政策核心内容 - 金融监管总局发布通知，下调保险公司投资特定股票的风险因子，旨在培育壮大耐心资本、支持科技创新[1] - 针对持仓时间超过三年的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股，风险因子从0.3下调至0.27[2] - 针对持仓时间超过两年的科创板上市普通股，风险因子从0.4下调至0.36[2] 政策影响与市场反应 - 风险因子降低意味着相关投资的资本占用降低，偿付能力压力“松绑”，为保险公司后续进一步投资操作或增持股票提供更大空间[1] - 政策发布后，A股和港股保险板块大幅拉升，截至A股收盘，中国太保涨超6%，中国平安涨超5%，中国人保、中国人寿等跟涨；港股中国平安涨超6%，中国人寿涨5%[1] - 偿付能力资本占用的风险因子降低，对应着偿付能力充足率提高，这为后续进一步增持股票和投资操作提供了更多空间[5] 政策背景与行业诉求 - 在低利率市场环境下，保险公司对权益类资产配置提升有潜在需求，结合偿付能力情况，业界对优化权益类资产投资的偿付能力政策的呼声较多[6] - 此前有业内人士建议，从投资领域和持有期限等维度细化风险因子分类，给予长期投资的符合战略导向的股票一定的资本优待[6] - 例如，国寿资产总裁曾建议对高股息股票、主要宽基成份股、公募REITs等资产的风险因子进一步优化[7] - 此次政策要求的股票投资时间（科创板两年以上，沪深300等三年以上）比部分业内人士期待的“持有期超过一年”更长，被理解为更明确地引导保险资金“长钱长投”[7] 监管持续优化方向 - 近年来，金融监管总局已多次优化偿付能力监管标准，引导保险资金支持资本市场和实体经济[8] - 2023年9月，已将投资沪深300指数成份股的风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票的风险因子从0.45调整为0.4[8] - 2024年5月，金融监管总局局长表示将推出措施支持稳定和活跃资本市场，包括将股票投资的风险因子进一步调降10%[8] - 下一步，金融监管总局将指导保险公司贯彻执行通知要求，推动保险公司提高长期资金投资管理能力，加强偿付能力管理[8]

行业市场表现 - 保险行业股票在12月5日出现持续拉升行情 [1][2] - 中国太保股价上涨超过7% [1][2] - 中国平安股价上涨超过5% [1][2] - 中国人保和中国人寿等公司股价跟随上涨 [1][2]

监管批复 - 国家金融监督管理总局汉中监管分局于2025年11月28日发布批复，同意撤销中国人民财产保险股份有限公司南郑支公司草堰营销服务部 [1] 公司行动 - 中国人民财产保险股份有限公司汉中市分公司需在接批复后立即停止该营销服务部的一切经营活动 [1] - 公司需在15个工作日内向监管分局缴回该机构的许可证 [1] - 公司需按照有关法律法规要求办理相关撤销手续 [1]

涉及的行业与公司 * 行业为保险行业，公司为中国人保及其旗下财产保险、寿险与健康险、资产管理等子公司[1] 核心业务表现与战略 **非车险业务** * 个人非车险保持两位数以上复合增长率，盈利性较好，综合成本率不到90%[3] * 法人非车险受自然灾害影响较大，公司正在调整结构以减少亏损[3] * 政府业务中，农险盈利较好，上半年综合成本率比行业低2-3个百分点，而社保业务综合成本率高于100%，公司努力减少亏损[3] **新能源车险业务** * 新能源车险保费收入占比达整体车险20%，新业务保费占比50%[6] * 2025年新能源车险实现整体盈利，出险率同比下降4个百分点，经营业绩持续向好[6] **海外市场拓展** * 2025年1-9月海外市场保费收入约16亿元人民币，同比增长超两位数并实现盈利[7] * 计划到2030年实现200亿元人民币左右的海外市场年度保费收入，年均增速超过20%[7] **寿险业务** * 寿险业务久期缺口为6年，并呈现缩小趋势，公司原则是尽可能缩短久期缺口[12] * 开门红已启动，主推分红险，监管将分红险结算利率从去年3.2%提升至今年3.5%左右，销售情况良好[15] * 今年1-9月份全部分红险销售额超过100亿元，占比十几个百分点，主要通过银保渠道销售短期分红险，新单占比不到10%[16][17] * 银保渠道优势明显，今年1-9月份银保新单增长68%[20] 投资与资产管理策略 * 集团层面关注资产管理公司的绝对收益和投资收益目标，不特别关注成长型或价值型股票比例[8] * 考核主要集中在总投资收益和净投资收益，并要求投资收益率跑赢可比公司和指数若干百分点[9] * 长期策略是提升FVOCI（通过其他综合收益计量的金融资产）股票占比，以保持成本盈利稳定性，符合保险资金长期定位[4][10] * 当前FVOCI股票规模约600亿元，大部分为高股息股票，采取差异化配置策略[4][11] * 债券规模约8,800亿元，其中利率债5,500亿元，信用债3,000亿元左右，公司将继续加大长久期政府债配置[4][13] * 公司上市以来投资收益率在行业内保持相对稳定并处于领先地位，今年中期净投资收益率为3.3%，力求维持在3%左右[14] 政策影响与行业展望 **报行合一政策** * 非车险报行合一政策已于11月1日对新产品实施，2026年12月31日前全面完成重新报备[3] * 预计短期内对保费增速产生压力，长期将优化综合成本率并促进行业规范化[3] * 费用率较高的法人业务如企财险、责任险等受影响更大，农险等政府业务费用率较低受影响较小[3][5] * 人身险费用分担指引是报行合一的关键配套细则，预计明年会持续降低渠道费用，并推动新业务价值增长，但因提高结算利率和下调预定利率，新业务价值增长压力仍存[18] * 个险渠道报行合一尚未完成，处于深化推进阶段，明年将完善内部系统和管理以满足监管要求[19] **市场环境与利率展望** * 未来两到三年市场仍处于降息过程中，预计不会出现大幅加息或降息操作空间有限[13] * 政策调整抑制了利率中枢进一步下行，公司认为未来市场利率将在窄幅震荡中波动[13][14] 其他重要内容 **分红政策** * 分红政策结合法定报表的新旧准则差异进行平衡，考虑净利润波动、子公司资本实力、偿付能力及业务稳定性等因素[23] * 财产保险子公司的每股长期稳定增长是核心考虑，同时兼顾股息率和分红比率，符合中央对国有企业金融企业的管理要求[23]

