行业整体业绩表现 - 2025年上半年28家出版上市公司总营收651.92亿元同比下降7.9% 归母净利润82.24亿元同比增长9.29% 扣非净利润72.57亿元同比增长2.54% [1] - 19家公司营收下滑（去年同期12家） 9家公司归母净利润下滑（去年同期17家） 12家公司营收利润双降（去年同期7家） [1] - 营收超50亿元公司减少至5家：凤凰传媒（71.13亿元）、中南传媒（63.35亿元）、新华文轩（55.27亿元）、浙版传媒（50.93亿元）、山东出版（50.10亿元） 皖新传媒和中文传媒跌出该阵营 [2] 头部企业盈利格局 - 归母净利润超10亿元公司增至2家：凤凰传媒（15.86亿元）和中南传媒（10.17亿元） 后者首次进入10亿阵营 [2] - 5-10亿元净利润阵营6家：新华文轩（8.57亿元）、长江传媒（6.85亿元）、皖新传媒（6.78亿元）、浙版传媒（6.76亿元）、山东出版（6.70亿元）、中原传媒（5.32亿元） 除山东出版外均实现15%以上增长 [2] - 扣非净利润领先企业：凤凰传媒（15.14亿元）断档领先 中南传媒（9.95亿元）、新华文轩（8.47亿元）等7家紧随其后 13家企业中10家保持10%以上增长 [3] 细分板块分化特征 - 综合出版企业（13家）仅1家营收增长 但10家利润增长 教育教辅出版发行成为核心利润来源：凤凰新华书店贡献9.89亿元 湖南新华书店贡献6.99亿元 四川教育出版社贡献1.74亿元 [5] - 纯出版企业（4家）呈现分化：中国科传和中信出版利润大幅增长 时代出版因印刷物资贸易下降营收下滑16.2% [6] - 民营出版企业（6家）冰火两重天：天舟文化归母净利润同比增长170.93% 果麦文化增长80.38% 而新经典和读客文化利润下滑超40% [9] - 数字出版企业表现低迷：掌阅科技亏损1.60亿元（同比降235.68%） 中文在线亏损2.26亿元（同比降50.84%） 尽管营收均增长超10% [10] 政策与转型驱动因素 - 文化企业所得税免征政策（2024-2027年）直接推动利润增长：中原传媒净利润增长50.39% 浙版传媒增长33.50% 读者传媒增长12.67% [7] - 教辅征订政策变革冲击业绩：中文传媒因江西教辅征订方式变动导致营收下降35.56% 净利润下降56.75% [12] - 数字化转型成效显著：中南传媒"贝壳网"用户852万人 "湘教智慧云"访问量超3900万次 长江传媒通过数字化转型实现净利润增长29% [13][15] - 线上销售占比提升：新华文轩、浙版数媒等公司线上销售占比达50% 行业销售费用平均下降10% [14] 创新投入与资本运作 - 行业研发投入严重不足：28家企业研发费用合计3.5亿元 仅占总营收0.54% 平均每家公司1200万元 [15] - 现金管理成为普遍策略：28家公司现金及等价物总额581亿元 读者传媒、时代出版、中国出版等多家公司动用数亿资金购买理财产品 [17] - 跨界业务拓展加速：天舟文化游戏业务净利润增长317.77% 浙版传媒短剧播放量超1亿 中文在线IP衍生开发产品增加46.43% [14]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入55.27亿元同比下降4.5% 归母净利润8.57亿元同比上升19.66% [1] - 第二季度营业总收入30.4亿元同比下降8.28% 归母净利润5.97亿元同比上升17.11% [1] - 净利率16.28%同比增25.27% 毛利率39.05%同比增1.55% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.69元同比增18.97% 每股经营性现金流0.5元同比增63.42% [1] - 历史净利率13.01%显示产品附加值高 ROIC中位数10.45%处于较好水平 [2] - 三费总额13.78亿元占营收比24.93%同比增4.61% [1] 资本结构与回报 - 每股净资产12.26元同比增11.61% 预估股息率达4.14% [1][2] - 去年ROIC为9.45%低于历史中位数 2016年最低ROIC为7.88% [2] - 现金资产状况非常健康 应收账款/利润比率达111.05%需关注 [2] 业绩预期与驱动因素 - 分析师普遍预期2025年业绩17.44亿元 每股收益均值1.41元 [2] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需深入研究驱动力实际情况 [2]

