退市时间线 - 2016年恒大集团以140亿元收购盛京银行17.28%股权成为第一大股东并派驻管理层 [1] - 2019年恒大增持22亿股使持股比例升至36.4% 期间对恒大系风险暴露规模超1550亿元 [1] - 2021年沈阳国资盛京金控以110亿元受让恒大所持19.93%股权介入重组 [2] - 2022年9月恒大剩余14.57%股权由沈阳7家国企以73亿元联合竞得 恒大完全退出 [2] - 2023年9月银行向辽宁资管出售1760亿元不良资产包 采用15年期年利率2.25%专项票据支付 [2] - 2025年8月盛京金控联合7家国资发起全面要约收购 H股每股1.30港元内资股每股1.20元人民币 总代价66.52亿元较停牌价溢价15.79% 完成退市 [3] 退市核心动因 - H股日均成交量仅占流通股总量0.0025% 流动性枯竭致融资功能丧失 [4] - 市净率跌至0.13倍 较IPO发行价7.56港元累计下跌83% 远低于行业平均 [4] - 2024年营业收入85.77亿元较2019年峰值缩水59% 净利润6.21亿元仅为2017年8% [6] - 2024年末不良贷款率2.68%超行业平均1.5个百分点 关注类贷款占比4% [6] - 个人按揭贷款不良率高达3.66% 反映地产风险暴露 [6] - 净息差收窄至0.80%接近监管红线 成本收入比攀升至64.28%大幅高于行业平均 [7] 公司治理问题 - 原董事长张玉坤2016-2019年违规批准向恒大发放千亿级关联贷款被立案审查 [8] - 原行长李富民2019-2021年为恒大系违规操作数亿元授信 [8] - 某女行长涉嫌为恒大违法放贷2700亿元并收受回扣 [8] - 2019-2021年期间向恒大系企业输血超325亿元 银行沦为融资工具 [9] - 2016-2017年刘彦学等3人违规领取超额薪酬1892万元后被勒令退回 [10] - 2023年管理层更换为国有大行背景高管孙进、柳旭 [10] 风险处置措施 - 辽宁资管以15年期年利率2.25%专项票据承接1544亿元不良资产本金 [11] - 2023年辽宁省通过发行150亿元专项债向银行注入资本金 [12][13] 区域金融格局 - 东北地区上市银行持续萎缩：2024年4月锦州银行退市 2025年7月九台农商行退市(吉林金控32亿元收购) 2025年8月盛京银行退市 [14] - 目前仅哈尔滨银行维持上市 股价跌至0.435港元融资功能薄弱 [14] 未来战略方向 - 明确不再寻求A股/H股上市 89%营收来自东北地区 聚焦区域市场 [14] - 计划整合4家村镇银行推动"村改支"优化基层网点 [14] - 需解决广汇集团股权质押等历史遗留问题 警惕风险跨板块迁徙 [15] - 反映港股对区域性银行估值歧视 可能推动更多中小银行选择"国资收购+退市"模式转型 [16]

盛京银行退市计划 - 盛京银行宣布启动从港交所退市计划 成为东北地区第三家拟退市上市银行 [2] - 盛京金控将以每股1.32港元收购全部流通H股（总额29.67亿港元） 以每股1.2元人民币收购内资股（总额39.29亿元） 合计斥资68.96亿港元推动退市 [3] - 退市需满足多项条件：独立H股股东类别股东大会75%赞成且反对票不超过10% 临时股东大会三分之二赞成 要约收购超50%投票权且获90%以上H股接纳 香港证监会豁免批准 [4] 退市原因分析 - 股价表现持续低迷：2025年初至8月14日恒生指数上涨30.05% 恒生内地银行指数上涨28.39% 但盛京银行股价下跌4.20% [5] - 流动性严重不足：90个交易日平均日成交量占H股总数0.0025% 180日为0.0345% 360日为0.0196% 上市地位无法提供有效融资渠道 [5][6] - 经营业绩持续下滑：营收从2019年峰值210.02亿元降至2024年85.77亿元 净利润从2017年峰值75.80亿元降至2024年6.21亿元（同比下降15.21%） [6] 行业整合趋势 - 东北地区上市银行阵营分化：锦州银行2024年4月退市 九台农商行2025年7月公告退市 东北"银行F4"或将仅剩哈尔滨银行（股价0.435港元/股） [2][7][8] - "国资收购+港股退市"成为区域银行改革路径：有助于化解历史问题 集中推进改革 预计更多资本实力弱 经营承压的城商行可能跟进 [2][7] - 港股上市银行表现两极分化：2025年以来青岛银行 重庆农商行 重庆银行 天津银行及徽商银行H股涨幅均超40% 而部分银行面临低股价低成交困境 [8] 资产质量与投资逻辑 - 盛京银行资产质量承压：2024年末不良贷款率2.68% 拨备覆盖率157%（同比下降2.5个百分点） 风险抵补能力减弱 [6] - 城商行投资逻辑转向三大核心维度：区域经济基本面稳定性 资产质量真实性及风险抵补能力 零售转型与数字化运营突破成效 [10] - 经济活力较强区域的城商行仍具配置价值：更早布局零售转型 具备资产结构优化优势 [10]

