港股市场表现 - 7月23日港股全线大涨，恒生指数涨1.62%至25538.07点，恒生科技指数涨2.48%，恒生国企指数涨1.82% [2] - 全日大市成交额达3330.67亿港元，南向资金净流出13.20亿港元 [2] - 恒生综合指数涨1.49%至3836.38点，年初至今累计上涨28.60% [3] - 恒生中国企业指数涨1.82%至9241.20点，年初至今累计上涨26.77% [3] - 恒生科技指数涨2.48%至5745.74点，年初至今累计上涨28.59% [3] 互联网科技股表现 - 腾讯控股大涨4.94%，盘中突破550港元/股，市值重回5万亿港元大关至50594.48亿港元 [5][6] - 微信版本更新至8.0.61后新增语音输入功能按钮，该功能正在灰度上线中 [8] - 快手-W涨7.08%，百度集团-SW涨6.08% [3] - 飞鱼科技因游戏版号获批消息大涨49.15% [9][10] 中资券商股表现 - 国联民生涨5.46%，兴证国际涨5.17%，中州证券涨4.85%，华泰证券涨4.15%，中信建投证券涨3.88% [11] - 证券行业处于多重利好叠加期：A股新开户人数同比增长33%，港股IPO数量和融资规模同比大幅增长 [13] - 稳定币相关政策为券商在跨境支付、RWA等新兴业务领域打开成长空间 [13] 保险股表现 - 中国人寿涨3.34%，今年以来累计上涨51.44% [14][15] - 预计中资保险行业2025年上半年净利润同比增速为7.4% [18] - 利率变化、寿险合同确认时间差异及投资端基数是保险公司季度盈利增速波动主因 [18] 其他板块表现 - 蔚来汽车大涨8.97%，乐道L90全面开启动态试驾体验，预售价格27.99万元起 [19][20] - 雅江水电站相关板块集体回调，华新水泥跌9.37%，山水水泥跌超13%，东方电气跌超10% [21][22] - 雅鲁藏布江下游水电项目总投资达1.2万亿元，预计水泥需求总量2000万至3000万吨 [22]

雅下水电工程概况 - 雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日正式开工 总投资约1.2万亿元 建设5座梯级电站 电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地自用需求 [1][2][3] - 工程采用截弯取直、隧洞引水开发方式 将建设水风光互补清洁能源基地 预计装机规模约6000万千瓦 年发电量近3000亿度 可满足超3亿人年度用电需求 [3][5][12] - 项目于2024年12月获政府核准 是继三峡工程后的又一国家级重大水电工程 装机容量相当于2.7个三峡电站（三峡总装机2250万千瓦） [5][10][12] 央企组建与战略意义 - 国务院批准组建中国雅江集团有限公司 作为第99家央企 由国资委履行出资人职责 成为项目业主单位 [1][4] - 工程对保障国家能源安全具有重要战略意义 将推动能源绿色低碳转型 带动周边太阳能、风能资源开发 [1][5][8] - 西藏水能理论蕴藏量达2.006亿千瓦 占全国30% 居各省区首位 全国水电装机容量占比13.02% 发电量占比14.13% 为第二大发电电源 [7] 资本市场反应 - 7月21日A股、H股相关概念股大涨 沪深两市超70只涨停股多数与水电建设相关 六大概念板块涨幅领跑 [1][9] - 中国电建、中国能建"一字"涨停 西藏天路、东方电气、高争民爆、易普力等细分龙头企业股价封板 [9][10] - 港股水泥建材板块全线暴涨 华新水泥一度涨90% 山水水泥、中国建材、海螺水泥跟涨 东方电气港股盘中涨幅一度超700% 收盘涨65.21% [9] 行业投资机遇 - 华泰证券预计水轮机与发电机业务总量价值535亿至954亿元 或在2030年后接棒抽蓄成为水电设备新增长点 [10] - 国金证券认为工程将显著拉动西藏民爆需求 易普力作为西藏民爆产能龙头之一 新设西藏工程公司进行产能整合 [11] - 国盛证券指出工程建设装备投资占比预计至少15%（约1800亿元） 水电工程尤其依赖中大吨位工程机械 [12] 企业参与格局 - 中国电建承担全国80%以上河流规划及大中型水电站勘测设计任务 65%以上大中型水电站建设施工任务 [12] - 中国能建在水电工程领域施工市场份额超30% 大型水电项目超50% [12] - 东方电气作为国内头部水电设备制造商 常规水电市场占有率45% 水电产品技术总体居国内前列 [11] 经济效益评估 - 工程将直接带动工程建造、物流运输、商贸服务等产业发展 创造新增就业岗位 [5] - 花旗认为项目启动将为需求端提供支撑 带动区域经济联动发展 服务业有望获益 实际经济效益远超投资规模 [13] - 工程利用西藏丰富水能资源 是我国清洁能源结构中的重要环节 有望进一步提升水电规模并助力能源结构清洁化转型 [5][7][8]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.62%，国企指数涨0.54%，恒生科技指数跌0.64% [1] 钢铁板块 - 重庆钢铁股份大涨91.11%，中国东方集团涨11.45%，中国铁钛涨20.97%，鞍钢股份涨12.73%，马鞍山钢铁股份涨3.59% [1] - 唐山7月4-15日烧结机限产30%，约半数钢厂已收到通知，限产后产能利用率或从83%降至70%，烧结矿日产或减少3万吨 [1] 建材水泥板块 - 中国建材涨8.27%，山水水泥涨5.15%，华新水泥涨7.16%，海螺水泥涨6.21%，西部水泥涨6.62% [1] 光伏太阳能及电力设备板块 - 信义光能涨10.84%，福莱特玻璃涨11.01%，凯盛新能涨9.56%，信义玻璃涨9.55%，协鑫科技涨9%，新特能源涨8.63% [2] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月集体减产30%，预计7月产量降至45GW左右 [2] 黄金及有色金属板块 - 山东黄金涨5.69%，紫金矿业涨2.74%，招金矿业涨2.21%，中铝国际涨7.21% [2] - 国际铜价飙升，综合铜涨幅一度超1%，COMEX铜大涨近2%，高盛上调2025年下半年LME铜价预测至9890美元/吨 [2] 其他活跃板块 - 煤炭股、重型机械股、公路铁路股、港口运输股、家电、啤酒、香港零售商表现强劲 [3] 跌幅较大板块 - 烟草概念股：思摩尔国际跌3.51%，中烟香港跌1.95% [3] - 影视股：欢喜传媒跌5.19%，柠萌影视跌1.75% [3] - 体育用品股：安踏体育跌1.59% [3] - SaaS概念及芯片股：金山软件跌9.66%，移卡跌5.62%，汇量科技跌4.23%，宏光半导体跌5.36%，上海复旦跌4.01%，华虹半导体跌3.03% [3] - 短视频概念及明星科网股：医脉通跌2.59%，京东健康跌1.74% [3]

公司更名与战略转型 - 阳煤化工拟更名为"山西潞安化工科技股份有限公司"，证券简称变更为"潞化科技"，证券代码保持不变 [2] - 更名标志着潞安化工入主后公司转型取得阶段性成果，将引领公司向科技方向发展 [4][6] - 公司表示更名旨在清晰定位未来科技引领的发展方向，加速向科技驱动型企业转型 [9] 控股股东增持与支持 - 控股股东潞安化工拟增持公司股份不低于5000万元、不超过1亿元，以提振投资者信心 [4] - 潞安化工作为山西省四大省属能源集团之一，业务涵盖化工、煤炭、新材料等六大领域 [12] - 潞安化工旗下潞安环能已建成9座智能化煤矿和近百个智能化工作面 [12] 产能优化与新能源布局 - 公司根据政策要求陆续淘汰部分落后产能 [9] - 公司将目光投向氢能及新能源装备制造领域 [10] - 子公司阳煤化机与国家电投共同研发国内首套年产100吨CO加氢制绿色甲醇合成撬装置 [10] - 旗下正元氢能拥有自主研发的等温变换工艺及节能型JR低压氨合成工艺 [10] 行业政策与市场前景 - 2025年1月1日起我国首部能源法实施，首次将氢能纳入能源范畴管理 [10] - 氢能战略地位提升，产业链企业有望持续受益于政策红利 [10] - 国务院和山西省政府已出台多项政策推动煤矿智能化发展 [12] 智能化发展规划 - 潞安化工计划2025年建成3座智能化矿井，产能达240万吨 [12] - 建成后智能化矿井在先进产能中占比将达97.8%，高于山西省平均水平37.32个百分点 [12] - 集团布局机器人、绿色光储、智能质检等上游产业链 [12]

项目概况 - 平阴山水石灰岩矿无人驾驶项目由平阴山水水泥有限公司主办，兖州中材、易控智驾、宇通矿卡、中国移动等联合协办，标志着我国露天矿区全矿无人驾驶从试点探索迈向规模化落地的重要里程碑 [2] - 项目自2024年8月起开展无人驾驶技术研究及示范应用，引入19台新能源无人驾驶矿卡，推动矿区高端化、智能化、绿色化转型 [2] 运营成果 - 19台宇通新能源无人驾驶矿卡已安全稳定运营6个月，平均单台车辆无人驾驶运输里程超过1.1万公里，作业效率100%满足破碎口生产需求，车辆出勤率超过95% [4] - 全矿5G覆盖，实现装料、运输、卸料全流程无人作业，具备全天候无安全员运行能力，投入直接生产人员减少78% [4] - 无人驾驶矿卡承担了全矿的运输任务，使平阴山水石灰石矿成为全国为数不多的全矿无人驾驶的智慧矿山之一 [7] 技术方案 - 易控智驾依托自研的无人驾驶技术方案'著山'，通过场景化技术适配实现精准赋能，包括自动篷布一键管控扬尘、淋水房智能清洗、无人地磅高精度称重等 [5] - 淋水房通过率100%，地磅通过成功率100%，称重次数减少47%，有效促进管理效率提升 [5] - 宇通新能源无人驾驶矿卡采用宇通无人驾驶线控底盘解决方案，搭载适用于矿山场景的无人驾驶系统，实现智能充电、7*24小时常态化无人作业 [7] 5G与基础设施 - 中国移动为矿区构建了5G专网，全矿5G覆盖率100%，借助5G网络的高速度和低时延特性，为无人驾驶和高清视频传输提供稳定支持 [7] 环保与经济效益 - 宇通新能源无人驾驶矿卡零排放更环保，能耗成本更低，综合工况节省能耗可达70%，搭载加强型能量回收系统提升电能回收和利用效率 [8] - 自动篷布控制和淋水房智能清洗技术突破，避免运输扬尘，降低车辆运输及卸载过程中产生的扬尘 [10] - 项目投运后累计节省碳排放约1500吨，实现经济效益与环保效益双赢 [10] 行业意义 - 项目为行业提供可复制、可推广的绿色智运解决方案，构建"智能装备+数字基建+创新技术+场景运营"协同范式 [4] - 平阴山水石灰岩矿的智能化蝶变是中国矿业数字化转型的生动写照，印证了智慧矿山建设从试点探索到规模化应用的关键跨越 [12] - 此次创新实践为中国矿业智慧化发展提供宝贵示范和经验，树立绿色智慧矿山建设新标杆 [13]

收入和利润（同比环比） - 2024年营业总收入为145.1亿元人民币，同比下降19.9%（2023年为181.16亿元人民币）[10] - 2024年营业利润为1.82亿元人民币，实现扭亏为盈（2023年营业亏损6.47亿元人民币）[10] - 2024年归属于本公司股东的净亏损为1.41亿元人民币，较2023年8.84亿元亏损收窄84.1%[10] - 2024年每股基本亏损为0.03元人民币，较2023年0.20元亏损显著改善[10] - 2024年营业利润率为1.3%，较2023年-3.6%提升4.9个百分点[10] - 公司全年净亏损同比缩窄82.0%至人民币189,041,000元，主要因成本控制及费用下降[75] 成本和费用（同比环比） - 2024年毛利率为14.4%，较2023年的10.6%提升3.8个百分点[10] - 