公司业绩表现 - 公司上半财年净利润初步估算多于5亿元人民币，高于摩根士丹利预测的4.97亿元人民币 [1] - 摩根士丹利预计公司总收入同比增长27% [1] - 公司IP业务收入预计增长90%，线下娱乐业绩预计增长13% [1] 业务驱动因素 - 公司业绩增长得益于IP扩展以及产品零售方面的新业务措施 [1] 投行评级与目标价 - 摩根士丹利给予公司"增持"评级，目标价1.2港元 [1] - 近90天内有2家投行给出买入评级，目标均价为1.44港元 [1] - 中金公司给予公司跑赢行业评级，目标价1.32港元 [1] - 银河证券给予推荐评级，目标价1.55港元 [1] 市场交易数据 - 公司股价报收于0.94港元，与上一交易日持平 [1] - 当日成交量为3.33亿股，成交额为3.21亿港元 [1] 行业地位与财务指标 - 公司港股市值为280.83亿港元，在文化传媒行业中排名第4 [2] - 公司营业收入为54.71亿港元，行业平均为16.89亿港元，行业排名第8 [2] - 公司ROE为0.85%，远高于行业平均的-16.18%，行业排名第26 [2] - 公司净利率为12.22%，远高于行业平均的-9.9%，行业排名第22 [2] - 公司毛利率为43.13%，高于行业平均的36.55%，行业排名第31 [2] - 公司员债率为29.96%，低于行业平均的59.82%，行业排名第19 [2]

公司财务表现 - 大麦娱乐上半财年净利润预计多于5亿元人民币 高于摩根士丹利预测的4.97亿元人民币 [1] - 公司总收入预计同比增长27% [1] 业务增长动力 - IP业务收入预计大幅增长90% [1] - 线下娱乐业务业绩预计上升13% [1] - 增长动力来源于IP扩展以及产品零售方面的新业务措施 [1] 投资评级与目标 - 摩根士丹利予公司"增持"评级 [1] - 目标价为1.2港元 [1]

公司财务表现 - 大麦娱乐发布2026财年上半年盈利预喜，预计盈利不低于5亿元 [1] - 盈利表现优于市场及杰富瑞的预测 [1] - 增长主要由阿里鱼业务表现强劲驱动 [1] - 资产结构改善导致投资损失按年减少 [1] - 公司核心业务营运持续健康增长 [1] 公司战略与发展 - 公司将凭借现金储备扩展其在多元娱乐领域的业务 [1] - 杰富瑞维持对公司"买入"评级，目标价1.4港元 [1]

公司业绩预告 - 公司发布2026财年上半年盈利预喜，预计归属股东净利润不低于5亿元人民币，较高盛预期高7% [1] - 净利润显著增长主要受阿里鱼业务强劲同比增长及投资损失同比收窄驱动 [1] 财务预测 - 高盛预测公司2026财年上半年总收入达37亿元人民币，同比增长20% [1] - 收入增长主要由IP业务分部同比增长84%所驱动 [1] 业务分部表现 - 高盛预期Sanrio China的贡献将持续强劲 [1] - 新引入的IP（包括Chiikawa）将推动阿里鱼的商品交易总额翻倍增长 [1] - 考虑到新引入IP的贡献以及产品销售业务扩展，阿里鱼的增长应会超越Sanrio China [1] 投资评级与目标价 - 高盛维持公司“买入”评级 [1] - 基于分类加总估值法计算公司12个月目标价为1.3港元 [1]

公司业绩预告 - 大麦娱乐发布2026财年上半年盈利预喜，预计归属股东净利润不低于5亿元人民币，较高盛预期高出7% [1] - 净利润显著增长主要受阿里鱼业务强劲的同比增长及投资损失同比收窄驱动 [1] - 高盛维持公司"买入"评级，基于分类加总估值法设定12个月目标价为1.3港元 [1] 财务表现预测 - 高盛预测公司2026财年上半年总收入达37亿元人民币，同比增长20% [1] - 收入增长主要由IP业务分部同比增长84%所驱动 [1] 业务分部分析 - 在IP业务分部，高盛预期Sanrio China的贡献将持续强劲 [1] - 新引入的IP（包括Chiikawa）将推动阿里鱼的商品交易总额翻倍增长 [1] - 考虑到新引入IP的贡献以及产品销售业务的扩展，阿里鱼的增长应会超越Sanrio China [1]

公司业绩预测 - 大麦娱乐发布2026财年上半年盈利预喜，预计归属股东净利润不低于5亿元，较高盛预期高7% [1] - 净利润显著增长主要受阿里鱼业务强劲的按年增长及投资损失按年收窄驱动 [1] - 高盛预测公司2026财年上半年总收入达37亿元，按年增长20% [1] 业务分部表现 - 总收入增长主要由IP业务分部按年增长84%所驱动 [1] - 在IP业务分部方面，高盛预期Sanrio China的贡献将持续强劲 [1] - 新引入的IP（包括Chiikawa）将推动阿里鱼的商品交易总额（GMV）翻倍增长 [1] 投资评级与目标价 - 高盛维持大麦娱乐"买入"评级 [1] - 基于分类加总估值法（SOTP）计算，该股12个月目标价为1.3港元 [1]