盛京银行退市计划 - 盛京银行宣布计划通过现金要约全面收购H股及内资股并从港交所退市 收购预计耗资66.52亿元人民币 其中H股部分29.67亿港元 内资股部分39.29亿元人民币 [1] - 要约收购价为每股1.32港元 较最后交易日收市价溢价15.79% 但较2024年底每股净资产折让86.49% [1] - 收购由沈阳市国资委实际控制的盛京金控牵头 注册资本218.89亿元 七家公司已签订一致行动协议共同推动 [1] 退市原因及背景 - 退市理由包括为股东提供投资变现机会 要约价较市价大幅溢价 以及优化资源配置 H股成交量低迷导致股权融资能力受限 [2] - 盛京银行业绩呈现下滑趋势 2024年营业收入85.77亿元同比下降14.57% 归母净利润6.21亿元同比下降15.21% [2] 东北地区银行业格局变化 - 东北地区四大上市银行中锦州银行和九台农商行已退市或披露退市方案 均由国资公司收购推动 哈尔滨银行成为唯一剩余上市城商行 [2][4] - 锦州银行于2024年4月正式从港交所退市 九台农商行同样面临H股成交量低迷和融资功能受限问题 [4] - 哈尔滨银行股价长期低迷且融资功能受限 未来市场表现和战略选择成为关注焦点 [2][4]

盛京银行退市计划 - 公司宣布以每股1.30港元收购全部流通H股（总额29.67亿港元）及每股1.20元人民币收购内资股（总额39.29亿元人民币），合计斥资约66.52亿元人民币 [1] - 收购价较最后交易日（8月14日）H股收盘价1.14港元溢价15.79% [1] - 退市后公司暂无回归A股计划 [1] 退市原因分析 - H股日均成交量仅占已发行股份的0.0025%，流动性近乎冻结导致股权融资能力丧失 [2] - 2025年初至停牌前股价下跌4.20%，同期恒生指数上涨30.05%且内地银行指数上涨28.39%，长期偏离大盘 [2] - 港股上市地位失去实质意义 [2] 股权结构与资产处置 - 2021-2022年沈阳国资系取代恒大系成为第一大股东 [3] - 2023年与辽宁资产达成约1760亿元人民币资产包处置安排（以专项票据支付） [3] - 退市旨在减少信息披露约束，为地方国资主导的治理与资本安排创造有利环境 [3] 区域银行退市趋势 - 锦州银行于2024年4月15日从港交所退市，成为首家退市的内地银行 [4][5] - 九台农商银行2025年7月3日公告吉林金控集团发起现金要约收购（H股每股0.70港元/内资股每股0.63元人民币） [5] - 东北地区四家上市银行中三家已退市或正在退市 [7] 同业经营状况对比 - 九台农商银行2024年预计净亏损17-19亿元人民币 [6] - 锦州银行退市前收购报价为H股每股1.38港元及内资股每股1.25元人民币 [4]

要约收购方案 - 盛京金控及其一致行动人发起全面现金要约 拟以29.67亿港元收购全部流通H股 同时以39.29亿元收购内资股 [2] - 收购完成后 盛京银行拟从港交所H股退市 [2] 要约理由 - 为股东提供更好的投资变现机会 要约收购价相较停牌前市价有大幅溢价 [2] - 从2025年开始到公告发布前H股最后一个交易日（2025年8月14日） 恒生指数上涨30.05% 恒生内地银行指数上涨28.39% 但同期盛京银行股价下跌4.20% [2] - H股成交量极低 截至最后交易日的90个交易日 180个交易日及360个交易日内的平均每日H股成交量仅占已发行H股总数的约0.0025% 0.0345%及0.0196% [2] - 较低成交量导致盛京银行从股权市场有效融资的能力极为有限 目前的上市地位不再为银行经营提供切实可行的融资渠道 [2] 退市影响 - 有利于节省维持上市地位相关的成本 并将相关资源重新分配至业务运营 [3] - 有利于发挥区域优势 推动高质量发展 [3] - 有利于聚焦业务发展方向 推动业务持续健康发展 [3]