公司2025年半年度利润分配方案 - 中国人民保险集团股份有限公司2025年半年度利润分配方案已获2025年第二次临时股东会审议通过[1] - 分配方案以总股本442.24亿股为基数，每股派发现金红利0.075元（含税），共计派发现金红利33.17亿元[1] - 其中A股普通股股份数为354.98亿股，本次派发A股现金红利共计约26.62亿元[1] 权益分派实施具体安排 - A股每股现金红利为0.075元（含税），本次权益分派不涉及差异化分红送转[4] - A股股权登记日为2025年12月11日，除权（息）日与现金红利发放日均为2025年12月12日[4] - 本次利润分配方案经公司2025年10月30日的2025年第二次临时股东会审议通过[5] 分派对象与基数详情 - 分派对象为截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国结算上海分公司登记在册的公司全体A股股东[6] - H股股东的现金红利发放操作不适用本公告，详情需参阅公司在香港联交所网站发布的相关公告[6] - 本次利润分配以方案实施前的公司总股本44,223,990,583股为基数[6]

利润分配 - 2025年半年度以总股本44,223,990,583股为基数，每股派0.075元，共派3,316,799,293.72元[7][8] - A股普通股35,497,756,583股，派发约26.62亿元，每股0.075元[8] 时间安排 - A股股权登记日2025/12/11，除权（息）及发放日2025/12/12[5][9] 税负情况 - 不同持股期限及股东类型，实际派现不同[12][13][14]

公司利润分配方案 - 中国人保2025年半年度利润分配方案已获临时股东大会审议通过[1][2] - 分配以总股本44,223,990,583股为基数，每股派发现金红利0.075元（含税）[1][2] - 本次共计派发现金红利总额为3.32亿元，其中A股部分派发现金红利约26.62亿元[1][2] A股分红实施安排 - A股股权登记日确定为2025年12月11日[1][2][3] - A股除权（息）日与现金红利发放日均为2025年12月12日[1][2][3] - 除财政部及社保基金理事会自行发放外，其他A股股东红利委托中国结算上海分公司派发[1][2]

利润分配 - 2025年半年度A股每股现金红利0.075元（含税）[3] - 以44,223,990,583股为基数，派发现金红利3,316,799,293.72元[5][6] - A股普通股35,497,756,583股，派发A股现金红利约26.62亿元[6] 时间安排 - A股股权登记日为2025/12/11，除权（息）日和发放日为2025/12/12[3][7] 税负情况 - 不同持股期限及股东类型税负不同，派息有差异[10][11][12] 审议情况 - 利润分配方案经2025年第二次临时股东会审议通过[3] 发放方式 - 财政部及社保基金理事会现金红利由公司自行发放[8][9]

中国人保2025年半年度权益分派实施公告 - 公司将以总股本442.24亿股为基数进行利润分配，每股派发现金红利0.075元（含税）[1] - 本次共计派发现金红利总额为33.17亿元人民币[1] - 其中，A股普通股股份数为354.98亿股，派发A股现金红利约26.62亿元人民币[1] - 本次权益分派股权登记日为2025年12月11日，除权除息日为2025年12月12日[1] 市场技术信号观察 - 市场观察到部分股票出现MACD金叉技术信号，并伴随涨势[2]

公司利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配方案已获临时股东大会审议通过 [1] - 分配方案为以总股本44,223,990,583股为基数，每股派发现金红利0.075元（含税） [1] - 本次共计派发现金红利总额为3.32亿元，其中A股部分派发现金红利约26.62亿元 [1] 方案实施安排 - A股股权登记日确定为2025年12月11日 [1] - 除权（息）日与现金红利发放日均为2025年12月12日 [1] - 除财政部及社保基金理事会自行发放外，其他A股股东红利委托中国结算上海分公司派发 [1]