公司业绩表现 - 大麦娱乐发布2026财年上半年盈利预喜，预期归属于公司所有者的净利润将不低于5亿元，按年增长约48% [1] - 净利润增加主要原因为阿里鱼业务表现优异，收入与利润按年均录得强劲增长 [1] - 三丽鸥、Chiikawa、蜡笔小新等龙头IP仍为当前收入与利润的核心驱动，且热度表现良好 [1] 机构观点与估值 - 中金维持大麦娱乐全年收入与利润预测不变 [1] - 中金维持"跑赢行业"评级及目标价1.32港元 [1] - 目标价对应2026年30倍市盈率，较当前股价有40%上行空间 [1]

摩根士丹利发表研究报告指，大麦娱乐发盈利预告，初步估算9月底止上半财年净利润多于5亿元，高于 该行预测的4.97亿元。大摩表示，由于大麦娱乐的IP扩展，加上在产品零售方面的新业务措施，相信公 司将有更高增长率。该行预计公司总收入按年增长27%，其中IP业务增90%，而线下娱乐业绩则升 13%。该行予其"增持"评级，目标价1.2港元。 ...

研报核心观点 - 维持大麦娱乐跑赢行业评级及1.32港元目标价 对应FY26 30倍市盈率 较当前股价有40%上行空间 [1] - 维持公司全年收入与利润预测不变 当前股价交易在FY26 21倍市盈率 [1] 财务表现与预测 - 公司预计FY1H26归属于本公司所有者的净利润将不低于5亿元 同比增长约48% [1] - 预测FY1H26 Non-IFRS EBITA为5.37亿元 [1] - 预测中性情形下公司FY1H26衍生收入同比增长55%至9.3亿元 [2] 阿里鱼业务表现 - FY1H26净利润增加主要原因之一为阿里鱼业务表现优异 收入与利润同比均录得强劲增长 [2] - 三丽鸥、Chiikawa、蜡笔小新等头部IP仍为当前收入与利润的核心驱动 且热度表现良好 [2] - 三丽鸥公司FY03/26一季报显示其中国大陆地区授权业务收入同比增长43.9%至1.94亿元 [2] - 3Q25以来阿里鱼举办三丽鸥嗨翻节等大型线下活动 叠加Chiikawa上海旗舰店开店 IP经济需求旺盛 [2] 演出与投资业务 - 公司在演出票务稳健的基本盘上 合理投资探索本地文旅、体育赛事、中小型剧目等创新品类 [3] - 公司现金储备充裕 预计布局于投资多元化的娱乐产业领域 并积极布局海外市场 [3] - 澳门银河已宣布与大麦娱乐续签为期三年的战略合作协议 [3] 资产结构与项目储备 - FY1H26净利润同比增加亦得益于投资组合风险敞口的降低 [4] - 电影投制方面储备影片包括《爆水管》(已定档2026/1/23)、《抓特务》、《镖人》、《惊蛰无声》等 整体风险相对可控 [4]

公司财务表现与预测 - 中金维持大麦娱乐全年收入与利润预测不变，当前股价交易在FY26 21倍P/E [1] - 维持目标价1.32港元，对应FY26 30倍P/E，较当前股价有40%上行空间 [1] - 公司预计FY1H26归属于本公司所有者的净利润将不低于5亿元，同比增长约48% [1] - 中金预测FY1H26 Non-IFRS EBITA为5.37亿元 [1] 阿里鱼业务与IP衍生品表现 - FY1H26净利润增长主因之一是阿里鱼业务表现优异，收入与利润同比均录得强劲增长 [2] - 三丽鸥、Chiikawa、蜡笔小新等头部IP为当前收入与利润的核心驱动 [2] - 三丽鸥公司FY03/26一季报显示其中国大陆地区授权业务收入同比增长43.9%至1.94亿元 [2] - 3Q25以来，阿里鱼举办三丽鸥嗨翻节等大型线下活动，Chiikawa上海旗舰店开店，IP经济需求旺盛 [2] - 中金预测中性情形下公司FY1H26衍生收入同比增长55%至9.3亿元 [2] 演出业务与战略投资 - 公司现金储备充裕，预计布局于投资多元化的娱乐产业领域 [3] - 澳门银河已宣布与大麦娱乐续签为期三年的战略合作协议 [3] - 公司在演出票务稳健基本盘上，投资探索本地文旅、体育赛事、中小型剧目等创新品类，并积极布局海外市场 [3] 资产结构与电影储备 - FY1H26净利润增长亦得益于投资组合风险敞口的降低 [4] - 电影投制方面储备影片包括《爆水管》(已定档2026/1/23)、《抓特务》、《镖人》、《惊蛰无声》等，整体风险相对可控 [4]