核心观点 - 国家能源局启动2025年首批绿色液体燃料产业化试点项目，标志着中国绿色液体燃料发展进入“实质性产业化元年”，行业从研发示范阶段转向规模化、商业化阶段 [1][2][4] 政策与项目启动 - 2025年8月7日，国家能源局发布通知，公示第一批9个绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目 [2] - 试点项目聚焦绿色甲醇、绿氨和纤维素乙醇，包括吉林洮南风电耦合生物质制甲醇、内蒙古金风科技绿氢制50万吨绿色甲醇（一期25万吨/年）、安达市天楹风光储氢氨醇一体化等示范项目 [2] - 项目要求技术攻关与市场验证同步推进，产成品需绑定航运、航空或化工等终端用户，实现“技术攻关—工程放大—市场验证”一体化 [2] - 项目原则上须于2026年底前建成并投运，要求产成品有明确去向，实现“生产—运输—应用”商业闭环 [2] 产业发展特征与趋势 - 政策在项目规模、技术集成度、商业闭环和场景应用等方面展现出与以往截然不同的规模化、商业化特征 [1][4] - 未来绿色燃料产业将是一个由绿电驱动、以绿氢为桥梁，融合生物质资源的综合性生态系统 [3] - 绿氢为关键枢纽，向下游延伸出两条主要技术路线：一是绿氢与捕集的二氧化碳合成绿色甲醇或与氮气合成绿氨，用于航运脱碳；二是绿氢对生物质原料进行加氢催化，生产生物柴油并升级为生物航煤 [3] - 绿色燃料与日用化工品联系紧密，例如油脂加氢可生产硬脂酸，豆油可转化为表面活性剂AES等 [3] 投资逻辑与建议 - 绿色液体燃料产业在资本市场的投资逻辑将从“主题炒作”转向“业绩驱动” [4] - 项目的集中落地将沿产业链自上而下释放确定性需求，为相关上市公司带来实质性订单和收入 [4] - 建议关注全产业链集成商、核心装备制造商、关键材料与部件供应商、燃料生产与运营企业 [4][5] - 重点推荐产业链上游技术赋能者与核心装备供应商昊华科技、京津冀大型氢气运营商中国旭阳集团、绿氢耦合技术实现低碳甲醇生产的宝丰能源、废弃油脂资源化利用与绿色燃料生产商卓越新能 [5]

报告行业投资评级 - 基础化工行业评级为“同步大市-A”，且评级维持 [2] 报告核心观点 - 2025年是中国绿色液体燃料发展的“实质性产业化元年”，产业投资逻辑将从“主题炒作”转向“业绩驱动” [2][4][9] - 国家能源局首批绿色液体燃料产业化试点项目启动，共9个项目聚焦绿色甲醇、绿氨和纤维素乙醇，要求于2026年底前建成投运，实现“生产—运输—应用”商业闭环 [2][9] - 绿色燃料产业是由绿电驱动、以绿氢为枢纽，融合生物质资源，服务于交通、航运与绿色化工的综合性生态系统 [3][15] - 中国绿色液体燃料在陆上、海上、空中三大应用场景已基本成型，成为同时拥有三类绿色液体燃料万吨级运行经验的国家之一 [10][11] 绿色液体燃料产业化进展 - 首批试点项目规模显著，例如内蒙古金风科技绿氢制50万吨绿色甲醇（一期25万吨/年）、中国能建新疆喀什总投资445亿元的100万吨/年氢基一体化项目 [2][13] - 陆上应用：国投生物在黑龙江的纤维素乙醇项目，每吨乙醇综合能耗降至0.8吨标煤，比传统路线低35%，2024年底已交付首批5000吨车用E10组分 [10] - 海上应用：上海港与洛杉矶港共建“绿色航运走廊”，计划2027年在上海港实现年加注绿色甲醇10万吨以上；洮南项目绿醇通过陆海联运为达飞集团船舶加注 [11] - 空中应用：上海临港“碳生万物”项目利用直接空气碳捕集与绿氢制可持续航空燃料（SAF），打破化石能源依赖 [11] 产业面临的挑战 - 成本问题是主要瓶颈，绿色甲醇售价为传统甲醇的3-5倍，可持续航空燃料成本是传统航油的3-5倍 [12] - 技术整合复杂度高，项目需协调风电光伏、电解制氢、化工合成等多个系统，跨界管理难度大 [12] - 国内缺乏统一的碳足迹核算规则，影响航空公司履约成本 [12] 化工市场周度表现 - 2025年9月中国制造业PMI为49.8，环比提升0.4个百分点；8月全部工业品PPI累计同比下降2.9%，工业增加值累计同比增长6.2% [16][18] - 2025年8月中国出口金额3218亿美元，同比增长4.4%，环比增长0.1% [19] - 本周申万基础化工板块上涨1.99%，细分板块中磷肥及磷化工、钛白粉、粘胶涨幅居前，分别为5.57%、2.96%、2.76%；仅炭黑板块下跌0.25% [20][21] - 周度个股涨幅前五为澄星股份（21.12%）、岳阳兴长（20.97%）、横河精密（15.36%）、百傲化学（12.70%）、长鸿高科（10.45%） [23][26] 投资建议与关注方向 - 建议关注四大方向：1）全产业链集成商（如金风科技、上海电气）；2）核心装备制造商（如昊华科技、阳光电源）；3）关键材料与部件供应商（如东岳集团）；4）燃料生产与运营企业（如宝丰能源、中国旭阳集团） [4][29] - 重点推荐公司：昊华科技（产业链上游技术赋能者与核心装备供应商）、中国旭阳集团（京津冀大型氢气运营商）、宝丰能源（绿氢耦合技术实现低碳甲醇生产）、卓越新能（废弃油脂资源化利用与绿色燃料生产商） [1][4]

