52周新高股票表现 - 截至8月13日收盘共有193只股票创52周新高 其中瀛晟科学(00209)以288.46%创高率位居首位 陆庆娱乐(08052)和松景科技(01079)分别以36.47%和36.36%位列第二和第三 [1] - 创高率超过30%的股票包括中慧生物-B(02627)34.29% 利记(00637)33.84% 华商能源(00206)30.77% 域能控股(00442)30.25% [1] - 多家科技类公司表现突出 新火科技控股(01611)创高率28.16% 华显光电(00334)26.32% 腾讯音乐-SW(01698)16.66% [1] - 生物医药板块多只股票创新高 派格生物医药-B(02565)13.41% 歌礼制药-B(01672)9.47% 德琪医药-B(06996)6.42% 药捷安康-B(02617)5.67% [2] - 资源类公司表现强劲 五矿资源(01208)创高率12.68% 江西铜业股份(00358)6.28% 洛阳钼业(03993)4.42% 紫金矿业(02899)2.16% [2][3] 52周新低股票表现 - 新华联合投资(08159)以-18.37%创低率位居跌幅榜首 永利地产发展(00864)和中加国信(00899)分别以-18.12%和-13.33%位列第二和第三 [5] - 地产板块多只股票创新低 世茂集团(00813)-4.76% 中骏集团控股(01966)-2.13% [5][6] - 新能源板块出现分化 瑞风新能源(00527)创低率-2.67% 而博雷顿(01333)则创7.04%新高 [2][6] 行业板块表现特征 - 科技板块表现活跃 云知声(09678)创6.54%新高 汇聚科技(01729)6.42% 华虹半导体(01347)3.44% 腾讯控股(00700)2.45% [2][3] - 金融板块整体稳健 中国再保险(01508)创4.73%新高 渣打集团(02888)1.66% 中国太保(02601)1.58% 友邦保险(01299)1.52% [3] - 消费板块表现分化 周大福(01929)创1.85%新高 农夫山泉(09633)0.84% 但周黑鸭(01458)仅0.35% [3][4]

股价表现 - 腾讯音乐美股盘前续涨2.6%至26.05美元 昨日收涨11.85%至25.39美元并创2021年3月以来新高[1] - H股单日收涨超15.6%至102.1港元 盘中创104港元历史新高[1] 财务业绩 - 第二季度总收入84.4亿元 同比增长17.9%且高于市场预期[1] - 调整后净利润26.4亿元 同比增长33%[1] 机构评级与目标价 - 大华继显维持"买入"评级 目标价从85港元上调至105港元[1] - 大和将评级从"持有"升至"跑赢大市" 目标价从66港元上调至106港元[1] 增长驱动因素 - 大华继显预测2025年订阅收入按年增长15.7% 主要受内容升级及超级VIP渗透率提升推动[1] - 大和指出超级VIP与粉丝经济变现展现强劲执行力 新项目成为收入增长动力[1] - 目标价调整基于市盈率估值提升 从18倍上调至25倍[1]

市场整体表现 - A股全线走高，沪指8连阳续创阶段新高，盘中逼近3700点创2021年12月以来新高，收盘涨0.48%报3683.46点 [1] - 深证成指涨1.76%报11551.37点，创业板指大涨3.62%报2496.5点，均创近一年新高 [1] - 全A成交额突破2万亿元达21756亿元，较前一日增加约2700亿元，为2月27日以来首次 [1] - 港股大幅拉升，恒生指数涨超2%，恒生科技指数涨超3%，腾讯音乐盘中涨近18%突破100港元创历史新高 [1] AI产业链 - AI产业链股爆发，工业富联尾盘涨停市值超8000亿元，光库科技、罗博特科20%涨停，新易盛涨超15%，中际旭创涨近12% [2][3] - 工业富联2025年上半年营收3607.60亿元同比增35.58%，净利润121.13亿元同比增38.61%，AI服务器营收同比增超60% [3] - 北美四大云服务商2025年资本开支同比高速增长，AI云基础设施投入占比显著提升，带动高端AI服务器需求激增 [4] - GB200系列产品实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升 [4] - 中金指出大模型能力增强推动AI推理算力需求爆发，液冷、硅光等技术加速商用落地，国产AI硬件迎成长机遇 [5] 创新药行业 - 创新药概念强势上扬，首药控股20%涨停，微芯生物涨超14%，美迪西、昭衍新药涨超9%，药明康德涨逾7% [6][7] - 国家医保局首次确认建立"新上市药品首发价格机制"，将给予高质量创新药更高定价自由度和稳定周期 [8] - 中信证券认为新机制有望加速创新药企现金流回报，医药真创新和国际化时代将带动板块稳步向上 [8] 人形机器人产业 - 人形机器人概念活跃，胜蓝股份涨近13%，杰克股份、内蒙一机等涨停，中大力德涨约6%，多股续创新高 [9][10] - 世界机器人大会汇聚200多家企业，具身智能机器人从"能动"向"能干活"发展，上海目标2027年核心产业规模突破500亿元 [10] - 北京经开区推出机器人消费节，个人购买最高补贴1500元，中信建投看好传感器、灵巧手等环节放量 [10][11]

