关于中远海运能源运输股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 之 上市保荐书 保荐人（主承销商） 国泰海通证券股份有限公司 3-2-1 （中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 二〇二五年四月 中远海运能源运输股份有限公司 上市保荐书 声 明 上海证券交易所： 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"、"保荐人"、"本保 荐人"）接受中远海运能源运输股份有限公司（以下简称"中远海能"、"发行 人"、"公司"）的委托，担任中远海能 2025 年度向特定对象发行 A 股股票（以 下简称"本次发行"）的保荐人，本保荐人委派孙逸然和孙兴涛作为具体负责推 荐本项目的保荐代表人。 国泰海通及其保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《证券发行 上市保荐业务管理办法》（以下简称"保荐业务管理办法"）、《上市公司证券发 行注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）等有关法律、法规的规定， 诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则 出具本上市保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整 ...

发行计划 - 2025年公司向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超80亿元[2][17][29][110] - 发行对象不超35名，均以现金认购，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%[20][22][50] - 发行数量不超发行前公司总股本的30%，即不超1,431,232,918股[25] - 中远海运集团认购股数占新发行股数的50%，认购股份限售期18个月，其他发行对象认购股份限售期6个月[17][27][52] - 本次发行决议有效期为相关股东大会审议通过之日起12个月，尚待经上交所审核通过并经中国证监会注册[34][38][133] 股权结构 - 发行人总股本为477,077.6395万股，前十大股东合计持股3,788,801,475股，占比79.42%[70] - 中国海运直接持有发行人1,536,924,595股，占比32.22%，为直接控股股东[71] - 中远海运集团直接和间接持有发行人股份合计占比46.45%，为间接控股股东[71] - 国务院国资委持有中远海运集团90%股权，为实际控制人，本次发行完成后控制权不变[73][74] 收购与投资 - 2024年公司完成收购深圳中远龙鹏等多家公司股权[7] - 2024年10月公司开始收购中远海运集团内LPG运输业务相关公司和资产，未完成对大连投资下属两家子公司收购[88] - 2024年11月中远海运集团将大连投资委托公司管理，托管期限三年[89] - 本次募集资金拟投入建造6艘VLCC、2艘LNG运输船、3艘阿芙拉型原油轮[33][111][112] 过往情况 - 公司1994年获批设立，1994年发行H股在联交所上市，2002年发行A股在上交所上市[39][40] - 前次非公开发行股票730,659,024股，募集资金总额5,099,999,987.52元，2024年12月31日前次募集资金已使用完毕[108][109] 其他信息 - 报告期为2022 - 2024年度，报告期末为2024年12月31日[7] - A股、H股每股面值均为1元[7][18][44] - 重要境外子公司包括寰宇船务、中发香港、中国能源及CHINA POOL[6] - 公司主营散装液体危险货物海上运输，以油轮和LNG运输为核心主业[80][87][88] - 截至报告期末，公司及其相关方存在部分诉讼或仲裁案件，但占比低，相关主体无重大处罚等情况[127][128][129]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为232.4374331026亿元[6] - 