行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 南方高温延续叠加北方寒潮来袭，制冷供暖需求叠加，日耗淡季不淡，电厂库存逐步去化，冬储补库有望提前开启 [6] - 预计10月煤价易涨难跌，供暖季煤炭价格有望继续上涨，冬季煤价800元/吨可期 [6] - 随着超产核查、稳价等政策信号释放，煤炭企业或按核定产能生产，供应环比减量，四季度供需有望逐步平衡，煤价稳步上行 [6] - 当前煤炭资产股息合理，基本面向上，建议布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司 [6] 市场表现与板块数据 - 截至2025年10月10日，中信煤炭行业本周收涨4.3%，跑赢沪深300指数（下跌0.51%）4.81个百分点，全板块37只个股上涨，0只下跌，宝泰隆涨幅最高达13.54% [2] - 2025年10月3日-10月9日，重点监测企业煤炭日均销量为655万吨，周环比减少13%，年同比减少13.6% [2] - 同期重点监测企业煤炭日均产量为674万吨，周环比及年同比均减少100%，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2536万吨，周环比增加4.4%，年同比减少9% [2] - 年初至今，重点监测企业煤炭累计销量195,406.8万吨，同比减少2.5% [2] 动力煤产业链 - 价格方面，截至2025年10月10日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为677元/吨，周环比上涨0.15%，中国进口电煤采购价格指数为809元/吨，周环比下跌1.94% [3] - 库存方面，截至2025年10月9日，全社会库存为17,228万吨，周环比增加404万吨，年同比减少82万吨，秦皇岛煤炭库存641万吨，周环比增加78万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 价格方面，截至2025年10月10日，京唐港主焦煤价格为1,660元/吨，周环比持平，焦煤期货结算价1,165元/吨，周环比下跌4.08% [4] - 主要港口一级冶金焦价格1,620元/吨，周环比上涨3.18%，二级冶金焦价格1,420元/吨，周环比上涨3.65% [4] - 库存方面，截至2025年10月9日，焦煤库存为2,622万吨，周环比增加71万吨，年同比减少103万吨 [4] 煤化工产业链 - 截至2025年10月10日，阳泉无烟煤价格（小块）880元/吨，周环比持平 [5] - 主要化工品价格周环比多数下跌：华东地区甲醇市场价2,259.77元/吨，下跌30.5元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1,560元/吨，下跌20元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4,644.23元/吨，下跌70.77元/吨 [5] 供需综合数据 - 需求端，年初至今电力行业累计耗煤同比减少2.9%，化工行业累计耗煤同比增加15.4%，铁水产量同比增加1.4% [2] - 截至2025年10月10日，化工行业合计耗煤累计28,322.1万吨，年累计同比增加15.4% [23] - 截至2025年10月9日，动力煤全社会库存17,228.1万吨，年累计同比减少0.5% [23] 投资建议 - 优先关注动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [6] - 焦煤公司关注：淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等 [6] - 同时关注利润同比改善的焦炭公司：金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6]