中概股盘前表现 - 哔哩哔哩股价上涨超过5% [1] - 网易和金山云股价上涨超过4% [1] - 携程网、老虎证券、理想汽车、蔚来、富途、量子之歌股价上涨超过3% [1] - 阿里巴巴、腾讯音乐、拼多多股价上涨超过2% [1]

股价表现 - 腾讯音乐8月13日港股盘中最大涨幅超17% 创每股104港元历史新高 [1] - 当日收涨15.18%至每股101.7港元 总市值达3150亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年第二季度总收入84.4亿元 同比增长17.9% [1] - 调整后净利润26.4亿元 同比增长33% 均超花旗及市场预期 [1] - 在线音乐业务收入68.5亿元 同比增长26.4% 为核心增长引擎 [1] - 在线音乐订阅收入43.8亿元 同比增长17.1% [1] - 在线音乐付费用户数达1.244亿 ARPPU从10.7元提升至11.7元 [1] - 社交娱乐收入15.88亿元 同比下降8.5% 但被在线音乐业务增长抵消 [2] 业务发展 - 超级会员数量突破1500万 创下新里程碑 [2] - 与吉利、小米等车企合作拓展车载音乐场景 [2] - 主办薛凯琪、袁娅维演唱会及G-DRAGON国际巡演 [2] - 为电影《长安的荔枝》制作片尾曲 扩大内容合作版图 [2] - 筹划收购韩国SM及喜马拉雅 引入Kpop和长音频用户 [2] - 喜马拉雅与QQ音乐用户重合率仅9.9% 具备互补潜力 [2]

评级与目标价调整 - 评级从持有升至跑赢大市 基于新项目成为收入增长动力 [1] - 12个月目标价从66港元上调至106港元 基于市盈率从18倍上调至25倍 [1] 第二季度业绩表现 - 业绩反映超级VIP及粉丝经济变现方面的强劲执行力 [1] - 保持严谨的支出控制 [1] 收入增长策略 - 推出新的激励广告会员价格层 可能推动广告收入增长快于订阅收入 [1] - 线上音乐收入增长及营运利润率超预期 推动2025至2027年收入预测上调3%至4% [1] - 每股盈余预测上调2%至7% [1] 收购喜马拉雅潜在影响 - 收购可能成为音乐业务的策略补充并强化超级VIP产品 [1] - 利用腾讯分发网络降低销售及营销成本 [1] - 若获监管批准 预计2026年带来5%至10%的增量盈利 [1]

财务表现 - 公司第二季度收入同比增长17.9%至84亿元人民币 超出市场预期6% [1] - 公司第二季度Non-GAAP净利润同比增长33%至26亿元人民币 超出市场预期16% [1] - 公司第二季度净利润率同比扩大4个百分点至31% [1] 业务展望 - 公司2025年订阅收入预计同比增长15.7% [1] - 增长主要受持续内容升级及超级VIP渗透率提升带动的定价能力推动 [1] 投资评级 - 机构维持对公司"买入"评级 [1] - 目标价从85港元上调至105港元 [1] - 估值基于2026年预测市盈率26倍 与同行水平一致 [1]