总销售成本占比收入85.6%，同比下降3.8个百分点，其中煤炭成本占比24.3%，同比下降2.0个百分点[66] - 煤炭平均采购单价872.0元/吨，同比下降9.7%，生产每吨熟料的煤炭成本99.6元，同比下降11.8%[67] - 2024年毛利人民币20.9亿元，毛利率14.4%，同比上升3.8个百分点[69] - 销售费用同比减少12.1%至人民币279,593,000元，主要因水泥销量下降导致装卸费及销售服务费减少[72] - 管理费用同比减少23.9%至人民币1,168,523,000元，主要因员工补偿金减少及薪酬成本下降[72] - 财务费用同比减少1.1%至人民币215,934,000元，主要因银行贷款利率下滑[73] - 所得税费用同比减少27.6%至人民币125,000,000元，主要因应税收入下滑[74] 业务线表现 - 水泥销量44,957千吨，同比下降14.5%[15] - 水泥销售单价261.9元/吨，同比下降3.0%[15] - 熟料销量6,826千吨，同比下降34.0%[15] - 混凝土销量2,272千立方米，同比减少25.5%，平均售价298.5元/立方米，同比下降18.6%[60][61] - 高标号水泥销量占比93.7%，销量42,130千吨，同比减少14.2%[62] - 公司业务覆盖水泥、熟料、混凝土、骨料等多个建材产品线[29][31][34] 地区表现 - 山东区域水泥销量25,364千吨，占比55.9%，平均售价259.5元/吨，同比下降9.8%[64] - 山东区域水泥产能51,230千吨，同比增长1,600千吨[25] - 山西运营区熟料产能9,760千吨，同比增长1,120千吨[25] - 新疆运营区包括疏勒山水、喀什山水等5家水泥生产企业[42][46] - 山西运营区包括晋城山水、太原山水等13家水泥及熟料生产企业[42][44] - 东北地区2024年水泥平均价格为456元/吨，同比上涨74元/吨，涨幅高达20%[54] - 西北地区水泥全年平均价格为394元/吨，同比小幅下滑1.9%[55] - 西南地区水泥平均成交价格为355元/吨，处于全国最低水平[55] - 中南地区水泥平均价格为369元/吨，同比下跌34元/吨，跌幅达8.4%[56] - 华东地区全年平均成交价为377元/吨，同比回落22元/吨，下滑5.5%[56] 管理层讨论和指引 - 2025年水泥需求预计同比下降5%-7%，降幅较2024年收窄[97] - 2025年全国在建水泥产线15条，合计产能约2300万吨，其中8条（产能1200万吨）预计当年投产[98] - 公司2025年将推进8条新产线投产，加剧产能过剩矛盾[98] - 2025年水泥价格预计呈现前低后高、波动中枢上移走势[96][98] - 公司2025年业务重点包括稳量稳价、成本管理、优化产业布局、绿色转型、防范资金风险和治理亏损企业[101][102] 现金流和资本支出 - 2024年经营现金净流入538,173千元，同比增加26.9%[14] - 2024年投资现金净流出648,958千元，同比减少60.2%[14] - 资本性支出为人民币824,115,000元，主要用于智能化生产及生产线改造[83] - 经营现金流净额同比增加人民币113,945,000元至538,173,000元，因成本费用下降[86] - 投资现金流净流出同比减少人民币982,651,000元至648,958,000元，因资本支出缩减[87] 公司治理和董事会变动 - 2024年公司董事会主席变更为滕永军（2024年8月5日起任职）[6] - 2024年执行董事郑莹莹女士于5月31日新获委任[6] - 自2024年5月31日起，李会宝先生辞任公司董事会主席、执行董事及环境、社会和管治委员会主席[177] - 自2024年5月31日起，郑莹莹女士获委任公司独立非执行董事[177] - 自2024年8月5日起，滕永军先生获委任为公司董事会主席、执行董事及环境、社会和管治委员会主席[177] - 公司董事会由3名执行董事和3名独立非执行董事组成[197] 关联交易和股东结构 - 公司与中国建材集团关联交易中，矿山开采治理类交易金额为559,751千元，年度上限为649,310千元[137] - 设备配件耗材类关联交易金额为13,975千元，年度上限为16,000千元[137] - 工程技术服务类关联交易金额为183,361千元，年度上限为392,640千元[137] - 熟料水泥买卖类关联交易金额为155,561千元，年度上限为155,711千元[137] - 天瑞集团股份有限公司及其关联方合计持有公司21.85%的股份[147] - 亚洲水泥股份有限公司持有公司9.84%的股份[147] - 中国建材集团有限公司及其关联方合计持有公司563,190,040股普通股，占股份的12.94%[148] 行业环境 - 2024年全国规模以上企业累计水泥产量18.25亿吨同比下降9.5%[49] - 2024年全国新型干法水泥熟料线1543条年熟料设计产能18.1亿吨[50] - 2024年熟料实际产能利用率预计53%比2023年下降6个百分点[50] - 第一季度水泥价格滑落至低点行业深陷亏损[50] - 第二季度错峰生产执行但库存依旧居高不下[50] - 第三季度水泥需求进一步萎缩供需失衡部分价格频繁调整[50] - 第四季度多地区加大错峰停窑力度库存明显下降价格回升[50] - 水泥需求萎缩主因房地产投资下降和基建资金不足[49] - 预计2024年水泥行业利润250亿元左右，同比下降20%[57]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年度营业收入约145.10亿元，较2023年度的181.16亿元减少19.9%[4] - 2024年度营业利润约1.82亿元，2023年度营业亏损约6.47亿元[4] - 2024年度归属公司股东的亏损约1.41亿元，2023年度约8.84亿元[4] - 