公司股份运作 - 公司于2025年10月6日将1500万股库存股份转让予股份奖励计划的受托人 [1] - 该股份奖励计划于2025年5月30日获采纳 [1] - 受托人将代持股份 待相关奖励归属时转让予承授人 [1]

公司股份奖励计划 - 公司于2025年10月6日将1500万股库存股份转让予股份奖励计划的受托人 [1] - 该股份奖励计划于2025年5月30日获公司采纳 [1] - 受托人将代为持有股份，并在未来根据计划将股份转让予符合条件的承授人 [1]

股份数据 - 2025年9月30日已发行股份（不含库存）4,280,352,000，库存股173,834,000，总数4,454,186,000[3] - 其他变动中已发行股份（不含库存）增15,000,000，占比0.35044%，库存股减15,000,000[3] - 2025年10月6日已发行股份（不含库存）4,295,352,000，库存股158,834,000，总数4,454,186,000[3] 股份相关操作 - 库存股转让给Superb Wealth Enterprises Limited实施股份奖励计划[4] - 股份发行或库存股份出售转让获董事会授权批准并合规[5]

股本情况 - 截至2025年9月底，公司法定/注册股本总额为10亿港元，股份100亿股，每股面值0.1港元，本月无变动[1] 股份发行 - 上月底及本月底已发行股份（不含库存）42.80352亿股，库存股份1.73834亿股，总数44.54186亿股，本月无变动[2] 股份奖励计划 - 2025年5月30日通过股份奖励计划，本月新股发行及库存转让数为0，月底可能发行或转让991.5万股[4] 股份增减 - 本月已发行股份（不含库存）及库存股份增减总额均为0[6]

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报告获取 - 公司2025中期报告中、英文版本分别上载于公司及联交所网站[2][7] - 无法接收或阅览网站版本可填回条寄回或电邮获取印刷本，费用全免[3][7] 股东通讯 - 登记股东需提供有效电子邮箱地址，否则无法邮件收取登载通知和可供行动的通讯[4][8] - 公司通讯含董事报告、年度账目、中期报告等文件[5][11][12] - 可供行动的通讯指要求股东指示行使权利的通讯[6][11][12] 其他信息 - 公司为中国旭阳集团，股份代号1907，于开曼群岛注册[12] - 香港股份过户登记分处为卓佳证券登记有限公司[12]

产量表现 - 焦炭产量10.9百万吨，同比增长25.3%[4] - 精细化工产品产量2.9百万吨，同比增长11.5%[4] - 高纯氢产量11.1百万Nm³，同比增长16.8%[4] 收益与利润变化 - 收益人民币205.486亿元，同比减少18.5%[4] - 溢利人民币0.869亿元，同比减少34.9%[4] - 公司2025年上半年收益为205.49亿元人民币，较2024年同期的252.09亿元人民币下降18.5%[112] - 公司2025年上半年毛利为16.86亿元人民币，较2024年同期的18.55亿元人民币下降9.1%[112] - 公司2025年上半年经营溢利为8.16亿元人民币，较2024年同期的7.71亿元人民币增长5.9%[112] - 公司2025年上半年期内溢利为8.69亿元人民币，较2024年同期的13.35亿元人民币下降34.9%[112] - 公司总收益同比下降至人民币205.486亿元，降幅达18.5%[55] - 公司总毛利同比下降至人民币16.859亿元，降幅9.1%，但毛利率从7.4%上升至8.2%[60] - 除税前溢利减少28.4百万元或17.0%至138.9百万元[71] - 净利润减少46.6百万元或34.9%至86.9百万元[73] - 公司2025年上半年除税前溢利为人民币1.38914亿元，较2024年同期的1.67302亿元有所下降[130][131] - 公司拥有人应占期内溢利为2863.9万元人民币，较去年同期大幅下降[118] - 公司拥有人应占溢利同比下降74.4%至2864万元人民币，每股基本盈利降至0.0066元[140] 每股数据与股息 - 每股基本盈利人民币0.66分，同比减少74.0%[4] - 中期股息每股人民币0.20分，总股息人民币856.1万元[4][13] - 公司2025年上半年每股基本盈利为人民币0.66分，较2024年同期的2.54分下降74.0%[113] - 