要约收购 - 盛京金控及其一致行动人发起现金要约 收购盛京银行其余全部已发行的H股及内资股 [1] - H股要约价为每股1.32港元 内资股要约价为每股人民币1.20元 [1] - 预计收购总耗资66.52亿元 其中H股收购耗资29.67亿港元 内资股收购耗资39.29亿元 [1] 退市安排 - 取决于H股要约成为无条件 公司将申请退市 [1] - 退市需经临时股东大会批准及独立H股股东于类别股东大会批准 [1] 交易安排 - 盛京银行H股于8月27日上午九时起复牌并恢复买卖 [1]

公司行动 - 盛京银行已向联交所申请自2025年8月27日上午九时正起恢复H股买卖 [1]

要约收购 - 要约人沈阳盛京金控投资集团提出自愿有条件全面现金要约 收购所有已发行H股和内资股 [1] - H股要约价为每股1.32港元 内资股要约价为每股人民币1.20元 [1] - 中金公司代表要约人执行H股收购事宜 [1] 市场表现 - 公司港股市值26.68亿港元 在银行行业中排名第29位 [1] - 港股流通市值26.68亿港元 显著低于行业平均的1681.56亿港元 [1] - 90天内无投行对该股给出评级 [1] 财务指标 - 净资产收益率(ROE)为0.77% 远低于行业平均的6.44% 行业排名38/39 [1] - 营业收入85.77亿 低于行业平均的1251.89亿 行业排名32/39 [1] - 净利率7.5% 显著低于行业平均的28.06% 行业排名35/39 [1] - 危信率92.86% 略高于行业平均的91.51% 行业排名31/39 [1]

要约收购核心条款 - 中金公司代表要约人沈阳盛京金控投资集团对盛京银行所有已发行H股和内资股发起自愿有条件全面现金要约 [1] - H股要约价为每股1.32港元 较2025年8月14日收盘价1.14港元溢价15.79% [1] - 内资股要约价为每股人民币1.20元 [1] 要约背景与市场表现 - 2025年以来至最后交易日 恒生指数上涨30.05% 恒生内地银行指数上涨28.39% 但公司股价下跌4.20% [2] - H股要约价较最后交易日及前5/30/60/90/120/180个交易日的平均收盘价均存在溢价 [2] - 该要约为股东提供以现金对价变现投资的机遇 [2] 退市决策依据 - H股流动性严重不足 过去90/180/360个交易日平均日成交量仅占已发行H股的0.0025%/0.0345%/0.0196% [3] - 较低成交量导致公司从股权市场有效融资的能力极为有限 [3] - 上市地位不再为经营提供切实可行的融资渠道 [3] 退市预期效益 - 节省维持上市地位相关成本 将资源重新分配至业务运营 [3] - 有利于发挥区域优势 推动高质量发展 [3] - 使公司能聚焦业务发展方向 促进业务持续健康发展 [3] 后续安排 - 退市取决于H股要约成为无条件 包括股东大会批准退市 [1] - 公司将根据上市规则第6.12条申请退市 [1] - H股将于2025年8月27日上午九时起恢复买卖 [3]

要约收购方案 - 中金公司代表要约人提出自愿有条件全面现金H股收购要约 每股H股要约价1.32港元 [1] - 同时提出内资股现金收购要约 每股内资股要约价人民币1.20元 [1] - H股要约价较2025年8月14日收市价1.14港元溢价15.79% [1] 股东回报表现 - 2025年初至最后交易日恒生指数上涨30.05% 恒生内地银行指数上涨28.39% [2] - 同期公司H股股价下跌4.20% 显著跑输大盘指数 [2] - 要约价为股东提供较长期历史交易均价有吸引力的溢价变现机会 [2] 退市决策背景 - H股流动性严重不足 最近90/180/360个交易日日均成交量仅占已发行H股总量的0.0025%/0.0345%/0.0196% [3] - 极低成交量导致公司无法通过股权市场进行有效融资 [3] - 上市地位已无法提供切实可行的融资渠道 [3] 退市后发展策略 - 退市可节省维持上市地位相关成本 将资源重新分配至业务运营 [3] - 有利于公司发挥区域优势 推动高质量发展 [3] - 使公司能更灵活聚焦业务发展方向 促进持续健康发展 [3] 交易安排 - 退市取决于H股要约成为无条件及股东大会批准退市决议 [1] - 公司将根据上市规则第6.12条申请退市 [1] - H股自2025年8月27日上午九时起恢复买卖 [3]