2024年度每股基本亏损0.03元，2023年为0.20元[4] - 2024年毛利20.94亿元，2023年为19.13亿元[5] - 2024年财务费用2.16亿元，2023年为2.18亿元[5] - 2024年末物业、厂房及设备为163.73亿元，2023年末为167.34亿元[9] - 2024年末存货为19.07亿元，2023年末为21.44亿元[9] - 2024年末银行借款一年内到期为37.98亿元，2023年末为43.32亿元[9] - 2024年末净流动负债为12.03亿元，2023年末为23.06亿元[9] - 2024年12月31日非流动负债为27.77亿元，2023年为16.34亿元[10] - 2024年12月31日净资产为181.92亿元，2023年为184.03亿元[10] - 2024年12月31日本公司股东应占权益总额为181.76亿元，2023年为183.29亿元[10] - 2024年12月31日非控股股东权益为16559千元，2023年为74030千元[10] - 2024年公司净亏损1.89041亿元，流动负债净额为12.03025亿元，计息银行贷款总额为53.6546亿元，其中37.9775亿元将在12个月内到期[21] - 2024年可呈報分部收入151.97068亿人民币，2023年为189.74067亿人民币，同比下降约20%[35] - 2024年可呈報分部利潤23.9394亿人民币，2023年虧損42.6873亿人民币，扭亏为盈[35] - 2024年利息收入1.3245亿人民币，2023年为1.0852亿人民币，同比增长约22%[35] - 2024年財務費用11.9152亿人民币，2023年为10.4852亿人民币，同比增长约14%[35] - 2024年折舊和攤銷14.13403亿人民币，2023年为14.35923亿人民币，同比下降约2%[35] - 2024年物業、廠房及設備減值損失5536万人民币，2023年为22.6385亿人民币，同比大幅下降[35] - 2024年商譽減值損失4.0908亿人民币，2023年为3.5亿人民币，同比增长约17%[35] - 2024年政府補助11.1474亿人民币，2023年为16.1097亿人民币，同比下降约31%[35] - 2024年可呈報分部資產274.30032亿人民币，2023年为284.88125亿人民币，同比下降约4%[35] - 2024年可呈報分部負債83.31029亿人民币，2023年为91.18023亿人民币，同比下降约9%[35] - 2024年综合收入为14,509,866千元，2023年为18,116,387千元[36] - 2024年综合税前亏损为64,041千元，2023年为877,539千元[36] - 2024年综合总资产为30,222,319千元，2023年为30,773,414千元[38] - 2024年综合总负债为12,030,113千元，2023年为12,370,050千元[38] - 2024年其他收入为190,143千元，2023年为236,679千元[41] - 2024年其他费用、收益及损失净额为39,610千元，2023年为 - 259,750千元[42] - 2024年财务费用为215,934千元，2023年为218,273千元[43] - 2024年人工成本为1794891千元，2023年为2193286千元[46] - 2024年折旧及摊销总额为1424609千元，2023年为1450350千元[46] - 2024年已售存货成本为12397879千元，2023年为16195885千元[46] - 2024年所得税开支为125000千元，2023年为172567千元[49] - 2024年本公司股东应占年度亏损为140608千元，2023年为883959千元[54] - 2024年应收账款及应收票据为1557819千元，2023年为1743148千元[56] - 2024年应付账款为2966434千元，2023年为3855229千元[59] - 2024年银行借款为5365460千元，2023年为5132457千元[60] - 银行借款抵押物中，土地租赁预付款2024年为1.31195亿元（2023年为1.33993亿元），工厂与楼宇2024年为3.89399亿元（2023年为4.00852亿元），银行存款2024年为5.53亿元（2023年为3.66397亿元）[61] - 到期应偿还银行借款2024年为53.6546亿元（一年內37.9775亿元、一至兩年10.3244亿元、兩至五年5.3527亿元），2023年为51.32457亿元（一年內43.32147亿元、一至兩年1.8亿元、兩至五年6.2031亿元）[61] - 截至2024年12月31日，供应商诉讼申索未偿还结余合计4041.2万元（2023年为5478.1万元），诉讼未结案且未作拨备[62] - 集团营业收入145.09866亿元，同比减少19.9%；本年亏损1.89041亿元，较2023年亏损10.50106亿元减少82.0%[92] - 集团收益为145.09866亿元，较2023年减少36.06521亿元，约19.9%，主要因本年度水泥销量同比减少15%及价格同比下降3%所致[93] - 2024年公司销售额为145.09866亿元，同比减少19.9%，其中水泥销售额117.7307亿元，占比81.1%，同比减少17.1%[95] - 2024年销售成本为124.16024亿元，同比减少；毛利为20.93842亿元，毛利率为14.4%，同比上升3.8个百分点[96] - 其他收入由2.36679亿元减少至1.90143亿元，主要因政府补助减少[97] - 销售费用同比减少12.1%至2.79593亿元，管理费用同比减少23.9%至11.68523亿元，财务费用同比减少1.1%至2.15934亿元[99] - 