公司派发特别股息9491万元人民币（每股2.22分），并宣布将派发中期股息856万元人民币（每股0.2分）[138] - 向股东支付股息9490.7万元人民币[121] 产品平均售价 - 焦炭平均售价降至人民币1400元/吨（不含税），同比下降30%[10] - 焦炭平均售价为每吨1,361.2元人民币[26] - 己内酰胺平均售价为每吨8,563.1元人民币[26] - 氢能产品平均售价为每立方米2.20元人民币[26] 成本与费用变化 - 公司总销售成本同比下降至人民币188.627亿元，降幅19.2%[58] - 销售及分销开支减少25.6百万元或3.5%至703.1百万元[65] - 行政开支减少9.9百万元或1.8%至544.6百万元[66] - 融资成本增加0.5百万元或0.1%至693.3百万元[67] - 公司2025年上半年融资成本为6.93亿元人民币，与2024年同期的6.93亿元人民币基本持平[112] - 融资成本增长0.1%至6.93亿元人民币，银行贷款利息增长4.1%至4.53亿元人民币[135] - 折旧及摊销总额下降13.3%至10.25亿元人民币，其中物业、厂房及设备折旧下降12.0%至9.11亿元人民币[136] 利润率指标 - 公司毛利率从2024年同期的7.4%提升至2025年的8.2%[49] - 公司净利率由2024年同期的0.5%略降至2025年的0.4%[49] - EBITDA利润率从2024年同期的8.1%增长至2025年的9.0%[49] - 权益回报率从2024年同期的1.7%下降至2025年的0.5%[49] - 焦炭及焦化产品毛利率从7.5%上升至11.9%，主要因国家环保政策放宽导致折旧费用下降[60] 资产负债与财务结构 - 资本负债率由2024年末的1.9上升至2025年6月30日的2.3[49] - 资产负债率从2024年末的73.5%上升至2025年6月30日的75.3%[49] - 借款总额增加47.54亿元或15.65%至351.26亿元[80] - 公司于2025年6月30日银行及其他贷款总额为351.26亿元人民币，较2023年底的303.72亿元人民币增长15.7%[116] - 公司于2025年6月30日总权益为156.42亿元人民币，较2023年底的158.77亿元人民币下降1.5%[116] - 总权益从158.77亿元人民币下降至156.42亿元人民币[118] - 公司于2025年6月30日资产总值为人民币632.60003亿元，较2024年底的598.40942亿元增长[132] - 公司于2025年6月30日负债总值为人民币476.17833亿元，较2024年底的439.6426亿元增长[132] - 公司违反金额为7.66亿人民币的银行贷款条款，其中4.84亿人民币被重新分类为流动负债[155] 现金流变化 - 经营现金流净额增加984.43百万元至1,946.28百万元[77] - 投资现金流净额由流出2,192.75百万元增至5,602.10百万元[78] - 经营现金流净额大幅增至19.46亿元人民币，同比增长102.4%[119] - 投资活动现金净流出56.02亿元人民币，同比增加155.5%[119] - 融资活动现金净流入38.94亿元人民币，同比增长7.3%[121] - 期末现金及现金等价物为23.25亿元人民币，较期初增加11.4%[121] - 公司于2025年6月30日现金及现金等价物为23.25亿元人民币，较2023年底的20.88亿元人民币增长11.3%[115] 业务分部表现 - 焦炭及焦化产品收益从2024年同期的98.11亿元降至2025年的63.58亿元[52] - 精细化工产品收益从2024年同期的104.03亿元降至2025年的90.96亿元[52] - 焦炭及焦化产品收益下降至人民币63.576亿元，同比下降35.2%，主要因每吨焦炭价格下降人民币685.4元（降幅33.5%）[55] - 精细化工产品收益下降至人民币90.96亿元，同比下降12.6%，主要因己内酰胺、苯乙烯、纯苯平均单价分别下降25.4%、13.2%、30.0%[55] - 贸易业务收益增至人民币37.304亿元，同比增长53.3%，主要因焦炭贸易业务量增加86.6万吨[56] - 贸易分部收益从2024年同期的24.32793亿元增长至2025年中的37.30359亿元[130][131] - 公司2025年上半年总收益为人民币205.486亿元，其中精细化工产品销售收入为人民币103.11676亿元，焦炭及焦化产品销售收入为人民币63.57591亿元[130] - 