公司治理变动 - 国家金融监督管理总局于2025年9月12日核准姜耀辉担任公司董事任职资格 [1] - 姜耀辉自2025年9月10日起担任独立非执行董事及董事会提名薪酬委员会、关联交易控制委员会委员 [1] - 姜耀辉任期至第五届董事会届满且可连选连任 姜耀辉就任后叶梅不再担任提名薪酬委员会委员 [1]

董事会构成 - 公司董事会由9名董事组成[3] - 董事会设立5个专业委员会[4] 人员任职 - 和春雷任董事长及战略与可持续发展委员会主任委员[3][5] - 庄乾志任副董事长及多委员会委员[3][5] - 戴德明等多人分别任各委员会职务[5]

人事变动 - 2025年9月12日收到姜耀辉任职资格批复[3] - 姜耀辉任职自2025年9月10日起生效[3] 人员组成 - 截至2025年9月12日公布执行董事、非执行董事、独立董事名单[5] 后续计划 - 适时召开董事会调整董事会提名薪酬委员会组成[4]

港股市场行情 - 2025年港股呈现慢牛行情 恒生指数年内累计上涨超30% 月线五连阳 [1] - 新消费 创新药 硬科技板块成为市场焦点 带动市场人气攀升 [1] - 大金融板块占恒生指数30%-40%权重 是行情重要推动力量 部分低估值金融股迎价值修复契机 [1] 公司股价表现 - 中国再保年内股价累计上涨超过91% 受益于港股行情及基本面改善 [1] 盈利能力表现 - 2025年上半年总保费收入1038.35亿元 同比增长3.4% [4] - 归属母公司股东净利润62.44亿元 同比增长9% [4] - 净资产1167.81亿元 较上年末增长3.7% [4] 财产再保险业务 - 境内财产再保险综合成本率95.83% 承保持续盈利 剔除农险因素后与去年同期持平 [5] - 境外财产再保险总保费收入175.43亿元 同比增长7.4% 保险服务收入128.24亿元 同比增17.2% [5] - 桥社业务总保费收入145.17亿元 同比增长7.3% 保险服务收入110.59亿元 同比增20.0% 综合成本率84.41% [5] 人身再保险与直保业务 - 人身再保险净利润28.53亿元 同比增长13.6% 保障型业务综合成本率保持较好水平 [6] - 财产险直保原保费收入300.82亿元 同比增长7.1% 综合成本率96.99% 同比下降2.58个百分点 [6] 投资业绩 - 总投资资产4488.77亿元 较上年末增长1.1% [6] - 总投资收益95.84亿元 净投资收益73.21亿元 同比增长4.9% [6] - 股票综合投资收益率跑赢市场基准超过900个BP [6] 业务结构优化 - 新兴业务分保费收入22.49亿元 同比增长31.6% 聚焦IDI保险 短期健康险 巨灾保险等领域 [8] - 责任险和农业险保险服务收入同比增长17.0% 农业险在33个省份取得经营资格 开发创新产品82款 [12] - 车险续保率67.6% 家用车续保率69.6% 家用车保费占比62.1% 承保数量同比增长1.4% [12] 产品创新与战略 - 人身再保险创新发展保障型业务 围绕互联网门诊 特药 慢病管理开展创新支付合作 [11] - 深度融入国家医疗与养老保障体系 探索长期护理保险 失能保险领域 [11] - 国际评级机构标普给予A评级 贝氏评级"A（优秀）" 展望稳定 [6]

核心观点 - 保险行业积极应对极端天气事件频发挑战 通过技术赋能风险减量和优化再保机制两大核心维度 深度融入国家巨灾治理体系 推动建设更具韧性与抗风险性的国家巨灾保险保障体系 [1] 技术赋能风险减量 - 中国人保搭建"万象云"风险减量服务平台 实现全流程数字化升级 与中国气象局加强合作 新引入1043个国家级气象站点实况 总量达3213个 新增六项定制化气象服务 [2] - 中国人保创新推出气象"四预"服务 上半年累计发送危险天气提醒超2912万次 在大灾期间发布预警信息近600万条 转移涉灾车辆6246台 