所得税费用同比减少27.6%至1.25亿元，主要因应税收入下滑[100] - 2024年亏损净额为1.89041亿元，同比亏损缩小82.0%，主要因成本及费用控制，营业毛利上升[101] - 截至2024年12月31日，计息银行借款总额为53.6546亿元，资产总值减少1.8%至302.22319亿元，总权益减少1.1%至181.92206亿元[103] - 2024年净资本负债比率为14.9%，较2023年的13.5%增加，主要因银行借款增加[104] - 经营活动现金流量净额同比增加1.13945亿元至5.38173亿元，投资活动现金流量净额同比减少9.82651亿元至6.48958亿元，筹资活动现金流量净额同比减少12.82385亿元至2792万元[106][107][108][109] - 报告期内资本性支出约8.24115亿元，2024年12月31日资本承诺合计21.79741亿元[110][111] - 本年度亏损净额约为人民币1.89041亿元[139] - 流动负债净额约为人民币12.03025亿元[139] - 2024年12月31日，计息银行贷款总额为人民币53.6546亿元[139] - 其中人民币37.9775亿元将在自报告期末起计12个月内到期[139] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年销售水泥收入为117.7307亿元，2023年为142.08432亿元[27] - 2024年销售熟料收入为15.01593亿元，2023年为22.38501亿元[27] - 2024年销售混凝土收入为6.78275亿元，2023年为11.18872亿元[27] - 2024年销售其他产品及服务收入为5.56928亿元，2023年为5.50582亿元[27] - 报告期内，集团销售水泥、熟料合计5178.3万吨，同比减少17.7%；销售商品混凝土227.2万立方米，同比减少25.5%[92] - 山东区域销售金额83.58881亿元，销售比重57.6%，同比减少21.8%[93] - 东北区域销售金额38.50479亿元，销售比重26.5%，同比减少16.0%[93] - 山西区域销售金额18.74384亿元，销售比重12.9%，同比减少19.0%[93] - 新疆区域销售金额4.26122亿元，销售比重3.0%，同比减少18.9%[93] - 2024年度水泥及熟料销售额占91.4%（2023年：90.8%），预拌混凝土销售额占4.7%（2023年：6.2%）[94] 会计准则相关情况 - 本年度集团首次应用2024年1月1日或之后开始年度期间强制生效的经修订国际财务报告准则[13] - 应用国际会计准则第7号及国际财务报告准则第7号修订本，规定实体须披露供应商融资安排信息[15] - 国际财务报告准则第9号及国际财务报告准则第7号修订本等多项准则已颁布但未生效[16] - 国际财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，预计影响综合损益表呈列及披露[18] - 国际财务报告准则第18号将取代国际会计准则第1号，引入新规定[17] - 公司正在评估国际财务报告准则第18号对综合财务报表的详细影响[18] 公司经营相关措施及风险 - 公司为减轻流动资金压力、改善财务状况及持续经营，采取与银行协商续借、实施成本控制措施、处理未决诉讼等计划及措施[22] - 若公司未能实现上述计划及措施，可能无法持续经营，需对资产和负债进行调整[24] - 公司面临股东天瑞提出的开曼呈请清盘呈请，公司已聘请法律顾问[63] - 2019年天瑞发出令状寻求撤销公司可换股债券发行等，2022年开曼群岛上诉法院裁定令状因瑕疵撤销，但允许天瑞在衍生诉讼中重新设立令状[64] - 2022年天瑞就上诉法院判决向枢密院提出上诉，上诉仍未审理[65] - 2021年大法 院颁令中国建材及亚洲水泥加入开曼呈请答辩人[65] - 2023年10月大法 院做出有关证据开示范围的判决及相关颁令[68] - 2023年公司及附属公司收到天瑞集团在香港发出的传讯令状[69] - 天瑞集团声称向公司等提供贷款，要求偿还指称贷款[71] - 2024年1月3日中国山水集团提交抗辩及反诉书，反诉天瑞集团等在2015 - 2018年期间非法串谋损害其利益[72] - 2024年2月28日天瑞集团申请剔除中国山水集团反诉，理由是与高等法院2019年第548号诉讼请求重复[73] - 合并聆讯传票及剔除传票实质聆讯定於2025年4月30日合并进行[73] 行业市场情况 - 2024年全国规模以上企业累计水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5% [76] - 截止2024年底全国新型干法水泥熟料线1543条，年熟料设计产能18.1亿吨，2024年熟料实际产能利用率预计53%，比2023年下降6个百分点[77] - 一季度水泥市场平均价格为363元/吨，同比大幅回落65元/吨[80] - 二季度水泥均价为370元/吨，同比跌幅收窄至43元/吨[80] - 三季度水泥价格达到385元/吨，环比上涨15元/吨，同比高出22元/吨[80] - 四季度水泥价格攀升至418元/吨，达到全年最高点，较去年同期大幅上涨45元/吨[80] - 国内水泥市场需求同比继续下降10% [81] - 预计2025年全年水泥需求比2024年下降，降幅收窄在5%-7%左右[120] - 全国在建产线15条，合计产能约2300万吨，预计2025年投产8条，产能近1200万吨[

