发电量表现 - 2025年8月单月总发电量1543.7吉瓦时 同比减少5.7% [1] - 2025年前八个月累计发电量12850.5吉瓦时 同比减少1.6% [1] 中国风电项目 - 8月单月发电量同比增长2.4% [1] - 前八个月累计发电量同比增长2.2% [1] 中国太阳能项目 - 8月单月发电量同比大幅增长43.2% [1] - 前八个月累计发电量同比增长23.4% [1] 中国燃气项目 - 8月单月发电量同比增长1.2% [1] - 前八个月累计发电量同比增长3.5% [1] 中国水电项目 - 8月单月发电量微增0.3% [1] - 前八个月累计发电量减少16.3% [1] 韩国项目 - 8月单月发电量大幅减少26.2% [1] - 前八个月累计发电量减少12.9% [1]

发电量数据 - 2025年8月单月发电量达1543.7吉瓦时 [1] 业务规模 - 单月发电量超15亿千瓦时，反映新能源运营规模显著 [1]

2025年8月发电量表现 - 集团合并报表口径完成发电量1543.7吉瓦时 较2024年同期减少5.7% [1] - 中国风电项目发电量同比增长2.4% [1] - 中国太阳能项目发电量同比大幅增长43.2% [1] - 中国燃气项目发电量同比增长1.2% [1] - 中国水电项目发电量微增0.3% [1] - 韩国项目发电量同比减少26.2% [1] 2025年累计发电量表现 - 截至8月31日止八个月累计发电量12850.5吉瓦时 较2024年同期减少1.6% [1] - 中国风电项目累计发电量同比增长2.2% [1] - 中国太阳能项目累计发电量显著增长23.4% [1] - 中国燃气项目累计发电量增长3.5% [1] - 中国水电项目累计发电量下降16.3% [1] - 韩国项目累计发电量减少12.9% [1] 业务板块发展趋势 - 太阳能板块呈现高速增长态势 单月及累计增幅均超20% [1] - 风电与燃气板块保持稳定增长 累计增幅分别为2.2%和3.5% [1] - 水电板块表现分化 单月微增0.3%但累计下降16.3% [1] - 国际项目（韩国）出现显著下滑 单月及累计降幅均超10% [1]

