行业整体表现 - 港股濠赌股普遍拉升反弹 新濠国际发展 金沙中国 永利澳门均上涨4[1]6% 银河娱乐 汇彩控股上涨4% 美高梅中国上涨近3% 澳博控股上涨超2% [1] - 中金公司维持2025年澳门总博彩收入预测 同时上调2026年预测 [1] - 预计2024年及2025年总博彩收入分别按年增长9%和5% 恢复至2019年水平的84%和88% [1] 细分市场收入预测 - 预计2024年及2025年的中场博彩收入按年增长7%和6% 恢复至2019年的119%和126% [1] - 预计贵宾博彩收入2025年按年增长19% 2026年按年下降5% 恢复至2019年的29%和28% [1] 重点公司分析与评级 - 中金公司较看好美高梅中国及金沙中国 [1] - 预计美高梅中国第三季经调整EBITDA为23[1]52亿港元 按年上升19% 目标价19[1]8港元 评级为跑赢行业 [1] - 预计金沙中国第三季经调整EBITDA为5[1]90亿美元 按年上升1% 目标价23[1]8港元 评级为跑赢行业 [1]

博彩股市场表现 - 博彩股集体走高 金沙中国涨5.04%至18.98港元 永利澳门涨4.6%至6.59港元 新濠国际发展涨4.45%至4.69港元 银河娱乐涨3.94%至38.48港元 [1] 行业收入预测 - 中金公司维持2025年澳门总博彩收入预测 上调2026年预测 [1] - 预计2025年总博彩收入同比增长9% 恢复至2019年的84% 预计2026年同比增长5% 恢复至2019年的88% [1] - 预计2025年和2026年中场博彩收入分别同比增长7%和6% 分别恢复至2019年的119%和126% [1] - 预计2025年贵宾博彩收入同比增长19% 2026年同比下降5% 分别恢复至2019年的29%和28% [1] 行业驱动因素 - 国庆假期及九月底受台风短暂扰动 但估算访澳旅客量剔除天气影响后基本符合澳门政府预期 并超2019年同期水平 [1] - 国庆假期日均博彩收入实现同比微增 [1] - 节后板块核心驱动力包括珠澳"一签多行"等政策红利 "金股币"财富效应提振消费意愿 NBA中国赛及全运会等非博彩活动的协同效应 [1]

市场表现 - 博彩股集体走高，截至发稿，金沙中国涨5.04%报18.98港元，永利澳门涨4.6%报6.59港元，新濠国际发展涨4.45%报4.69港元，银河娱乐涨3.94%报38.48港元 [1] 机构收入预测 - 中金公司维持2025年澳门总博彩收入预测，同时上调2026年预测 [1] - 预计2025年及2026年总博彩收入分别同比增长9%和5%，恢复至2019年的84%和88% [1] - 预计2025年及2026年中场博彩收入同比增长7%和6%，恢复至2019年的119%和126% [1] - 预计2025年贵宾博彩收入同比增长19%，2026年同比下降5%，恢复至2019年的29%和28% [1] 行业驱动因素 - 华泰证券估算，剔除台风天气影响后，国庆期间访澳旅客量基本符合澳门政府预期，并超2019年同期水平 [1] - 国庆假期日均博彩收入实现同比微增 [1] - 节后板块核心驱动力包括珠澳“一签多行”等政策红利 [1] - “金股币”财富效应提振消费意愿 [1] - NBA中国赛、全运会等非博彩活动产生协同效应 [1]

公司股价表现 - 港股永利澳门(01128.HK)在10月20日股价上涨近4%，截至发稿时涨幅为3.81%，报收于6.54港元 [1] - 公司当日成交额为3022.22万港元 [1]

公司股价与市场表现 - 永利澳门股价上涨3.81%，报收6.54港元，成交额达3022.22万港元 [1] - 花旗给予公司“买入”评级，目标价为7.2港元 [1] 投资评级与估值 - 花旗设定的目标价对应2026年预测企业价值倍数约为7.3倍 [1] - 花旗将公司列入为期30日的上行催化剂观察名单 [1] 业务运营与预期 - 花旗看好公司对高端中场分部日益增加的投入 [1] - 尽管2025年以来公司市场份额持续下降，但预计其“Chairman's Club”贵宾博彩区扩建工程于明年首季完工后将改变此状况 [1] 财务预测与催化剂 - 市场普遍预期澳门博彩运营商今年第三季EBITDA可按年增长约7% [1] - 花旗预期公司同期EBITDA可能按年上升17%，存在跑赢大市的潜力 [1] - 潜在的业绩超预期表现可能在公司下月初公布业绩前后转化为积极的股价推动力 [1]