报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日[4] 公司管理层变动 - 滕永軍先生于2024年8月5日起获委任为执行董事及董事会主席[6] - 李会宝先生于2024年5月31日起辞任执行董事及董事会主席[6] - 郑莹莹女士于2024年5月31日起获委任为执行董事[6] - 侯建国先生于2024年5月31日起辞任执行董事[6] - 2024年5月31日前主席李会宝承担首席执行官职责，5月31日李会宝辞任，吴绫绫女士承担相关职责，8月5日滕永军先生获委任承担职责[160][161] - 2024年4月29日起吴绫绫女士在亚洲水泥（中国）控股公司职务由执行董事调任为非执行董事[164] - 2024年5月31日起李会宝、侯建国辞任，郑莹莹、张铭政获委任相关职务[164][165] - 2024年6月11日起张铭政退任东哥企业股份有限公司独立董事[165] 公司委员会成员 - 审核委员会成员为张铭政先生（主席）、李建伟先生、许祐渊先生[6] - 薪酬委员会成员为李建伟先生（主席）、张铭政先生、许祐渊先生[6] - 提名委员会成员有许祐渊先生（主席）等，郑莹莹女士于2024年5月31日起获委任为成员，侯建国先生于2024年5月31日起辞任成员[6] - 环境、社会及管治委员会成员有滕永军先生（主席）等，滕永军先生于2024年8月5日起获委任为主席及成员，李会宝先生于2024年5月31日起辞任主席及成员等[6] 公司股份信息 - 股份为本公司股本中每股面值0.01美元的普通股[5] - 截至2024年6月30日，公司法定股本为1亿美元，分为100亿股每股面值0.01美元的股份，已发行合计共4,353,966,228股股份[50] - 截至2024年6月30日，李留法、李凤娌、天瑞集团股份有限公司、天瑞（国际）控股有限公司分别持有951,462,000股，权益占比均为21.85%[51] - 截至2024年6月30日，China Shanshui Investment Company Limited持有847,908,316股，权益占比为19.47%[51] - 截至2024年6月30日，亚洲水泥持有428,393,000股，权益占比为9.84%；持有331,878,315股，权益占比为7.62%；持有142,643,000股，权益占比为3.28%[51] - 截至2024年6月30日，Yu Yuan Investment Corporation Limited持有142,643,000股，权益占比为3.28%；持有760,271,315股，权益占比为17.46%[53] - 截至2024年6月30日，中国建材集团、中国建材股份、中国建材控股分别持有563,190,040股，权益占比均为12.94%[53] - 截至2024年6月30日，Shen Neng International SPC – Green Planet SP、Shen Neng Investment Management Limited分别持有434,897,854股，权益占比均为9.99%[53] - 截至2024年6月30日，公司董事及主要行政人员概无相关权益或淡仓[57] - 报告期内，公司或其附属公司概无购买、出售或赎回公司上市证券[58] - 公司于2008年6月14日采纳购股权计划，现有计划授权限额为可认购260,336,000股股份的购股权，占当时已发行股份的10%[59] - 2011年5月25日授出可认7,400,000股股份的购股，已失效；2015年1月27日授出可认163,700,000股股份的购股，其中73,800,000股已失效[59] - 截至报告日期，未动用的现有计划授权限额为170,436,000股股份，占现有计划授权限额约65.47%，占发行股本约3.91%[61] - 悉数行使已授出购股将发行89,900,000股股份，占2024年6月30日已发行股本约2.06%[61] - 购股计划旨在鼓励合资格参与者提升公司和股份价值，挽留和吸引人才[62] - 自2023年1月1日起，合资格参与者包括公司及附属公司等的董事和雇员等[63] - 购股计划于2018年7月4日到期，公司不再授出购股，但条文仍有效[63] - 2011年5月25日授出购股无归属期，有效期10年已失效；2015年1月27日授出购股归属期6个月，有效期10年[63] - 授出购股的股份认购价为收市价等三者最高者[63] - 公司章程及开曼群岛法律未规定公司需给现有股东优先购买新股权利[64] 公司财务业绩 - 2024年1-6月公司营业收入65.67亿元，2023年同期为88.51亿元；毛利6.23亿元，2023年同期为12.13亿元；毛利率9.5%，2023年同期为13.7%[9] - 2024年1-6月经营亏损5.01亿元，2023年同期为4269.2万元；本期亏损6.17亿元，2023年同期为3.08亿元[9] - 2024年6月30日公司总资产310.07亿元，2023年12月31日为307.73亿元；总负债132.22亿元，2023年12月31日为123.70亿元[10] - 2024年1-6月水泥销量2160.4万吨，2023年同期为2314.9万吨；熟料销量302.7万吨，2023年同期为386.5万吨；混凝土销量114.1万立方米，2023年同期为149.7万立方米[11] - 2024年1-6月水泥销售单价248元/吨，2023年同期为304.2元/吨；熟料销售单价205.2元/吨，2023年同期为253.5元/吨；混凝土销售单价305.1元/立方米，2023年同期为389.1元/立方米[11] - 2024年上半年集团营业收入65.67亿元，同比减少25.8%[17] - 2024年上半年水泥、熟料、混凝土销量较2023年同期分别减少6.7%、21.7%、23.8%[18] - 2024年上半年水泥、熟料、混凝土平均售价比2023年同期分别下滑18.5%、19.1%、21.6%[19] - 2024年1 - 6月用于集团混凝土生产的水泥销量为22.9万吨，占水泥总销量1.1%（2023年同期为33.8万吨，占比1.5%）[19] - 