整体业绩 - 2025年8月公司合并报表发电量1543.7吉瓦时，同比减5.7%[3] - 2025年1 - 8月集团累计发电量12850.5吉瓦时，同比减1.6%[3] 项目业绩 - 2025年8月中国风电、太阳能、燃气、水电发电量同比均增[3][4] - 2025年8月韩国项目发电量516.7吉瓦时，同比减26.2%[3][4] - 2025年1 - 8月中国风电、太阳能累计发电量同比增，韩国减[4]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市 维持[1] 报告核心观点 - AI带动数据中心景气度向上 电力需求快速增长[3][4] - 中国数据中心行业2024年市场规模预计达3048亿元 标准机架规模突破1000万架 双双同比增长超20%[2][25] - DeepSeek带动中国第三方数据中心上架率显著上升 环京和长三角区域算力中心或率先实现供需反转[3][88] - 全球数据中心用电量2030年将达945TWh 较2024年增长一倍以上 2024-2030年复合增速约15%[4][101] - 中国数据中心用电量2030年预计达3000-7000亿千瓦时 占全社会用电量2.3%-5.3% 2024-2030年复合增速10.4%-27.1%[4][108] - 需求和能源矛盾倒逼算力绿色化变革 包括算力设备高效化 算力载体节能化 算能协同清洁化和算用协同赋能[4][111] 中国数据中心产业进度 - 中国数据中心发展历经网络中心 IT中心 云中心和算力中心四个阶段 2020年后算力成为数字经济时代发展引擎[9][13][17] - 2023年全球数据总产量129.3ZB 过去五年平均增速超25% 预计2028年达384.6ZB 较2023年翻近3倍[24] - 2023年全球计算设备算力总规模1397EFlops 同比增54% 其中智能算力规模875EFlops 同比增94% 占比63%[24] - 中国数据中心呈现八大枢纽十大集群布局 2023年机架区域分布京津冀21.5% 长三角24.5% 其他六大枢纽25.5% 非枢纽节点28.5%[32][34] - 2023年签约情况呈现东热西冷特征 华北 华东和华南地区签约率和服务费价格普遍高于其他地区[38] - 2023年算力行业应用互联网占比46.3% 政务21.3% 金融11.3%[41] - 2023年中国在用算力中心平均PUE1.48 较2022年1.52改善 超大型算力中心平均PUE1.33 大型1.43[45] - 2024年全国算力中心PUE降至1.46[45] 数据中心景气度变化 - 2020-2023年受投资热潮和需求放缓影响 数据中心服务费和上架率承压 2023年末中国内地运营中数据中心平均上架率56.4%[53][56] - 2020-2023年上海平均机柜租赁服务费累计下降约20%[56] - 2022-2023年中国数据中心建设投资金额回落[59] - 2023年底全球多数成熟市场数据中心空置率跌破10% 核心区域低于5%[3][74] - 2023年北美主要数据中心租赁市场250-500KW需求平均月服务费同比涨18.6% 达163.44美元每月每KW[75] - 2025年1月DeepSeek发布 7天增长1亿用户[80] - 万国数据2025Q1和2025Q2数据中心上架率分别为75.7%和77.5% 创2022年以来新高[84] - 2024年末全国第三方算力中心上架率69% 灼识咨询预计环京地区2025年上架率突破80% 长三角2026年超80%[88] 电力需求预测 - 数据中心电力成本占运营总成本50%-60% 互联网类终端客户项目占比高达70%-80%[95] - 训练一次GPT-3模型耗电量约19万度 10万GPU集群年耗电量近16亿度[100] - 2024年全球数据中心用电量415TWh 占全球电力需求1.5%[101] - 2030年美国数据中心用电量较2024年增长约240TWh(增130%) 中国增长约175TWh(增170%) 欧洲增长超45TWh(增70%) 日本增长约15TWh(增80%)[101] - 2024年中国数据中心用电量1660亿千瓦时 占全社会用电量1.68%[104] 算力绿色化变革 - 绿色算力发展框架包括算力设备高效化 算力载体节能化 算能协同清洁化和算用协同赋能[111][113] - 算力设备绿色化核心指征IT设备能耗 算效(CE) 存效(SE) 英伟达Blackwell芯片相比八年前Pascal芯片AI算力提升1000倍 能耗下降350倍[114] - 算力载体绿色化核心指征电能使用效率(PUE) 水资源利用率(WUE) 2024年底中国超140个数据中心绿色低碳等级达4A级以上[116] - 算能协同绿色化核心指征可再生能源使用率 数据中心绿电绿证采购应用量 中国数据中心超过80%绿电消费通过市场化采购实现 自发自用清洁能源占比不足2%[122] - 算用协同绿色化案例包括镇海炼化采用5G+AI视觉检测使VOCs排放量下降37% 海尔冰箱工厂通过数字孪生优化发泡工艺使单台产品能耗降低19%[124] 投资建议 - 建议关注新能源运营商 火电转型新能源运营商 核电运营商 垃圾焚烧发电公司和液冷设备等相关公司[5][132]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为2500万港元[1] 股份数据 - 上月底和本月底已发行股份总数均为42.89924亿股[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0[2] - 本月内已发行及库存股份增减总额均为0普通股[5] 股份期权 - 上月底和本月底股份期权数目均为0[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] 购股计划 - 购股计划本月底可能发行或转让股份总数为4.290824亿股[3] - 购股计划股东大会通过日期为2015年11月24日[3]