2024年度公司运输收入为232.3208075906亿元[6] - 2024年末货币资金为56.63亿元，较2023年末的57.50亿元略有下降[19] - 2024年末应收票据为7153.26万元，较2023年末的4140.55万元增长约72.76%[19] - 2024年末应收账款为5.38亿元，较2023年末的5.76亿元下降约6.61%[19] - 2024年末其他应收款为5.31亿元，较2023年末的2.88亿元增长约84.20%[19] - 2024年末存货为13.34亿元，较2023年末的11.61亿元增长约14.92%[19] - 2024年末流动资产合计为95.36亿元，较2023年末的97.16亿元下降约1.85%[19] - 2024年末非流动资产合计为715.07亿元，较2023年末的637.14亿元增长约12.23%[19] - 2024年末流动负债合计为102.20亿元，较2023年末的89.69亿元增长约14.01%[20] - 2024年末非流动负债合计为318.37亿元，较2023年末的264.99亿元增长约20.14%[20] - 2024年末资产总计为810.42亿元，较2023年末的734.30亿元增长约10.37%[19] - 2024年末股东权益合计326.75亿元，较2023年末的328.33亿元下降0.48%[24] - 中武海运2024年蓝亚总收入232.44亿元，2023年为227.33亿元[25] - 中武海运2024年营业总成本193.13亿元，2023年为184.33亿元[25] - 中武海运2024年净利润43.85亿元，2023年为37.00亿元[25] - 中远冲运2024年喜亚收入78.54亿元，2023年为79.92亿元[26] - 中远冲运2024年营业利润30.77亿元，2023年为25.65亿元[26] - 中远冲运2024年利润总额30.27亿元，2023年为25.55亿元[26] - 中远冲运2024年净利润25.80亿元，2023年为19.35亿元[26] - 2024年度销售商品、提供劳务收到的现金为246.36亿元，2023年度为231.24亿元[27] - 2024年度收到的税费返还为1.17亿元，2023年度为0.69亿元[27] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额为86.25亿元，2023年度为89.71亿元[27] - 2024年度投资活动产生的现金流量净额为 - 87.59亿元，2023年度为 - 48.93亿元[27] - 2024年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 1.02亿元，2023年度为 - 26.78亿元[27] 未来展望 - 集团对自2024年12月31日起12个月的持续经营能力评价，未发现重大怀疑事项，报表以持续经营为基础列报[38] 新产品和新技术研发 - 无相关内容 市场扩张和并购 - 无相关内容 其他新策略 - 公司于2024年1月1日执行《企业会计准则解释第17号》，于2024年12月6日执行《企业会计准则解释第18号》，对财务报表无影响[137][138]

公司基本信息 - 中远海运能源2016年6月6日成立于上海，H股及A股分别在香港联交所及上海证券交易所主板上市[9] 公司股权结构 - 公司持有中国液化天然气运输（控股）有限公司50%股权[10] - 截至2024年12月31日，公司持有中远海运石油运输有限公司51%股权[14] - 截至2024年12月31日，公司持有广州市三鼎油品运输有限公司51%股权[14] - 截至2024年12月31日，公司持有海洋石油（洋浦）船务有限公司43%股权[14] - 截至2024年12月31日，公司持有上海北海船务股份有限公司40%股权[14] - 截至2024年12月31日，公司持有TRADE GO 11%股权[14] - 截至2024年12月31日，公司持有联合液化气气体运输（香港）有限公司81%（21% + 60%）股权[14] - 截至2024年12月31日，公司持有中远海运集团财务有限责任公司10.9145%股权[14] - 