开展非车险临灾排查2.3万余次 [2][3] - 中国平安从模型定价、风险管理、产品创新三方面提升应对气候变化能力 组建自然灾害实验室和灾害时空数据库 研发国内直保公司首个巨灾模型 优化"鹰眼"系统 [3] - 中国太保创新"太保e农险"数智运营服务体系 综合大数据、人工智能、物联网等技术加强风险减量管理 上半年风险减量服务触达20.6万户次农户 [4] - 通过风险减量服务举措 中国人保累计为社会减少损失约1.62亿元 大灾对综合赔付率的影响为1个百分点 损失净额为25.1亿元 同比下降38.3% [2] 巨灾保险产品创新 - 中国太保因地制宜开发救助型、创新型、指数型等多种类别巨灾保险 上半年提供巨灾风险保额超6000亿元 上线台风灾因风险累积模型 [4] - 中国平安借助模型定价数据 开展巨灾指数保险、巨灾救助保险、复合型巨灾保险试点 [3] - 中国再保加快推进巨灾保险产品创新落地 深度参与全国21个省市巨灾保险试点 在八成项目中担任首席再保人 在河北、湖北、陕西落地综合巨灾保险项目 [6] 再保险机制优化 - 上市险企通过调整再保合约结构、加强国内外市场协同、强化技术支撑等方式 完善"比例+超赔"巨灾保障体系 [5] - 中国人保实施"比例+超赔"巨灾风险保障机制 提高多项合约分保比例 全国农险成数合约分保比例从24.9%提升至25.6% 非水溢额合约排分率提高2.7个百分点 农房合约分保比例提高3个百分点 [6] - 在超赔保障方面 中国人保将非地震事故保障上限从25亿元提升至30亿元 [6] - 中国再保成立气候风险研究中心 上线中国巨灾风险地图 全景展示6种灾因历史风险情况 [6] 再保险市场动态 - 2025年上半年续转费率受市场供需影响出现波动 局部区域与险种费率有所下行 但部分业务费率保持上涨 业务结构与起赔点较为稳定 [7] - 全球多起巨灾事件推高行业损失 对再保市场影响高于上年同期 但行业回报保持较高水平 吸引资本持续进入 [7] - 巨灾事件可能推动国际再保险保障需求增加 对2026年费率走势有正向作用 但北美飓风季不确定性仍存 [7] - 再保险境内业务以"保效益"为核心优化合约条件 境外业务需应对费率波动压力 [7]

核心观点 - 保险行业在监管政策引导下持续创新产品体系并扩大保障范围 重点发展森林保险、出口信用保险等新型险种 [7][8] - 主要保险公司上半年业绩表现强劲 净利润普遍实现正增长 投资活动活跃 通过举牌、设立基金等方式加大权益投资和产业布局 [20][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] - 行业数字化转型和结构优化趋势明显 分支机构裁撤数量增加 险资持仓规模突破1.57万亿 重点配置银行、公用事业和交通运输板块 [72][73] 监管动态 - 三部门联合推动森林保险产品创新 探索指数保险、产量保险、收入保险和责任保险体系 [7] - 商务部加大出口信用保险支持力度 提升中小微企业服务便利化水平 [8] - 金融监管总局发布新规要求保险公司资本保证金每笔存款不低于2000万元 减资时需提供批准文件 [9] - 2024年交强险保费收入2710.6亿元 同比增长4.2% 赔付成本2262.8亿元 承保亏损152.7亿元 [10] - 2025年1-7月保险业原保费收入42085亿元 赔付支出15140亿元 总资产39.59万亿元 [12] - 医保局公布2025年医保目录调整进展 535个药品通过形式审查 其中目录外药品311个 [14] - 深圳科技保险上半年保费收入18.8亿元 风险保障金额3.12万亿元 [15] - 上海提高长护险支付标准 优化失能老人养老服务 [16][17] - 香港保监局将保险转介费用基准设定为50% 2025年10月生效 [18] 公司动态 - 平安人寿半年内三次举牌农业银行H股 持股比例达15% [20][25] - 