精细化工产品生产分部资产从2024年底的225.83766亿元增长至2025年中的237.44407亿元[132] 其他收入与收益 - 其他收入同比增长20.5%至人民币3.414亿元，主要因获得郓城县政府专项资金补偿人民币1.19亿元[63] - 公司其他收入增长20.5%至3.41亿元人民币，其中政府补助大幅增长502.8%至1.40亿元人民币[133] - 其他收益由去年亏损9408万元转为盈利4804万元人民币，主要因私募股权投资基金收益730万元及期货合约收益801万元[134] 利息与税收 - 利息收入下降人民币6190万元，因票据保证金平均利率从1.6%降至1%[63] - 利息收入同比下降46.7%至7079万元人民币，增值税优惠减少22.9%至8609万元人民币[133] - 所得税开支增长53.8%至5201万元人民币，其中中国所得税下降37.9%至5084万元人民币[137] 投资与联营/合营企业表现 - 分占联营公司业绩由亏损17.4百万元改善至盈利9.7百万元[68] - 分占合营企业业绩由盈利106.9百万元减少至6.3百万元[70] - 公司于2025年6月30日非控股权益应占溢利为5.83亿元人民币，较2024年同期的2.16亿元人民币增长169.5%[113] 资产与减值变动 - 应收账款减值损失从去年同期冲回人民币980万元变为确认减值损失人民币1130万元[64] - 金融工具减值损失净确认人民币11,336千元，去年同期为转回9,817千元[174] - 按公允值计入其他全面收益计量的贸易应收款项及应收票据从15.1亿人民币减少至11.34亿人民币，降幅达24.9%[146] - 存货总额从30.78亿人民币下降至24.93亿人民币，降幅19.0%[147] - 受限制银行结余从24.52亿人民币大幅增加至65.46亿人民币，增幅达167.0%[150] - 贸易应付款项从31.27亿人民币下降至19.19亿人民币，降幅38.6%[151][153] - 原材料的预付款项为49.74亿人民币，较期初的54.47亿人民币下降8.7%[146] - 作为贸易代理代表第三方预付款项为21.53亿人民币，较期初的22.07亿人民币略有下降[146] - 集团原材料的预付款项及作为贸易代理代表第三方预付款项的总金额为71.27亿人民币，较期初的76.54亿人民币下降6.9%[147] - 贸易应收款项账龄恶化，一个月内账期金额从7.94亿人民币大幅下降至3.87亿人民币，降幅51.3%[147] - 非上市股本投资公允价值为83.117百万人民币，较2024年末的88.06百万人民币下降5.6%[176][177][180] - 私募股权投资基金公允价值为106.977百万人民币，较2024年末的92.618百万人民币增长15.5%[176][177][180] - 上市股本证券公允价值为70.06百万人民币，较2024年末的89.714百万人民币下降21.9%[176] - 贸易应收款项公允价值为597.747百万人民币，较2024年末的982.432百万人民币下降39.2%[176] - 应票据公允价值为535.905百万人民币，较2024年末的527.618百万人民币增长1.6%[176] - 固定利率银行贷款公允价值为7.3975亿人民币，较账面值7.324亿人民币高出1.0%[182] - 抵押资产总额达20.024亿人民币，较2024年末增长30.1%[184] - 受限制银行存款为6.3557亿人民币，较2024年末增长174.2%[184] 资本开支与承诺 - 购买物业、厂房及设备支出11.81亿元人民币[119] - 购买物业、厂房及设备支出增长18.8%至8.29亿元人民币，投资物业公允价值减少400万元人民币[141] - 物业、厂房及设备资本开支承诺为749.757百万人民币，较2024年末增长5.8%[183] 融资与担保活动 - 银行及其他贷款收到所得款项约164.49亿人民币，较去年同期的145.94亿人民币增长12.7%[154] - 公司给予联属公司贷款及垫款总计人民币1,358.2百万元，并提供人民币5,896.4百万元的融资担保[93] - 公司为合营企业及联营公司提供银行融资担保，最高负债为人民币5,896.4百万元[104] - 为合营企业提供财务担保最高负债人民币4,414,624千元，同比增长3.9%[173] - 担保融资实际使用金额达人民币3,637,890千元，同比增长14.6%[173] 公司规模与产能 - 公司是全球最大独立焦炭生产商，按2024年加工量计算[9] - 公司焦炭年总生产/加工量将达到25.2百万吨，新生产园区年产能为1.8百万吨[15] - 公司为第三方焦炭企业提供运营管理服务，年产能达940万吨[20] - 公司运营管理服务新增两份协议，覆盖中国山西和吉林省，其中一份协议年产能为1.2百万吨[15][19] - 萍乡生产园区正建设年产180万吨焦炭的生产设施预计2025年末或2026年初完工[46] 业务范围与产品 - 公司拥有四个业务分部：焦炭及焦化产品生产、精细化工产品生产、运营管理服务及贸易[15][16][18] - 公司精细化工产品覆盖超过60款，包括氢能产品[15] - 公司运营管理包括贸易涉及6.2百万吨煤炭、焦炭及精细化工产品[25] - 危险化学品经营范围由5类扩充至18类[24] 研发与环保投入 - 公司累计环保投资达95亿元人民币[30] - 公司自上市以来累计研发支出50亿元人民币[32] - 公司累计获得46项国家及省市级技术创新成果[32] - 公司5吨/天液氢示范项目入选国家能源领域技术装备推荐名单[24] 战略行动与投资 - 公司成立旭阳矿业以把握中国阿拉善盟地区矿场机遇[19] - 公司拟向北京亿华通出售定州旭阳氢能全部股权，交易终止但仍寻求潜在合作[17] - 公司有条件同意出售沧州旭阳化工股权，换取天津滨海发行A股股份[17] - 公司定州生产园区首次研发国内氨基醇年产能为5,000吨，成为全球第二大氨基醇生产商[21] 股份回购与股权变动 - 公司持续进行股份回购，最多可购回432,231,600股[19] - 公司于2024年12月以每股3.00港元配售52,000,000股新股，所得款项净额约153.6百万港元[88] - 配售所得款项净额中，76.8百万港元拟用于优化财务结构，76.8百万港元拟用于一般营运资金[89] - 截至2025年6月30日，公司已动用12.8百万港元的一般营运资金，优化财务结构部分尚未使用[89] - 报告期内公司以总代价约127,592,860港元购回50,928,000股股份[90] - 截至2025年6月30日，公司持有160,664,000股库存股份[90] - 公司于2025年上半年回购50,928,000股普通股，总代价为人民币116.91百万元[158] - 截至2025年6月30日，公司持有160,664,000股库存股份[158] - 购回股份作为库存股份支出1.17亿元人民币[118] - 股份奖励计划可授出的奖励股份及购股权数目合计最高为432,231,600股[86] 关联方交易 - 向中煤旭阳能源采购货品金额为人民币778,351千元，同比下降23.1%[166] - 向杨雪岗先生控制的关联方采购货品金额为人民币347,606千元，同比下降13.9%[166] - 向卡博特旭阳化工销售货品金额为人民币342,878千元，同比下降3.1%[166] - 向旭阳伟山采购货品金额为人民币246,113千元[166] - 向德天焦化采购货品金额为人民币58,967千元[166] - 向中煤旭阳能源销售货品金额为人民币41,503千元，同比下降21.9%[166] - 向厦门旭阳国贸销售货品金额为人民币13,943千元[166] - 建设服务及其他服务收入由杨雪岗先生控制的关联方贡献人民币275,136千元，同比增长193.1%[167] - 利息收入从旭阳伟山获得人民币25,735千元，同比下降42.9%[167] - 应收关联方非贸易性质款项总额达人民币1,588,756千元，其中旭阳伟山占比76.7%达1,217,933千元[169] - 应收关联方贸易性质款项总额为人民币1,009,348千元，同比下降15.6%[169] - 应收关联方款项中4-12个月账期占比87.8%，金额达人民币866,359千元[170] - 应付关联方贸易性质款项总额人民币866,805千元，其中中煤旭阳能源占比81.1%达702,780千元[171] - 应付关联方款项账期一个月内占比64.4%，金额达人民币676,369千元[172] 公司治理与股权结构 - 董事杨雪岗通过泰克森有限公司持有公司股份3,340,544,928股，占已发行股本75%[97] - 泰克森有限公司直接持有公司股份3,182,910,928股，占已发行股本71.46%[98] - 泰克森有限公司被视为持有公司库存股份157,634,000股，占已发行股本3.54%[98] - 董事杨路持有公司股份6,230,000股，占已发行股本0.14%[97] - 董事李庆