核心交易概述 - 澳博控股旗下澳娱综合与SJM投资订立协议，收购拥有凯旋门酒店的凯旋门发展有限公司 [1][6] - 该收购事项已于2025年12月17日完成，目标公司已成为澳娱综合的全资附属公司 [1][6] - 澳娱综合已于2025年12月26日获澳门博监局批准，自2025年12月30日起直接管理及营运澳门凯旋门娱乐场的幸运博彩业务 [1][6] 标的资产详情 - 凯旋门酒店位于中国澳门新口岸皇朝区城市日大马路，坐落于澳门半岛核心娱乐及酒店地段 [1][6] - 酒店总建筑面积约为86，438平方米，涵盖酒店客房、餐饮设施、零售及澳门凯旋门娱乐场物业 [1][6] 交易完成后的整合与运营 - 完成收购及获博监局批准后，澳娱综合已直接接管凯旋门酒店的客房服务、餐饮设施、零售及幸运博彩业务 [1][6] - 公司旨在通过占据核心旅游娱乐枢纽，巩固其在高密度集聚区的地位，以更佳维系澳门半岛地区的核心客源 [1][6] 战略协同与市场影响 - 此次收购旨在深化与公司旗下“葡京”系列物业的协同效应，优化客流循环并拓展市场覆盖 [1][6] - 公司着眼于澳门长远发展，推动城市更新，提升旅游服务质素及多样性，支持澳门丰富作为“世界旅游休闲中心”的内涵 [2][7]

收购交易概述 - 公司旗下澳娱综合与SJM投资订立协议，收购拥有凯旋门酒店的凯旋门发展有限公司 [1] - 该收购事项已于2025年12月17日完成，各目标集团公司已成为澳娱综合的全资附属公司 [1] 标的资产详情 - 凯旋门酒店位于中国澳门新口岸皇朝区城市日大马路，坐落澳门半岛核心娱乐及酒店地段 [1] - 酒店总建筑面积约为86,438平方米，涵盖酒店客房、餐饮设施、零售及澳门凯旋门娱乐场物业 [1] 监管批准与运营接管 - 于2025年12月26日，澳娱综合获博监局批准自2025年12月30日上午2时正起，以直接管理及营运方式于澳门凯旋门娱乐场经营幸运博彩业务 [1] - 完成收购且获批准后，澳娱综合已直接接管凯旋门酒店的客房服务、餐饮设施、零售及幸运博彩业务 [1] 战略意义与协同效应 - 透过占据市内最具商业动能的旅游娱乐枢纽布局，巩固其在高密度集聚区的地位 [1] - 此举能更佳维系澳门半岛地区的核心客源，深化与旗下“葡京”系列物业的协同效应，优化客流循环并拓展市场覆盖 [1] - 公司着眼于中国澳门的长远发展，推动澳门半岛城市更新，提升旅游服务质素及多样性 [2] - 支持澳门进一步丰富作为“世界旅游休闲中心”的内涵，助力促进城市可持续发展及长期繁荣 [2]

完成收購凱旋門發展有限公司 全部已發行股本 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 澳 娛 綜 合 始 終 著 眼 於 澳 門 的 長 遠 發 展，透 過 推 動 澳 門 半 島 的 城 市 更 新，提 升 旅 遊 服 務 質 素 及 多 樣 性，並 支 持 澳 門 進 一 步 豐 富 作 為「世 界 旅 遊 休 閒 中 心」的 內 涵， 助力促進城市可持續發展及長期繁榮。 承董事會命 澳門博彩控股有限公司 主席兼執行董事 何超鳳 香港，2025年12月26日 茲 提 述 澳 門 博 彩 控 股 有 限 公 司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本集團」）日 期 為2025年11月28日 的 通 函（「該通函」），內 容 有 關（其 中 包 括）收 購 凱 旋 門 發 展 有 限 公 司 全 部 已 發 行 股 本 之 建 議 須 予 披 露 及 關 連 交 易（「該收購事 ...