截至2024年12月31日，公司持有大连西中岛中连港口有限公司15%股权[14] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年营业额为23,133,486千元，较2023年的22,553,451千元增长约2.57%[16] - 2024年除税前溢利为5,243,098千元，较2023年的4,790,886千元增长约9.44%[16] - 2024年本年溢利为4,386,532千元，较2023年的3,697,194千元增长约18.64%[16] - 2024年每股盈利（基本）为0.8464元，较2023年的0.7083元增长约19.5%[16] - 2024年每股股息为0.43元，较2023年的0.35元增长约22.86%[16] - 2024年资产合计为81,042,317千元，较2023年的73,429,797千元增长约10.37%[16] - 2024年负债合计及非控制性权益为(45,175,408)千元，较2023年的(38,266,390)千元增长约18.06%[16] - 2024年每股净资产为7.518元，较2023年的7.371元增长约2%[16] - 2024年营业额为231.33486亿人民币，较2023年的225.53451亿人民币增长约2.57%[183] - 2024年经营成本为168.90079亿人民币，较2023年的159.65997亿人民币增长约5.89%[183] - 2024年总毛利为62.43407亿人民币，较2023年的65.87454亿人民币下降约5.22%[183] - 2024年除税前溢利为52.43098亿人民币，较2023年的47.90886亿人民币增长约9.44%[183] - 2024年本年溢利为43.86532亿人民币，较2023年的36.97194亿人民币增长约18.64%[183] - 2024年基本每股盈利为84.64分人民币，较2023年的70.83分人民币增长约19.5%[183] - 2024年摊薄每股盈利为84.64分人民币，较2023年的70.83分人民币增长约19.5%[183] - 2024年资产合计81,042,317千元，2023年为73,429,797千元，2022年为69,413,947千元，2021年为59,388,937千元，2020年为65,959,857千元[184] - 2024年负债合计及非控制性权益为(45,175,408)千元，2023年为(38,266,390)千元，2022年为(37,201,539)千元，2021年为(30,797,891)千元，2020年为(31,338,029)千元[184] - 2024年归属公司权益持有人权益为35,866,909千元，2023年为35,163,407千元，2022年为32,212,408千元，2021年为28,591,046千元，2020年为34,621,828千元[184] - 2024年每股基本盈利按公司该年度归属公司拥有人本年盈余4,038,089,000元及年内已发行4,770,776,000股普通股加权平均数计算所得[185] - 2023年每股基本盈利按公司该年度归属公司拥有人本年盈余3,379,203,000元及年内已发行4,770,776,000股普通股加权平均数计算所得[185] - 董事会建议派发2024年末期股息每股21分（税前），待股东大会通过决议后派发[186] - 2024年集团来自持续经营业务的其他收益与净利得约为6.10亿元，2023年经重述约为8.87亿元[194] - 2024年集团所得税约为8.57亿元，2023年经重述约为10.94亿元[195] 公司各业务线运力情况 - 截至2024年12月31日，公司共有油轮运力159艘，2,374万载重吨；在建油轮运力12艘，236.4万载重吨[22] - 截至2024年12月31日，公司参与投资87艘LNG船舶，其中运营50艘、842万立方米，在建37艘、663万立方米，光租租入1艘、17.4万立方米[24] - 截至2024年12月31日，公司有LPG运力11艘、42,599立方米，在建2艘、15,300立方米[24] - 截至2024年12月31日，公司有化学品运力8艘、72,940载重吨，在建1艘、11,500载重吨[25] - 截至2024年12月31日，公司拥有及控制油轮运力159艘、2374万载重吨[41] - 