财务表现 - 上半年营业收入55.27亿元，同比下降4.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.57亿元，同比增长19.66% [1] - 基本每股收益0.69元 [1] 股东回报 - 拟每股派发现金股利0.19元（含税） [1]

财务表现 - 营业总收入55.27亿元 在同业已披露公司中排名第3 [1] - 归母净利润8.57亿元 较去年同期增加1.41亿元 同比增长19.66% 同业排名第3 [1] - 经营活动现金净流入6.21亿元 较去年同期增加2.41亿元 同比增长63.42% 同业排名第2 [1] - 摊薄每股收益0.69元 较去年同期增加0.11元 同比增长18.97% 同业排名第1 [3] 盈利能力指标 - 毛利率39.05% 较上季度提升4.65个百分点 较去年同期提升0.60个百分点 同业排名第8 [3] - ROE 5.66% 较去年同期提升0.38个百分点 同业排名第4 [3] 资产负债结构 - 资产负债率33.89% 较上季度下降2.03个百分点 较去年同期下降2.44个百分点 [3] - 总资产周转率0.24次 同业排名第8 [4] - 存货周转率1.40次 [4] 股权结构 - 股东总户数1.76万户 [4] - 前十大股东持股比例合计93.37% 持股数量11.52亿股 [4] - 主要股东包括四川新华出版发行集团有限公司(39.84%) 香港中央结算有限公司(25.40%) 四川文化产业投资集团有限责任公司(18.55%) [4]

业绩速递：保险与金融板块 - 中国人民保险集团上半年营收3241.22亿元同比增长10.87%，净利润266.71亿元同比增长13.98% [1] - 中国人寿上半年收入2394.88亿元同比增长2.2%，净利润409.31亿元同比增长6.9% [1] - 中信银行上半年净利润364.78亿元同比增长2.8%，但收入1054.26亿元同比下降2.96% [3] - 中国信达上半年净利润22.81亿元同比增长5.8%，收入343.6亿元同比下降2% [5] - 国泰君安国际上半年净利润5.5亿港元同比增长182%，收入28.25亿港元同比增长30% [21] 业绩速递：能源与资源板块 - 中国海洋石油上半年收入2076.08亿元同比减少8.45%，净利润695亿元同比减少13% [2] - 新奥能源上半年营收556.73亿元同比增加2%，净利润24.29亿元同比减少5.6% [4] - 众诚能源上半年收入30.82亿元同比减少20%，净亏损730万元同比盈转亏 [20] - 山高新能源上半年净利润2.87亿元同比增长4%，收入24亿元同比下降0.2% [23] 业绩速递：消费与制造板块 - 美团-W上半年收入1783.98亿元同比增加14.7%，经调整净利润124.42亿元同比减少41% [3] - 周生生上半年净利润9.02亿港元同比增加71.4%，营收110.36亿港元同比减少2.5% [10] - 天虹国际集团上半年净利润4.19亿元同比增加53.33%，收入110.34亿元同比减少1.86% [11] - 巨子生物上半年收入31.13亿元同比增长22.5%，净利润11.82亿元同比增长20.2% [19] - 中国东方教育上半年净利润4.03亿元同比增长48.4%，收入21.86亿元同比增长10.2% [23] 业绩速递：地产与基建板块 - 世茂集团上半年营收148亿元同比下降49%，净亏损89.3亿元同比收窄61% [7] - 中国东方集团上半年净利润2.03亿元同比增长116%，收入198.6亿元同比减少12% [6] - 重庆钢铁股份上半年净亏损1.31亿元同比收窄81%，收入130.85亿元同比减少13.26% [8] - 中梁控股上半年净亏损7.81亿元同比收窄54.3%，收入51.3亿元同比减少77.4% [18] - 上实城市开发上半年净亏损4.92亿港元同比扩大112.5%，收入18.28亿港元同比减少38.7% [23] 业绩速递：科技与工业板块 - 福莱特玻璃上半年净利润2.61亿元同比减少82.6%，收入77.37亿元同比减少27.7% [16] - 威高股份上半年净利润10.08亿元同比减少9%，收入66.44亿元同比增加0.1% [17] - 地平线机器人-W上半年收入15.67亿元同比增加67.6%，毛利10.24亿元同比增加38.6% [24] - 铁建装备上半年净利润6672万元同比增长8.75%，收入17.32亿元同比增长0.55% [23] 公司要闻 - 中国圣牧与益婴美乳业订立新奶粉采购框架协议 [24] - 荣昌生物泰它西普治疗IgA肾病中国III期临床研究A阶段达到主要终点 [24] - 中国华星八卦城项目二预计10月启动建设，2026年底竣工 [24] 回购动态 - 腾讯控股斥资5.5亿港元回购90.9万股，回购价596-614.5港元 [24] - 汇丰控股斥资约1.56亿港元回购154.72万股，回购价100.2-101.5港元 [24] - 恒生银行耗资约2349.07万港元回购21万股，回购价111.5-112.2港元 [24] - 美高梅中国斥资1601.8万港元回购100万股，回购价15.92-16.13港元 [24]

