业绩总结 - 2025年8月集团合并总售电量11,721,471兆瓦时，同比增4.78%[3] - 2025年首八月集团合并总售电量86,801,266兆瓦时，同比降1.11%[3] - 2025年8月主要联营公司合计售电量5,067,038兆瓦时，同比增18.92%[3] - 2025年首八月主要联营公司合计售电量32,025,641兆瓦时，同比增8.41%[3] 各类型发电售电量情况 - 2025年8月水力发电售电量2,167,478兆瓦时，同比增34.64%[3] - 2025年首八月风力发电售电量20,652,794兆瓦时，同比增22.39%[3] - 2025年8月光伏发电售电量2,774,366兆瓦时，同比增22.34%[3] - 2025年8月燃煤发电售电量4,732,504兆瓦时，同比降12.90%[3] - 2025年首八月天然气发电售电量1,278,317兆瓦时，同比降11.19%[3] 公司分类调整 - 一家风电附属公司售电量重分类至“控制的发电厂”，一家燃煤发电联营公司反之[5]

港股點評 2025年9月22日9:30 a.m 恒指升 1 點，滬指跌 11 點，標普 500 升 32 點 市場觀望中美元首通話。港股反覆上落，恒指高開 38 點，初段曾跌 130 點一度 低見 26,414 點，其後曾升 92 點一度高見 26,637 點，全日升不足 1 點，收 26,545 點；國指升 15 點或 0.17%，收 9,472 點；恒生科技指數升 23 點或 0.4%，收 6,294 點。大市全日成交總額 3,768.12 億元。 人民銀行 19 日公開市場開展 3,543 億元人民幣七天期逆回購操作，操作利率持 平於 1.4%。有 2,300 億元逆回購到期，單日淨投放 1,243 億元。人民幣兌美元中 間價下調 43 點至 7.1128。A 股三大指數牛皮偏軟。滬指全日收報 3,820 點，跌 11 點或 0.3%，成交額逾 1.02 萬億元；深證成指收報 13,070 點，跌 4 點或 0.04%， 成交額逾 1.3 萬億元；創業板指收報 3,091 點，跌 4 或 0.2%，成交額 5,994 億 元。 美股三大股指於周四齊創新高後，周五再度破頂。道指收高 172 點，漲幅 0. ...

整体业绩 - 2025年8月公司合并报表发电量1543.7吉瓦时，同比减5.7%[3] - 2025年1 - 8月集团累计发电量12850.5吉瓦时，同比减1.6%[3] 项目业绩 - 2025年8月中国风电、太阳能、燃气、水电发电量同比均增[3][4] - 2025年8月韩国项目发电量516.7吉瓦时，同比减26.2%[3][4] - 2025年1 - 8月中国风电、太阳能累计发电量同比增，韩国减[4]

附属电厂售电量 - 2025年首八个月增加5.9%，累计达143,688,935兆瓦时[6] - 2025年8月达20,733,389兆瓦时，同比增加8.9%[6] 附属风电场售电量 - 2025年首八个月增加13.2%，累计达32,272,156兆瓦时[6] - 2025年8月为2,977,909兆瓦时，同比增加19.4%[6] 附属光伏电站售电量 - 2025年首八个月增加33.2%，累计达6,166,166兆瓦时[6] - 2025年8月达1,002,179兆瓦时，同比增加30.1%[6] 火电厂售电量 - 2025年1 - 8月为104,053,224兆瓦时，同比增加6.4%[8] - 2025年8月为104,053,224兆瓦时，同比增加2.3%[8] 水电站售电量 - 2025年1 - 8月为1,197,389兆瓦时，同比减少10.0%[8] - 2025年8月为173,435兆瓦时，同比减少38.5%[8]

