股份数据 - 2025年5月31日已发行股份（不含库存）2,233,267,420，总数同此[3] - 2025年6月17日回购注销341,262,688股，占比15.28%，每股3.11港元[3] - 2025年6月17日结束时已发行股份（不含库存）1,892,004,732，总数同此[3] 公司信息 - 公司为创维集团有限公司，证券代号00751，普通股，港交所上市[2][3]

股份回购与注销 - 公司按每股3.11港元回购最多3.5亿股，完成回购341,262,688股[2][4] - 2025年6月17日完成回购股份注销，已发行股份总数减至1,892,004,732股[4] 股权结构变化 - 黄氏一致行动集团等各方持股比例在回购完成后有变化[5][6] 董事会构成 - 截至公告日期，董事会由五名执行董事和三名独立非执行董事组成[7]

东方科脉越南基地投产 - 东方科脉越南基地竣工投产 占地13,237平方米 配备400名员工 [1][2] - 越南基地预计年产能达2000万片电子纸显示屏 年产值约20吨 [2] - 公司拥有四座电子纸制造基地 分别位于浙江嘉兴(两座)、辽宁大连和越南 [4] 东方科脉财务数据 - 2020-2023年1-6月营业收入分别为47,723.59万元、86,352.22万元、121,384.72万元、62,872.11万元 [4] - 同期净利润分别为6,869.09万元、8,911.22万元、9,187.61万元、4,313.25万元 [4] - 公司曾于2023年6月提交上交所主板IPO申请 计划募资6亿元 但2024年5月主动撤回终止审核 [4] 京东方越南项目进展 - 京东方越南智慧终端二期项目完成量产 总投资20.2亿元人民币 [5] - 项目主要生产电视、显示器和电子纸等产品 [5] - 达产后年产TV终端/显示器终端超1400万台 电子纸终端超5000万台 车载终端500万台以上 [5] - 该项目比原计划提前两个半月量产 [6]

市场表现 - 公司在京东和天猫平台艺术电视品类销售榜单中占据绝对领先地位，包揽京东艺术电视TOP10榜单第1至第8席位，并占据天猫平台艺术电视新品榜前三名[1] - 公司在2024年已成为中国百吋液晶电视和壁纸电视销量冠军，Mini LED电视增速行业第一[7] - 2025年618开门红再次取得优异成绩，巩固了从技术领先到市场领先的正向循环[7] 产品与技术优势 - 公司深耕壁纸电视8年，已实现20个系列、超51款壁纸电视的量产突破，完成从"一张"壁纸到"整墙"壁纸的跨越式发展[3] - 独家超薄散热专利技术解决了传统电源板因厚度限制导致的散热难题，实现电视与墙面的"零距离"融合[7] - 率先将Mini LED显示技术应用于超薄壁纸电视，大幅提升画质，并创新性内置专业级回音壁，重塑家庭影院标准[7] 研发与创新 - 长期高投入的技术研发、前瞻性市场趋势把握和精准用户需求洞察构筑了公司的实力壁垒[5] - 持续推高艺术电视准入门槛，通过"全面薄"工业设计等创新不断实现技术跃迁[7] - "技术创维、敢创敢为"的品牌基因驱动公司持续定义行业未来[7] 行业影响 - 作为行业开创者和标杆，公司正以技术为杠杆撬动整个产业链协同升级，从原材料研发到智能制造再到用户体验[9] - 持续巩固在艺术电视领域的领先地位，为行业树立新标杆[9] - 618开门红的双冠战绩是公司技术长期主义的必然成果，将引领艺术电视迈向更广阔的发展空间[9]