澳门博彩业12月及第四季度收入表现 - 澳门12月首21天博彩总收入为146.5亿澳门元，日均约6.97亿澳门元 [1] - 数据显示第四季度博彩总收入可能按年增长15%至16%，或按季增长6%至7% [1] - 原先预测的12月及第四季度博彩总收入按年增长15%及13%有进一步上行空间 [1] 行业估值与前景展望 - 目前博彩板块估值偏低 [1] - 在盈利能见度改善及赌客增加下，未来几季行业将有显著重新估值的空间 [1] - 当前数据料可支持市场持续上调预期 [1] 个股观点与投资建议 - 短期内看好金沙中国，主要因预期公司将提高派息，且第四季市场份额及利润均将有所提升 [1] - 长期而言（12个月以上）首选银河娱乐，相信其兼具稳健价值及长远增长潜力 [1] - 继续建议避开新濠国际及澳博控股 [1]

市场整体表现 - 港股三大指数高开高走，恒生指数收涨0.75%至25690.53点，国企指数涨0.68%至8901.23点，恒生科技指数涨1.12%至5479.04点 [1] - 市场情绪回温主要受美国CPI年率回落带动隔夜美股拉升影响 [1] - 南向资金当日净买入33.71亿港元，其中港股通（深）净买入42.97亿港元，港股通（沪）净卖出9.27亿港元 [16] 领涨行业与板块 - 大型科技股集体上涨，腾讯控股涨1.49%，快手涨1.45%，网易涨1.32%，美团涨1.28%，百度涨1.02% [2][4] - 智能驾驶概念股集体走强，佑驾创新大涨31.22%，浙江世宝涨10.41%，小鹏汽车-W涨7.65%，地平线机器人-W涨7.04% [7][8] - 汽车股尾盘持续拉升，小鹏汽车涨7.65%，零跑汽车涨5.74%，理想汽车-W涨3.81%，赛力斯涨3.05% [9][10] - 生物医药股活跃，泰格医药涨5.22%，药明生物涨4.4%，科伦博泰生物-B涨3.51% [8][9] - 电子烟概念股涨幅靠前，中烟香港涨6.68%，思摩尔国际涨3.39%，主要受国家加强电子烟全链条监管政策影响 [4] - 博彩股普涨，美高梅中国涨6.61%，新濠国际发展涨3.43%，银河娱乐涨2.92% [5][6] - 中资券商股上扬，中金公司涨4.63%，国泰海通涨2.87%，弘业期货涨2.74% [6][7] - 教育股飘红，银杏教育涨11.47%，大地教育涨10%，中国东方教育涨5.80% [11][12] - 光伏及太阳能股齐涨，信义能源涨3.54%，协鑫新能源涨2.74%，阳光能源涨2.50% [10][11] - AI拉动光纤光缆需求，长飞光纤光缆大涨12%带动光通讯板块上涨 [2] 下跌行业与板块 - 重型机械股部分下跌，中国重汽跌6.33%，铁建装备跌1.10% [12][13] - 体育用品股部分表现低迷，裕元集团跌1.70%，李宁跌0.68%，安踏体育跌0.61% [13][14] - 石油股下跌，中国石油化工股份跌1.52%，上海石油化工股份跌1.50%，延长石油国际跌1.28% [14][15] - 黄金及贵金属板块集体弱势，中国白银集团跌2.82%，招金矿业跌2.19%，山东黄金跌2.00%，主要因金银价格走低 [15][16] 机构观点与后市展望 - 机构认为生物医药板块有望迎来进一步价值重估，创新药产业“创新+国际化”趋势不变，板块弹性有望提升 [8] - 对于博彩股，机构指板块有望迎来进一步价值重估 [2] - 展望后市，有观点认为港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及宏观环境改善共振下，正迎来岁末交易窗口 [18]

市场扩张和并购 - 批准收购协议赞成票数4,294,970,368股，占比99.931545%[5] 财务数据 - 贷款协议本金金额177,525,000港元[5] 股权相关 - 成员特别大会时已发行股份总数7,101,805,366股[6] - 梁安琪议员持有574,269,099股股份并放弃投票[6] - 赋予独立股东投票权的股份总数6,527,536,267股[6] 公司治理 - 执行董事为何超凤等5人[7] - 非执行董事为曾安业先生[7] - 独立非执行董事为何厚锵等3人[7]