投资建议 - Constellation Energy(CEG.US)建议买入价为325.00元，目标价360.00元，止蚀价300.00元[2] - 投资价值突显，因2025年将增加派息10%并持续进行回购[3] 行业趋势 - AI产业发展导致数据中心电力需求激增，长期电力需求料持续增加[2] - 传统能源因环保政策减少使用，清洁能源市场需求料将大增[2] - 美国最大无碳能源及核电厂运营商，中长线受惠市场趋势及政策[2] 公司业绩 - Q2营收61.01亿美元，按年升11.43%，较市场预期高25.09%[3] - 每股收益2.67美元，按年升3.49%，较市场预期升41.81%[3] - 与Meta签署20年核电购买协议，保障未来营收[2]

业绩总结 - 2025年7月公司合并报表发电量1731.3吉瓦时，同比减少1.7%[3] - 截至2025年7月累计发电量11306.8吉瓦时，同比减少1.0%[3] 各项目发电量 - 2025年7月中国风电发电量884.7吉瓦时，同比减8.1%[4] - 2025年7月中国太阳能发电量332.4吉瓦时，同比增60.3%[4] - 截至2025年7月中国风电累计发电量6391.4吉瓦时，同比增2.2%[4] - 截至2025年7月中国太阳能累计发电量1486.9吉瓦时，同比增19.7%[4]

集团整体售电情况 - 2025年6月集团合并总售电量11,299,344兆瓦时，较去年同月减少5.04%，首六个月62,536,560兆瓦时，较去年同期减少2.81%[3] 不同发电类型售电情况 - 2025年6月水力发电售电量2,358,481兆瓦时，较2024年6月减少10.66%，首六个月8,217,561兆瓦时，较去年同期减少23.02%[3] - 2025年6月风力发电售电量2,206,594兆瓦时，较2024年6月增长9.82%，首六个月16,685,055兆瓦时，较去年同期增长26.90%[3] - 2025年6月光伏发电售电量2,595,887兆瓦时，较2024年6月增长4.60%，首六个月12,969,806兆瓦时，较去年同期增长9.63%[3] - 2025年6月燃煤发电售电量3,831,260兆瓦时，较2024年6月减少13.05%，首六个月22,872,057兆瓦时，较去年同期减少14.67%[3] 部分地区不同发电类型售电情况 - 湖南水力发电2025年6月售电量1,655,512兆瓦时，较2024年6月减少10.23%，首六个月5,189,536兆瓦时，较去年同期减少28.63%[4] - 新疆风力发电2025年6月售电量155,981兆瓦时，较2024年6月增长44.41%，首六个月640,042兆瓦时，较去年同期增长21.45%[4] - 河南光伏发电2025年6月售电量42,995兆瓦时，较2024年6月减少4.69%，首六个月207,182兆瓦时，较去年同期增长8.83%[5] - 山西光伏发电2025年6月售电量451,491兆瓦时，较2024年6月增长25.40%，首六个月2,280,786兆瓦时，较去年同期增长14.64%[5] - 广东光伏发电2025年6月售电量23,747兆瓦时，较2024年6月增长78.91%，首六个月125,641兆瓦时，较去年同期增长103.66%[5] - 安徽燃煤发电2025年6月售电量2,122,221兆瓦时，较2024年6月降21.52%，首六个月10,262,085兆瓦时，较去年同期降27.65%[6] - 河南燃煤发电2025年首六个月售电量1,198,282兆瓦时，较2024年同期增12.47%[6] - 四川燃煤发电2025年6月售电量209,857兆瓦时，较2024年6月增19.72%，首六个月3,388,706兆瓦时，较去年同期增13.34%[6] - 广东天然气发电2025年6月售电量54,715兆瓦时，较2024年6月降34.65%，首六个月292,796兆瓦时，较去年同期降23.68%[6] - 四川环保发电2025年6月售电量22,411兆瓦时，较2024年6月增62.55%，首六个月119,226兆瓦时，较去年同期增39.29%[6] - 广西风力发电2025年首六个月售电量921,371兆瓦时，较2024年同期增7.64%[6] - 江苏光伏发电2025年首六个月售电量54,588兆瓦时，较2024年同期增7.18%[6] - 广东燃煤发电2025年首六个月售电量1,644,380兆瓦时，较2024年同期增40.53%[7] - 山西燃煤发电2025年6月售电量554,172兆瓦时，较2024年6月增60.71%[7] - 河南燃煤发电2025年首六个月售电量2,277,481兆瓦时，较2024年同期降22.71%[7]