公司参与投资建造的87艘LNG船舶中，已投入运营50艘LNG船舶、842万立方米；另有1艘光租租入LNG船舶、17.4万立方米已投入运营[41] - 公司拥有8艘化学品运输船、约7.3万载重吨和11艘LPG运输船、约4.3万立方米[41] - 2024年12月31日油轮船队运营船舶共176艘、2488万载重吨，平均船龄11.7年，在建船舶12艘、236.4万载重吨[83] - 2024年12月31日LNG船舶船队运营船舶共51艘、859万立方米，平均船龄6.2年，在建船舶37艘、663万立方米[83] - 2024年12月31日LPG船舶船队运营船舶共11艘、4.3万立方米，平均船龄13.9年，在建船舶2艘、1.5万立方米[83] - 2024年12月31日化学品船队运营船舶共8艘、7.3万载重吨，平均船龄4.4年，在建船舶1艘、1.2万载重吨[85] 全球石油市场情况 - 2024年石油总需求平均1.028亿桶/日，较2023年增长84万桶/日，供给同比增加约63万桶/日至1.029亿桶/日[28] - 2024年累计交付123艘油轮（1万载重吨以上），同比2023年（141艘）下降13%，累计拆解13艘油轮[29] - 2024年全球新签油轮（1万载重吨以上）造船订单644艘、5,682万载重吨，截至2024年12月31日存量新船订单1,160艘，占全球油轮船队的14.21%[29] - 2024年中国原油累计进口5.53亿吨，同比下降1.9%，全球原油海运贸易需求同比下降0.7%[30] - 2024年原油轮VLCC、Suezmax、Aframax船型代表航线全年TCE分别约为34,900美元/日、37,000美元/日和39,500美元/日，较2023年分别下降3%、8%和11%[30] - 2024年4万载重吨以上内贸原油水运总量约9,355万吨，同比2023年减少约620万吨[33] - 2024年中转运油市场运量4,533万吨，同比减少662万吨[33] 公司各业务线运输及收入情况 - 2024年公司运输量（不含期租）为18048万吨，同比上升3.8%；运输周转量（不含期租）为6040亿吨海里，同比上升13.6%[41] - 2024年公司主营业务收入231.33亿元，同比增长2.6%；主营业务成本168.90亿元，同比增长5.8%；毛利率同比下降2.2个百分点[41] - 2024年公司实现归属于上市公司股东净利润40.38亿元，同比上升19.5%；税息折旧及摊销前利润（EBITDA）102.19亿元，同比增加7.5%[41] - 2024年公司内贸油品运输营业收入5877139千元，同比减少4.7%；外贸油品运输营业收入14507640千元，同比增长4.2%[44] - 2024年公司LNG运输营业收入2229170千元，同比增长22.4%；LPG运输营业收入205910千元，同比减少18.7%；化学品运输营业收入313627千元，同比减少19.1%[44] - 2024年公司油品运输合计营业收入20384779千元，同比增长1.5%；LNG、LPG、化学品运输合计营业收入2748707千元，同比增长1.7%[44] - 2024年公司实现归属于上市公司股东净利润40.38亿元，创2016年公司合并重组以来最佳业绩[42] - 国内运输营业收入61.02亿元，同比减少5.8%，营业成本45.84亿元，同比减少7.3%，毛利率24.9%，同比增加1.2个百分点；国际运输营业收入170.31亿元，同比增加6.0%，营业成本123.06亿元，同比增加11.6%，毛利率27.7%，同比减少3.7个百分点；合计营业收入231.33亿元，同比增加2.6%，营业成本168.90亿元，同比增加5.8%，毛利率27.0%，同比减少2.2个百分点[45] - 2024年外贸油轮船队运输收入145.08亿元，同比上升4.2%，运输毛利35.86亿元，同比下降13.5%，毛利率24.7%，同比下降5.1个百分点；内贸油轮船队运输收入58.77亿元，同比下降4.7%，运输毛利14.78亿元，同比下降0.7%，毛利率25.1%，同比上升1.0个百分点[46][47] - 2024年LNG运输板块归属上市公司股东净利润8.11亿元，同口径计算同比增加2.66%[49] - 2024年LPG船队运输收入2.06亿元，同比下降18.7%，运输毛利0.52亿元，同比下降8.7%，毛利率25.2%，同比上升2.7个百分点[52] - 