至发稿涨3.76%，报52.4港元 [1] - 公司成交额为1065.97万港元 [1] 行业动态与竞争格局 - 阿里巴巴发布夸克AI眼镜，正式进入AI眼镜赛道 [1] - 华为、小米等科技巨头此前已完成在该领域的布局，市场竞争日趋激烈 [1] 市场增长预测与潜力 - IDC预测到2026年全球智能眼镜出货量将突破2368.7万台 [1] - 到2029年全球智能眼镜出货量有望超过4000万台 [1] - 预计2024至2029年间，智能眼镜市场的复合年增长率将高达55.6% [1] - 花旗预测2030年人工智能眼镜出货量约为1.12亿副，从2024年起计算的年复合增长率为105% [1] - 花旗预测2030年人工智能眼镜市场规模将达到400亿美元，同期年复合增长率为112% [1] 供应链与关键组件 - 光学组件对人工智能或扩增实境眼镜至关重要，在物料清单中成本占比可能达到四至七成 [1] - 花旗更偏好供应链中风险敞口高或光学业务占比较重的企业 [1]

公司股价与交易表现 - 康耐特光学股价上涨近4% 截至发稿涨3.76% 报52.4港元 [1] - 成交额为1065.97万港元 [1] 行业动态与竞争格局 - 阿里巴巴发布夸克AI眼镜 正式进入AI眼镜赛道 [1] - 华为 小米等科技巨头此前已完成在该领域的布局 市场竞争日趋激烈 [1] 市场增长预测与潜力 - IDC预测到2026年全球智能眼镜出货量将突破2368.7万台 [1] - 到2029年全球智能眼镜出货量有望超过4000万台 [1] - 预计2024至2029年间该市场的复合年增长率将高达55.6% [1] - 花旗预测2030年人工智能眼镜出货量约为1.12亿副 从2024年起计算的年复合增长率为105% [1] - 花旗预测2030年人工智能眼镜市场规模为400亿美元 同期年复合增长率为112% [1] 供应链与关键组件 - 光学组件对人工智能或扩增实境眼镜至关重要 [1] - 光学组件在物料清单中的成本占比可能达到四至七成 [1] - 花旗更偏好供应链中风险敞口高或光学业务占比较重的企业 [1]

首次覆盖与评级 - 花旗首次覆盖康耐特光学，给予"买入/高风险"评级，目标价65港元 [1] 核心业务与市场地位 - 公司核心业务具备较强韧性 [1] - 公司在全球及中国高端树脂镜片市场占有率持续上升 [1] 产品与价格展望 - 预计明年下半年起，随着新一代搭载显示功能的旗舰AI眼镜推出，其单副镜片价格及平均售价将显著上升 [1]

行业前景与市场预测 - 人工智能眼镜被视为下一代快速增长的人工智能边缘设备 [1] - 预测2030年人工智能眼镜出货量将达到约1.12亿副 [1] - 出货量从2024年起计算的年复合增长率预计为105% [1] - 预测2030年市场规模将达到400亿美元 [1] - 市场规模从2024年起计算的年复合增长率预计为112% [1] 市场竞争格局 - 预测EssilorLuxottica与Meta的联盟在短期内将保持领先地位 [1] - 预计该联盟2030年的市场份额为31% 对比去年的90% [1] - 预计谷歌2030年的市场份额为27% [1] - 预计苹果2030年的市场份额为16% [1] 供应链与关键组件 - 光学组件对人工智能或扩增实境眼镜至关重要 [1] - 光学组件在物料清单中的成本占比可能达到40%至70% [1] - 更偏好供应链中风险敞口高或光学业务占比较重的企业 [1] 相关受益公司 - 被提及的受益公司包括EssilorLuxottica、歌尔股份、舜宇光学科技、豪威集团及康耐特光学 [1] - 花旗近期首次覆盖康耐特光学 [1] - 花旗予舜宇光学科技"买入"评级 目标价103港元 [1] - 花旗予康耐特光学"买入"评级 目标价65港元 [1]

行业前景与市场预测 - 人工智能眼镜被视为下一代快速增长的人工智能边缘设备 [1] - 预测2030年人工智能眼镜出货量将达到约1.12亿副 [1] - 出货量从2024年起计算的年复合增长率为105% [1] - 预测2030年市场规模将达到400亿美元 [1] - 市场规模从2024年起计算的年复合增长率为112% [1] 市场竞争格局 - 预测EssilorLuxottica与Meta的联盟在短期内将保持领先地位 [1] - 预计该联盟2030年的市场份额为31% 对比去年的90% [1] - 预计谷歌2030年的市场份额为27% [1] - 预计苹果2030年的市场份额为16% [1] 供应链与关键组件 - 光学组件对人工智能或增强现实眼镜至关重要 [1] - 光学组件在物料清单中的成本占比可能达到40%至70% [1] - 更偏好供应链中风险敞口高或光学业务占比较重的企业 [1] 相关受益公司 - 提及的受益公司包括EssilorLuxottica、歌尔股份、舜宇光学科技、豪威集团及康耐特光学 [1] - 花旗近期首次覆盖康耐特光学 [1] - 花旗予舜宇光学科技"买入"评级 目标价103港元 [1] - 花旗予康耐特光学"买入"评级 目标价65港元 [1]

公司股价与市场表现 - 康耐特光学股价上涨3.3%，报51.65港元，成交额达1103.49万港元 [1] 行业动态与产能扩张 - 夸克AI眼镜在立讯工厂新增一条组装产线，产能将从下周起陆续释放 [1] - 夸克AI眼镜团队目标在明年1月充分释放产能，以赶上春节消费热潮 [1] - 全球AI眼镜赛道热潮涌动，谷歌、理想汽车等多家国内外企业正加快布局 [1] 公司业务与战略合作 - 康耐特光学深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进 [1] - 公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为5.6亿元、7.0亿元、8.7亿元 [1] - 对应2025至2027年预测市盈率分别为40倍、33倍、26倍 [1]

公司股价表现 - 康耐特光学(02276.HK)股价上涨超过3%，截至发稿时涨幅为3.3% [2] - 公司股价报51.65港元 [2] - 成交额为1103.49万港元 [2]