民生保险增持浙商银行H股1090万港元 持股比例升至6.03% [21] - 弘康人寿增持郑州银行H股2070万港元和港华智慧能源1942万港元 持股比例分别升至21.24%和7.05% [22][23] - 中国平安拟注销1.03亿股A股股份 总股本减少至181.08亿股 [24] - 中国人寿旗下公司成立10亿元创投基金 重点投资科技创新领域 [26] - 阳光人寿联合腾讯等设立224.29亿元股权投资基金 其中阳光出资44.5亿元 [27] - 友邦人寿联合大家人寿等成立45亿元股权投资基金 大家人寿出资18亿元 [28] - 国联人寿设立12.2亿元基金 投资新质生产力和智慧科技领域 [29] - 中国太保上半年净利润278.85亿元 同比增长11% 银保渠道规模保费增长82.6% [30][31] - 中国太平股东应占溢利67.64亿港元 同比增长12.2% 总内含价值2550.77亿港元 [32] - 新华保险归母净利润147.99亿元 同比增长33.5% 新业务价值增长58.4% [33][34] - 中国人寿归母净利润409.31亿元 同比增长6.9% 投资资产规模突破7.13万亿元 [35] - 中国人保归母净利润265.30亿元 同比增长16.9% 财产险市场份额33.5% [36][37] - 中国平安归母营运利润777.32亿元 同比增长3.7% 个人客户数近2.47亿 [38][39][40] - 中国再保归母净利润62.44亿元 同比增长9.0% 总保费收入1038.35亿元 [41][42] 行业动态 - 73家人身险公司上半年合计净利润1858.05亿元 同比增长25% 其中52家盈利 [64] - 全国首只银行系保险资金AIC股权投资基金成立 规模10亿元 投资集成电路等新兴产业 [65] - 恒毅持盈私募基金完成备案 首期规模300亿元 [66] - 四家保险资管机构上半年合计净利润同比增长近30% 其中国寿资产净利润20.76亿元 [67] - 五大上市险企上半年净利润1781.93亿元 拟分红293.36亿元 投资资产规模19.66万亿元 [68][69] - 前8个月保险股H股涨幅显著 8只个股涨幅超60% 新华保险H股涨127.87% [70][71] - 年内保险公司裁撤分支机构2153家 净减少1899家 持续数字化转型和成本优化 [72] - 险资持仓总市值突破1.57万亿元 银行、公用事业和交通运输行业占比68% [73] - Interbrand中国品牌排行榜中平安、国寿、太保和人保上榜 平安位列金融行业第一 [76] - 泰康保险、阳光保险和国华人寿入围2025中国民营企业500强 [77] - *ST天茂主动退市 刘益谦提供现金选择权1.60元/股 [78] - 轻松健康赴港IPO 注册用户超1.68亿 阳光保险和腾讯为投资方 [79] - 白鸽在线再次递交港交所上市申请 [80][81] - 友邦保险计划每年新增1-2家中国内地省级机构 目标新业务价值5年复合增长40% [83] 产品服务 - 友邦人寿推出"友邦智选逸生医疗保险" 累计给付限额500万元 [86] - 友邦人寿推出"盈如意"系列分红型寿险产品 针对成人和少儿提供差异化保障 [87] - 人保财险签发全国首批专利产业化综合保险 覆盖专利实施失败和侵权风险 [88] - 宏利香港扩展内地就医网络至3.8万家医院 [89] - 新华保险在全国28个城市布局40个康养社区 服务覆盖400余万客户 [90] - 中国人寿财险落地广州市首笔商业秘密保险 提供风险保障10万元 [91][92] - 航旅纵横下架9.9元延误险产品 因赔付规则引发争议 [93]