2024年化学品船队运输收入3.14亿元，同比下降19.1%，运输毛利0.53亿元，同比上升48.3%，毛利率16.8%，同比上升7.6个百分点[53] 公司各业务线成本情况 - 2024年主营业务成本168.90亿元，同比增长5.8%[55] - 油轮运输成本中燃料费53.35亿元，同比增长6.0%，占比34.8%；港口费8.79亿元，同比增长2.5%，占比5.7%；船员工资22.81亿元，同比下降2.7%，占比14.9%等[56] - LNG运输成本中船员工资2.31亿元，同比增长28.2%，占比20.1%；润物料0.27亿元，同比增长40.1%，占比2.3%；折旧费5.33亿元，同比增长21.6%，占比46.2%等[56] - LPG运输成本1.54亿元，同比下降21.5%；化学品运输成本2.61亿元，同比下降25.9%[56] - 油品运输成本增加是因新增期租租入VLCC船舶使船舶租费增加；LNG运输成本增加是因LNG船舶完工使润物料费增加[58] 公司合营及联营公司情况 - 集团主要合营公司CLNG持股比例50%，运输周转量784.8亿吨海里，营业收入12.79亿元，归母净溢利9.07亿元；联营公司上海北海船务股份有限公司持股比例40%，运输周转量195.2亿吨海里，营业收入24.36亿元，归母净溢利7.89亿元[59] 公司现金流及资本承诺情况 - 报告期内经营活动产生现金净额约86.25亿元，较2023年的89.32亿元减少约3.4%[60] - 2024年船舶建造及购买资本性承诺为173.30亿元，2023年为142.44亿元[61] 公司债务及相关金融工具情况 - 2024年末净债务权益比率为78%，2023年为64%，增加14%[63][65] - 2024年末货币资金余额为56.62亿元，比上年末减少8790.9万元，降幅1.53%[65] - 2024年末应收账款、应收票据及合同资产合计11.21亿元（2023年为18.17亿元）以美元计值[67] - 2024年末应付账款及应付票据合计19.77亿元，2023年为17.43亿元；其中

文章核心观点 A股港口航运板块异动拉升，连云港涨幅超6%，招商轮船、中远海能、重庆港、锦江航运、青岛港跟涨 [1] 分组1 - A股港口航运板块异动拉升 [1] - 连云港涨超6% [1] - 招商轮船、中远海能、重庆港、锦江航运、青岛港跟涨 [1]

文章核心观点 - 油轮或开启淡季不淡行情，美股油运股超额收益显著，A股油运有望补涨，关注OPEC+6月生产计划，推荐招商轮船等公司；各运输细分行业有不同表现，造船价格环比下降，继续推荐相关造船公司；快递行业保持较高增速，推荐顺丰控股等公司；航空市场供需结构变化，推荐关注航空板块；铁路公路关注疆煤外运，高速公路板块有两大投资主线 [1][2][3][4] 油运行业 - VLCC、苏伊士、阿芙拉油轮运价全面超5万美元/天，美股油运股相比大盘超额收益显著，本周FRO、TNK、OET上涨6 - 10%，A股油运有望补涨 [1] - VLCC本周运价环比上涨15%至51289美元/天，后续运价涨跌难测；苏伊士原油轮运价上涨3%至58839美元/天；阿芙拉原油轮运价下滑8%至51676美元/天 [2] - 关注5月初OPEC+宣布的6月生产计划，若6月继续超预期增产，今年淡季大概率出现淡季不淡行情，推荐招商轮船、兴通股份、中远海能AH等 [1][2] 成品油运输行业 - 本周LR2运价环比上涨11%至24952美元/天，中东 - 远东货盘平静但运力趋紧支撑运价；本周MR平均运价下滑3%至17003美元/天，大西洋市场运价回落，东南亚新加坡 - 澳洲运价环比下滑16%至14481美元/天 [2] 干散货运输行业 - BDI本周五收于1373点，环比上周五上涨8.9%，大型船运价止跌回升，中小型船运价坚挺；BCI - 5TC本周五收于15667美元/天，较上周五增长12.6% [2] - 巴拿马散货船BPI周五运价环比上涨9.3%，5TC周五录得12528美元/天，巴西大豆货盘多，印尼煤炭货盘改善；超灵便型散货船BSI环比上涨2.8%，东南亚和印度地区煤炭需求走强 [2] 集运行业 - 4月25日SCFI指数录得1347.84点，环比下跌1.7%，欧线运价下滑4.3%至1260美元/TEU，美西航线上涨1.8%至2141美元/FEU，美东航线上涨0.2%至3257美元/FEU，东南亚越泰先下降6%，新马先回落1%，澳新线上涨1.37% [2] - 