行业竞争格局 - 分布式光伏行业呈现"各行各业齐跨界，千军万马干光伏"的激烈竞争局面，家电巨头创维、海尔、TCL及房企保利碧桂园、新城控股等纷纷入局[1] - 行业前三名分别为正泰安能、天合光能和创维集团，其中正泰安能累计用户约70万户居全球第一，创维累计建成超20万座电站进入第一梯队[9][14] - 行业集中度不高且缺乏明显壁垒，导致竞争日趋激烈，新进入者带来更高效管理和更让利的营销策略[18] 商业模式创新 - 创维创新"光伏+惠民金融+数字科技"模式，联合华夏金租为农户提供融资/经营租赁服务，并赠送家电产品实现"冰箱换屋顶"[14] - 海尔推出数字化全流程智慧管理系统，实现"可视、可管、可控"的运维管理，农户可通过手机查看收益[15] - 行业普遍采用灵活招商方案吸引代理商，包括正泰、创维等企业的租赁模式对传统EPC企业形成碾压[6][17] 财务表现 - 分布式光伏利润率呈现分化：芯能科技毛利率达65.54%，工商业电站因电价上涨每度电收益增加0.1元[4][16] - 创维新能源业务收入119.34亿元同比增191%，但整体净利润率仅1.55%，分布式光伏板块毛利率低于15.3%拖累集团表现[9][16] - 新进入者如创维为抢占市场将净利润率压缩至约3%，通过向农户及渠道商大幅让利换取市场份额[6][16] 市场发展趋势 - 2022年分布式光伏新增装机51GW同比增74.5%，行业预计2023年市场将翻倍[17] - 屋顶资源开发成为竞争核心，"得屋顶者得天下"的态势形成，渠道下沉能力成为关键[6][11] - 农村市场呈现爆发式增长，部分销售精英月入十万，传统媒婆等群体成功转型为光伏销售人员[6][7] 企业战略差异 - 家电企业依托渠道优势快速扩张，创维3年覆盖十余省份，TCL等也于2022年加入战局[11][12] - 光伏企业如通威、隆基等以卖组件或一体化发展为目标开展电站业务[12] - 房企利用自有屋顶资源布局，保利碧桂园联合成立保碧新能源并引入光伏行业高管[12]