股份与股本情况 - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份6,679,416,700股，股本6,679,416,700元[1] - 截至2025年8月底，内资股法定/注册股份35,800,391,385股，股本35,800,391,385元[1] - 2025年8月法定/注册股本总额42,479,808,085元，无增减变动[1] - 截至2025年8月底，H股已发行股份6,679,416,700股，库存股0股[3] - 截至2025年8月底，内资股已发行股份35,800,391,385股，库存股0股[3] - 2025年8月H股和内资股已发行及库存股份数目无增减变动[1][3]

低空经济发展现状与规模 - 低空经济涵盖无人机物流配送、植保作业、低空旅游、应急救援及城市空中交通等活动，其中无人机产业规模占比达85% [2] - 中国民航局预测2025年低空经济市场规模达1.5万亿元，2035年有望增至3.5万亿元 [2] - 2023年12月中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，2024年首次写入政府工作报告 [2] 保险行业参与低空经济保障 - 全国首个低空经济共保体于重庆成立，19家成员单位签署协议，为首批16家企业提供6115万元风险保障 [1][5] - 三成以上财产保险公司已开展低空经济相关业务，产品包括低空飞行器专属保险、第三者责任险及定制化场景保险 [3] - 人保财险与亿航智能推出eVTOL全方位保险体系，平安产险提供场景定制化产品，中再产险与太保产险共同研发责任险 [3] 地区发展与实践案例 - 重庆发布2024-2027年低空经济行动方案，截至2024年底相关经营主体达147家（同比增长104.2%），落地40个重点项目计划投资288.4亿元 [4] - 重庆低共体推出"渝低空保"首批产品，覆盖无人机第三者责任、航空产品责任、科技研发成果转化及网络安全四大领域 [5] 保险行业面临的挑战 - 无人机保险定价依赖历史数据，但缺乏长期细分数据积累，需按机型型号、零配件、飞行区域等维度精细化定价 [6] - 行业尚未形成统一风险定义与规范，仅深圳地区发布无人机第三者责任险服务指引，标准化进程需加速 [6] - 复合型人才稀缺，需融合航空工程、保险精算、低空法规等专业知识，高校及职业教育机构需加快课程建设 [7] 政策支持与行业建议 - 金融监管总局2024年12月要求加强低空经济等新领域保险研究应用 [3] - 专家建议保险机构深化与企业合作，开发操作责任险、低空物流综合险等定制产品，并加快数字化技术布局 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年总保费收入1038.35亿元同比增长3.4% 保险服务收入510.56亿元 [1][2] - 归母净利润62.44亿元同比增长9.0% 年化ROE达11.75% [1][2] - 总投资收益95.84亿元 净投资收益73.21亿元同比增长4.9% [2] 板块业绩分析 - 财产再保险板块净利润23.38亿元 境内业务综合成本率95.83% 境外业务86.95% [2] - 人身再保险板块净利润28.53亿元同比增长13.6% 强化保障型/储蓄型/财务再三大业务线 [2] - 财产险直保净利润10.08亿元同比大幅增长80.0% 综合成本率96.99%同比下降2.58个百分点 [2] 偿付能力状况 - 中再产险综合偿付能力充足率226% 中再寿险208% 中国大地保险286% [3] - 境内业务承保以确保效益为原则 严控合约条款优化业务组合 [3] - 境外业务面临费率波动与巨灾损失挑战 加州山火损失超预期 北美飓风损失存不确定性 [3] 投资配置策略 - 总投资资产规模4488.77亿元 固定收益投资占比76.6% 股权及基金投资占比12.5% [4] - 固定收益投资配置中长期限国债/地方债/高等级信用债 灵活运用可转债与固收+基金策略 [4] - 境外投资通过跨市场配置分散风险 把握美债利率波动交易机会 [4] 权益投资方向 - 二级权益深化哑铃型配置策略 重点加大高股息资产配置力度 [5] - 主动布局科技/创新药/新消费领域 二级权益投资收益率大幅跑赢市场基准 [5] - 另类投资聚焦优质股权基金 支持新质生产力发展 [5] 未来投资规划 - 增加长期稳定性战略权益资产配置 加强资产/策略/风格/地域多元化 [5][6] - 固定收益投资挖掘ABS/REITs等创新产品 权益投资扩大OCI规模并聚焦科技/高端制造/医药 [6] - 紧扣"五篇大文章"与"新质生产力"国家战略 探索保险业务协同的产业投资机会 [6]

公司管理层变动 - 中国再保险集团党委书记、董事长和春雷到龄退休 由党委副书记、总裁庄乾志接任党委书记并拟任董事长 需经公司治理和监管核准程序[1] - 庄乾志成为集团第七任一把手 也是继和春雷后第二位由二把手直升的负责人[1] - 和春雷在中国再保工作26年 拥有直保、再保、资产管理等领域管理经验 2022年9月升任董事长[2] - 庄乾志2021年加入中国再保 历任副总裁、执行董事、副董事长、总裁 2022年11月升任总裁[2] - 庄乾志为北京大学金融学经济学博士 曾著有《银行发展：市场化与国际化》《集团治理与管控》等著作[2] - 庄乾志曾任中国建设银行多个部门经理、中国建投集团多个部门总经理、西南证券执行董事副总裁、建投华科投资董事长等职 经历覆盖银行、证券、保险、投资、IT等领域[3] 公司战略与经营表现 - 公司提出建设世界一流综合性再保险集团战略目标 实施蓄势发力期、发展突破期、跃升赶超期三步走战略安排[3] - 集团简称从"中再集团"变为"中国再保" 凸显再保险国家队特征[3] - 总保费收入从2021年1627亿元增至2024年1785亿元 归母净利润从2021年64亿元增至2024年106亿元[3] - ROE从2021年6.84%升至2024年10.74%[3] - 2024年上半年实现总保费收入1038.35亿元 同比增长3.4% 保险服务收入510.56亿元 同比下降1.4%[5] - 上半年归母净利润62.44亿元 同比增长9.0% 年化ROE达11.75%[5] - 财产再保险境内业务综合成本率95.83% 境外业务86.95%[5] - 人身再保险实现净利润28.53亿元 同比增长13.6%[5] - 财产险直保实现净利润10.08亿元 增长80.0% 综合成本率97.15% 下降2.48个百分点[5] 投资业务表现 - 截至6月末总投资资产规模4488.77亿元[5] - 上半年年化总投资收益率4.31% 年化净投资收益率3.72% 同比分别下降0.35和0.18个百分点[5] - 实现总投资收益95.84亿元 同比略降0.7% 净投资收益73.21亿元 同比增长4.9%[5] - 下半年将增加长期性、稳定性权益战略资产配置 加强多元化配置 提升组合确定性[6] - 做精做细大类品种投资 提升投资策略适应性与交易执行力 把握结构性机会[6] 资本市场表现与子公司发展 - H股(01508 HK)2024年以来股价累计涨幅达327% 涨幅居港股保险板块首位 近期刷新历史高位[4] - 对中再巨灾公司增资约1.5亿元 注册资本从1亿元增至2.76亿元[7] - 中国再保持有中再巨灾51.87%股权 通过中再产险持股25.34% 合计持股77.21% 成为一级子公司[7] - 中再巨灾在集团一体两翼发展格局中居重要地位 已构建中国巨灾风险地图、数据库和综合性模型体系[7] - 将推动中再巨灾深耕巨灾模型研发创新 提升技术实力 服务国家巨灾保险保障体系建设[7] 公司背景与行业地位 - 公司历史可追溯至1949年成立的中国人民保险公司 现为中央金融企业[1] - 财政部持股11.45% 中央汇金持股71.56%[1] - 再保险保费规模居亚洲第一、全球第八[1] - 被国际保险监督官协会认定为中国境内首家国际活跃保险集团[1]