会议概况 - 广东海洋能源产业科技创新高质量发展研讨会在深圳举行 由广东省发展和改革委员会 广东省科学技术厅 广东省能源局指导 中国广核集团主办 主题为"向海图强能创未来" 集中展现广东作为海洋经济大省在海洋能源产业发展中取得的成绩 研究探讨海洋能源发展新技术 新模式 新业态 [1] - 来自政府单位 高等院校 科研院所 开发企业 产业链企业的400余名代表参会 [1] 海洋经济发展数据 - 2024年广东海洋生产总值突破2万亿元 海洋传统优势产业增加值突破6800亿元 同比增长7.5% [2] - 海洋新兴产业增加值达411亿元 同比增长8.3% [2] - 海上风电累计装机容量1251万千瓦 较"十三五"末增长10倍 跃居全国第一 [2] 技术创新成果 - 中广核阳江500千伏海上风电无功补偿站 南方电网三山岛海上风电柔直输电工程 明阳智慧能源集团"明阳天成号"双转子漂浮式海上风电平台等首创性科技成果在广东落地 [3] - 全球首艘11000米超深水钻探船"梦想号"在广州入列 配备3000平方米船载实验室 [3] - 研制世界首台兆瓦级漂浮式波浪能发电装置"南鲲"号 [3] - 珠海桂山海上风电工业级制氢示范项目探索海上风电与海水淡化 电解制氢协同技术 [4] - 全球单体规模最大的电解海水制氢示范工程在深圳实施 [4] - 我国海上首个全方位绿色设计乌石油田群实现生产水零排放 我国首个海上CCUS项目在恩平油田群投用 [3] 产业融合发展 - 建成全球单体最大抗台型风渔融合网箱平台"伏羲一号" 全球首台半潜式波浪能养殖平台"澎湖号"持续示范运行六年 [6] - 构建风 渔 旅及融合新业态新模式产业链条 延展"能源—养殖—冷链—文旅"融合发展轴线 催生"风电—制氢—甲醇—航运"绿色能源产业链 [6] - 中国广核新能源开展风渔融合 核风光融合 综合能源岛三种海上能源融合模式探索 [6] 重点项目签约 - 中国广核新能源控股有限公司与深圳港集团有限公司签约"绿色船燃产供销一体化战略合作项目" [7] - 国家电投集团广东电力有限公司与谢和平院士团队签约"海上风电驱动兆瓦级海水原位制氢首台套关键技术研究项目" [7] - 华润电力控股有限公司与中集集光海洋科技有限公司签约"抗台风兆瓦级海上浮式光伏示范项目" [7] - 启动粤港澳大湾区绿色船燃产业创新联合体 [7] 企业参与情况 - 中国广核集团建设海上风电装机容量达500万千瓦 建成粤东首个超百万千瓦级海上风电项目 粤港澳大湾区首个百万千瓦级海上风电项目 [2][4][5] - 与汕尾市共建红海湾实验室 [5]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心观点 - 业绩符合预期 风电电价基本企稳 [6] - 韩国项目和中国光伏项目拖累公司业绩 风电利润同比持平 [8] - 克制项目投资 2025H1仅投产11万千瓦光伏装机 资本开支维持在较低水平 [8] - 机制电量政策出台有望强化收益率稳定预期 行业或进入更健康的发展周期 [8] 财务表现 - 2025H1营业收入8.57亿美元（61亿元人民币）同比下滑12.8% [8] - 2025H1归母净利润1.64亿美元（11.68亿元人民币）同比下滑10.9% [8] - 2025-2027年归母净利润预测下调至16亿元、16.9亿元、18.1亿元 [8] - 当前股价对应PE分别为5.9倍、5.6倍、5.3倍 [8] - 按25%分红率测算 2025-2027年股息率分别为4.2%、4.4%、4.8% [8] 业务板块分析 - 中国风电项目实现归母净利润1.41亿美元（10.04亿元人民币）与去年同期基本持平 [8] - 中国光伏项目实现归母净利润0.11亿美元（0.78亿元人民币）同比下滑54% [8] - 中国火电项目实现归母净利润0.35亿美元（2.5亿元人民币）同比增长237% [8] - 韩国项目实现归母净利润0.24亿美元（1.7亿元人民币）同比下滑55% [8] 经营数据 - 2025H1风电电价0.55元/千瓦时同比下降0.02元/千瓦时 [8] - 2025H1光伏电价0.52元/千瓦时同比下降0.06元/千瓦时 [8] - 2025H1韩国项目电价175.67韩元/千瓦时同比下降7.5% [8] - 2025H1中国燃煤电价0.46元/千瓦时同比下降0.03元/千瓦时 [8] - 2025H1热电联产项目电价0.44元/千瓦时同比下降0.02元/千瓦时 [8] - 2025H1平均标煤价格915.65元/吨同比下滑16.7% [8] 资本开支与装机 - 2025H1新增新能源装机11万千瓦（均为光伏） [8] - 当期资本开支4亿美元（28.5亿元人民币） [8] - 资本开支主要投向韩国燃气项目 [8] 行业政策 - 发改委发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》 [8] - 建立差价结算机制 对纳入机制的电量开展差价结算 [8] - 预计进入合约电量的项目未来电价较为稳定 收益率预期更为明确 [8]

股价表现 - 中广核新能源股价下跌4 76%至2 4港元 成交额3534 25万港元 [1] 财务业绩 - 收入8 57亿美元 同比减少12 8% [1] - 权益股东应占溢利1 64亿美元 同比减少10 86% [1] - 每股基本盈利3 81美仙 [1] 收入下降原因 - 韩国项目电价及发电量下降 [1] - 2025年3月出售中国热电联产项目导致发电量及蒸汽销售下降 [1]

股价表现 - 中广核新能源股价下跌4.76%至2.4港元 成交额3534.25万港元 [1] 中期业绩表现 - 收入8.57亿美元同比减少12.8% [1] - 权益股东应占溢利1.64亿美元同比减少10.86% [1] - 每股基本盈利3.81美仙 [1] 业绩变动原因 - 韩国项目电价及发电量下降导致收入减少 [1] - 2025年3月出售中国热电联产项目后发电量及蒸汽销售下降 [1]