2024年上半年高标水泥销量2019.1万吨，同比减6.6%；低标水泥销量141.3万吨，同比减8.0%[20] - 山东区域2024年上半年水泥销售额占比58.4%，较2023年的61.4%有所下降[22] - 2024年上半年总销售成本为59.43亿元，占收入的90.5%，同比增加4.2个百分点[24] - 2024年1 - 6月煤炭平均采购单价降至875.2元/吨，同比下降约15.0% [25] - 截至2024年6月30日止6个月毛利为6.23亿元，毛利率为9.5%，较2023年下降4.2个百分点[26] - 销售费用同比减少6.2%至1.33亿元，管理费用同比减少9.2%至5.58亿元，财务费用同比减少23.8%至9048.6万元[29][30] - 所得税费用同比减少85.3%至2114.7万元[31] - 报告期内亏损净额为6.17亿元，较2023年同期增加[32] - 截至2024年6月30日，总资产增加0.8%至310.07亿元，总权益减少3.4%至177.84亿元[32] - 2024年6月30日，净资本负债比率为14.8%，较2023年12月31日增加1.3个百分点[32] - 2024年6月30日，借款总额为55.21亿元，较2023年底增加3.89亿元[35] - 2024年6月30日，净流动负债为20.96亿元，公司预计未来能履行到期财务责任[35] - 报告期内资本性支出约5.71亿元，用于智能化生产等相关投资[37] - 截至2024年6月30日，已订约资本承擔7.20亿元，较2023年底减少43.6%；未订约资本承擔8.54亿元[37] - 报告期内经营活动现金净流量2.10亿元，同比减少8832.6万元[39][40] - 报告期内投资活动现金净流出5.19亿元，同比增加6773.9万元[39][41] - 报告期内筹资活动现金净流量4.74亿元，同比减少7.16亿元[39][42] - 2024年上半年营业收入为65.67亿元，2023年同期为88.51亿元[83] - 2024年上半年经营亏损为5.01亿元，2023年同期为4269.2万元[83] - 2024年上半年税前亏损为5.95亿元，2023年同期为1.63亿元[83] - 2024年上半年本期亏损为6.17亿元，2023年同期为3.08亿元[83][84][85] - 2024年6月30日非流动资产为224.01亿元，2023年12月31日为223.43亿元[86] - 2024年6月30日流动资产为86.05亿元，2023年12月31日为84.30亿元[86] - 2024年6月30日流动负债为107.01亿元，2023年12月31日为107.36亿元[86] - 2024年6月30日净流动负债为20.96亿元，2023年12月31日为23.06亿元[86] - 2024年6月30日净资产为177.84亿元，2023年12月31日为184.03亿元[87] - 2024年6月30日本公司股东应占权益总额为178.04亿元，2023年12月31日为183.29亿元[88] - 2024年6月30日公司权益合计为17,784,447千元人民币，较2023年1月1日的19,434,877千元人民币有所下降[90] - 截至2024年6月30日止6个月经营活动产生的现金净额为209,713千元人民币，2023年同期为298,039千元人民币[91] - 截至2024年6月30日止6个月投资活动所用的现金净额为 - 518,544千元人民币，2023年同期为 - 450,805千元人民币[91] - 截至2024年6月30日止6个月筹资活动产生的现金净额为474,494千元人民币，2023年同期为1,190,068千元人民币[91] - 2024年6月30日现金及现金等价物为2,423,056千元人民币，较2024年1月1日的2,254,037千元人民币有所增加[91] - 截至2024年6月30日止6个月，销售水泥收入为5358386千元，2023年同期为7041690千元[98] - 截至2024年6月30日止6个月，销售熟料收入为621177千元，2023年同期为979924千元[98] - 截至2024年6月30日止6个月，销售混凝土收入为348070千元，2023年同期为582447千元[98] - 截至2024年6月30日止6个月，销售其他产品收入为239106千元，2023年同期为247046千元[98] - 截至2024年6月30日止6个月，公司营业收入为6566739千元，2023年同期为8851107千元[98] - 2024年上半年可呈报分部收入69.00093亿人民币，2023年同期为93.0645亿人民币[102] - 2024年上半年可呈报分部亏损4.74706亿人民币，2023年同期利润为1.07264亿人民币[102] - 2024年6月30日可呈报分部资产281.50037亿人民币，2023年同期为304.37018亿人民币[102] - 2024年上半年综合税前亏损5.95219亿人民币，2023年同期为1.62632亿人民币[103] - 2024年上半年其他收入8275.5万人民币，2023年同期为9546.6万人民币[105] - 2024年上半年其他费用、收益及损失之净额亏损961.8万人民币，2023年同期为7835.6万人民币[106] - 2024年上半年财务费用9048.6万人民币，2023年同期为1.18699亿人民币[107] - 2024年上半年折旧及摊销总额7.03943亿人民币，2023年同期为7.44583亿人民币[108] - 2024年上半年用以厘定厂房建设可作资本化的借款金额的资本化利率为4.15%，2023年同期为零[107] - 202