财务表现 - 营业收入55.27亿元人民币，同比下降4.50% [1] - 主营业务收入54.39亿元人民币，同比下降4.72% [1] - 利润总额9.07亿元人民币，同比增长6.98% [1] - 净利润9.00亿元人民币，同比增长19.63% [1] 盈利能力 - 综合毛利率39.05%，同比上升0.59个百分点 [1] - 主营业务毛利率38.34%，同比上升0.61个百分点 [1] - 毛利率提升主要因销售结构变化 [1] 业务构成 - 主营业务收入占比98.4%（54.39亿元/55.27亿元） [1] - 教材教辅、教育信息化及教育装备业务收入下滑 [1]

出版业务经营数据 - 收入12.8亿元 [1] - 毛利率34.14% [1] 发行业务经营数据 - 收入48.64亿元 [1] - 毛利率32.41% [1]

业绩数据 - 2025年1 - 6月公司营业收入55.27亿元，同比减少4.50%[28] - 1 - 6月利润总额9.07亿元，同比增长6.98%[28] - 1 - 6月归属于上市公司股东的净利润8.57亿元，同比增长19.66%[28] - 1 - 6月经营活动产生的现金流量净额6.21亿元，同比增长63.42%[28] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产151.33亿元，较上年度末增长3.60%[28] - 报告期末总资产235.62亿元，较上年度末增长2.90%[28] - 基本每股收益0.69元/股，同比增长18.97%[29] 用户数据 - “文轩优学”线上服务平台覆盖超6000所学校，服务超495万学生[47] - 劳动与实践教育业务服务超30万人次中小学生[47] - 组织176个教师培训业务项目，服务4.08万人次教师[47] 未来展望 - 深化科技创新改革、创新内容呈现形式、关注政策动态应对技术、市场、政策风险[76][77][78] 新产品和新技术研发 - 2025年上半年在“川学宝”APP对川教版小学英语教材线上开发，策划打造“AI伴我学”系列融合教辅产品[46] 市场扩张和并购 - 文轩投资对中金启辰贰期和金石成长分别投资3000万元和2000万元，持股比例分别为9.52%和2.45%[67] 其他新策略 - 2025年上半年持续推进阅读服务融合发展，提升线上线下全渠道运营能力[48] - 升级供应链协同平台服务，加强物流服务质量管理，拓展供应链服务能力[49][50] - 2025年上半年推进资本经营与实业经营协同发展，提升风险控制能力，显现投资业绩[51] 利润分配 - 2025年半年度拟以总股本123384.10万股为基数，每股派发现金股利0.19元（含税），共计支付现金股利23442.98万元（含税）[11] 行业数据 - 2025年上半年整体图书零售市场码洋同比增长0.73%，实洋同比下降0.31%[39] - 2025年上半年图书市场码洋为468.19亿元，同比下降9.64%[40] 业务板块 - 2025年上半年出版分部主营业务收入较上年同期增加0.68亿元，发行分部减少2.89亿元[41] - 出版行业营业收入12.7989259354亿元，同比增5.63%，毛利率34.14%，增加0.66个百分点[42] - 发行行业营业收入48.6382690235亿元，同比降5.60%，毛利率32.41%，增加0.12个百分点[42] - 其他行业营业收入2.0610457274亿元，同比增12.65%，毛利率15.54%，增加2.79个百分点[42] 