行业前景与预测 - 凭借丰富的演唱会活动、奢华的新酒店供应及新的百家乐边注玩法，澳门将继续成为内地富裕旅客追求的首选旅游目的地 [1] - 预测明年澳门博彩收入将同比增长6% [1] - 行业EBITDA料按年增长10%，EBITDA利润率维持在约29% [1] 公司评级与目标价调整 - 列金沙中国为行业首选，目标价由25.5港元上调至26.5港元 [1] - 列永利澳门为中型濠赌股当中的首选，目标价由7.2港元上调至8.05港元 [1] - 对其余濠赌股偏好依次为银河娱乐、美高梅中国、新濠博亚娱乐及澳博，分别给予目标价54港元、20港元、13美元及2.3港元 [1] - 维持列拉斯维加斯金沙集团为全球博彩股首选，目标价由75.5美元上调至76.75美元 [1] 市场份额与业务展望 - 金沙中国预计将在2026年成为最大市场份额赢家，占比可提升1.6个百分点至25.1% [1] - 随着永利皇宫贵宾博彩区的Chairman's Club扩建部分于明年首季开业，永利澳门的市场份额预计将很快开始恢复 [1]

行业近期表现与展望 - 过去一周澳门博彩收入同比增长32% 本月首周表现环比亦有改善[1] - 12月博彩收入预计将维持上月势头 同比录得双位数增幅[1] - 中场日均博彩收入增长5%至8% 贵宾厅日均博彩收入增长6%至8% 贵宾厅赢率为2.9%至3.2%[1] 公司市场份额变化 - 预计11月永利澳门和澳博控股获得最多市场份额 分别达1.5及1个百分点[1] - 金沙中国及美高梅中国在11月市场份额各增0.5个百分点[1] - 金沙中国市场份额于11月攀升至13个月高位 达24.5%[1] 麦格理看好的公司及理由 - 看好银河娱乐 因其拥有强劲的物业项目储备及充裕的酒店客房供应[1] - 预计今年底全面营运的澳门银河嘉佩乐酒店有望推动银河娱乐高端中场市场份额提升[1] - 建议投资者重新审视金沙中国与美高梅中国 认为两公司均具备市场份额增长优势及具吸引力的估值水平[1]

行业近期表现 - 过去一周澳门博彩收入同比增长32% [1] - 本月首周博彩收入表现环比亦有改善 表明部分主要玩家或在全运会后重新参与博彩活动 [1] - 与11月相比 中场日均博彩收入增长5%至8% 而贵宾厅日均博彩收入则增6%至8% [1] - 贵宾厅赢率为2.9%至3.2% 相比11月则介乎3.2%至3.5% [1] - 预计12月博彩收入将维持上月势头 同比录得双位数增幅 [1] 公司市场份额变化 - 预计11月永利澳门和澳博控股获得最多市场份额 分别达1.5及1个百分点 [1] - 预计11月金沙中国及美高梅中国市场份额各增0.5个百分点 [1] - 金沙中国过去数月的市场份额稳健回升 并于11月攀升至13个月高位 达24.5% [1] 公司投资观点 - 看好银河娱乐 因其拥有强劲的物业项目储备及充裕的酒店客房供应 [1] - 预计今年底全面营运的澳门银河嘉佩乐酒店有望推动银河娱乐高端中场市场份额提升 [1] - 建议投资者重新审视金沙中国与美高梅中国 认为两间公司均具备市场份额增长优势及具吸引力的估值水平 [1]

行业数据与前景 - 澳门12月首七天博彩总收入为52亿澳门元 日均约7.42亿澳门元 较11月上升超过5% 较去年同期增长超过25% [1] - 乐观情境下 若升势持续 第四季博彩总收入或同比上升18%至19% 按季上升8%至9% 达至六年高位 显著高于该行及市场预期的13%至14% [1] - 行业目前估值极低 2026年EV/EBITDA比率为9倍 低于历史平均值13倍 [1] - 估值倍数每扩张1倍 股权价值可提升15%以上 在最乐观情境下 若估值完全回复至历史平均水平 板块总市值有望提升超过60% [1] 公司观点与评级 - 短期看好金沙中国(01928) 预期公司将于2月底宣布提高2026年度派息 预计公司第四季市场份额及利润份额均将提升 目标价24.5港元 评级“增持” [1] - 长期首选银河娱乐(00027) 公司兼具强劲价值及长远增长潜力 第四期发展项目或于明年起反映在股价之中 目标价50港元 评级“增持” [1] - 建议避开新濠国际发展(00200)及澳博控股(00880) 分别给予“减持”及“中性”评级 [1]