公司股价与评级 - 永利澳门股价上涨3.81%至6.54港元，成交额达3022.22万港元 [1] - 花旗给予公司"买入"评级，目标价为7.2港元，对应2026年预测EV/EBITDA约7.3倍 [1] - 花旗将公司列入为期30日的上行催化剂观察名单 [1] 公司业务与前景 - 花旗看好公司对高端中场分部日益增加的投入 [1] - 尽管2025年以来公司市场份额持续下降，但预计明年首季"Chairman's Club"贵宾博彩区扩建工程完工后将改善情况 [1] - 市场普遍预期澳门博彩运营商今年第三季EBITDA按年增长约7%，而花旗预期公司同期EBITDA可能按年上升17% [1] - 潜在的跑赢大市表现预计将在公司下月初公布业绩前后转化为积极的股价推动力 [1]

博彩股市场表现 - 博彩股普遍下跌，新濠国际发展跌3.21%至4.53港元，汇彩控股跌2.56%至0.76港元，金沙中国跌1.65%至17.93港元，永利澳门跌1.56%至6.3港元 [1] 澳门博彩收入数据 - 澳门10月首12天博彩总收入为96.5亿澳门元，10月第二周日均收入为5.93亿澳门元 [1] - 10月第二周博彩总收入按年下跌8%，按周下跌46%，跌幅高于历史平均水平的39% [1] - 花旗将10月预估总博彩收入从230亿澳门元下调至220亿澳门元，约为2019年10月水平的83%，按年增长6% [1] 行业前景与机构观点 - 汇丰环球研究认为，尽管第四季博彩总收入增长有12月的低基数支持，但行业增长放缓将限制博彩股短期股价上行空间 [1] - 花旗基于上周博彩收入表现平淡而下调10月收入预期 [1]

博彩股市场表现 - 博彩股普遍走低，新濠国际发展跌3.21%报4.53港元，汇彩控股跌2.56%报0.76港元，金沙中国跌1.65%报17.93港元，永利澳门跌1.56%报6.3港元 [1] 澳门博彩总收入（GGR）数据 - 澳门10月首12天博彩总收入为96.5亿澳门元 [1] - 10月第二周日均博彩收入为5.93亿澳门元，按年下跌8%，按周下跌46% [1] - 按周跌幅46%略高于历史平均跌幅39% [1] 机构对行业前景的评估 - 汇丰环球研究认为博彩总收入增长放缓，即使第四季有12月的低基数支持，博彩股短期股价上行空间预计有限 [1] - 花旗基于上周博彩收入表现平淡，将10月预估总博彩收入从230亿澳门元下调至220亿澳门元 [1] - 下调后的10月预估博彩收入约为2019年10月水平的83%，按年增长6% [1]

行业整体表现与预测 - 10月首12日澳门总博彩收入同比减少5%，表现低于预期 [1] - 10月首5日博彩收入曾同比增长3%，但近期正向趋势逆转的论据尚不充分，因受台风及海外旅游等因素影响 [1] - 对今年全年博彩收入增长预测略微下调至同比增长8% [1] - 预计从11月、12月至明年2月，行业的同比比较基础仍相当有利 [1] 公司观点与评级 - 看好金沙中国(01928)及银河娱乐(00027)，均给予“买入”评级 [1] - 预期永利澳门(01128)第三季度业绩将超出预期，或短期内为股价带来正面动力 [1]

行业趋势分析 - 10月首12日总博彩收入同比减少5%，表现低于预期[1] - 10月首5日博彩收入同比增加3%[1] - 考虑到台风及海外旅游等因素，近期趋势逆转的论调为时尚早[1] - 11月、12月至明年2月的同比比较基础仍然有利[1] 博彩收入预测 - 略微下调今年博彩收入预测至同比增长8%[1] 公司观点 - 看好金沙中国(01928)，给予"买入"评级[1] - 看好银河娱乐(00027)，给予"买入"评级[1] - 预期永利澳门(01128)第三季度业绩将超出预期[1] - 永利澳门超预期的业绩可能在短期内为股价带来正面动力[1]