市场排名 - 2025年上半年公司整体市场实洋占有率排名全国出版传媒集团第9位、地方集团第6位，与去年同期持平[44] 出版成果 - 三苏文化出版工程累计出版69种，蜀道文化出版工程累计出版30余种，推出融合出版物628种，2025年上半年输出版权299项[45] 关联交易 - 与四川新华出版发行集团续订《房屋租赁框架协议》，2025 - 2027年各年交易上限4800万元，报告期发生额2066.73万元[89] - 与新华文化物业续订《物业管理服务框架协议》，2025 - 2027年各年交易上限5000万元，报告期发生额1977.30万元[90] - 与民族社续订《出版物采购框架协议》，2025 - 2027年交易上限分别为1.30亿元、1.35亿元、1.40亿元，报告期发生额3986.31万元[91] - 与民族社续订《纸张供应框架协议》，2025 - 2027年交易上限分别为4400万元、4500万元、4600万元，报告期发生额144.52万元[91] - 与成都银行签订《专项业务合作框架协议》，以不超最近一期经审计净资产（合并报表）20%为限，报告期未买理财产品，存款单日最高余额14.59亿元，资金管理手续费累计0.07万元[92] 募集资金 - 募集资金总额7.028152亿元，净额6.4517509806亿元，累计投入6.4128966425亿元，投入进度99.40%[98] 股东情况 - 四川新华出版发行集团有限公司期末持股数量为491623465股，持股比例39.84%[108] - 香港中央结算有限公司期末持股数量为313413176股，持股比例25.40%[108] - 四川文化产业投资集团有限责任公司期末持股数量为228935005股，持股比例18.55%[108]

股息相关 - 宣派2025年上半年中期股息，每股0.19元人民币[1] - 非内地登记非居民企业股东代扣10%企业所得税[3] - 非内地登记非个人居民股东按10%代扣个税[3] 时间安排 - 股东批准日2025年10月23日[1] - 除净日2025年10月27日[1] - 过户文件最后时限2025年10月28日16:30[1] - 暂停过户日期2025年10月30日至11月4日[1] - 记录日期2025年11月4日[1] - 股息派发日2025年12月23日[1] 董事会构成 - 董事会含3位执行董事、3位非执行董事和3位独董[3]

利润分配方案 - 每股派发现金红利人民币0.19元（含税）[1][2][4] - 总股本123,384.10万股 合计派发现金红利人民币23,442.98万元（含税）[2] - 现金分红占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的比例为27.37%[2] 财务数据 - 2025年半年度实现归属于上市公司股东净利润人民币8.57亿元（未经审计）[2] - 截至2025年6月30日母公司报表中未分配利润未披露具体金额[2] 决策程序 - 第五届董事会2025年第五次会议全票通过（9票同意 0票反对 0票弃权）[3] - 第五届监事会2025年第三次会议审议通过[3] - 方案尚需提交股东大会审议[2][3] 方案实施安排 - 以权益分派股权登记日登记的总股本为基数[2][4] - 股权登记日前总股本变动将维持每股分配金额不变 相应调整分配总额[2][4] - 不进行资本公积转增股本 不派送红股[2]