港股市场表现 - 恒生指数上涨470.23点至25439.91点 涨幅1.88% [1][2] - 恒生科技指数上涨127.56点至5566.72点 涨幅2.35% [1][2] - 恒生中国企业指数上涨165.67点至9082.52点 涨幅1.86% [2] - 恒生生物科技指数上涨604.57点至16642.23点 涨幅3.77% [2] - 红筹指数上涨0.56%至4370.56点 [1] 大型科技股表现 - 阿里巴巴-W上涨4.37% [2] - 腾讯控股上涨3.13% [2] - 京东集团-SW上涨2.85% [2] - 小米集团-W上涨2.22% [2] - 网易-S上涨2.54% [2] - 美团-W上涨3.6% [2] - 快手-W上涨3.35% [2] - 哔哩哔哩-W上涨5.45% [2] 影视娱乐板块 - 腾讯音乐-SW上涨超15% [2] - 公司2025年第二季度总收入84.4亿元人民币（11.8亿美元） 同比增长17.9% [2] - 公司权益持有人应占净利润24.1亿元人民币（3.36亿美元） 同比增长43.2% [2] - 中金上调公司25/26年Non-IFRS净利润预测6.8%/13.0%至94.6/112.1亿元人民币 [3] - 当前港股对应26.8/22.3倍25/26年Non-IFRS P/E [3] 苹果概念股 - 鸿腾精密上涨超8% [3] - 美国总统特朗普计划对半导体进口征收100%关税 [3] - 在美进行大规模投资的企业可获得豁免 [3] - 招银国际认为豁免政策将利好智能手机/iPad/TWS相关企业 [3] - 服务器/AI服务器企业将维持关税豁免 [3] - 辉达承诺在美投入5000亿美元AI基础设施投资 [3] 生物技术板块 - 北海康成上涨超34% [4] - 公司向百洋医药发行7497万股新股 每股作价1.34港元 [4] - 认购价较停牌前折让19.76% [4] - 认购事项所得款项净额约9866.18万港元 [4] - 资金将用于商业化产品研发、营销推广、偿还贷款及日常营运 [4] - 百洋医药将持有公司14.99%股本 无意在三年内收购控股股份 [4] 中资券商股 - 国联证券上涨超7% [4] - 东海证券指出多层次资本市场体系正逐步完善 [4] - 以提升上市公司投资价值和投资者回报为导向的政策逐步落地 [4] - 融资市场边际放松和互联互通进一步开放或将推出 [4] - 上市券商中报业绩显示上半年整体利润增长超预期 [4] - 下半年交投活跃度或将进一步催化券商业绩 [4]

核心观点 - 中金因腾讯音乐非订阅业务表现超预期 上调2025及2026年Non-IFRS净利润预测至94.6亿元及112.1亿元 并大幅提升港股及美股目标价至114.5港元及29.4美元 [1] 业绩表现 - 2025年第二季度收入84.4亿元 同比增长17.9% 超出预期 [2] - 2025年第二季度Non-IFRS归母净利润25.7亿元 同比增长37.4% 主要受非订阅收入驱动 [2] - 在线音乐收入68.5亿元 同比增长26.4% 其中订阅业务收入43.8亿元（增17%） 非订阅业务收入24.7亿元（增47%） [3] - 社交娱乐收入15.9亿元 预计后续季度环比企稳 [3] 用户与付费指标 - 订阅付费用户数环比增150万人至1.24亿人 ARPPU同比增长9.3%至11.7元/月 [3] - SVIP用户达1500万人 占付费用户12% 较2024年第三季度1000万人显著增长 [3] - 预计2025年第三季度付费用户数环比再增130万人 ARPPU提升至11.9元/月 [3] 成本与盈利能力 - 2025年第二季度毛利率环比提升0.3个百分点至44.4% [4] - 销售和管理费用同比及环比保持平稳 成本控制有效 [4] 战略与增长驱动 - 通过演唱会、艺人互动社区（bubble）及周边权益深化内容生态 推动SVIP转化 [5] - 与唱片公司合作强化内容供给 计划邀请中韩热门艺人入驻平台 [5] - 收购喜马拉雅后在订阅与广告业务存在协同空间 [5] 估值与预测 - 港股对应2025/2026年Non-IFRS市盈率26.8/22.3倍 美股对应26.7/22.2倍 [1] - 目标价分别对应2025/2026年Non-IFRS市盈率35/29倍 港股及美股上行空间约29.7%及29.5% [1]

港股市场表现 - 恒生指数上涨1.88%或470点至25439点 恒生科技指数上涨2.35% 早盘成交额达1438亿港元[1] - 恒生生物科技指数大涨3.77% 受医保双目录申报药品首次亮相推动行业战略转型[1] 生物医药板块 - 中慧生物-B上涨24% 九源基因上涨8.99% 开拓药业上涨5.7% 信达生物上涨7.27%[1] - 和誉-B上涨7.38%创新高 匹米替尼行权费提振业绩 上半年纯利同比增长59%[1] - 德琪医药-B上涨超15% Claudin 18.2 ADC拟纳入突破性疗法[2] 腾讯系企业 - 腾讯音乐-SW上涨15% 阅文集团上涨超15% 微盟集团上涨超7% 业绩普遍超预期[2] 制造业与工业 - 重庆机电上涨8.9% 预计中期纯利同比增长约50% AIDC柴发需求快速增长[3] - 丘钛科技上涨超8% 上半年纯利同比增长1.67倍 获多家机构调升目标价[4] - 鸿腾精密上涨超9% 月内累计涨幅逾60% 上半年营收增长11%但纯利下滑3%[5] 资源与矿业 - 五矿资源上涨超9% 上半年纯利暴增15倍 公司下调旗下矿山成本指导[6] 消费与零售 - 361度下跌超10% 机构称上半年业绩符合预期但净利增速略低于收入增速[7] 烟草行业 - 中烟香港上涨超7% 境内卷烟出口免税业务经营地位不变 公司将于下周发布业绩[3]