财务表现 - 2024年上半年營業收入約为人民幣6,566,739,000元，较去年同期下降25.8%[2] - 2024年上半年營业虧損约为人民幣500,932,000元，而去年同期经营虧損为人民幣42,692,000元[3] - 2024年上半年每股基本虧損人民幣0.12元[4] - 2024年上半年归属于本公司股东的虧損约为人民幣530,628,000元，而去年同期本公司股东应占虧損为人民幣236,847,000元[4] - 公司认为将有足够的资金支持未来十二个月的运营和财务责任[34][35] - 公司正在实施成本控制措施和其他政策以增加未来几年的现金净流入[36] - 公司已委任外部律师处理未决诉讼，降低法律索赔风险[37] - 简明综合财务报表以历史成本为基准编制，除部分金融工具以公允价值计量外[38][39] - 公司首次应用了新订和经修订的国际财务报告准则会计准则[40] - 新修订的国际财务报告准则第7号对公司财务表现和披露无重大影响[42] - 新修订的国际财务报告准则第7号和国际会计准则第7号将影响公司2024年年度财务报表[44][45] 业务情况 - 公司營業收入主要产生于中国，按主要产品划分的客户合同收入情况列示如下[47][48][49][50][51] - 公司按地域管理业务，分为山东省、东北地区、山西省和新疆地区四个可呈报分部[53][54][55][56][57][58] - 分部资产包括所有有形资产、无形资产和流动资产，分部负债包括应付账款、其他应付款、预提费用以及由分部直接管理的银行借款及租赁负债[60][61] - 分部业绩指未分配应占联营公司业绩、按公允价值计入损益的金融资产之公允价值变动收益、出售附属公司收益、未分配其他收入、总部及公司行政支出及无法分配的银行借款产生的财务费用之前，各分部赚取的利润[62] - 山东省、东北地区、山西省、新疆地区等分部在2024年和2023年6月30日止期间的收入情况如下：截至6月30日止六个月期间，按收入确认时间划分，各分部的收入分别为3935.569千元、1635.256千元、822.762千元、167.080千元，合计为6560.667千元[63] - 可呈报分部的虧損╱利潤为474,706千元的虧損，2023年为107,264千元的利潤[65] - 來自本集團外部客戶的可呈報分部虧損为507,728千元，2023年为19,515千元[66] 税务及财务费用 - 政府補助主要指本集团在报告期间获得的地方政府的退税、运营补助及节能奖励，2024年为40,630千元，2023年为58,368千元[73] - 税前虧損计算时已计入╱（扣除）的财务费用包括银行借款利息、租赁负债利息等，2024年为90,486千元，2023年为118,699千元[79] - 除特别说明以外，本集团中国境内的附属公司需按25%的法定税率缴纳中国所得税，2024年为25%，2023年为25%[87] - 集团在2024年6月30日的中国所得税准备为18,352千元，较前年度有所增加[90] 资产负债情况 - 應收票據为574,473千元，應收賬款为1,551,904千元，减去信贷损失准备后为1,898,692千元[96] - 應收賬款及應收票據的账龄分析显示，少于三个月的为769,431千元，三至六个月的为224,878千元，六至十二个月的为294,357千元，十二个月以上的为610,026千元[100] - 本集团对水泥及熟料的销售采用全额付款，对具有良好信用历史的特定客户且销量较大的情况下才执行30-60天的信用销售[103] - 预付款及其他应收款中，保证金为98,783千元，预付原材料款为174,095千元，预付水电费为80,762千元，可收回的增值税进项为373,573千元，应收关联方款项为73,264千元，应收第三方款项为378,366千元[105] - 受限制银行存款中，包括抵押给银行的现金存款为人民币320,180,000元，以及被中国境内法院冻结的银行结余为人民币7,672,000元[107] - 银行借款中，有担保的为530,510千元，无担保的为4,990,750千元，合计为5,521,260千元[109] 股东权益及股本 - 2024年6月30日，公司股本为295,671千元，较之前一期的10,000,000,000千元有所减少[126] - 2024年6月30日，公司未在简明综合财务报表中体现的资本承担为1,275,929千元，较之前一期的719,988千元有所增加[130] 行业及市场情况 - 2024年上半年全国水泥需求持续下降，产量为85亿吨，同比下降10%[149] - 全国房地产开发投资同比下降10.1%，房屋新开工面积同比下降23.7%[148] - 水泥市场价格低位运行，平均成交价为367元/吨，同比下降13%[152] - 下半年行业盈利预计会好转，主要基于水泥需求边际改善[153]

目 錄 (I) 釋義 ...................................... 2 (II) 公司信息................................... 4 (III) 財務及業務數據摘要.......................... 7 (IV) 公司概況................................... 9 (V) 管理層研討與分析............................ 21 (VI) 董事會報告 ................................. 41 (VII) 股本及主要股東、董事持股情況................. 50 (VIII) 董事、高級管理層及員工基本資料 ............... 56 (IX) 企業管治報告 ............................... 65 (X) 重要事項................................... 94 (XI) 獨立核數師報告 ............................. 101 (XII) ...