中国中铁(00390.HK)重大工程中标 - 公司近期中标多项重大工程，合计金额约人民币912亿元，占2021年营业收入的8.52% [1] 中国人民保险集团(01339.HK)保费收入 - 2022年1-8月原保险保费收入合计人民币4524.61亿元，同比增长9.89% [2] - 子公司人保财险、人保寿险及人保健康分别实现保费收入人民币3402.47亿元、782.83亿元及339.31亿元 [2] 中煤能源(01898.HK)生产经营数据 - 8月商品煤产量1092万吨，同比增长22.3% [3] - 商品煤销量2596万吨，同比增长1.3%，其中自产商品煤销量1067万吨，同比增长17.6% [3] 渤海银行(09668.HK)员工持股计划 - 员工计划自2022年9月15日起九个月内以自有资金买入不少于2500万股H股 [4] - 买入股份两年内不对外转让 [4] 中国交通建设(01800.HK)控股股东增持 - 控股股东中交集团累计增持2.64亿股H股，占公司总股本1.64% [5] - 截至2022年9月14日，中交集团持股比例达59.63% [5] 首程控股(00697.HK)股权变动 - 主要股东首钢集团间接附属公司拟出售7.28亿股股份（占已发行股份10%）给北京国管控股 [6] - 北京国管为北京市政府设立的国有资本运营公司 [6] 建业地产(00832.HK)股份回购 - 公司拟根据回购授权在公开市场回购股份 [7] 威铖国际(01002.HK)业绩预告 - 预期年度净亏损约4600万元 [8] 中国太保(02601.HK)保险业务 - 1-8月累计原保险业务收入2909亿元 [8] 中国财险(02328.HK)保费收入 - 1-8月保费收入3402.47亿元，同比增长9.8% [9] 航空业运营数据 - 中国国航8月旅客周转量同比上升56.4%，环比下降4.9% [9] - 中国东方航空8月旅客周转量同比上升62.14% [9] 中国中冶(01618.HK)新签合同 - 1-8月新签合同额8320亿元，同比增长5.9% [9] 丘钛科技(01478.HK)股东增持 - 控股股东兼董事会主席增持10万股 [9] 宝新金融(01282.HK)股本重组 - 拟"20合1"进行股份合并 [9] 大山教育(09986.HK)收购 - 拟580万英镑收购KSI Education约45.75%股权 [9] 中国投资开发(00204.HK)配股 - 拟折让约19.79%配售4.92亿股，筹资3740万港元 [9] 名创优品(09896.HK)回应做空 - 独立调查完成，称做空报告关键指控无事实依据 [9] 歌礼制药-B(01672.HK)临床研究 - 完成PD-L1抗体ASC22联合西达本胺用于HIV感染功能性治愈临床研究患者入组 [9] 千盛集团控股(08475.HK)合作 - 与广州迈唯科技订立谅解备忘录 [9] TRUE PARTNER(08657.HK)投资 - 斥资1000万元认购基金 [9] ISP GLOBAL(08487.HK)合作 - 与年年卡集团订立战略合作协议 [9] 中环控股(01735.HK)合作 - 与中国电信及中国电信(扬州)订立策略合作协议 [9] 中国光大绿色环保(01257.HK)采购 - 斥资474万元向光大环保常州采购设备及相关技术服务 [9] 上市公司股份回购 - 腾讯控股耗资3.51亿港元回购117万股 [10] - 创维集团耗资2862.16万港元回购800万股 [10] - 中芯国际耗资5321.95万港元回购330.15万股 [10] - 小米集团耗资2402.56万港元回购230万股 [10] - 友邦保险耗资1.78亿港元回购248.5万股 [10] - 中国软件国际耗资574.69万港元回购100万股 [10] - 太古股份公司A耗资1445.4万港元回购26.2万股 [10] - 渣打集团耗资947.01万英镑回购155.04万股 [11] - 潍柴动力耗资3341.3万元回购300万股A股 [11] - 长城汽车耗资4193.88万元回购135.8万股A股 [11] - 长实集团耗资3314.18万港元回购63.05万股 [11] - 中国飞鹤耗资605.96万港元回购100万股 [11] - 复星国际耗资2926万港元回购600万股 [11] - 德信服务集团耗资789万港元回购263万股 [11] - ASMPT耗资940.5万港元回购15万股 [11] - 绿城服务耗资399.68万港元回购70.2万股 [11] - 易大宗耗资615.7万港元回购400万股 [11] 阿里健康(00241.HK)股权激励 - 授出582.33万个受限制股份单位 [11]

公司业绩表现 - 2023年总营业额690.31亿元 同比增长29.1% 创2000年上市以来新高 [1] - 毛利润96.45亿元 同比增长17.5% [1] - 新能源业务贡献收入增长114.52亿元 占整体增长额155亿元的73.9% [4] 新能源业务发展 - 户用光伏业务三年内从0增长至233.96亿元 进入行业前三强 [4][6] - 国内户用光伏装机量从2020年10.12GW增至2023年43.5GW 年复合增长率63.5% [6] - 采用"装光伏送家电"模式 带动家电业务销售 [10] - 渠道优势显著 农村下游从业人员达10万人 [9] 行业竞争格局 - 行业门槛较低 核心在于争夺屋顶资源 [11] - 竞争对手包括海尔纳晖 TCL光伏 美的等家电企业 以及晶科科技等光伏制造商 [13] - 行业利润率承压 正泰安能2022年净利率12.79% 创维未公布具体数据 [11] 未来发展趋势 - 2024年国内光伏装机量预测达255GW 户用光伏增速预期10%-40% [9][13] - 公司向上游延伸自产逆变器 并拓展工商业光伏和储能业务 [13] - 面临电网承载力接近饱和的制约 渠道优势在新业务领域效果有限 [13][14]