新能源业务 - 2025年Q2发电量3,706,030.24兆瓦时，同比增8.57%[4] - 2025年Q2上网电量3,617,415.23兆瓦时，同比增8.52%[4] - 2025年1 - 6月平均上网电价0.42元/千瓦时，降4.49%[4] - 2025年1 - 6月市场化交易电量4,082,220.71兆瓦时，占比50.65%，增15.03个百分点[4] 燃气业务 - 2025年Q2输/售气量96,715.22万立方米，同比降16.86%[7] - 2025年Q2售气量89,346.45万立方米，同比降13.29%[7]

售电业绩 - 2025年1月集团合并总售电量9,981,337兆瓦时，同比降3.55%[3] - 全资或控股水电、风电、光伏售电量同比分别增30.02%、28.33%、18.46%[3] - 全资或控股燃煤发电售电量同比降26.71%[3] - 主要联营或合营风电、光伏、燃煤售电量同比分别降56.66%、增36.33%、降10.68%[3]

业绩总结 - 2024年12月集团合并总售电量10,985,353兆瓦时，较去年同期减少1.48%[3] - 2024年度集团合并总售电量127,959,080兆瓦时，同比增加23.94%[3] 各类型发电售电情况 - 2024年12月水力发电售电量952,497兆瓦时，同比增长39.45%，年度售电量18,470,727兆瓦时，同比增长57.72%[3] - 2024年12月风力发电售电量2,711,605兆瓦时，同比增长0.85%，年度售电量26,236,946兆瓦时，同比增长41.85%[3] - 2024年12月光伏发电售电量1,702,983兆瓦时，同比减少10.19%，年度售电量23,425,470兆瓦时，同比增长60.37%[3] - 2024年12月燃煤发电售电量5,305,658兆瓦时，同比减少4.92%，年度售电量55,966,840兆瓦时，同比增长1.78%[3] - 2024年12月天然气发电售电量172,760兆瓦时，同比减少7.33%，年度售电量2,159,577兆瓦时，同比增长4.89%[3] - 2024年12月环保发电售电量139,850兆瓦时，同比增长21.61%，年度售电量1,699,520兆瓦时，同比增长23.24%[3] 主要联营或合营公司售电情况 - 2024年12月售电量4,172,542兆瓦时，同比减少4.47%，年度售电量45,032,433兆瓦时，同比增长2.00%[3] 地区售电情况 - 湖南地区2024年度水力发电售电量11,077,441兆瓦时，同比增长61.27%[4] - 安徽燃煤发电12月售电量2726439兆瓦时，同比降8.21%，年度售电量30318503兆瓦时，同比升1.28%[6] - 河南燃煤发电12月售电量291237兆瓦时，同比升18.29%，年度售电量2314343兆瓦时，同比降0.31%[6] - 广西风力发电12月售电量206717兆瓦时，同比升93.32%，年度售电量1706990兆瓦时，同比升99.24%[6] - 江苏天然气发电12月售电量75784兆瓦时，同比升36.32%，年度售电量860805兆瓦时，同比升22.51%[6] - 黑龙江环保发电年度售电量304810兆瓦时，同比升403.50%[6] - 江苏主要联营或合营公司燃煤发电12月售电量1485389兆瓦时，同比降1.12%，年度售电量16881278兆瓦时，同比升0.64%[7] - 广东主要联营或合营公司燃煤发电年度售电量2631638兆瓦时，同比降18.79%[7] - 山西主要联营或合营公司燃煤发电年度售电量6670028兆瓦时，同比升5.29%[7] - 河南主要联营或合营公司燃煤发电12月售电量494586兆瓦时，同比降26.85%，年度售电量5819201兆瓦时，同比升4.12%[7] 市场扩张 - 孟加拉一个装机容量60兆瓦的海外风电项目自2024年6月起投入商业营运[7]