4月18日内贸集运运价PDCI录得1198点，环比上涨0.7% [2] 造船行业 - 2025年4月25日新造船价格录得187.11点，环比下降0.22点，较年初下滑0.99%，继续推荐中国船舶、中国重工、中船防务，关注苏美达、松发股份 [2] 快递行业 - 关注快递内需韧性，寻找交易格局优化迹象，快递行业保持较高增速，直营物流自身产能利用率优化与需求弹性有望共振，推荐顺丰控股、顺丰同城，关注京东物流、德邦股份 [3] - 25年政策对优化快递物流成本表态清晰，头部企业有望通过价格策略实现市场份额集中，电商快递可能迎来交易格局优化拐点，推荐圆通速递、中通快递、申通快递 [3] 航空机场行业 - 油价受关税影响叠加OPEC增产下行释放航司成本压力，航空供给逻辑多方面验证，内需复苏下航空需求侧有望触底提升，加速顺周期行情启动 [3] - 航空市场过渡淡季，市场供给增长受限，旅客量自然增长逻辑不变，若国内航司票价回暖，将验证支撑航司收益提升逻辑，推荐吉祥航空等多家航司，关注相关飞机租赁、发动机及维修厂商和机场板块 [3] 铁路公路行业 - 铁路货运量及高速公路货车通行量淡季不淡，关注疆煤外运，4月14日准东东部矿区专用铁路及集运站项目获批立项，计划6月底开工，建成后将形成1500万吨/年煤炭运输能力 [4] - 高速公路板块两大投资主线有望贯穿2025年全年，关注传统高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线 [4]

指数表现 - 中证油气产业指数收盘上涨1.05%至1713.36点 成交额达155.36亿元 [1] - 近一个月下跌6.82% 近三个月下跌4.76% 年初至今累计下跌8.39% [1] 指数构成 - 指数样本覆盖石油天然气开采、设备制造、运输销售、炼制加工及初级石化产品生产领域 [1] - 基日为2004年12月31日 基点1000点 [1] - 前三大权重股为中国石油10.5%、中国海油10.09%、中国石化9.72% [1] - 沪市上市公司占比71.86% 深市占比28.14% [1] 行业分布 - 能源行业占比62.08% 原材料行业占比20.17% 工业占比14.79% [2] - 金融业占比1.86% 公用事业占比1.10% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随定期调整同步变更 特殊情况下进行临时调整 [2] 跟踪产品 - 公募基金包括国泰中证油气产业联接A/C及国泰中证油气产业ETF [2]

公司信息 - 中远海运集团注册资本为1100000万元[7] 增持前情况 - 增持前中远海运集团持有619426195股中远海能A股，与子公司合计持股2156350790股，占总股本45.2%[12] 增持计划 - 6个月内增持金额不低于6.79亿，不超过13.58亿[12] - 12个月内增持不超已发行股份2%[14] 增持进展 - 累计增持59721564股，占总股本1.25%，金额约7.21亿[13] - 首次增持2893600股，均价12.38元/股，金额35822700元[15][16] 公告情况 - 2024年10月21日发布增持计划公告[15] - 2024年11月26日发布首次增持公告[15] 实施结果 - 2025年4月20日增持完毕，两交易日内披露结果[17] 合规情况 - 律师认为增持主体资格及行为合规[18]

增持计划 - 增持时间为2024年10月21日起6个月内[4] - 增持金额不低于6.79亿、不超13.58亿元[4] 增持结果 - 累计增持A股59,721,564股，占总股本1.25%[4] - 累计增持约7.21亿元，达金额下限[4] 持股比例 - 增持前中远海运集团持股45.20%，后占14.24%[4][10] - 中海集团增持前后均持股32.22%[10] - 增持前合计持股45.20%，后占46.45%[10] 其他说明 - 本次增持合规，不影响上市地位及控实人[8]

文章核心观点 花旗集团在中远海能的持股比例于4月10日下降 [1] 分组1 - 4月10日花旗集团在中远海能的持股比例从8.24%降至7.91% [1]