核心观点 - 创维集团以13亿元出售乐金中国10%股权，彻底退出该项目，交易预计不会产生损益 [1][5] - TCL将接手LGD广州工厂，这是继收购三星苏州工厂后又一重大LCD并购案 [6][16] - 创维选择"贱卖"离场可能与其财务状况和业务战略调整有关，而TCL则继续扩大LCD产能 [7][14][15] - LGD广州工厂是国内面板行业重要项目，具有风向标意义，其出售引发行业高度关注 [8][10][11] 交易细节 - 创维出售乐金中国10%股权作价13亿元，对应账面价值7.4亿元，其他全面收入5.6亿元 [13] - 乐金中国2023年营收63.34亿元，净利润6.02亿元，总资产133.27亿元，净资产118.02亿元 [13] - 创维出售价格相当于净资产打6.27折，总资产打5.55折 [14] - 创维表示出售资金将用于提高流动性和业务运作 [14] 公司财务状况 - 创维2023年末净资产227.57亿元，资产负债率66%，银行借款82.18亿元，现金91.14亿元 [17] - 2023年经营性现金流净额24.76亿元，同比"腰斩" [17] - 2024年上半年营业额298.34亿元同比下滑6.6%，毛利42.9亿元增长2.2% [19] - 应收账款124.58亿元增长3.83%，存货124.88亿元暴增32% [21] 业务表现 - 智能家电业务营业额155.75亿元增长10.11%，其中电视增长22.3%至55.48亿元 [21] - 智能系统技术业务下跌15.29%，新能源业务下跌25.89% [21] - 家电业务占比提升至51.7%，对单一业务依赖加剧 [21] - 新能源业务毛利率低，受税收政策影响大 [23] 行业背景 - LGD广州工厂总投资40亿美元，8.5代线产能180K，占全球电视面板市场份额4% [10] - 工厂带动20多家上下游企业投资，形成30多家配套厂商 [11] - 2023年初8.5代线利用率降至50%，引发行业对LCD前景分歧 [10] - 广州仍在推进LCD领域重点项目，包括瑞格尔LCD智能投影基地等 [12] 战略差异 - TCL通过收购扩大LCD产能，预计2025年TCL华星LCD TV面板产能占比达28.9% [16] - 创维选择退出面板投资，可能集中资源寻找新增长点 [7][15] - 创维上半年员工减少3000人，但厂房设备投资增长超60%至3.42亿元 [21]

行业整体表现 - 2025年5月中国电视市场品牌整机出货量283万台 同比下降2.1% 连续两个月下滑 [1] - 1-5月累计出货量1403.5万台 同比微增1.7% 主要依赖一季度行情支撑 [1] - 行业处于"动乱不稳"阶段 品牌方对618备货持谨慎态度抑制出货动能 [3] 618促销预测 - 洛图科技预测618周期零售量将增长10% 主要基于史上最长促销周期(40天)和以旧换新补贴政策到期刺激 [3] 品牌竞争格局 - 前八大品牌合计出货270万台 同比微降0.9% 市场集中度提升至95.4% [4] - 传统三强(TCL/海信/创维)合计出货166万台 同比下降2.4% 市场份额58.7% [4] - 小米系逆势增长9.1%至60万台 市占率21.2% 环比提升1.8个百分点 [4] - 长虹/海尔/康佳合计出货34万台 同比下降4.2% 市占率12.0% [4] 重点品牌表现 - 小米5月出货量60万台排名第二 增长率9.8% 为TOP8中少数正增长品牌 [5] - TCL保持领先优势 1-4月累计出货近260万台 同比增长20.2% 稳居行业第一 [5][6] - 康佳5月被华为超越跌至第八名 前五个月多数月份大幅下滑 主要受股东更替和管理层调整影响 [6] 行业发展趋势 - 行业进入"存量搏杀"时代 面临供给过剩/需求疲软/替代品冲击 [7] - 头部品牌依靠技术壁垒和子品牌矩阵构筑护城河 TCL凭借全产业链优势领先 [7] - 小米通过"硬件+生态+性价比"策略实现逆势增长 成为市场亮点 [7] - 中腰部品牌面临头部技术碾压和价格战挤压 生存空间被蚕食 [7]

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